一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储在季度报告中称，联邦政府债务年化增长率为58.9%，是2007-2009年经济衰退时期的三倍。此外，美联储卡普兰表示，预计第三季度GDP增长30%，第四季度表现强劲，高于2021年的趋势增长。

2）国内新闻

央行授权全国银行间同业拆借中心公布，9月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。业内人士认为，9月LPR报价未做下调，但企业贷款利率下行趋势将会延续。

3）行业新闻

国庆节和中秋节假期即将来临，各类促消费活动纷至沓来。专家表示，随着进入“金九银十”传统消费旺季，再叠加“双节”小长假，在旅游业、餐饮、交通、娱乐等诸多领域都有望迎来一波“消费反弹”

1）金融

【股指】

股指：上一交易日A股高开低走，北向资金净流出64.96亿元，9月18日融资余额达14167.80亿元，较上一交易日增加12.21亿元。8月信贷和社融规模均高于一致预期。长期而言我们依然看好股指未来的空间，不过受经济制约以及宏观环境干扰，股指或仍有反复。当前局部估值处于阶段性高位，仍需时间或业绩消化。后续指数的上行需要有进一步的因素刺激，从技术面看，随着冲高回落要警惕继续回调的可能，操作上建议先观望，对于优质资产可以逢低吸纳。

【国债】

国债：昨日央行开展大额公开市场操作，国债期货价格高开高走，10年期国债收益率下行1.5bp至3.11%。昨日央行公开市场开展1400亿元逆回购，并开展800亿元国库定存，当日净投放1400亿元，Shibor短端品种继续上行；8月份国民经济持续稳定恢复，工业增加值、固定资产投资和消费数据均好于预期，房地产投资引领经济复苏，随着工业生产持续回升，市场需求逐步回暖，工业品价格跌幅继续收窄；美联储将基准利率维持在接近零的水平，并暗示低利率将至少持续到2023年末，不过认为美国经济复苏快于预期；社会融资规模增量为3.58万亿元，显著高于预期，带动社融增速回升至13.3%，环比上月回升0.4个百分点，宽信用效果继续显现，考虑到9月、10月份政府债券的发行规模仍将达到1.2万亿，预计将继续带动社融存量增速维持高位，为经济持续恢复提供支持。总体上预计国债期货价格反弹空间有限，仍以下行为主，操作上建议关注做空和跨品种套利策略。

2）能化

【原油】

原油：对需求前景的担忧、美国股市下跌和美元汇率走强，国际油价跌至7月9日以来的最低水平，WTI结算价自7月9日以来首次跌破每桶40美元。美国驾车旅行高峰季节从五月底开始，到九月初的劳工节结束。今年的驾车旅行高峰期间，美国正值公共卫生事件大流行，出行受到限制，汽油和柴油需求反季节下降。驾车高峰季节结束后，估计需求将进一步减少。贝克休斯公布的数据显示，截止9月4日的一周，美国在线钻探油井数量181座，比前周增加1座。建议原油空单继续持有。             

【甲醇】

甲醇：周五夜盘甲醇上涨1.68%。上周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在86.25%，较之前上涨0.44个百分点。本周期内沿海地区部分MTO装置负荷有所提升，所以上周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷小幅上涨。整体来看沿海地区甲醇库存在130.25万吨，环比上周上涨5.70万吨，涨幅在4.58%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在28.9万吨附近。从9月4日至9月20日中国甲醇进口船货到港量预估在44.55万-45万吨附近 。截至9月3日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.20%，下跌0.42个百分点；西北地区的开工负荷为78.63%，下跌1.47个百分点。 

【橡胶】

橡胶：橡胶周一价格上涨，夜盘下跌，短期外部因素扰动，国内市场整体走跌，建议多单暂时离场。保税区库存94.91万吨，较上期跌0.88万吨，短期基本面方面变化不大，国内外产区供应逐步增多，需求持续恢复。轮胎开工率保持高位，出口改善，外需复苏对价格形成支撑，同时国内重卡持续高增长促进内需。阶段性利好对价格支撑作用减弱，后期需关注库存压力及供应旺季影响。

【PTA】

PTA：01合约收于3600（+4）。亚洲PX 成交价562美元/吨CFR中国。PTA原料成本2770元/吨。现货报盘参考2101贴水190自提、递盘参考2101贴水195自提，现货参考商谈区间3400-3415自提左右。华彬石化140万吨PTA装置9月16日开始降负荷5成，轮修另一半装置，轮修装置计划9月21日出料并提升负荷。聚酯综合负荷在91.9%（9月1日起，聚酯产能基数上调至6205万吨）。PTA社会库存上周五349（+1）万吨。PTA偏空操作。

