本周（10.19-10.23，下同）玉米价格先扬后抑，但环比仍然上涨。但随着价格来到高位，部分贸易商卖粮心态亦有松动。盘面呈现滞涨回落，但多头整体仍然坚挺。截止周五夜盘01合约收于2578元/吨。

本年度玉米市场继越拍越涨后又出现了越收越涨的现象，随着新粮开始收割，期现货价格却继续走高。不论是拍卖亦或收割，其背后都有缺口预期和囤粮心态的支撑，也导致了结构性紧缺长期难以缓解。

玉米大涨的背后，一是减产预期使得缺口逻辑进一步加强，囤粮惜售情绪被放大卖跌不卖涨心态下上量进度缓慢，其二倒伏玉米的收割成本上升，抬升新粮底价。加之生猪恢复速度加快，需求面预期支撑有力。另外，国际形势复杂化，国家对粮食安全重视级别继续提高，屯粮是一种底线思维，支撑农产品牛市资金面做多意愿强，今年投机的赚钱效应也继续鼓励投机。

未来供需形势关注重点在于高价下政策导向和替代品的作用。高粮价抬高饲料价格和养殖成本，不利于稳定物价。市场传言国家将投放2000万吨稻谷与1000万吨小麦到饲料企业，由四大国有粮食企业承办，拍卖底价1300元/吨。另外进口方面或继续以配额外定向和破碎后通过饲料进口的形式补充市场。高价玉米也会使得稻谷小麦高粱等作物替代性大幅增加，最终反应到玉米需求，继续关注饲企和养殖企业配方变化。

市场对玉米的主基调已经达成共识，争议点在于后期的空间。大幅回调的可能性虽然不高，但从期现价差和替代品价差上看，01合约的上方空间已值得怀疑。狂热情绪下，不建议贸然“捞顶”，短线玉米仍将维持强势，但上方空间缩窄，操作上空仓以观望为主，谨慎追高。

重点关注：新粮行情，进口消息，下游需求恢复，替代品使用

现货价格走势

本周国内玉米价格先扬后抑，前半周涨势明显，后半周涨势放缓，且南方港口玉米成交价回落，但整体仍较上周上涨，截止本周五，山东地区深加工企业玉米收购价2490-2570元/吨，各企业较上周五全线继续上涨30-200元/吨不等；东北地区深加工企业收购价主流区间2200-2360元/吨，大多企业较上周五继续上涨40-60元/吨；辽宁锦州港20年新粮价格2500-2505 元/吨，较上周五上涨5-10元/吨，广东蛇口港口二等陈粮2580-2600元/吨，低位较上周五跌20元/吨。

本周天气随着天气放晴，企业上量加快，加之价格涨至高位，华北贸易商和港口售粮意愿上升。山东深加工到货车辆增加，后半周价格滞涨回落，整体看涨氛围仍浓厚。加之饲料产量稳步增长，9月产量增幅较大，企业建库意愿较强，支撑看涨心态。

南北港口贸易库存统计

港口库存继续增加，截止10月16日，辽宁四港总库存331.7万吨。截止10月16日，广东港口内外贸库存166.9万吨。

深加工需求

本周国内玉米淀粉企业玉米加工量为747460吨，较上周746800吨增加660吨；增幅在0.09%，本周淀粉产出量523222吨，较上周522760吨增加462吨，增幅在0.09%，本周淀粉行业开机率为70.64%，较上周70.58%增0.06个百分点。市场买涨不买跌心态驱动下游走货加快，淀粉库存继续下降，支撑淀粉企业挺价销售。玉米淀粉企业淀粉库存总量达53.58万吨，较上周54.88万吨减少1.3万吨，降幅为2.37%，较去年同期59.37万吨减少5.79万吨，降幅为9.75%。

收获与天气

本周北方农区大部多晴少雨，土壤墒情适宜，利于秋收作物成熟收晒，秋收进展加快。

本周，北方农区大部多晴少雨，日照正常或偏多，利于秋收作物籽粒脱水、土壤散墒降渍，春玉米等作物收晒顺利，秋收进入收尾阶段。

从收割收割节奏，虽然东北产区正在组织抢收，但抢的是倒伏。对于收割顺序，农业厅强调先水稻，后大豆最后再轮到玉米。因此大批量的站杆玉米收割还要等一段时间。东北收割进度慢，导致近期出现了华北粮倒流东北的现象，而华北地区节前反弹的深加工到货车辆数再度下降, 支撑收购价维持高位。

针对部分现倒伏玉米收割，农场等通过改装割台、安装伏倒器、引进新设备等方法，积极探索出了高效率的收获方式，而且试收效果较好。而农民针对倒伏地块多使用人力进行收割，基本在150-200元每人/天。倒伏地区收割成本普遍上升。

预计未来10天，全国大部地区气温接近常年同期或偏高、降水偏少，其中内蒙古东部、东北地区中北部等地气温偏高1～3℃，长江流域前期持续阴雨天气将出现转折，全国大部时段以晴好天气为主，利于过湿农田排湿散墒、秋收作物收获、晾晒和储藏。