大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：国庆期间部分煤矿有5-7天放假计划，供应减少，且下游焦企采购、补库积极性良好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解；偏多

2、基差：现货市场价1390，基差113.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存836.841万吨，港口库存391万吨，独立焦企库存811.35万吨，总体库存2039.19万吨，较上周增加33.99万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场仍将持稳运行。焦煤2101：1250-1280区间操作。

焦炭：

1、基本面：供应端焦企开工依旧高位，伴随节前下游补库提振，焦企目前难以形成有效累库，低库存状态下其对后市有一定的看涨心态；钢厂方面虽进行检修，开工与铁水日均产量小幅下降，但是总体需求依旧较强，主流钢厂焦炭库存处于较低位置，对焦炭形成较强支撑；偏多

2、基差：现货市场价2100，基差145；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存455.49万吨，港口库存262万吨，独立焦企库存26.81万吨，总体库存744.3万吨，较上周减少7.43万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，空翻多；偏多

6、结论：焦企开工依旧高位，环保政策相对宽松、在利润良好刺激下焦企多处满产状态，焦炭供需依旧两旺，预计短期内焦炭偏稳运行。焦炭2101：1940-1980区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润水平仍偏低，近期钢厂开工情况小幅回落，但短期螺纹实际产量仍高于同期；需求方面上周全国天气情况有所好转，表观消费数据有所回暖，不过双节假期临近，市场心态较为谨慎；中性。

2、基差：螺纹现货折算价3790.4，基差254.4，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存865.65万吨，环比减少1.75%，同比增加80.42%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日螺纹期货价格维持震荡横盘，夜盘小幅反弹，在前期连续回调后盘面逐渐企稳，节前需求继续回暖现货成交量放大，但高库存仍对价格产生压制作用，预计节前继续保持震荡，建议01合约短线清仓，日内3500-3600区间操作。

热卷：

1、基本面：由于近期现货承压利润收缩，上周产量高位小幅回落，总体供应压力仍存，短期需求方面表观消费小幅回升，从宏观来看整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也处在边际好转过程中，预计中期需求仍较为乐观；中性

2、基差：热卷现货价3820，基差146，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存285.36万吨，环比增加0.8%，同比增加19.06%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论:昨日热卷期货价格小幅回升，短期来看节前盘面走势难有反转，但连续回调后价格开始企稳，操作上建议热卷01合约减少仓位，日内3640-3740区间偏多操作。

动力煤：

1、基本面：8日全国重点电厂库存为7607万吨，相较7日减少36万吨；8日全国重点电厂日耗为371万吨，相较7日减少21万吨，大秦线事故影响叠加发运倒挂，港口库存处于低位，日耗进入回落周期，水电发电情况较好，港口现货价格上涨 偏多

2、基差：现货608，11合约基差-8，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存500.5万吨，环比增加0.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：东北地区冬储保供任务严峻，主产区供应仍旧偏紧，港口煤价进入红色区间，政策端的压力也逐渐显现，昨日召开蒙西地区重点工业企业稳运行保生产工作座谈会议，重点关注进口煤的情况，但目前来看并未明显放松。ZC2011：多单止盈离场

铁矿石：

1、基本面：周二港口现货成交104万吨，环比下降24.8%。港口成交较前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉现货881，折合盘面980.1，01合约基差199.6；适合交割品金布巴粉现货价格837，折合盘面945，01合约基差164.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11616.05万吨，环比增加70.7万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周澳巴发货双双回升，由于澳洲船期有所提前，到港增量比较明显。港口库存积累，唐山两港限制汽运疏港，疏港量继续小幅下滑，钢厂即期利润出现修复，钢厂节前补库接近尾声。巴西淡水河谷暂停Viga的铁矿石生产，影响精矿日产量1.1万吨，近期单日建材成交量出现好转。I2101：780-808区间操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工费目前仍处于偏高水平，聚酯产品利润有所好转 偏空

2、基差：现货3250，01合约基差-214，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.5天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：汉邦石化220万吨装置目前逐步停车，预计检修1个月；中泰化学120万吨PTA装置目前开始逐步停车，计划检修2个月左右。现货流通性宽裕，社会流通库存仍在上行，海外疫情卷土重来使得纺织服装外贸订单堪忧，盘面维持弱势。TA2101：逢高抛空，上破3600止损