【MEG】

MEG：01合约收于3792（-72）。本周现货基差商谈在贴水2101合約85-88，本周现货报盘3802-3805，递盘3800。截至9月17日，国内乙二醇整体开工负荷在64.58%（国内MEG产能1373.5万吨/年），其中煤制乙二醇开工负荷在51.12%（煤制总产能为489万吨/年）。今日华东主港地区MEG港口库存约135.2万吨，环比上期减少4.8万吨。MEG偏空操作。

尿素：尿素期货有所下跌。国内尿素市场小幅拉涨。传言称印度将再次招标，支撑市场心态，加上港口方面稍有缓和，可以接受汽车入货，另外内蒙古个别企业停车，货源收紧，几项利好因素叠加，致使市场出货好转，价格得以攀升。国内尿素市场缺少驱动，印度出口成为支撑价格上涨的重要因素，但国内需求实际不佳，供应相对过剩，近期若是受消息刺激尿素期货再次大幅上涨，可考虑做空思路。

【沥青】

沥青：新冠疫情对全球需求持续，风险资产承压，欧美股市、黄金、原油等大幅下跌。夜盘沥青期货主力合约收于2330（-94）。周一东北、山东沥青现货主流成交低价下降50元/吨，华东低价调升100元/吨。由于此前中石化山东沥青价格累计下跌较多，齐鲁石化价格优势明显，下游询货积极性高，近日装车数量较多、装车持续排队。近期市场供应增加，但刚性需求仍偏弱。总体上，原油价格波动较大、不确定性较强，在需求不佳的情况下，沥青期货缺乏明显利好因素。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹夜盘震荡偏弱，RB2101收于3531元/吨（-22）。今日唐山方坯大幅下跌50元/吨，在需求无明显起色下，市场悲观情绪较重。上周螺纹供需双增，总库存降幅较上周有所扩大，表观需求回升至387万吨。目前来看，由于之前较好的宏观预期出现动摇，现实和预期没能出现共振。且在预期转差的情况下，如果现实需求仍然没有亮眼的表现，高库存低利润的情况下，可能会进入降价去库阶段，螺纹01合约短期内预计呈现弱势震荡格局。

【铁矿】

铁矿：铁矿夜盘震荡偏弱，I2101收于771.5（-17）。近期铁矿石总量矛盾和结构性矛盾均有一定缓解，随着压港的好转，压港库存逐步转为港口库存，港口库存总量及中品粉矿库存均继续抬升。需要端受到唐山环保限产的扰动，粉矿的采购受到一定的抑制。虽然在高炉没有因为利润原因大幅度减产的情况下，铁矿的绝对需求仍有支撑，但若旺季需求不继续向上，成材的弱势也将进一步削弱铁矿修复贴水的驱动。

4）金属

【贵金属】

贵金属：由于欧洲疫情的反扑和央行政策不及预期催生的市场担忧情绪，昨天从欧洲时段开始股指普跌美元指数上涨，金银大幅下挫晚间白银一度跌停，恐慌情绪导致市场出现类似3月初时的资产普跌行情。上周美联储如期公布利率决议，维持当前基准利率，但并未出现新的经济刺激信号和更具体的政策变化描述，令市场失望。近期一方面美国经济数据表现尚可，叠加市场避险需求和英镑走弱，美元出现企稳反弹。另一方面实际利率低迷以及英国退欧、中美摩擦、中印边境摩擦等地缘政治风险为金银提供支撑。预计在消化美联储货币政策调整后，短期缺乏驱动金银以震荡为主，中长期实际利率低迷和央行持续宽松下黄金多头逻辑依然明确。鲍威尔本周将开始国会证词，预计将再次重申美联储的鸽派基调安抚市场情绪，同时与3月份初期相比目前市场中美元流动性充裕，因此不会重现如3月初规模的对美元现金的恐慌性追逐行情。黄金的潜在利好依然较多，黄金可继续持有。但白银将受到风险情绪疲软的拖累，可关注金银比价做多机会，中长期角度仍建议黄金以回调买入思路为主。

【铜】

铜：夜盘铜价下跌超1%，受美元走强和疫情反弹影响。随着秋冬季节到来，欧美疫情有蔓延的势头，使得市场担忧情绪加重。昨日国际铜研究小组数据显示，6月份全球铜缺口19.2万吨，前6个月短缺23.5万吨。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车和家电产量的下滑。受境外疫情影响精矿加工费依旧紧张，目前在50美元左右，这也使得冶炼企业挺价。虽然目前市场担忧精矿未来供应，但疫苗进展顺利。铜价总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价下跌，跟随有色整体走势。虽然目前矿山仍然受疫情困扰，但疫情影响力度可能逐步减小，另外疫苗进展顺利，有望在年底前完成并投入使用。目前精矿加工费总体稳定，冶炼利润良好。下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。由于北方矿山冬季停工，目前冶炼进入冬储阶段，加上8月份精矿产量同比小幅下降，精矿阶段性吃紧。短期锌价可能围绕2万整数波动，建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘商品大跌，铝价回落。近期铝锭库存转为下降支撑价格，随着旺季到来预计供需整体维持偏紧。现货方面，现货基差近日回升，市场预计需求复苏并担忧库存水平偏低。随着旺季到来预计供需整体会维持偏紧。目前商品普遍回调，未来预计仍会上涨，建议逢低布局多单。 

