大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：23日港口现货成交111.3万吨，环比下降13.3%。节后港口成交恢复，但较节前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉现货855，折合盘面951.6，01合约基180.1；适合交割品金布巴粉现货价格828，折合盘面935.3，01合约基差163.8，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存112415.58万吨，环比增加177.06万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：上周由于部分港口泊位检修计划减少，澳巴发货量均有恢复，到港量维持高位，非主流矿到港保持较高水平。疏港继续下滑，港口延续累库态势，五大品种产量节后以来持续下滑，采暖季限产压力下需求受到抑制，下游钢厂补库意愿不强，行情以修复钢厂利润为主。I2101：750-830区间操作

动力煤：

1、基本面：10月18日全国重点电厂库存为9281万吨，库存可用天数30天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为325万吨。大秦线秋检使得调入量有限，累库乏力，库存持续低位，日耗进入处于季节性低点，后期将企稳回升，港口现货价格继续下跌 中性

2、基差：现货603，01合约基差27.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存504.5万吨，环比减少3万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：内蒙鄂尔多斯地区保供增产较为明显，各区域逐步解除限制，陕西地区产销平稳，安全检查依旧严格，部分煤矿由于前期涨幅过大价格出现回吐，大秦线检修进入尾声，预计后期港口会出现一定程度的累库。煤价有望回归绿色区间，市场看涨情绪进一步消退。ZC2101：逢高抛空，上破580止损

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱持续走弱；全国浮法玻璃产能产量均处于历史峰值，供应相对稳定；下游地产特别是北方赶工现象更为明显，需求季节性旺季，玻璃需求保持平稳；中性

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1831元/吨，FG2101收盘价为1707元/吨，基差为124元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3715万重量箱，较前一周大致持平；中性

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃供给高位，下游地产需求旺季，供需两旺，短期震荡运行为主。玻璃FG2101：日内1710-1740区间偏多操作

焦煤：

1、基本面：焦炭价格持续上涨下整体原料需求上升，同时山西各地安全检查趋严，个别煤矿产量略有收紧，煤矿销售转好；偏多

2、基差：现货市场价1390，基差43.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存881.81万吨，港口库存335万吨，独立焦企库存862.79万吨，总体库存2079.6万吨，较上周增加16.5万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1330-1360区间操作。

焦炭：

1、基本面：供应方面国庆期间焦企维持高位开工，整体出货稳定，多数厂内焦炭库存低位，焦企心态乐观，部分持看涨心态，需求方面钢厂要货积极性不减，部分厂内库存相对低位，采购仍处于较积极的状态；偏多

2、基差：现货市场价2210，基差91.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存449.39万吨，港口库存239万吨，独立焦企库存26.24万吨，总体库存714.63万吨，较上周减少2.28万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企开工依旧高位，环保政策相对宽松、在利润良好刺激下焦企多处满产状态，焦炭供需依旧两旺，预计短期内焦炭偏稳运行。焦炭2101：2100-2140区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端近期螺纹钢利润有小幅恢复不过总体仍偏低，钢厂生产扩张意愿不强，预计本周产量与上周持平，总体略高于同期；需求方面本月表观消费数据回暖，建材成交量扩大，不过上周去库速度有所下降，库存继续大幅高于同期，偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3883.1，基差267.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存730.47万吨，环比减少6.07%，同比增加82.04%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：上周螺纹期货价格呈现震荡偏弱走势，不过高库存继续对价格产生压制作用，周五上游原材料价格出现较大跌幅，下方成本支撑有所松动，建议01合约日内3570-3640区间偏空操作。

热卷：

1、基本面：供应端当前钢厂热卷产量回落至同期水平，短期供应压力有所缓解，不过库存仍处于较高位置，去库压力较大，需求方面近期表观消费小幅回升，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需要会有小幅回落；偏空

