大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：供应端由于当前螺纹钢利润水平仍偏低，近期钢厂开工情况继续小幅回落，但短期螺纹实际产量仍高于同期；假期期间库存回升较快，需求方面节前全国天气情况有所好转，表观消费数据回暖，节后下游补库积极，预计十月份整体需求有望回升至较高水平，中性。

2、基差：螺纹现货折算价3841.9，基差208.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存831.89万吨，环比增加4.41%，同比增加72.3%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：节后首日螺纹期货价格大幅反弹，需求回暖延续，且现货成交量创单日积累，但假期库存继续累积，高库存仍对价格产生压制作用，预计本周维持震荡偏强走势，建议01合约日内3590-3680区间偏多操作。

热卷：

1、基本面：由于近期现货承压利润收缩，不过当前产量高位未有明显回落，总体供应压力仍存，短期需求方面表观消费小幅回升，从宏观来看整体下游制造业、基建等行业继续保持良好态势，出口也处在边际好转过程中，预计中期需求仍较为乐观；中性

2、基差：热卷现货价3890，基差118，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存306.98万吨，环比增加8.16%，同比增加20.8%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:节后首日热卷期货价格高开上涨，现货价格同样有较大上调，当前整体黑色系走势转强，预计接下来有望保持震荡偏强走势，操作上建议热卷01合约日内3720-3820区间偏多操作。

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱价格有所回落；全国浮法玻璃产量持续增加，对市场供应冲击整体有限；终端需求相对稳定，但原片价格高位，下游库存囤积较多，短期市场维持刚需补货、按需采购为主；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1837元/吨，FG2101收盘价为1750元/吨，基差为87元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3851万重量箱，较前一周下降67万重量箱；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃基本面维持紧平衡，短期预计震荡整理为主。玻璃FG2101：日内1720-1750区间偏空操作

铁矿石：

1、基本面：10日港口现货成交83.5万吨，环比下降65.2%。港口成交较前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉现货908，折合盘面1009.8，01合约基差179.8；适合交割品金布巴粉现货价格871，折合盘面981.6，01合约基差151.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12060.9万吨，环比增加154.26万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳巴发货稳中微降，到港小幅增加。港口库存明显积累，唐山两港阶段性限运以及辐射钢厂集中提货下，疏港量有所回升。节后全国建材成交量放量，创出历史新高，终端“银十”需求预期带动炉料走强。I2101：逢低做多，下破750止损

动力煤：

1、基本面：10月9日全国重点电厂库存为8841万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为302万吨。大秦线检修如期展开，港口库存处于低位，日耗进入回落周期，水电发电情况较好，港口现货价格上涨 偏多

2、基差：现货611，11合约基差-7，盘面升水 偏空

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存495万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：冷冬预期下冬季需求支撑较强，主产区供应仍旧偏紧，港口煤价进入红色区间，神华调整长协定价规则，政策端的压力也逐渐显现。重点关注进口煤的情况，目前来看并未明显放松。ZC2011：多单止盈离场

焦煤：

1、基本面：国庆期间少数煤矿有放假计划，个别煤种供应减少，目前下游焦企采购、补库积极性良好，煤矿逐步去库状态，销售压力有所缓解；偏多

2、基差：现货市场价1390，基差69；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存836.841万吨，港口库存391万吨，独立焦企库存811.35万吨，总体库存2039.19万吨，较上周增加33.99万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场仍将持稳运行。焦煤2101：1300-1330区间操作。

焦炭：

1、基本面：供应方面国庆期间焦企维持高位开工，整体出货稳定，多数厂内焦炭库存低位，焦企心态乐观，部分持看涨心态，需求方面钢厂要货积极性不减，个别钢厂节后焦炭库存明显下滑；偏多

2、基差：现货市场价2130，基差49.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存455.49万吨，港口库存262万吨，独立焦企库存26.81万吨，总体库存744.3万吨，较上周减少7.43万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦企开工依旧高位，环保政策相对宽松、在利润良好刺激下焦企多处满产状态，焦炭供需依旧两旺，预计短期内焦炭偏稳运行。焦炭2101：多单持有，止损2050。

2

---能化

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货12150,基差-750 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，空减 偏多

