五一假期第二天，央行宣布，决定自10日起上调存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第三次宣布上调存款准备金率，冻结的资金或将超过3000亿元。这对震荡下跌中的A股市场来说，无疑是浇了个冷水澡。各家基金公司也针对此政策发表了自己的看法。

　　加息窗口延后 政策紧缩将持续

　　基金普遍认为本次提高存款准备金率预示着近期加息的可能性不大，同时存款准备金率年内可能会进一步上调。

　　大成基金并不认为存款准备金率的上调意味着利率也将跟随上调。它认为该举措意图可能是控制加息预期，并预计央行短期内加息的可能性进一步下降，因为过早加息会提升企业的贷款成本，甚至可能给银行带来呆坏账，会对经济及资本市场造成不利影响。但为了抹干过剩流动性，存款准备金率年内将会进一步上调。

　　景顺基金认为要中性看待央行调高存款准备金率，但预期还有1-2次的上调空间，加息的时间点可能延后，目前是调量不调价的阶段。对房地产行业的资金流不会有立竿见影的影响。

　　华商产业升级基金拟任基金经理胡宇权分析，央行本次继续使用数量型而非市场化的价格型货币政策工具，主要是管理层担心价格型工具可能加剧热钱流入，不利于货币政策的执行。本次调控的直接结果是压抑了银行利润扩张空间，增加了银行的资金成本，对银行经营的影响偏负面。短期来看，加息预期下降，但政策紧缩的预期仍将持续，加息窗口可能往后推延。

　　摩根士丹利华鑫基金表示，这是今年以来第三次使用该数量型货币调控手段，目前仍有一定的使用空间。本次存款准备金调整大约能冻结基础货币3000 亿元，从而能较好地对冲短期央票到期的货币供应，总体而言本次调控力度在市场预期之内。预计未来收紧政策还有可能陆续出台。它将持续关注低碳经济、新材料、生物医药等新兴产业的中长期投资机会。

　　经济结构调整有机会 优质个股仍受青睐

　　在市场短期内将处于政策消化期的下行趋势时，基金表示具有业绩支持和高成长的中小盘股仍受青睐。我国经济结构调整将成为未来新的经济增长点，相关行业的中长期投资值得关注。

　　诺安基金认为无需对市场过度悲观。A股市场各行业资产将会加剧分化，房地产及金融类和周期类行业受政策调控的负面影响更大。而消费类以及出口导向型行业具有较强的政策免疫力，成为近期比较好的防御类资产。从投资风格来看，那些真正有业绩支持和高成长的中小盘股票，仍将受青睐。

　　华商产业基金拟任基金经理胡宇权认为，2010年是中国产业结构调整的元年，产业升级和经济结构调整是未来的大方向。中长期看，尤其是受益于本轮经济结构调整和产业升级的行业、企业，其投资价值将会逐步展现。结合目前的政策及中国产业发展的情况，节能环保、信息技术（例如移动互联网）、新能源（例如智能电网和新能源汽车）、新兴消费产业（例如珠宝、医疗保健、高档首饰，休闲娱乐等）、产业整合（央企内部整合或者强强联合）都可能产生较好的投资机会。

　　招商深证100指数基金拟任基金经理王平展望了5月行情，认为在宏观基本面向好、政策利空释放的情况下，市场调整后，大盘情绪将逐渐企稳。从未来中国经济新的增长点来看，全方位的经济结构转型是大课题，不仅包括产业结构的调整，更包括经济驱动力结构的合理化、收入分配的调整、区域经济的协调、能源结构的调整等。在此过程中，泛消费概念，TMT，新能源，节能减排，先进制造业等行业受益较多，其中成长性更为确定、具备业绩支撑的个股将仍然会受到投资者的重点关注。

　　景顺基金认为市场下跌空间有限，仍然看好受煤炭、有色等上游资源行业，因它们受国内政策直接打击相对较小，多随国际价格走势驱动。而目前国际复苏情况良好，资源需求有所增加。景顺基金还看好医疗、电子元器件等成长性行业。它认为医药行业增长明确，估值不算过度高估。