一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

英国央行按兵不动，称如果市场状况恶化可以提高QE规模，并讨论了负利率的有效性。经济学家预计，英国央行QE规模将在11月扩大500亿英镑。

2）国内新闻

新版鼓励外商投资产业目录已结束征求意见，商务部正会同发改委认真研究，争取尽早公布。另外，中欧投资协定谈判第32轮谈判即将在下周举行。

3）行业新闻

工信部正在研究“十四五”产业用纺织品行业发展重点工作，医疗卫生用纺织品及非织造布行业是重点内容之一。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，上一交易日A股下跌调整，北向资金净流入4.39亿元，9月16日融资余额达14132.68亿元，较上一交易日减少8.18亿元。8月信贷和社融规模均高于一致预期。长期而言我们依然看好股指未来的空间，不过受经济制约以及宏观环境干扰，股指或仍有反复。且当前局部估值处于阶段性高位，仍需时间或业绩消化。后续指数的上行需要有进一步的因素刺激，当前从技术面看，走势偏空，下跌动能尚未释放充分，对后市仍需谨慎,建议少量空单持有。

【国债】

国债：资金面收敛，昨日国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率上行0.77bp至3.13%。央行公开市场开展1100亿元逆回购，当日有2000亿元MLF到期，合计净回笼2300亿元，资金面有所收敛，Shibor短端品种全线上行；美联储将基准利率维持在接近零的水平，并暗示低利率将至少持续到2023年末，不过认为美国经济复苏快于预期；8月份国内经济持续稳定恢复，工业增加值、固定资产投资和消费数据均好于预期，房地产投资引领经济复苏，随着工业生产持续回升，市场需求逐步回暖，工业品价格跌幅继续收窄；8月社会融资规模增量为3.58万亿元，显著高于预期，带动社融增速回升至13.3%，环比上月回升0.4个百分点，宽信用效果继续显现，考虑到9月、10月份政府债券的发行规模仍将达到1.2万亿，预计将继续带动社融存量增速维持高位，为经济持续恢复提供支持。总体上预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议关注做空和跨品种套利策略。

2）能化

【原油】

原油：欧佩克及其减产同盟国强调完全遵守减产协议，并决定此前没有达标的参与国在年底前进行补偿，加之飓风萨利导致美国海湾近海油田三成产量关闭，欧美原油期货连续第三天上涨。2020年8月份包括墨西哥在内的全体参与国减产协议履行率为102%。JMMC重申了保持完全履行减产协议并尽快对以往超额生产进行补充减产的至关重要性。为此，要求几个在减产协议履行方面表现不佳的参与国将补充减产时间延长到2020年12月底，并承诺完全对以往过度生产数量额外减产。会议称，这对于正在进行的市场再平衡以及帮助实现石油市场长期稳定性非常重要。JMMC会议观察到，全球市场尚未恢复正常，在一些国家新冠病毒肺炎病例甚至有增加，会议强调预先采取行动的重要性，建议减产协议参与国在必要时采取进一步的有效措施。JTC和JMMC的下一次会议分别定于2020年10月15日和19日举行。操作建议多单继续持有。                

【甲醇】

甲醇：本周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在88.00%，较上周下几个0.84个百分点。本周期内大唐MTP装置周初开始半负荷运行，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷小幅下降。国内甲醇整体装置开工负荷为69.47%，上涨1.34个百分点；西北地区的开工负荷为81.99%，上涨2.87个百分点。本周期内，虽然山东地区部分装置持续停车，但西北地区部分甲醇装置负荷提升，导致全国甲醇开工负荷小幅回升。整体来看沿海地区甲醇库存在125.75万吨，环比上周上涨1.23万吨，涨幅在0.99%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.8万吨附近。据不完全统计，从9月18日至10月4日中国甲醇进口船货到港量预估在54.52万-55万吨附近。

【橡胶】

橡胶：周三橡胶震荡，短期基本面方面变化不大。国内外产区供应逐步增多，需求持续恢复。轮胎开工率保持高位，出口改善，外需复苏对价格形成支撑，同时国内重卡持续高增长促进内需。阶段性利好对价格支撑作用减弱，后期需关注库存压力及供应旺季影响，短期工业品集体走弱后已企稳，橡胶价格持续回调后，割胶利润降低，RU0112000支撑较强，多单可继续持有。

【PTA】

PTA：01合约收于3638（-+12）。亚洲PX 成交价547美元/吨CFR中国。PTA原料成本2770元/吨。下周货源报盘参考2101贴水190自提、递盘参考2101贴水195自提，现货成交3436-3440自提。华彬石化140万吨PTA装置9月16日开始降负荷5成，检修另一半产能，预计维持1周左右。聚酯综合负荷在92.6%（9月1日起，聚酯产能基数上调至6205万吨）。PTA社会库存上周五348(-3)万吨。东营威联化学有限公司于6月份实现项目中交，8月催化重整装置投入运行，一期PX年产能100万吨，于9月15日已正式产出合格品，目前负荷提升中。今日涤丝产销提升至6成左右，PTA偏空操作。