6、结论：日内12800-13000短线操作

PTA：

1、基本面：PTA加工费出现一定压缩，聚酯产品利润继续回升 偏空

2、基差：现货3285，01合约基差-163，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7.5天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：BP110万吨，利万70万吨装置重启，三房巷120万吨PTA装置负荷提升，汉邦220和中泰120万吨PTA装置逐步停车中。社会流通库存阶段性去化，随着加工费的压缩，装置检修如期到来，终端市场需求超预期，聚酯产品产销火爆。TA2101：空单止盈离场。

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有明显回升，但国内新增装置多有推迟，中化泉州一体化装置开车，负荷运行至5成附近，中科装置或推迟开车。高库存压力抑制盘面有效反弹 偏空

2、基差：现货3695，01合约基差-80，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存129万吨，环比增加0.3万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：国庆期间，进口报关减少，CCF口径下港口库存持续去化。成本端走强以及终端需求释放对盘面形成一定支撑。EG2101：空单止盈离场

沥青： 

1、基本面：十一期间油价先跌后涨，“V”形反转，成本端与节前相比变化不大，沥青炼厂利润50元/吨附近；供需方面，沥青仍属炼厂高利润产品，利润驱动下，炼厂沥青产量维持历史高位水平，加上大量社会库存，整体供应资源充裕，需求方面，终端需求同期增长20%以上，但暂时仍无法消化高产量，库存维持偏高水平，同时节假期间物流存在受限，炼厂库存大概率有一定上升。中性。

2、基差：现货2285，基差-65，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1%为38.6%；偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将弱势震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

原油2011：

1.基本面：特朗普与众议长佩洛西互相指责对方应对刺激案谈判缺乏进展负有责任，白宫经济顾问库德洛质疑刺激协议的必要性，但预测谈判还会继续进行；挪威油企与工会高层就薪资协议达成一致，结束了为期十天的罢工活动；雪佛龙公司重新向美国墨西哥湾区派遣员工，将恢复原油生产活动；利比亚国家石油公司在一份声明中说，该国最大的沙拉拉油田已解除不可抗力。此决定是在利比亚长期内战达成停火协议之后做出的，截至目前东部许多油田和港口已经重新启动；中性

2.基差：10月9日，阿曼原油现货价为42.54美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为43.54美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为42.26美元/桶，基差16.26元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月2日当周API原油库存增加95.1万桶，预期增加40万桶；美国至10月2日当周EIA库存预期增加29.4万桶，实际增加50.1万桶；库欣地区库存至10月2日当周增加47万桶，前值增加178.5万桶；截止至10月9日，上海原油库存为3612.5万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止10月6日，CFTC主力持仓多增;截至10月6日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：周末随着美湾飓风登陆，海上油田进入复工阶段，而挪威油田罢工亦结束，而利比亚取消不可抗力里因素重启油田，多重利空打击原油，此外美国贝克休斯钻井数量持续回升，北美页岩油总体趋于稳定打开了增产空间，原油在上周大福上冲后面临较大的回调压力，宏观层面上两党对于刺激方案的争执恐将持续至大选结束，经济层面的脆弱性增加了原油的高波动率，投资者注意仓位控制，短线258-265区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：节后国内甲醇市场整体表现偏强，内地上游重启推迟及下游烯烃持续采购，外盘伊朗、东南亚等地装置临停等利好均在，内地及港口市场短期或维持偏强行情；偏多

2.基差：10月9日，江苏甲醇现货价为1860元/吨，基差-120，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年9月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为82.25万吨，较上周降6.5万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29万吨附近，较上周减少近6万吨；偏多

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：当前下游需求相对稳健，及烯烃增量预期、上游库压相对可控情况下，短期甲醇市场或延续相对偏强趋势；不过，下游周期性补货、部分国际装置重启等过后，市场的供需调配节奏仍需重新定夺。此外，10月底-12月份限气、限产导致的局部供应缩量驱动也需格外关注，短线1960-2010区间操作，长线多单持有。

燃料油：

1、基本面：原油略有回调；高硫燃油供给偏紧，发电和炼厂进料需求走弱；东西方套利窗口打开，低硫燃油供给压力较大叠加新冠疫情反弹，航运需求预期悲观，低硫燃油消费趋弱；中性

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为297美元/吨，FU2101收盘价为1878元/吨，基差为136元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止10月8日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2424万桶，环比前一周增加0.79%；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油回落、高硫燃油基本面趋弱，短期预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2101：日内1860-1890区间偏空操作。

