报告摘要：

现货方面：据SMM讯，10月21日上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水140元/吨。平水铜成交价格52200元/吨~52280元/吨，升水铜成交价格52210元/吨~52290元/吨。现货方面，昨日受到盘面高涨影响，成交量明显不及上周，外加本周货源充足，下游在上周集中采购且需求订单无进一步好转的情况下，暂时维持观望态势。昨日人民币进一步升值已破6.66关口，关注进口铜持续入关态势，供应的宽松将使成交难有起色，升水或将很快坠于百元以内。

观点：昨日铜价再度出现大幅走高的态势，近期所公布的与铜下游终端消费板块相关的产销数据均较为靓丽，使得市场对于未来国内需求仍保有相对乐观的态度，加之南美洲方面又不时出现一些供应的干扰因素。这给予了铜价格相对偏强的基础。此外，当下市场对于在美国大选之后对于新的刺激方案能够达成的预期逐渐增强，这也在很大程度上提振了市场对于铜价的信心。因此当下对于铜价而言，仍然保持相对乐观的态度。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，目前美元短时内走高，但从长期美债收益率情况来看，似乎美国方面仍未摆脱经济复苏艰难的情况。基本面方面，当下由于3季度内智利等主要生产国受到疫情影响仍然十分严重使得市场对于下半年的供应情况仍存在忧虑，但在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。如此前，国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，不过就截止上半年数据来看，电网实际投资额度仅仅只完成三分之一左右，故此下半年同样存在赶工的可能性。需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无

关注点：

1.铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进