【镍】

镍：夜盘镍价大跌。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生影响，价格预计整体维持区间运行，主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化，未来随着印尼镍铁供应的增长镍价的压力将抬升，消息面上前期印尼镍铁罢工影响市场情绪，短期随着旺季来临消费预计回暖，尽管价格近期可能继续回调，但预计之后仍将继续上行。  

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期货夜盘下跌。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存基本持稳，未来旺季消费可能进一步支撑不锈钢价格。操作方面，尽管不锈钢产量明显恢复，我们预计短期不锈钢回落后仍将上涨。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货高位震荡。东北主产区台风影响持续发酵，吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度倒伏，初步估计东三省减产量可能达到1000万吨左右。贸易商在台风灾害发生后对后市情况看好，拉升玉米价格。不过另一方面，临储拍卖粮继续出库，加上中国采购进口玉米力度加大，已经陆续到港，短期供应面依然宽松。生猪养殖情况继续转好，7月份能繁母猪存栏环比增长4.0%，连续10个月环比增长，同比增长20.3%；生猪存栏环比增长4.8%，连续6个月环比增长，同比增长13.1%。短期市场多空交织，现货和进口供应压力不断增加，但台风对玉米产区造成的影响可能导致新粮减产，预计玉米期货维持高位震荡，或存继续冲高可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货继续下跌，库存富士80#一二级报价2.5-2.6元/斤。苹果主产地的陕西和山东今年虽然遭受过寒潮袭击，但是时间短，绝对温度低于0摄氏度的区域主要在陕北，范围不大，预计影响有限。临近双节，又接近去袋着色的关键时期，产区若是出现连阴雨天气可能影响苹果质量。但总体而言旧作压力依旧较大，现货价格不佳，目前来看产区气象条件良好，苹果期货未来或有回落的可能性。

豆油：昨日夜盘原油大幅下跌拖累油脂。美国农业部证实中国在过去的12个工作日连续购买美豆。Y2101月合约收盘于7286，跌幅1.54%。豆油最近几天成交转少，但是提货较好，现货基差上调，市场也看好豆油四季度消费，基本面相对好一些，豆油涨幅相对豆粕高一些。截止上周五，国内豆油库存增加5.93万吨至133.085万吨，周度表观消费为37万吨，较之前较少2万吨。盘面美豆处于高位，提升国内油粕的成本。关注中国购买美豆的进度、美豆收割期的天气对收获面积产生的影响以及南美干旱天气对南美大豆的播种进度。截止9月20日当周，美豆优良率好于预期。贸易商豆油现货报价不多，油厂也挺价，预计国内现货基差偏强，但是盘面不宜追多。

【棕榈油】

棕榈油：棕榈油主力合约P2101收盘于6298，跌幅2.45%。最近棕榈油成交不多，部分地区24°棕榈油现货基差走弱。目前港口卸货入库较慢，提货不顺，库存也低。截止上周五，国内棕榈油库存减少1.35万吨至32.38万吨。sppoma发布9月前20天产量由之前的同比增产变为减产1.1%(9月1-15日为同比增产2.93%)。船运商检机构Amspec发布马来西亚2020年9月1日-20日棕榈油出口同比增幅在12.43%，ITS发布9月1日-20日出口同比增幅为9.37%。9月马来西亚棕榈油库存可能降低。目前9-11月24°到港在50万吨左右（其中11月上调5万吨），且天气转凉后棕榈油消费受限，预计缓解紧张情况。棕榈油仍维持近强远弱的格局。

【菜油】

菜油：菜油主力合约OI2101收盘于9231，跌幅0.38%，菜油表现抗跌一些。但是中加自由贸易谈判实质上对国内进口加拿大菜籽和菜油影响很小。国内四级菜油现货基差报价整体持稳。三大油脂中供应问题最突出的是菜油，截止上周五菜油沿海沿江（仓）厂库库存小幅减少1.68万吨至26.83万吨，按照目前的到港，菜油库存难以大幅累积。菜油盘面已处于高位，在没有新的驱动前，暂时不宜追高。