继招商中证白酒后，9月28日，由明星基金经理谢治宇管理的另一只百亿分级基金——兴全合润分级也公告召开份额持有人大会，拟实施基金转型。距离年底整改大限只剩3个月，两只百亿级的明星分级基金先后实施转型，也掀起了分级基金转型的高潮。

百亿明星基金拟转型 持有人超60万户

9月28日，兴证全球基金的公告显示，按照该基金的转型方案，兴证全球基金提议将“兴全合润分级混合型证券投资基金”更名为“兴全合润混合型证券投资基金（LOF）”。同时，将变更基金类别、运作方式，调整投资范围、投资策略、业绩比较基准、收益分配等内容，并相应修订基金合同。

根据基金公告，持有人投票表决时间为今年9月30日起，为期一个月。自基金转型议案经基金份额持有人大会决议通过后，在转型前，兴全合润分级将安排不少于20个工作日的转型选择期，以供基金份额持有人做出赎回、卖出等选择。

而在9月10日，另一只规模超百亿的分级基金招商中证白酒，也发布召开基金份额持有人大会提示公告，该基金也将取消两级份额的分级机制，同时调整与法律法规变更、分级机制需要修改的部分基金合同条款。

这也意味着影响较多持有人的两只百亿明星基金的命运都将在接下来的10月份尘埃落定。

值得一提的是，兴全合润分级长期业绩优异，该基金也被大量投资者所持有，这为产品转型表决增添了变数。

Wind数据显示，截至9月25日，该基金自2010年4月下旬成立以来，10多年时间总回报达到538.34%，年化回报为19.43%。其中，谢治宇2013年1月底至今担任基金经理，任职7年半总回报563.76%，年化回报高达28.02%。截至今年半年报，该基金总规模为98.62亿元，持有人户数高达60.55万户，其中，个人投资者持有份额占比达到91.63%。

整改路径因规模而异 A份额持有人有赎回需求

多位行业人士表示，分级基金在2020年底即将退出市场，分级基金的清盘和转型将成为主流整改路径。

北京上述公募市场部人士表示，对于基金公司而言，基金转型可以留住客户和持有人，是最好的处置结果，因此，绝大多数分级基金可能会选择基金转型的道路。而对于部分基金规模偏小，管理运作性价比不高的分级基金，基金公司可能选择清盘。

针对基金转型对于存量不同份额持有人的影响，北京一家基金公司人士分析，鉴于多数分级基金转型为LOF基金，短期内对分级基金母基金、分级B持有人影响不大，低风险的分级A持有人或有赎回需求；长期看，分级基金转型后可能吸引更多资金申购。

据他分析，在产品转型中，由于获取固定收益的分级A份额合并为波动加大的母基金，可能有赎回需求；但分级B持有人风险在收敛，赎回需求要弱很多；另一方面，在多数分级基金成功转型为指数基金后，会吸引更多中长期资金的买入，对转型后产品形成利好。

从分级基金最新规模看，目前市场仍有98只分级基金存量规模近千亿元，但需要整改的分级基金子份额约370亿元，个人投资者是持有主力。

数据显示，截至9月25日，98只分级基金总规模为982.14亿元，今年半年报个人投资者平均持有比例接近九成。其中，招商中证白酒持有人户数230万户，国泰国证食品饮料持有户数120万户，都拥有百万户的投资者，兴全合润分级、招商国证生物医药持有人户数也超过50万。