李先生是一位2009年年初才开户入市的新股民，当时国内A股市场刚遭受过金融风暴冲击，在一系列经济刺激政策的推动下，正经历一波复苏行情。作为新入市的投资者，李先生在此后一年的股民生涯中顺风顺水，获得了不错的收益。但今年4月15日，上证A股指数在上试3181.66点的近期高点后开始步入下行通道，昨日盘中最低跌至2646.59点，达到自去年9月初以来的最低点。大盘在不到一个月时间里下挫超过500点，这样的行情对于股市新手李先生来说是个不小的打击。

“近期国内针对房地产市场出台的一系列政策是股市下跌的一个触发点，但大盘的走低是在股指期货上市的当天开始的。”李先生对期货日报记者表示，作为一个普通股民，自己对股指期货并不了解，之前觉得新品种上市可能对市场形成利好，加之听说股指期货具有稳定股票市场的功能，所以对股指期货推出后的A股市场仍充满期待，不过目前的市场走势却与他的期待背道而驰，股指期货上市似乎对股市走势产生了利空作用。

期货日报记者在采访中了解到，和李先生持有相似观点的股民不在少数。由于缺乏对股指期货的认识，一些股民对股指期货的态度也从上市之前的期待变为如今的“失望”。一位观点激进的老股民甚至认为，一些机构通过在A股市场大规模抛售，带动股指期货指数走低，同时通过在股指期货市场做空的手段盈利。

对此，某上市券商的营业部杨经理表示，这种说法并不成立。“包括公募基金等在内的机构投资者参与股指期货市场的具体细则至今仍在落实之中，基金、券商等特殊法人机构目前还没有取得交易股指期货的资格，机构怎么可能抛空现货并从期货市场盈利呢？”

此外，一些人士还做出“股指期货的推出导致部分偏爱高风险的投资者由股票市场转向期指市场，产生一定的资金挤出效应，造成股市暂时失血”的判断。而据记者测算，目前股指期货开户总数刚过两万户，其中通过IB开户的不过几千户，单个账户日内交易也不过三五手；目前股指期货总持仓不到1.5万手，整个市场存量保证金规模不足50亿元，这与股市数以亿计的开户数以及20多万亿元的总市值相比，可谓“九牛一毛”，所谓“挤出效应”根本不成立。

“从理论上讲，股指期货上市并不会改变股市的运行趋势，与股市本轮下跌并没有直接关系。股指期货4月16日上市后，4月17日国务院就出台了‘史上最严厉’的房地产市场调控政策《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》。受此影响，房地产板块和银行板块的集体下挫打开了本轮股市下跌的‘阀门’。而股指期货此时上市，恰恰成了市场的一个噱头。”上述券商营业部杨经理表示。

中期研究院首席策略分析师付鹏对期货日报记者表示，如果一定要说沪深300股指期货上市与本轮股市大幅下跌有关系的话，那也只是一种心理放大作用。“市场对于房地产市场调控的最后一只‘靴子’——信贷调控实际上已经早有预期，而让市场没有想到的是房地产调控措施正好和股指期货的上市时间相重合。股指期货与股票市场的联动下跌有可能增加了投资者的恐慌情绪。”付鹏认为。

据记者了解，目前在中金所开户的投资者，绝大部分是散户投资者，其中又以此前从事商品期货和权证交易的投资者居多，他们大多擅长短线交易。此外，这些投资者中也不乏一些以个人名义开户的私募基金，主要从事股指期货的投机交易，这也是目前股指期货日内交易活跃但持仓量不大的原因。但在4月19日国内股市大幅下挫之后，机构投资者入市的进程有序推进。4月23日，证监会发布了《证券公司参与股指期货交易指引》和《证券投资基金从事股指期货交易指引》；上周五，中金所发布了《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》。这意味着以券商、基金为代表的机构投资者即将陆续参与股指期货套保交易，一些前期准备充分的券商已经开始申请交易编码。

“大型机构投资者进入股指期货市场，一方面可以为自身的股票资产进行套期保值，另一方面也可以维护市场的平稳运行。完善的市场投资者结构将更有利于股指期货功能的发挥。”付鹏认为，机构投资者将成为市场的一支重要稳定力量，对股指期货市场健康发展具有长远意义。