大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市场回暖，焦企开工持续高位，对原料煤基本维持按需采购，个别焦企补库积极性有所提升；中性

2、基差：现货市场价1390，基差131.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存836.841万吨，港口库存391万吨，独立焦企库存811.35万吨，总体库存2039.19万吨，较上周增加33.99万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，但煤企整体库存仍然偏高，降库尚需时日，预计短期内焦煤市场仍将持稳运行。焦煤2101：1250-1280区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生产积极，订单情况良好，出货较为顺畅，多地个别焦企对焦炭价格进行第三轮50元/吨的提涨，钢厂依旧维持开工高位，山东个别地区钢厂因运输问题影响，到货有一定压力，使得钢厂焦炭库存下降较快，有强烈的补库需求；偏多

2、基差：现货市场价2100，基差176.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存455.49万吨，港口库存262万吨，独立焦企库存26.81万吨，总体库存744.3万吨，较上周减少7.43万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企开工依旧高位，环保政策相对宽松、在利润良好刺激下焦企多处满产状态，焦炭供需依旧两旺，预计短期内焦炭偏稳运行。焦炭2101：1900多，止损1880。

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润水平仍偏低，钢厂生产积极性一般，短期螺纹实际产量预计将维持稳定且高于同期；需求方面本周全国天气情况有所好转，表观消费数据有所回暖，不过双节假期临近，市场心态较为谨慎；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3790.4，基差238.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存865.65万吨，环比减少1.75%，同比增加80.42%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续维持震荡，近期连续横盘有企稳迹象，本周需求小幅回暖但整体基本面变化不大，价格缺乏上涨驱动，预计继续保持震荡，建议01合约日内3500-3600区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端由于利润收缩，本周产量高位小幅回落，总体供应压力仍存，短期需求方面表观消费小幅回升，从宏观来看整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也处在边际好转过程中，预计中期需求仍较为乐观；中性

2、基差：热卷现货价3850，基差176，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存285.36万吨，环比增加0.8%，同比增加19.06%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格继续横盘震荡，无明显行情，短期来看本周盘面走势难有反转，但继续下行空间不大，操作上建议热卷01合约日内3625-3725区间操作。

动力煤：

1、基本面：8日全国重点电厂库存为7607万吨，相较7日减少36万吨；7日全国重点电厂日耗为371万吨，相较7日减少21万吨，大秦线事故影响叠加发运倒挂，港口库存处于低位，日耗进入回落周期，水电发电情况较好，港口现货价格持平 偏多

2、基差：现货594，11合约基差-11.8，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存504万吨，环比减少1万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：坑口价格表现强势，临近双节假期与大秦线秋季检修，下游提前备货需求释放。煤价上行接近红色区间，政策端的压力也逐渐显现，重点关注进口煤的情况，但目前来看并未明显放松。ZC2011：谨慎追高

铁矿石：

1、基本面：周四港口现货成交138.3万吨，环比上涨38.3%。港口成交较前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉现货880，折合盘面979，01合约基差212；适合交割品金布巴粉现货价格845，折合盘面953.6，01合约基差186.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11616.05万吨，环比增加70.7万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货皆有下滑，巴西方面明显减少，到港也出现减量。港口库存积累，唐山两港限制汽运疏港，疏港量继续小幅下滑，钢厂即期利润出现修复，钢厂双节补库进行中，但节奏放缓，盘面维持弱势震荡。I2101：短期观望为主

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工费目前仍处于偏高水平，但聚酯产品利润进一步收窄 偏空

2、基差：现货3320，01合约基差-222，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.5天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：珠海BP 235万吨PTA装置于9月23日晚间因供电问题非计划性短停，原计划9月检修的装置有推后可能，现货流通性宽裕，社会流通库存仍在上行，海外疫情卷土重来使得纺织服装外贸订单堪忧，盘面维持弱势。TA2101：逢高抛空，上破3600止损

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，但国内新增装置多有推迟，中化泉州一体化装置开车，负荷运行至5成附近，中科装置或推迟开车。高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3675，01合约基差-105，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存129万吨，环比增加0.3万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：目前市场主要在于进口缩减与产量释放的博弈之中，重点关注后市两者能否形成错配，终端需求出现走弱迹象，市场卖盘存压，聚酯高负荷恐难维持。EG2101：关注3650一带支撑