【MEG】

MEG：01合约收于3916（+16）。本周现货基差商谈在贴水2101合約90-100，本周现货报盘3825，递盘3820。截至9月10日，国内乙二醇整体开工负荷在62.25%（国内MEG产能1373.5万吨/年），其中煤制乙二醇开工负荷在46.83%（煤制总产能为489万吨/年）。华东主港地区MEG港口库存约140.0万吨，环比上期减少8.7万吨。MEG偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。国内尿素市场强势支撑缺失，价格小幅下探。市场弱势行情难改，下游暂无备肥意愿，秋季肥启动缓慢。港口再次停装，市场失去流向，整体发运不畅，企业库存仍旧高企，压力渐增，为促进成交价格承压小幅下行。国内尿素市场缺少驱动，印度出口成为支撑价格上涨的重要因素，但国内需求实际不佳，供应相对过剩，近期若是受消息刺激尿素期货再次大幅上涨，可考虑做空思路。

【沥青】

沥青：成本端原油方面，欧佩克强调完全遵守减产协议，欧美原油期货连续第三天上涨。现货方面，沥青需求未有明显改善，卓创统计截至9月17日全国沥青均价为2675元/吨，环比下降52元/吨。供给方面，本周市场供应增加，增量主要在华东、华北、东北、西南地区，尽管沥青已进入传统需求旺季，但市场总体出于供大于求的状态，贸易商持观望态度。总体上，在现货需求欠佳的情况下，加之原油不确定性较强，沥青期货价格面临着一定的压力。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘小幅反弹，RB2101收于3591元/吨（+11）。步入金九后终端的建材需求没有明显的放量，建材成交回落至20万吨以下，市场投机性和终端需求均有一定程度的放缓。近日公布的房地产开工当月同比增速较7月环比回落，且中钢协的旬度产量再度下行，旺季的需求回升幅度存在疑问。Mysteel数据显示上周建筑钢材产量明显下降，同时钢厂库存下降而市场库存增加，表观消费量较上周相比再次下降，表明建筑钢材下游旺季需求释放不及预期。目前来看，虽然检修钢厂增加导致建筑钢材产量高位明显回落，但是考虑到需求释放不及预期，建筑钢材库存去化受阻，市场信心明显受挫。短期在终端需求仍在盘整的情况下，01合约短期也将保持震荡偏弱的态势，关注终端需求的回升能否再度拉动01上行。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜盘小幅反弹，I2101收于796.5(-6)。受房地产新开工数据不及预期的影响，市场对9月房地产需求强度产生了一定的怀疑。从近期成交情况看，块矿、球团需求渐增。贸易商报价小幅上行，但成交未有放量。距离国庆假期还有半个月时间，钢厂补库或将采取分散式的逢低买入补库策略，对港口铁矿价格的拉升幅度有待观察。从港口库存数据来看，MNPJ和总库存继续累库，并且各港口的压港情况逐步缓解，前期排队船支已经陆续离港，港口库存结构性紧张以及疏港不畅的情况已经有所好转。总的来说，短期内钢材需求的不济，叠加钢厂检修增多直接影响了铁矿石的消费。关注金九银十需求启动后是否能带动铁矿石再度向上。

4）金属

【贵金属】

贵金属：隔夜在市场消化美联储会议影响后，美股大幅下跌，受巨量抛单打压黄金白银一度大幅下探，但随后收回大部分跌幅。前日美联储如期公布利率决议，维持当前基准利率，承诺将利率维持在接近于零的水平，并承诺将维持利率水平，直到通胀持续上升。近期一方面美国经济数据表现尚可，美元近期企稳出现反弹。另一方面实际利率低迷以及英国退欧、中美摩擦、中印边境摩擦等地缘政治风险为金银提供支撑。市场在消化美联储货币政策调整后，短期缺乏驱动金银以震荡为主。中长期实际利率低迷和央行信用贬值下黄金多头逻辑依然充分。操作上短期以震荡行情看待，核心区间沪金405-445，沪银受风险情绪影响较大短期宜观望为主，可关注金银比价做多机会，中长期角度仍建议黄金及白银以回调买入思路为主。

