10月21日晚间，国家粮食和物资储备局、财政部发布公告称，自12月1日起国家收储棉花50万吨。对冲研投研究院解读如下：

突发解读

1、 棉花收储量、时间和规则基本与2019年收储的情况基本一致；

2、 因为疫情，2020年3月棉花价格跌至11000元/吨，棉花行业一致有收储预期，目前2020年公布的收储情况基本符合预期，对郑棉市场利多有限；

3、 目前的内外棉价差暂时无法启动。按照目前公布的国家储备棉轮入计算公式，截止至2020年10月20日内外棉价差在2300元/吨，但轮入期间当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时暂停交易的规则，对启动有所限制，未来公布的收储日期是2020年12月1日至2021年3月31日的国家法定工作日，内外棉价差能否回落到800元以下是个很大的疑问，以及怎么回落值得思考。

4、 就目前已上市新棉的质量来看，今年棉花总体质量不如去年，但国家对轮入棉花的质量要求比较高，籽棉收购接近尾声的北疆棉花的质量总体对企业交储不利，市场认为后续主要依靠南疆新棉的质量情况交储，总体今年能交储资源有限。 （下图数据来源：新疆利华棉业）

事件背景

突发：12月1日起国家收储棉花50万吨，基本符合市场预期】对冲研投讯，据国家粮食和物资储备局、财政部，

一、轮入时间：2020年12月1日至2021年3月31日的国家法定工作日。

二、数量安排：总量50万吨左右，每日挂牌竞买7000吨左右。

三、轮入方式：轮入工作由中国储备粮管理集团有限公司（以下简称“中储粮集团公司”）具体实施，通过全国棉花交易市场公开竞价交易。

四、轮入价格：轮入竞买最高限价（到库价格）随行就市动态确定，原则上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，每周调整一次。轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易；当内外棉价差回落到800元/吨以内时，重新启动交易。由中储粮集团公司会同全国棉花交易市场统一公布轮入竞买最高限价和内外棉价差数据。

五、质量要求：轮入的棉花为2020/2021年度生产加工且已纳入新疆棉花专业监管的锯齿细绒棉，要求颜色级白棉3级及以上、长度级28mm及以上、马克隆值级B级及以上的比例均不得低于80%，具体质量要求由中储粮集团公司另行公布。棉花包装应采用棉布外捆扎，且符合棉花包装国家标准（GB6975-2013）。

附：价差计算公式

1.本周储备棉轮入竞买最高限价（折标准级3128B）=上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值×（1+2%）。

其中，国内市场棉花现货价格指数= [中国棉花价格指数（3128B品种）+国家棉花价格指数（3128B品种）]÷2。 

质量等级差价按照中国棉花协会公布的棉花质量差价表执行。

2.内外棉价差=国内市场棉花现货价格指数-国际市场棉花现货价格指数。

其中，国际市场棉花现货价格指数=考特鲁克A指数（折美元/吨）×汇率×（1+关税1%）×（1+增值税9%）。

汇率参照海关征税方式，采用上一个月第三个星期三（如逢法定节假日，则顺延采用第四个星期三）中国人民银行公布的外币对人民币的基准汇率。