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5月3日，国际现货黄金以1178.50美元/盎司开盘，冲高至1187.59美元/盎司之后回落。上周二、周三，金价两度冲击1200美元未果，并出现较大幅度的回落，一度跌至1157.15美元/盎司，这也是上周金价的最低点。随后两个交易日，金价再度抬头，并且一举突破1200美元/盎司高位，上周五最高达1213.68美元/盎司，并成为上周的最高价。上周五，国际现货黄金以1208.09美元/盎司收盘。同时,国内金价也站到了历史高位的边上,上海金交所黄金交易品种全线大幅上扬,多个交易品种价格刷新历史第二高位,全部超过每克260元大关。关于最近黄金期货的行情，期货中国网采访了永安期货分析师李耀忠和南华期货分析师何炜，为投资者分析黄金最近走势行情。

期货中国：上周，黄金突破1200美元/盎司高位，而国内金价也刷新历史第二高位，对这波行情您有什么看法？

南华期货何炜：这波行情主要是市场避险买盘推动所致。投资者对于欧洲主权债务危机担忧情绪继续上升，虽然上周初来自欧元区国家和国际货币基金组织（IMF）的1100亿欧元紧急救助协议出炉。但市场对其并不买账，投资者对其有效性还存有疑问。首先，鉴于希腊几大工会连续召开大规模罢工活动，甚至造成死亡事件，经济活动基本停摆，国内局势相当紧张。市场对于希腊能否有效执行财政紧缩计划的能力还存有疑问；其次，1100亿欧元能够帮助解决希腊危机吗？危机会蔓延至其他国家吗？这份救助协议到底是解决了危机，还是仅仅只是为希腊政府拖延时间？再次，就算债务危机的警报彻底解除，但是希腊做出的大幅减赤的承诺，以及其它欧元区国家整顿财政的目标，都意味着欧元区未来几年的经济增长幅度将大幅走低。上述种种疑问都使得投资者对于欧元区经济的前景产生担忧，从而引发全球金融市场动荡，而在动荡市中，黄金无疑是一个极安全的避险港湾。

另外从基金持仓数据中也可以看出，黄金ETF增仓不断，并创出新高1367.54吨。其中，全球最大的黄金ETF- PDR Gold Trust公布的数据显示，截至5月8日起黄金持仓量达到1188.5吨，为历史新高。黄金多头的不断增仓，无疑有利于后市金价。

从技术面来看，黄金冲破1200美元/盎司关口之后，上方几乎没有什么压力。从周线指标来看，BOLL线开口变大，显示会有一定的行情。从目前来看，向上突破的可能性较大。

永安期货李耀忠：本轮上涨行情正如市场大部分分析师所述，是由于投资者对后经济危机时代，手中持有的货币难以抑制通胀贬值的压力，纷纷寻求具有良好保值功能的投资标的。而自去年12月底由希腊主权债务危机开始爆发的欧洲全面债务危机，使得整个欧洲大陆的主权货币和主权债务也纷纷沦为了“危险品”。特别是2月初，整个事态已经明显升级，再也不是一个小国希腊本身的问题了，而是整个欧元区，乃至整个欧洲经济体的大问题。不是一个国家出现了问题，而是大部分欧洲各国均已超过了“马斯特里赫特条约规定的红线”！远离“危险品”是投资者的本能反应，再次影响下，安全边际较高的美元和涨幅相对较小的黄金受到了投资者的青睐。因此，正如您所述，出现了这波上涨行情，但值得注意的是，不是5月初开始的，而是启动于2月初，上涨已有三个月之久了！

期货中国：目前商品市场低迷不振，黄金的避险功能显现，是否可以利用黄金进行避险？

南华期货何炜：由于目前全球金融市场还处于动荡期，黄金和美元是两种较好的避险工具。但在中国却不适合用美元来避险，因为人民币有升值的预期，虽然美元指数在涨，但它相对人民币而言是长期贬值的，故用美元来避险是不可取的。剩下避险工具就只有黄金了，它的稀缺性决定了其价值所在。

永安期货李耀忠：虽然商品市场低迷不振，但究其原因不是其投资价值不再，而是由于自各国政府相应的刺激计划的推出之后，商品的整体涨幅已经很大，甚至接近了危机前的繁荣时期水平。正常、理性的投资者都会对此表示担忧，而肯定会选择安全的、低估值的投资标的。虽然至此，黄金还不能说是体现了其避险的功能，引起定价权本身就是一个巨大的风险。没有人能确定黄金到底具有怎么的货币地位？到底值多少钱？当美元重新真正赢得了投者的“芳心”，黄金的风险也是巨大的。所以我不看好黄金的避险功能，同时也不建议利用黄金进行避险。

而恰恰此时，我倒是建议采用美元，以及以美元计价的资产作为避险工具。自美元指数75附近上穿，打破下跌通道之后，我们便鲜明地提出了“美元长期看涨，符合美国利益”的观点。而此时，站在85之上，我依然认为，美元的走强还将持续很长一段时间，幅度也将是巨大的。

受访者：南华期货何炜、永安期货李耀忠

期货中国网编辑整理

2010年5月11日