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，但国内新增装置多有推迟，中化泉州一体化装置开车，负荷运行至5成附近，中科装置或推迟开车。高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3630，01合约基差-106，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存129万吨，环比增加0.3万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：8月份进口减量并不明显，在国内供应持续恢复情况下，预计后市价格仍将偏弱，终端需求出现走弱迹象，市场卖盘存压，聚酯高负荷恐难维持。周一CCF港口库存小幅增加，到港预报也仍旧处于相对高位。EG2101：关注3650一带支撑

塑料

1. 基本面：盘面价格继续震荡调整，夜间原油下跌，石化库存中性偏低，产业上游利润高，进口价格较强，乙烯单体较强，现货标准品涨，乙烯CFR东北亚价格861，当前LL交割品现货价7550（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差285，升贴水比例3.9%，偏多； 

3. 库存：两油库存61.5万吨（-0），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7100-7300震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：盘面价格继续震荡调整，夜间原油下跌，石化库存中性偏低，产业上游利润高，进口价格较强，丙烯单体较强，现货标准品涨，丙烯CFR中国价格916，当前PP交割品现货价8050（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差265，升贴水比例3.4%，偏多；

3. 库存：两油库存61.5万吨（-0），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7550-7800震荡偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油大跌；低硫燃油东西方套利窗口打开，到达新加坡的套利船货明显增加而高硫供给仍趋紧；航运需求持续改善，低硫燃油消费回暖；发电和炼厂进料需求趋弱，高硫需求支撑走弱；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为295美元/吨，FU2101收盘价为1835元/吨，基差为176元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止9月24日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2363万桶，环比前一周增加10.89%；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：燃油基本面趋弱叠加成本端原油回调，短期预计偏空运行为主。燃料油FU2101：日内偏空操作，止损1820

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱价格仍处高位；全国浮法玻璃产量持续增加，但增量对市场供应冲击暂时有限；终端需求相对稳定，因前期原片价格高位，下游库存囤积较多，短期市场维持刚需补货、按需采购为主；中性

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1837元/吨，FG2101收盘价为1699元/吨，基差为138元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3918万重量箱，较前一周上升9万重量箱；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃基本面维持紧平衡，短期预计震荡整理为主。玻璃FG2101：日内1710-1740区间偏多操作

原油2011：

1.基本面：美国众议长佩洛西和财长姆努钦周二讨论了最新的民主党经济刺激方案，计划周三再谈。他们的谈判将决定是否可能在大选前实施新一轮刺激计划；G20能源部长召开了视频会议，各国能源部长讨论能源市场的稳定性及其他问题，OPEC秘书长巴尔金表示，2020年第三季度的经合组织的原油库存将远高于五年平均水平；隔夜美国经济数据：8月商品贸易逆差创历史新高，受进口大增影响。7月20个城市房价创下2018年12月以来最大涨幅。9月世界大型企业研究会消费者信心指数创17年来最大升幅，但仍低于疫情前水平；中性

2.基差：9月29日，阿曼原油普氏现货价为42.08美元/桶，巴士拉轻质普氏现货价为42.73美元/桶，卡塔尔海洋油普氏现货价为41.75美元/桶，基差13.96元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至9月25日当周API原油库存减少83.1万桶，预期增加140万桶；美国至9月18日当周EIA库存预期减少232.5万桶，实际减少163.9万桶；库欣地区库存至9月18日当周增加0.4万桶，前值减少7.4万桶；截止至9月29日，上海原油库存为3662.5万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止9月22日，CFTC主力持仓多增;截至9月22日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜原油盘中出现较大幅度下挫，尽管API原油库存出现下降但该利好未能抵御对疫情在冬季爆发的担忧，此外阿塞拜疆与亚美尼亚战争冲突加剧不过未对油气运输管道造成损伤，美国国会对于救助法案继续艰难磋商，宏观层面上资金有一定撤退避险的需求，投资者注意仓位控制，短线255-264区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场整体表现一般，各地多以前期合同执行为主，涨跌稳均有体现，随着业者陆续退市，市场交投氛围转弱，部分现货变现使得局部流通性增加，预计短期整体调整有限；中性

2.基差：9月29日，江苏甲醇现货价为1830元/吨，基差-146，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年9月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为88.75万吨，较上周降0.53万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在35万吨附近，较上周基本持平；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：多数企业节前价格波动相对有限，局部需求面欠佳下价格略有回落，据悉目前部分地区运力趋紧，一定程度上影响区域间货物流通，鲁南等地因外围货源运输受限；港口市场方面，日内随期货盘面先扬后抑，现货买盘相对有限。隔夜原油略有走高，甲醇预计弱势震荡，短线1930-1990区间操作，长线多单部分止损出局。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货12025,基差-600 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：12450-12600日内短线交易