【铜】

铜：夜盘铜价走高，受整体商品市场反弹带动。近期公布的国内宏观数据良好，但被汇率走强抵消。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车和家电产量的下滑。受境外疫情影响精矿加工费依旧紧张，目前在50美元左右。虽然目前市场担忧精矿未来供应，但疫苗进展顺利。LME库存近日随有增加，仍不足8万吨。铜价总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价上涨明显，受商品整体反弹带动。虽然目前矿山仍然受疫情困扰，但疫情影响力度可能逐步减小，另外疫苗进展顺利，有望在年底前完成并投入使用。目前精矿加工费总体稳定，冶炼利润良好。下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价可能围绕2万整数波动，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅上行。本周铝锭库存下降支撑价格，随着旺季到来预计供需整体维持偏紧。现货方面，本周现货基差再度回升，市场预计需求复苏并担忧库存水平偏低。随着旺季到来预计供需整体会维持偏紧。目前商品普遍回调，未来预计仍会上涨，建议逢低布局多单。

【镍】

镍：夜盘镍价上涨。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生影响，价格预计整体维持区间运行，主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化，未来随着印尼镍铁供应的增长镍价的压力将抬升，消息面上前期印尼镍铁罢工影响市场情绪，短期随着旺季来临消费预计回暖，尽管价格近期可能继续回调，但预计之后仍将继续上行。           

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘上涨。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存基本持稳，未来旺季消费可能进一步支撑不锈钢价格。操作方面，尽管不锈钢产量明显恢复，我们预计短期不锈钢回落后仍将上涨。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货高位震荡。东北主产区台风影响持续发酵，吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度倒伏，玉米减产几成定局。贸易商在台风灾害发生后对后市情况看好，拉升玉米价格。不过另一方面，临储拍卖粮继续出库，加上中国采购进口玉米力度加大，已经陆续到港，短期供应面依然宽松。生猪养殖情况继续转好，7月份能繁母猪存栏环比增长4.0%，连续10个月环比增长，同比增长20.3%；生猪存栏环比增长4.8%，连续6个月环比增长，同比增长13.1%。短期市场多空交织，现货和进口供应压力不断增加，但台风对玉米产区造成的影响可能导致新粮减产，预计玉米期货维持高位震荡，或存继续冲高可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货继续下跌，气调库库存富士80#一二级报价2-2.3元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限。临近双节，又接近去袋着色的关键时期，产区若是出现连阴雨天气可能影响苹果质量。但总体而言旧作压力依旧较大，现货价格不佳，目前来看产区气象条件良好，苹果期货未来或有回落的可能性。

【豆油】

豆油：9月17日私营出口商向USDA报告销售中国26.4万吨新作美豆，这是美国农业部连续第十个工作日确认中国订单，且向未知目的地销售美豆新作36.05万吨，截止昨晚23点，美豆11月合约大幅上涨。国内油脂和豆粕跟随上涨，油脂涨幅最大。Y2101月合约收盘于7210，涨幅0.98%。国内豆油现货成交17300吨（现货11300吨，远期基差5000吨），9月16日成交14090吨（现货12590吨，远期基差1500吨）。豆油最近两天成交转差，但是提货较好，现货基差上调，且库存缓慢降低，市场也看好豆油四季度消费，基本面相对好一些，豆油涨幅相对豆粕高一些。近期美豆升贴水升高，提高国内油粕的成本。中国购买美豆的进度、美豆收割期的天气对收获面积产生的影响以及南美干旱天气对南美大豆的播种进度影响也会刺激美豆进一步上涨。贸易商现货报价不多，部分工厂仍未放开提货，而且挺价，预计国内豆油走势偏强,谨慎做多。

【棕榈油】

棕榈油：棕榈油主力合约P2101收盘于6268，涨幅0.87%。国内棕榈油成交8600吨（现货2600吨，远期基差6000吨），9月16日成交6500吨（现货1500吨，远期基差5000吨）。最近棕榈油成交不多，但是部分地区24°棕榈油现货基差走强。目前港口卸货入库较慢，提货不顺，库存也低。sppoma发布9月前15天产量同比增幅相比9月前10天的增幅缩小至2.93%(9月1-10日为8.84%)。三大船运商检机构发布马来西亚2020年9月1日-15日棕榈油出口同比增幅在12%左右，相比9月1日-10日，产地出口增幅扩大。预计9月马来西亚棕榈油库存增幅不大。目前预计9月底马来西亚棕榈油库存增幅较小。目前9-11月24°到港在40-50万吨左右，且天气转凉后棕榈油消费受限，预计缓解紧张情况，但是国内不太可能出现库存压力过大情况。棕榈油仍维持近强远弱的格局。

【菜油】

菜油：菜油主力合约OI2101收盘于9015，涨幅1.41%。国内四级菜油现货基差报价持稳。三大油脂中供应问题最突出的是菜油，国内库存偏低，供应偏紧。加拿大统计局最新发布，2020年加拿大菜籽产量预计为1939.26万吨，同比减少0.4%，略低于8月31日公布的1940.3万吨。此外油菜籽收割延误，加菜籽盘面新高。预计菜油走势偏强。关注近期累库下，菜油成交和基差走势。