2、基差：热卷现货价3930，基差145，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存286.8万吨，环比减少2.65%，同比增加30.54%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格先涨后跌，价格重心有所上移，现货价格同样小幅上调，不过短期继续上涨可能性不大，操作上建议热卷01合约日内3740-3820区间操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工费有所修复，不排除部分计划检修装置推迟。聚酯产品利润继续回升 偏空

2、基差：现货3370，01合约基差-170，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比减少不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：新凤鸣二期220万吨装置顺利投产，初期负荷在50%，恒力石化2号220万吨PTA装置10月18日开始检修2周左右。社会流通库存阶段性去化，江浙涤丝产销下降，成交氛围回落，终端市场情绪有所降温。新装置投产下PTA累库预期仍然存在。TA2101：3400-3650区间操作

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷有所回落，新增装置多有推迟，中科炼化乙烯裂解装置再次停车调试。高库存压力仍抑制盘面有效反弹 中性

2、基差：现货3815，01合约基差-56，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.4万吨，环比减少10万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：港口库存减少趋势没有改变，到港预报处于低位，整体入关速度有所放缓。后续黔西煤化工，利华益陆续重启，国内开工率将适度回升。随着终端市场情绪的回落，预计短期盘面偏调整为主。EG2101：3800-4000区间操作

原油2012：

1.基本面：美国众议长佩洛西表示，众议院本周或可通过一份疫情救济计划，但与白宫的协议前景未卜，并且共和党主导的参议院可能在11月3日大选日之前不会有所行动；利比亚国家石油公司表示，解除了主要港口出口的不可抗力，四周内产量将达到100万桶/日；美国新增新冠病例迭创新高，副总统彭斯的至少三名助理和顾问感染病毒，白宫幕僚长表示美国不会控制住疫情，意大利、西班牙收紧抗疫限制措施；中性

2.基差：10月23日，阿曼原油现货价为41.41美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为43.07美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为41.61美元/桶，基差14.09元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月16日当周API原油库存增加58.4万桶，预期减少24万桶；美国至10月16日当周EIA库存预期减少102.1万桶，实际减少100.1万桶；库欣地区库存至10月16日当周增加97.5万桶，前值增加290.6万桶；截止至10月23日，上海原油库存为3527.3万桶；中性

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止10月20日，CFTC主力持仓多增;截至10月20日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：周末消息上预计美国两党对记住法案不会在大选前达成协议，而利比亚停火后原油产量恢复迅速，极大打击市场信心，而OPEC+对于确定延长减产的决议在一个月后才能确定，市场缺乏上行动力，下方支撑不足，此外全球疫情情况恶化明显，预计今日原油偏弱震荡，风险不定的情况下投资者谨慎操作，短线255-260区间操作，长线多单持有。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场先扬后抑，上游低库及局部供应检修支撑产区价格，而山东及港口消费地市场下半周多回落，且周末听闻部分烯烃计划检修以及国际疫情持续爆发影响，预计本周市场或有回落可能，且周内进口船货集中到港或利空港口氛围；中性

2.基差：10月23日，江苏甲醇现货价为1960元/吨，基差-95，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年10月22日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为76.52万吨，较上周降3.18万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29万吨附近，较上周增加近8万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：本周港口库存继续较大幅度下降，不过可流通货物有所上升，港口价格短期坚挺在一定程度上利好期货价格，外盘装置陆续开启，后期甲醇或有所压力，原油短期下行压力较大，甲醇有所跟随，短线2000-2050区间操作，长线多单持有。

沥青： 

1、基本面：国际原油窄幅波动为主，短期仍处于震荡区间，原料端来看，近期沥青原料供应相对充裕，部分原料实际成交成本有所下降，整体对于沥青成本支撑有所减弱。供应端来看，下周国内沥青市场暂无明显大的供应变化。需求端来看，东北、西北地区逐渐进入赶工收尾时间，需求逐渐减弱，华北地区赶工需求尚可，对于炼厂出货有一定的支撑，南方地区市场刚需备货为主，整体交投气氛稳定。短期来看，主力炼厂在库存维持相对低位的情况下，不排除价格仍有小幅上调的可能，但是考虑目前整个资源的供应压力及跨区域流动情况，市场进一步上涨的动力较弱，预计市场继续维持稳中震荡为主，个别或小幅调整。中性。