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库、社库均下滑，整体基本面支撑依旧存在。短期来看，受外围因素以及商品氛围影响，外加上游原料电石价格走低，期价有所走弱，但是出口情况依旧乐观，国庆假期前备货积极性有所抬升，终端需求有所改善，现货市场支撑较强。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6715，基差145，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降4.43%至25.48万吨；中性。

4、盘面：价格在20日下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油窄幅波动为主，短期延续弱势震荡，未来原油市场仍面临较大的不确定性因素，不排除价格进一步弱势走跌的可能。基本面来看，受中石化价格大幅走跌因素影响，市场整体供需趋于两淡，部分终端询盘积极性受挫，贸易商报盘减少，炼厂整体供应来看，部分炼厂供应小幅下降，考虑现货资源低价冲击，炼厂生产利润转差，未来部分炼厂仍有降低负荷的预期，但是山东、河北地区来看，到期合同执行仍是市场面临较大的压力之一，未来更多的到期合同将会对市场价格形成一定的压制；需求端来看，国内沥青市场刚需平稳，但是未来几天南方地区仍多雨水天气，对于市场需求或有一定的阻碍，南方地区供应压力较大，品牌资源竞争激烈。短期来看，受中石化跌价因素影响，国内沥青市场气氛打压明显，但是考虑目前市场价格处于较低位置，部分地炼价格跟跌动力小幅放缓，预计短期市场或跌后盘整为主，后期仍需看部分主力炼厂节前库存消耗情况及炼厂到期合同执行情况。中性。

2、基差：现货2275，基差-51，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少3.5%为39.6%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将弱势震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆收割进程良好压制和技术性调整。国内豆粕跟随美豆震荡，技术性整理，短期维持区间震荡格局，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内上涨空间。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，现货贴水压制价格，但中下游国庆备货成交良好，豆粕库存高位回落支撑盘面。中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3046（华东），基差调整（现货减90）后基差-116，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存103.54万吨，上周102.32万吨，环比增加1.19%，去年同期67.43万吨，同比增加53.55%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1000点附近震荡；国内受美豆上涨带动和国内需求良好支撑，关注国庆长假备货情况。

豆粕M2101：短期3050至3100区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖需求尚好，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2360，基差35，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.1万吨，上周0.2万吨，环比减少50%，去年同期3.2万吨，同比减少96.88%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2300至2350区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收跌，美豆收割进程良好压制和技术性调整。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4400，基差24，升水期货。偏多

3.库存:大豆 库存624.81万吨，上周631.98万吨，环比减少1.13%，去年同期409.74万吨，同比增加52.48%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。  偏空

6.结论：美豆预计1000点附近震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4400附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：8月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加17.6%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7280，基差354，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月25日豆油商业库存134万吨，前值133万吨，环比+1万吨，同比-0.93% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格灰陶整理，国内油脂备货结束，但豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告下调数据造成美豆大幅上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，回调出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。豆油Y2101：回落做多6600附近入场

棕榈油

1.基本面：8月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加17.6%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6370，基差436，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月25日棕榈油港口库存32万吨，前值32万吨，环比-2万吨，同比-45.20% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格灰陶整理，国内油脂备货结束，但豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告下调数据造成美豆大幅上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，回调出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。棕榈油P2101：回落做多5650附近入场

菜籽油

1.基本面：8月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加17.6%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9490，基差603，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月25日菜籽油商业库存20万吨，前值22万吨，环比-2万吨，同比-50.69%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6 6.结论：油脂价格灰陶整理，国内油脂备货结束，但豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告下调数据造成美豆大幅上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，回调出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。菜籽油OI2101：回落做多8600附近入场

白糖：

1、基本面：Rabobank：20/21年度全球食糖小幅过剩。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。2020年8月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖902.14万吨；销糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中国进口食糖86万吨，环比增加37万吨，同比增加21万吨。中性。

2、基差：柳州现货5610，基差497（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底19/20榨季工业库存139.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：国内甜菜糖即将大量开榨，套保压力增加，现货价格开始回落，期货价格近期震荡回落。长假前避免风险，日内短线交易，建议空仓过节为主。