塑料 

1. 基本面：盘面价格继续震荡调整，夜间原油上涨，石化库存中性偏低，产业上游利润高，进口价格较强，乙烯单体较强，现货标准品略跌，乙烯CFR东北亚价格851，当前LL交割品现货价7380（-20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差145，升贴水比例2.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存62.5万吨（-2），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7100-7300震荡操作； 

PP

1. 基本面：盘面价格继续震荡调整，夜间原油上涨，石化库存中性偏低，产业上游利润高，进口价格较强，丙烯单体较强，现货标准品跌，丙烯CFR中国价格911，当前PP交割品现货价7950（-50），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差294，升贴水比例3.8%，偏多；

3. 库存：两油库存62.5万吨（-2），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7600-7850震荡偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油回落；低硫燃油东西方套利窗口打开，9月到达新加坡的西区套利货显著增加而高硫供给仍趋紧；航运需求边际改善，低硫燃油消费回暖；发电和炼厂进料需求预期趋弱，高硫基本面支撑松动；中性

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为290美元/吨，FU2101收盘价为1797元/吨，基差为176元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止9月17日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2131万桶，环比前一周增加57万桶，增幅2.75%，回落至5年均值以下；中性

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：燃油基本面向好，但成本端支撑不足，短期燃油预计震荡整理为主。燃料油FU2101：日内1790-1830区间操作

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱价格高位且计划下月提涨；全国浮法玻璃产量增加，但对市场的供应冲击有限；下游需求进入季节性旺季，因原片价格高位，下游有所抵制，市场维持刚需补货，价格重心下移；中性

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1837元/吨，FG2101收盘价为1672元/吨，基差为165元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：上周浮法玻璃生产线库存3909万重量箱，较前一周增加57万重量箱；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃基本面维持紧平衡，短期继续上涨动力不足，预计震荡整理为主。玻璃FG2101：日内1630-1660区间偏空操作

沥青： 

1、基本面：供应端来看，东北地区辽河石化两套装置生产沥青，且新疆美汇特有计划恢复生产沥青，下周国内沥青供应继续稳中增加。需求端来看，多地区需求多为刚需采购，释放仍未达到预期水平。业者入市积极性不佳，国内沥青市场或延续弱势震荡。中性。

2、基差：现货2290，基差-6，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增加1.1%为43.1%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将弱势震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库下滑，社库小累，整体基本面支撑依旧存在。短期来看，随着部分国内装置重启陆续重启，供应端压力有所增大，下期库存或有所增加，但出口情况乐观，外盘价格上涨，成本持续支撑，外加市场对金九银十仍有期待，市场支撑较强，短期或维持高位震荡走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6640，基差100，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降2.17%至26.66万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

原油2011：

1.基本面：美国财长姆努钦据悉计划与国会重启刺激措施谈判，众议院民主党已开始起草一份规模2.4万亿美元的方案，该金额仍远高于参议院共和党人愿意接受的水平。参议院拨款委员会主席表示，国会最终通过刺激法案的几率“渺茫”；美国上周首次申领失业救济人数居高不下，截至9月12日当周持续申领失业救济人数降幅小于预期，凸显出当前经济复苏的时断时续，因预期美国暂不推出刺激措施，高盛将美国第四季度经济增长预估减半，摩根大通也调降了预测；中性

2.基差：9月24日，阿曼原油普氏现货价为41.44美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为43.70美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为41.15美元/桶，基差10.34元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月18日当周API原油库存增加69.1万桶，预期减少225.6万桶；美国至9月18日当周EIA库存预期减少232.5万桶，实际减少163.9万桶；库欣地区库存至9月18日当周增加0.4万桶，前值减少7.4万桶；截止至9月24日，上海原油库存为3736.1万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止9月15日，CFTC主力持仓多增;截至9月15日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜全球的二级疫情爆发并未对市场造成较大波动，随着疫苗进程的加快及非全面的封锁措施，对经济影响相对首次较小，供应端继续维持趋紧态势，伊拉克方面再次重申将严格按照协议减产，美国方面仍在争论新的救助法案，首申失业人数的反复令市场对第四季度的经济有所担忧，原油总体处于震荡格局，临近十一假期，投资者谨慎操作，短线263-269区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：临近假期，原油及期货集体走弱背景下，甲醇市场氛围转弱，各地交投一般，其中内地如山东等地下游整体库存偏高，下游备货的逐渐结束，预计内地甲醇市场节前整体偏弱整理居多，后续关注市场运输等；而港口虽周内小幅去库，然弱基差及业者的陆续退市使得区内交投一般，预计短期或维持震荡走弱行情；中性

