白糖：郑糖走强 短期谨防回调

昨日原糖小幅反弹。原油价格上涨提供一些支撑，印度的出口政策亦存在不确定性。印度尚未宣布本年度糖出口补贴的程度，相关决定的讨论可能会推迟到下月初。未来两周巴西预计迎来降雨，缓解了对2020/21年度产量前景的部分担忧。国内郑糖现货市场稳中上行，广西地区一级白糖报价在5550-5630元/吨，较前日维持稳定；云南产区昆明提货报价在5540元/吨，大理提货报5460-5550元/吨，较昨日稳中上涨10元/吨；内蒙古甜菜糖售价在5400元/吨左右不变。云南、广西公布数据显示，两主产区结转库存为52.88万吨，低于去年同期的60.41万吨。

策略：后期糖价围绕成本波动，结合大宗商品向下空间有限，回调后仍可以逢低做多为主。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、原油、天气。

棉花：郑棉震荡上行

昨日郑棉震荡小幅上涨，外棉主港船货较前一日小涨，收购价继续火热，整体看棉花品质好于北疆，虽然目前南疆地区机采棉还没有大量上市，但是由于今年整体收购进度快，南疆地区手摘棉也徘徊在7块每公斤以上高位，南疆机采棉有望高位接棒北疆，下游纺织，棉纱价格大涨，由于印度疫情严重导致大量胚布印染订单转移至中国，很多纺企的订单也是到了明年，带动着纺纱厂的棉纱库存降低，棉纱价格大涨。策略：整体棉纺产业利好较多，成本端大幅提振，需求持续好转。预计郑棉后期仍有上行空间，谨慎偏多。

风险点：汇率风险、纺织品出口、下游订单。

豆菜粕：偏强震荡

CBOT大豆收盘小幅上涨。USDA数据显示截至10月8日当周美豆出口检验量为215.7万吨，其中对中国出口检验量为162.6万吨。收盘后的作物生长报告显示美豆收割率61%，收割继续顺利推进；优良率降1%至63%。国内方面，中国9月大豆进口量979万吨，高于8月的960万吨，较上年同期的820万吨大幅增加。长假结束预计本周油厂开机率将恢复。昨日豆粕现货低位及远期基差吸引部分成交，总成交28.81万吨，成交均价3218（-28），下游仍积极提货，截至10月9日沿海油厂豆粕库存继续下降至93.96万吨。截至10月9日当周油厂菜籽库存34.3万吨，开机率维持11.09%低水平，下游提货良好导致油厂菜粕库存和港口颗粒粕库存持续下降。截至10月9日油厂菜粕库存仅4000吨，去年同期2.95万吨，港口颗粒粕库存从6月底最高的23.5万吨一路降至35540吨。

策略：单边谨慎看多。

风险：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值。

油脂：期价高位震荡

昨日三大油脂价格高位震荡。国际方面，  MPOB：马来西亚9月毛棕油产量186.9万吨月比增0.32%（预期191-196，8月186.3，去年9月184.2），出口161.2万吨月比涨1.88%（预期168-171，8月158.2，去年9月140.9），库存172.5万吨月比增1.24%（预期167- 172，8月170.4，去年9月244.8），进口4.8万吨，上月为3.2万。

国内方面，华南地区24度棕榈油现货基差p2101+480，华北地区一级豆油现货基差y2101+330，华南地区四级菜油现货基差oi2101+520。印尼棕榈油近月cnf价格795美元/吨，盘面进口利润-210元/吨; 南美豆油近月cnf价格893美元/吨，盘面进口利润-58元/吨。后期重点关注国外棕榈油产地库存趋势、国内油脂消费表现以及国际原油价格走势。

策略：单边中性，高位震荡；套利方面关注01YP扩大机会。

风险：东南亚棕榈油产量恢复不及预期；豆油终端消费表现。

玉米与淀粉：期价震荡偏弱

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中有涨，多数地区持稳，部分地区继续上涨；淀粉现货价格延续涨势，多地报价上调10-70元不等。玉米与淀粉期价震荡偏弱运行，其中淀粉相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，期现货正反馈逻辑仍在继续之中，即现货走强继续强化期价看涨预期，而期价高升水转而带动现货补库。在这种情况下，需要特别留意现货价格再度上涨之后供需两端的变化，此外，还需要留意国家会否继续投放临储陈化水稻和小麦；对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格持续上涨之后，淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄，需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后，华北-东北玉米价差或趋于收窄，后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡。

策略：中期看多，短期谨慎偏多，建议谨慎投资者观望，激进投资者短线操作。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格继续跌势

国内鸡蛋现货价格继续跌势，其中主产区均价下跌0.07元/斤，主销区均价下跌0.07元/斤，期价震荡运行，以收盘价计，1月合约下跌2元，5月合约下跌4元，9月合约下跌3元，主产区均价对1月合约贴水842元。

逻辑分析：近期期货相对强于现货，带动基差继续环比下滑，主要源于9月蛋鸡苗销售量大幅下降，而淘汰量大幅上升，对应蛋鸡存栏环比下降，使得市场对后期鸡蛋供需预期有所改善。但基于中期逻辑，即生猪养殖恢复有望带来畜禽存栏再平衡，虽蛋鸡存栏环比下滑，但依然高于去年同期，而随着生猪养殖的逐步恢复，生猪和肉鸡价格亦逐步下跌，鸡蛋替代需求或进一步下滑，对应鸡蛋现货或带动期价下跌。

策略：中期看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑继续持有空单。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价易跌难涨

据博亚和讯监测，2020年10月13日全国外三元生猪均价为30.36元/公斤，较昨日下跌0.36元/公斤；仔猪均价为98.66元/公斤，较昨日下跌0.11元/公斤；白条肉均价38.76元/公斤，较昨日下跌0.99元/公斤。全国猪价逼近30元/公斤水平，节后消费阶段性回落，加上猪肉价格偏高，批发市场白条猪肉走货不畅，屠企采购量有限，猪价季节性下跌叠加出栏恢复，猪价易跌难涨。