芝商所计划推出全球首个水指数期货合约

全球金融衍生品市场有望迎来又一创新产品。日前，芝商所宣布，将根据纳斯达克韦莱斯加利福尼亚州水价指数，推出全球首个水指数期货合约。该合约预计第四季度末推出，目前尚待监管部门审查。

对于此次新期货合约的推出，芝商所表示，水指数期货将为农业、商业以及市政等用水提供一个创新工具，以更好地发现价格、规避风险，提升市场透明度，进而更有效地调整匹配这一重要资源的市场供需。

期货日报记者了解到，作为美国重要的农业州，加利福尼亚州的农业资源包括400多种商品，每年农业产值500亿美元左右，在全美50个州中常年位居第一。不过，近年来，加利福尼亚州缺水、干旱等问题严重，影响了该州农业的发展。根据加利福尼亚州林业和消防局的统计，截至9月17日，该州今年山火已超过7800起，造成至少25人死亡，损毁建筑物6200多所，部分地区空气质量创下近30年的最差水平。

芝商所股票指数和另类投资产品主管Tim McCourt表示，预计到2025年，全球近三分之二的人口将面临水资源短缺，水资源短缺给世界各地的企业和社区，尤其是加利福尼亚水市场带来了越来越大的风险。为解决日益严重的环境问题，开发相关的风险管理工具对芝商所来说越来越重要。

据介绍，一个流动性强、透明的期货市场将有助于用水户对冲未来的价格风险。例如，加利福尼亚州目前消耗的40%的水用于灌溉其900万英亩的农作物，水指数期货将允许农业生产者提前计划，以控制大规模灌溉所需的水成本。当水价波动时，它还能让制造商等商业终端用户更好地驾驭业务和金融风险。

事实上，除了国际市场，我国近年也愈发重视期货期权市场的创新发展，为满足实体经济不同行业的风险管理需求，品种上市步伐明显加快，广州创新型期货交易所的设立及交易品种研究储备等工作也在有序开展中。证监会还在今年系统年中工作会议上提出推进期货期权产品创新。

“总的来说，期货市场品种多元化与创新化发展，主要跟当前社会的发展趋势相关联，并具有一定的前瞻性。目前，国内商品期货与金融期货的品种体系建设也主要服务于我国的经济发展趋势。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，未来全球发展将呈现科技型、资源短缺型等特征，在此背景下，与稀缺性资源有关的期货产品将受到重视。此次芝商所水指数期货的推出，就与全球环境恶化、水资源质量下降以及部分地区水资源枯竭等有一定关系。

在他看来，此前，推进广州期货交易所建设提出的碳排放权品种也符合社会未来发展趋势。此外，科技类别下的光纤、芯片、半导体等行业对微小金属有一定的市场需求，针对科技行业的发展与市场资源配置的需求，锑、锗、钯等稀缺性资源期货品种也有一定的市场前景。

相对于商品期货，我国金融期货市场的创新发展空间更加广阔。厦门大学经济学院教授韩乾认为，无论是相对于我国商品期货市场还是国际主要的金融市场，目前我国金融期货的供给明显不足，与我国庞大的经济体量和日益增长的风险管理需求也不匹配。“目前市场需求比较强的品种包括以中证500指数为标的的ETF期权或指数期权、科创板指数期货和期权，以及创业板指数期货和期权，这些标的市场以创新型、科技型和中小型上市企业为主，价格波动幅度较大，因此投资者的风险管理需求更迫切。”

在韩乾看来，随着我国资本市场在利率、外汇等方面的改革不断深入，未来还会释放出更多的管理利率和外汇波动风险的需求，届时有望在利率期货期权、人民币期货期权等方面取得突破和发展。

“随着我国‘一带一路’建设的推进，人民币国际化已是大势所趋，汇率相关的金融衍生品市场需求也会更加迫切。”王红英认为，在“一带一路”持续推进以及我国经济稳步发展过程中，相关主体债券发行规模将扩大，针对这类资产证券化产品推出相应的期货期权产品，能够在一定程度上保证债务的稳定性以及可兑换性，这也是非常必要的。