2.基差：9月24日，江苏甲醇现货价为1865元/吨，基差-131，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年9月17日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为89.28万吨，较上周降0.22万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在35万吨附近，较上周增1万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：伊朗Kaveh年产230万吨甲醇装置上周末重启恢复，然因装置问题负荷仍一般，港口货物存在一定压力，市场对后续进口量的担忧仍存，且国庆节之前内地市场仍有补货支撑，内地及港口或难有较大累库空间。隔夜原油震荡，甲醇预计维持弱势震荡，短线1990-2040区间操作，长线多单持有。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货11650,基差-740 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：12250-12450日内短线交易

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美国中西部产区新豆收成或好于预期刺激基金卖盘。国内豆粕震荡回落，跟随美豆走势，短期维持区间震荡格局，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内上涨空间。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，现货贴水压制价格，但中下游国庆备货成交良好，豆粕库存高位回落支撑盘面。中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3034（华东），基差调整（现货减90）后基差-145，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存102.32万吨，上周106.65万吨，环比减少4.06%，去年同期76.63万吨，同比增加33.52%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1000点附近震荡；国内受美豆上涨带动和国内需求良好支撑，关注国庆长假备货情况。

豆粕M2101：短期3050附近震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖需求尚好，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2400，基差10，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存0.2万吨，上周0.3万吨，环比减少33.3%，去年同期3.02万吨，同比减少93.38%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2350附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，美国中西部产区新豆收成或好于预期刺激基金卖盘。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4500，基差-17，贴水期货。中性

3.库存:大豆库存631.98万吨，上周660.8万吨，环比减少4.36%，去年同期472.18万吨，同比增加33.84%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。  偏空

6.结论：美豆预计1000点附近震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4500附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：8月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加17.6%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7200，基差342，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月18日豆油商业库存133万吨，前值127万吨，环比+6万吨，同比-1.28% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格灰陶整理，国内油脂备货结束，但豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告下调数据造成美豆大幅上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，回调出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。豆油Y2101：回落做多6700附近入场

棕榈油

1.基本面：8月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加17.6%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6330，基差442，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月18日棕榈油港口库存32万吨，前值34万吨，环比-2万吨，同比-42.05% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格灰陶整理，国内油脂备货结束，但豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告下调数据造成美豆大幅上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，回调出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。棕榈油P2101：回落做多5750附近入场

菜籽油

1.基本面：8月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加17.6%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9440，基差517，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月18日菜籽油商业库存22万吨，前值24万吨，环比-2万吨，同比-46.34%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6 6.结论：油脂价格灰陶整理，国内油脂备货结束，但豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告下调数据造成美豆大幅上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，回调出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。菜籽油OI2101：回落做多8750附近入场

白糖：

1、基本面：Rabobank：20/21年度全球食糖小幅过剩。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。2020年8月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖902.14万吨；销糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中国进口食糖86万吨，环比增加37万吨，同比增加21万吨。中性。

2、基差：柳州现货5640，基差405（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底19/20榨季工业库存139.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：国内甜菜糖即将大量开榨，套保压力增加，价格近期可能会出现回落，建议多单逢高获利减持，不可盲目追高，激进投资者日内逢高试空。

棉花：

1、基本面：USDA:9月报告略偏多。9月24日国储棉成交折3128价格13604元/吨。8月份我国棉花进口14万吨，环比减6.7%，同比增54.1%。ICAC9月全球产需预测，20/21年度全球消费2331万吨，产量预计2486万吨，期末库存2404万吨。农村部9月：产量585万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存749万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12871，基差161（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度9月预计期末库存749万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：新棉零星上市，01合约目前位置平水现货，套保压力增加，大涨动力不足，短期压力13000附近，下方支撑12500附近，大区间震荡概率偏大。