塑料 

1. 基本面：节后盘面价格反弹，近期整体走势震荡，石化库存节日期间累库29万吨，幅度较大，产业上游利润高，进口价格较强，乙烯单体较强，现货标准品涨，乙烯CFR东北亚价格871，当前LL交割品现货价7550（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差195，升贴水比例2.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存89.5万吨（-2），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增空，偏多；

6. 结论：L2101日内7300-7500震荡操作； 

PP

1. 基本面：节后盘面价格反弹，近期整体走势震荡，石化库存节日期间累库29万吨，幅度较大，产业上游利润高，进口价格较强，丙烯单体较强，现货标准品涨，丙烯CFR中国价格911，当前PP交割品现货价8150（+200），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差300，升贴水比例3.8%，偏多；

3. 库存：两油库存89.5万吨（-2），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7700-7950震荡操作；

塑料 

1. 基本面：节后盘面价格反弹，近期整体走势震荡，石化库存节日期间累库29万吨，幅度较大，产业上游利润高，进口价格较强，乙烯单体较强，现货标准品涨，乙烯CFR东北亚价格871，当前LL交割品现货价7550（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差195，升贴水比例2.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存89.5万吨（-2），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7300-7500震荡操作； 

PP

1. 基本面：节后盘面价格反弹，近期整体走势震荡，石化库存节日期间累库29万吨，幅度较大，产业上游利润高，进口价格较强，丙烯单体较强，现货标准品涨，丙烯CFR中国价格911，当前PP交割品现货价8150（+200），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差300，升贴水比例3.8%，偏多；

3. 库存：两油库存89.5万吨（-2），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7700-7950震荡操作；

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆冲高回落，美豆月度报告数据利多以及巴西大豆种植进程偏慢支撑美豆走高。国内豆粕跟随美豆震荡上行，短期高位震荡，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内豆类上涨空间。国内进口大豆到港正处旺季，油厂压榨维持高位，现货贴水压制价格，但中下游国庆备货成交良好，豆粕库存高位回落支撑盘面。中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3200（华东），基差调整（现货减90）后基差-152，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存103.54万吨，上周102.32万吨，环比增加1.19%，去年同期67.43万吨，同比增加53.55%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1050点上方震荡；国内受美豆上涨带动和国内需求良好支撑，关注国庆长假后备货情况。

豆粕M2101：短期3250至3300区间震荡，短线操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖需求尚好，需求端保持良好支撑价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2420，基差-26，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存0.1万吨，上周0.2万吨，环比减少50%，去年同期3.2万吨，同比减少96.88%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2450至2500区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆冲高回落，美豆月度报告数据利多以及巴西大豆种植进程偏慢支撑美豆走高。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4500，基差-24，贴水期货。偏空

3.库存:大豆 库存624.81万吨，上周631.98万吨，环比减少1.13%，去年同期409.74万吨，同比增加52.48%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1050点附近震荡；国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4500附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:20/21年度全球糖市供应缺口扩大至220万吨，此前预计缺口为130万吨。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅过剩。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。2020年8月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖902.14万吨；销糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中国进口食糖86万吨，环比增加37万吨，同比增加21万吨。中性。

2、基差：柳州现货5610，基差447（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至8月底19/20榨季工业库存139.37万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖节后走势较强，01合约下方60日均线附近支撑较强，近期偏多交易思路，盘中回落短多为主。

棉花：

1、基本面：USDA10月报告下调期末库存，小幅利多。8月份我国棉花进口14万吨，环比减6.7%，同比增54.1%。ICAC10月全球产需预测，20/21年度全球消费2430万吨，产量预计2460万吨，期末库存2197万吨。农村部10月：产量585万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存733万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价12963，基差-332（01合约），贴水期货；偏空。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存733万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：新棉开始上市，01合约节后大幅上涨，逼近13500关口。假期外棉走势偏强，连续快速冲高之后上方套保卖压增加，建议13500附近分批建仓空单。

豆油

1.基本面：8月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7170，基差354，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月25日豆油商业库存134万吨，前值133万吨，环比+1万吨，同比-0.93% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。豆油Y2101：回落做多6900附近入场

棕榈油

1.基本面：8月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6440，基差436，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月25日棕榈油港口库存32万吨，前值32万吨，环比-2万吨，同比-45.20% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。棕榈油P2101：回落做多5900附近入场