2、基差：现货2310，基差-118，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少2%为37.2%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏多操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，厂库、社库均减少，整体基本面支撑依旧存在。当前部分下游买气不佳，对原料价格有所抵触，期价震荡回落，现货市场走高承压，多维持稳价，短期基本面变化有限，市场或震荡运行。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货6990，基差280，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降7.14%至23.14万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向上；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡趋弱；高硫燃油产量和东西方贸易量下降，供给偏紧；高硫发电和炼厂进料需求超预期，基本面坚挺支撑价格；中性

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为312美元/吨，FU2101收盘价为1932元/吨，基差为149元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止10月22日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2430万桶，环比前一周下降1.42%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油趋弱，高硫燃油基本面较为坚挺，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2101：日内1910-1950区间操作

塑料 

1. 基本面：盘面价格弱势震荡，原油夜间下跌，产业上游利润高，国内需求良好，进口价格较强，乙烯单体下跌，现货标准品跌，乙烯CFR东北亚价格811，当前LL交割品现货价7500（-30），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差305，升贴水比例4.2%，偏多； 

3. 库存：两油库存67万吨（-2），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7100-7300震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：盘面价格弱势震荡，原油夜间下跌，产业上游利润高，国内需求良好，进口价格较强，丙烯单体稳，现货标准品跌，丙烯CFR中国价格921，当前PP交割品现货价8050（-50），偏空；

2. 基差：PP主力合约2101基差307，升贴水比例4.0%，偏多；

3. 库存：两油库存67万吨（-2），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7550-7800震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14175,基差-665 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：日内14500-14900短线交易,注意仓位变化

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7370，基差262，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月9日豆油商业库存134万吨，前值133万吨，环比+1万吨，同比-0.70% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。豆油Y2101：回落做多6800附近入场

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6570，基差494，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月9日棕榈油港口库存35万吨，前值30万吨，环比+5万吨，同比-35.88% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。棕榈油P2101：回落做多5800附近入场

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9760，基差653，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月9日菜籽油商业库存20万吨，前值20万吨，环比-0万吨，同比-57.62%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走高，南美大豆种植仍受影响和中国需求强劲支撑价格走高。国内豆粕跟随美豆走势，短期震荡偏强，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内豆类上涨空间。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，现货贴水压制价格，但中下游节后成交商好，豆粕库存高位回落支撑盘面。中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3222（华东），基差调整（现货减90）后基差-101，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存88.99万吨，上周93.96万吨，环比减少5.29%，去年同期57.38万吨，同比增加55.08%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1050点上方震荡偏强；国内受美豆上涨带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3250至3300区间震荡，回落做多操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖需求尚好，但预期偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2560，基差81，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.5万吨，上周0.4万吨，环比增加25%，去年同期2.38万吨，同比减少78.9%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2500至2550区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡走高，南美大豆种植仍受影响和中国需求强劲支撑价格走高。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4700，基差-34，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存587.27万吨，上周596.35万吨，环比减少1.52%，去年同期392.51万吨，同比增加49.61%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：美豆预计1050点上方震荡偏强；国内大豆期货高位回落，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4750上方震荡偏强，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:20/21年度全球糖市供应缺口扩大至220万吨，此前预计缺口为130万吨。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅过剩。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5610，基差364（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖总体维持震荡上行趋势。新糖陆续上市，现货价格略有回落。期货短期调整不改上行趋势，多头逢低布局。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA10月报告下调期末库存，小幅利多。8月份我国棉花进口14万吨，环比减6.7%，同比增54.1%。ICAC10月全球产需预测，20/21年度全球消费2430万吨，产量预计2460万吨，期末库存2197万吨。农村部10月：产量585万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存733万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价14643，基差218（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存733万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：主力合约01短期多头连续上冲趋势告一段落，目前进入震荡调整模式。新空头基于价格偏高，基本面未来影响消费等逻辑，会进场博弈。传言的订单哪怕真有转移，这种原料价格暴涨，成本升高也能把订单吓退，未来估计成为无真相的传言。收储利多有限，短期继续调整，关注14000附近是否支撑有效，后续多头还有反扑的可能。