棉花：

1、基本面：USDA:9月报告略偏多。9月29日国储棉成交折3128价格14058元/吨。8月份我国棉花进口14万吨，环比减6.7%，同比增54.1%。ICAC9月全球产需预测，20/21年度全球消费2331万吨，产量预计2486万吨，期末库存2404万吨。农村部9月：产量585万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存749万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价12851，基差106（01合约），平水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度9月预计期末库存749万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：新棉零星上市，01合约目前位置平水现货，套保压力增加，大涨动力不足，短期压力13000附近，下方支撑12500附近，大区间震荡概率偏大。节前建议空仓为主。

4

---金属

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿价格对成本的支撑更强，特别是对不锈钢、镍铁的支撑。不锈钢价格近期出现一波较大回落，生产利润回缩，成本支撑更加明显。周五不锈钢反弹，镍跟跌表现很明显。镍铁价格目前进一步上升的动力缺少，电解镍价格下跌之后，与镍铁的价差最大达到了8000以上，替代作用会显现。加上国庆前有一定备货，所以总体产业链库存有所下降，不锈钢300系同样有小幅回落。中性

2、基差：现货114350，基差500，中性，俄镍113000，基差-850，偏空

3、库存：LME库存236400，+450，上交所仓单26629，-481，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍12：110000-118000区间震荡运行，高抛低吸。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，较上月小幅回落0.1个百分点，连续6个月运行在50%以上；中性。

2、基差：现货 51050，基差110，升水期货；中性。

3、库存：9月29日LME铜库存增33200吨至136325吨,上期所铜库存较上周减22883吨至170464吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，短期还是震荡运行为主，假期来临注意仓位，沪铜2011:短期观望。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14730，基差525，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减18974吨至230017吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，隔夜沪铜继续下探企稳，沪铝2011：观望为主。

黄金

1、基本面：美股收跌，投资者权衡美国财政刺激和新冠疫情前景；美元跌至近一周最低；投资者押注欧美刺激政策在望，金价周二升至一周以来最高水平。现货黄金收报1896.51美元/盎司，盘中最高触及1898.70美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货405.9，现货403.6，基差-2.3，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单2265千克，增加99千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：疫情再度引关注，政策刺激预期再起，金价继续强势走强；COMEX金上破1900关口；今日事件和经济数据较多，或将大幅波动；特别关注美国大选第一轮辩论，另外需关注欧央行行长讲话、美国ADP就业人数、美国二季度经济数据终值等；市场再度燃起政策刺激预期，美元走软，金价明显反弹。警惕美国大选第一轮辩论和刺激政策方面消息，叠加国内长假影响，可逢低试多，谨慎操作。沪金2012：404-412区间操作。

白银

1、基本面：美股收跌，投资者权衡美国财政刺激和新冠疫情前景；美元跌至近一周最低；投资者押注欧美刺激政策在望，白银价格明显上行，现货白银早盘小幅上行至24.2美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5026，现货4995，基差-31，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2389072千克，增加17783千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价明显反弹；COMEX银早盘小幅回落至24.4左右。银价多头动力较金价略不足，受压制较多，但有色金属明显反弹，将对银价有所拉动。近期事件较多，假日较长，注意风险控制。沪银2012：4800-5300区间操作。

沪锌:

1、基本面：里斯本9月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，全球锌市7月供应过剩扩大至1.22万吨，6月修正后为供应过剩1.17万吨。今年前七个月，全球锌市供应过剩26.50万吨，去年同期为短缺14.10万吨。偏空

2、基差：现货19510，基差+155；偏多。

3、库存：9月29日LME锌库存较上日减少1925吨至216250吨，9月29上期所锌库存仓单较上日减少225至16144吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2011：多单出场观望。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：外管局公布2020年6月末中国银行业对外金融资产负债数据，2020年6月末，我国银行业对外金融资产12407亿美元，对外负债13671亿美元，对外净负债1264亿美元。

2、资金面：央行周二公开市场进行1000亿逆回购操作，市场净回笼1000亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1114，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0006，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5989，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净空，空减。T主力净空，空增。

7、结论：节前保持观望。

期指

1、基本面：美国总统第一场辩论将于今早9点开始，隔夜欧美股市调整，昨日两市缩量上涨，科创和医药板块领涨，节前市场交投清淡；中性 

2、资金：融资余额14091亿元，减少51亿元，沪深股净卖出0.94亿元；偏空

3、基差：IF2010贴水5.6点，IH2010贴水1.32点，IC2010贴水15.37点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：海外股市反弹，假期临近，国内指数弱势运行，未来一个月IPO数量募集资金巨大，预计指数短期处于震荡调整。IF2010：观望为主；IH2010：观望为主；IC2010：观望为主。