4

---金属

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿价格继续上升，低镍铁价格上涨，从成本端对价格支撑更强。但从后期来看，矿的库存连续几周累加，缓解后续压力。镍铁的供需因素，在后期可能更为重要。不锈钢的产量增速放缓明显，从型号来看200系环比回落，300系小幅增涨，400系是主要增涨点，所以对于镍元素的需求提升有限。从库存来看，总库存与300库存都出现了上升，对于后期不锈钢企业排产可能带来影响，利空300系不锈钢价格。所以从基本面来看下方支撑的主要还是成本，一些供需可能向利空转变，需谨慎。中性

2、基差：现货112700，基差560，中性，俄镍111500，基差-640，偏空

3、库存：LME库存236646，+336，上交所仓单28451，-560，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍12：111000一线有一定支撑，反弹再去抛空，站回20均线止损。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，较上月小幅回落0.1个百分点，连续6个月运行在50%以上；中性。

2、基差：现货 50770，基差340，升水期货；偏多。

3、库存：9月24日LME铜库存减950吨至76325吨,上期所铜库存较上周增16552吨至193347吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，短期还是震荡运行为主，假期来临注意仓位，沪铜2011:短期观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14230，基差480，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减2275吨至248991吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，多翻空；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，隔夜沪铜继续下探企稳，沪铝2011：14600空持有，止损14200。

黄金

1、基本面：新一轮财政刺激的希望重燃，美股小幅走高，标普500指数回吐了盘中大部分涨幅；随着美元冲高回落，黄金价格周四收高，为四个交易日以来首次上涨。现货黄金收报1867.26美元/盎司，上涨4.21美元；中性

2、基差：黄金期货396.58，现货395.2，基差-1.38，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2166千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：刺激计划乐观预期再起，美元走软，金价触底反弹；COMEX金小幅回升至1870以上；今日关注美联储官员讲话、美国8月耐用品订单月率；美元走强趋势暂停，金价维持在支撑位左右，下行趋势暂停，但近期影响因素多，观望为主。沪金2012：398-404区间操作。

白银

1、基本面：新一轮财政刺激的希望重燃，美股小幅走高，标普500指数回吐了盘中大部分涨幅；随着美元冲高回落，白银价格收高，为四个交易日以来首次上涨。现货白银收报23.095美元/盎司，回到23关口上方；中性

2、基差：白银期货4757，现货4739，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2372879千克，增加32053千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价明显反弹；COMEX银回升至23.18，回到23关口以上。银价多头力量仍存，目前仍在支撑位以上，波动剧烈，谨慎操作。沪银2012：4800-5200区间操作。

沪锌:

1、基本面：里斯本9月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，全球锌市7月供应过剩扩大至1.22万吨，6月修正后为供应过剩1.17万吨。今年前七个月，全球锌市供应过剩26.50万吨，去年同期为短缺14.10万吨。偏空

2、基差：现货19500，基差+515；偏多。

3、库存：9月24日LME锌库存较上日增加2000吨至221300吨，9月24上期所锌库存仓单较上日减少301至17421吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2011：多单持有，止损18800。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：北京时间9月25日早间，富时罗素公布其世界政府债券指数年度评估结果，宣布中国国债将自明年10月起正式被纳入世界政府债券指数。

2、资金面：央行周四公开市场进行1200亿逆回购操作，市场净投放100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0549，现券升水期货，偏多。TF主力基差为-0.1184，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.2924，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净空，空减。T主力净空，相等。

7、结论：暂时观望。

期指

1、基本面：隔夜欧股下跌美股企稳，昨日两市缩量下跌，市场热点减少；偏空 

2、资金：融资余额14199亿元，增加25亿元，沪深股净卖出121亿元；偏空

3、基差：IF2010贴水14.67点，IH2010贴水16.12点，IC2010贴水54.44点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：美股下跌，海外疫情第二波再起，国内指数弱势运行，以及未来一个月IPO数量募集资金巨大，预计指数短期上涨乏力。IF2010：观望为主；IH2010：观望为主；IC2010：观望为主。