4

---金属

沪锌:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金属统计局（ WBMS ）最新报告显示，2020年1-7月全球锌市供应过剩21万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货19960，基差+175；偏多。

3、库存：10月23日LME锌库存较上日减少200吨至219375吨，10月23上期所锌库存仓单较上日减少50至17316吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2012：多单持有，止损19250。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5％，比上月上升0.5个百分点，表明制造业景气有所回升；中性。

2、基差：现货 52100，基差150，升水期货；中性。

3、库存：10月23日LME铜库存减325吨至180300吨,上期所铜库存较上周减2041吨至155506吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫情二次来袭消费疲软，沪铜多空矛盾，沪铜继续维持50000~53000区间震荡，沪铜2012:52500空持有，止损53000，目标51500,持有51000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14940，基差215，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10188吨至237777吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铜继续延续震荡为主，沪铝2011：14800空持有，目标14650，止损15000。

镍：

1、基本面：从短线来看，矿依然会是支撑镍价的重要因素。同时矿供应压力可能会使国内镍铁的生产受到原料影响有一定回落。金川镍检修以及事故已经慢慢消化，做多情绪有一定放缓。不锈钢库存再次反弹，说明终端的消费不佳，恐拖累产业链。从期货来看，持仓本周先增后减，与上周末相比有所回落，资金开始出现减退情况，对于镍来说近期有大行情的可能性减小。中性

2、基差：现货120550，基差710，偏多，俄镍119450，基差-390，中性

3、库存：LME库存237630，+270，上交所仓单27005，-59，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍12：震荡向下调整思路，空间不会太大，日内短线交易。

黄金

1、基本面：美股周五多数走高，市场对美国刺激谈判前景怀抱憧憬，美元继续下行，早盘现货黄金维持跌势，金价一度逼近1890美元/盎司，继续在1900关口震荡；中性

2、基差：黄金期货403.58，现货402.14，基差-1.44，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元走弱，金价继续小幅震荡；COMEX黄金回落至1900左右；今日关注美国9月新屋销售总数年化，继续关注刺激协议进展。财政刺激反复将继续影响市场，临近大选最终时间，风险事件较多，反复性强，金价震荡为主。沪金2012：400-406区间操作。

白银

1、基本面：美股周五多数走高，市场对美国刺激谈判前景怀抱憧憬，美元继续下行，早盘现货白银跟随金价维持跌势，银价一度逼近24.1美元/盎司，继续在24.5左右震荡；中性

2、基差：白银期货5205，现货5174，基差-31，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2312874千克，增加6593千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价明显震荡回落；COMEX银继续在24.6左右震荡。银价跟随金价回落，但银价回落幅度有限，短期依旧将震荡为主。沪银2012：5050-5330区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：上周全球股市回调，证监会核发2家IPO，整体市场处于弱势调整，金融等低估值板块相对强势；中性 

2、资金：融资余额14292亿元，增加16亿元，沪深股净卖出27.48亿元；偏空

3、基差：IF2011贴水7.49点，IH2011升水3.59点，IC2011贴水44.46点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多减，IC主力多增；偏多

6、结论：本周十九届五中全会召开，预计国内指数难有大幅波动，近期金融板块相对强势。IF2011：逢低试多，止损4660；IH2011：逢低试多，止损3320；IC2011：逢低试多，止损6100。

国债：

1、基本面：央行原行长周小川表示，在双循环的发展战略下，内循环会更加畅通.

2、资金面：周五央行公开市场进行700亿元逆回购，市场净投放200亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0855，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0286，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3523，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：多单继续持有。