菜籽油

1.基本面：8月马棕库存增加0.06%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9690，基差603，现货贴水期货。偏多

3.库存：9月25日菜籽油商业库存20万吨，前值22万吨，环比-2万吨，同比-50.69%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入场

4

---金属

黄金

1、基本面：市场押注刺激计划，美股上涨，标普500指数创下7月以来最大周涨幅，美元继续回落，周五跌至三周低位；金价暴涨超30美元，逼近1930关口，早盘小幅回落；中性

2、基差：黄金期货405.36，现货404.07，基差-1.29，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2265千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美国财政刺激预期高涨，美元走弱，金价继续回升；COMEX黄金大涨至1930美元/盎司以上，早盘继续小幅回升；今日美国、加拿大假期休市，市场将较为平静；财政刺激预期高涨，多头情绪再起，人民币受影响将短线走弱，沪金压力也将减弱。财政刺激预期将维持一段时间，金价偏强。沪金2012：404-412区间操作。

白银

1、基本面：市场押注刺激计划，美股上涨，标普500指数创下7月以来最大周涨幅，美元继续回落，周五跌至三周低位；银价暴涨超5%，上破25关口，早盘小幅回落依旧在25关口以上；中性

2、基差：白银期货5111，现货5079，基差-32，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2375034千克，减少10248千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价上行动力回归，大幅回升；COMEX银一度逼近25.5，早盘继续在25.2以震荡。银价多头动力有所回归，但依旧主要跟随金价为主，震荡偏强。沪银2012：5230-5500区间操作。

沪锌:

1、基本面：里斯本9月23日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，全球锌市7月供应过剩扩大至1.22万吨，6月修正后为供应过剩1.17万吨。今年前七个月，全球锌市供应过剩26.50万吨，去年同期为短缺14.10万吨。偏空

2、基差：现货19550，基差+285；偏多。

3、库存：10月9日LME锌库存较上日减少350吨至217625吨，10月9上期所锌库存仓单较上日减少175至15844吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2011：多单出场观望。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5％，比上月上升0.5个百分点，表明制造业景气有所回升；中性。

2、基差：现货 51475，基差35，升水期货；中性。

3、库存：10月9日LME铜库存减825吨至153925吨,上期所铜库存较上周增1383吨至156454吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，中美再起波澜，沪铜多空矛盾，短期还是震荡运行为主，沪铜2011:51500附近试空,止损52000。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14850，基差430，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铜库存较上周增1383吨至156454吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铜继续延续震荡为主，沪铝2011：14500试空，止损14800。

镍：

1、基本面：从短线来看，镍矿价格对成本支撑依旧，镍铁价格继续保持坚挺，不锈钢库存回落表明终端消费不差。短期的主要矛盾是镍铁与电解镍价差，目前情况是已经到了可替代的水平，价格在11万一线有较强的反弹买盘。同时要注意16号之后镍豆可以交割，情绪影响会大一点。中性

2、基差：现货116400，基差460，中性，俄镍115300，基差-640，偏空

3、库存：LME库存236070，-18，上交所仓单26018，-332，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍12：反弹趋势，暂看不高，20均线上下波动，日内短线交易。

5

---金融期货

期指

1、基本面：中国央行行长：尽可能长时间实施正常货币政策，坚持市场化人民币汇率制度，上周全球股市反弹，市场风险偏好提升；偏多 

2、资金：融资余额13887亿元，减少166亿元，沪深股净买入112亿元；偏多

3、基差：IF2010贴水32点，IH2010贴水21.82点，IC2010贴水29.5点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH、IC在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空减；偏空

6、结论：近期全球股市风险偏好提升，节后国内市场热点增加，短期有望延续反弹。IF2010：逢低做多，止损4630；IH2010：逢低做多，止损3250；IC2010：逢低做多，止损6280。

国债：

1、基本面：中国中小企业协会公布数据显示，三季度中小企业发展指数（SMEDI）为86.8，环比回升1.3点，在一季度探底之后，已连续两个季度回升。

2、资金面：本周央行公开市场将有1900亿元逆回购到期。

3、基差：TS主力基差为0.1114，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0006，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5989，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，多减。TF主力净空，空减。T主力净空，空减。

7、结论：保持谨慎观望。