报告导读

鸡蛋基本面仍不强，但有利好信号放出，盘面因此震荡运行。基本面上看，供应充裕而需求不佳，不利蛋价，鸡蛋现价没有转好。供应上看，全国在产蛋鸡存栏量同比略涨。需求上看，鸡蛋很长时间将失去季节性提振因素。本周淘汰鸡略有增加，作为一个利多信号，盘面在周末有上涨趋势。不过放量是一个持续性过程，淘汰鸡是否放量难以确定，过早的上涨带来的更大的下跌空间。而由于鸡蛋前期月间波动较大，因此补栏也存在较大差距，鸡蛋月间存在较大差距，可关注 1-5 反套。 

投资要点

鸡蛋

鸡蛋震荡运行，建议以月间套利为主。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

本周1-5价差保持稳定，1月合约仍明显强于5月合约。截止10月22日，5月合约低于1月合约233个点。

鸡蛋注册仓单量在全部品种中偏少。10月22日，鸡蛋有25张注册仓单。

1.2.基差分析

1月合约在全部月份中表现较强，因此强于主产区、大部分主销区的现货价格。本周周四鸡蛋主力合约小幅下行百点，周五又出现拉升，周内变化较大，因此基差在低位有明显震荡。截至10月22日，1月合约强于济南现货价格898点。

国庆节后，鸡蛋持仓量回升幅度并不大，甚至一度有所下行。

1.3.现货价格

本周周内鸡蛋现价在前期低位震荡，较上周周末略涨。

截止10月22日，全国主产区鸡蛋均价为3.14元/斤，较上周涨0.05元/斤。主销区蛋价走势近似主产区，目前鸡蛋均价为3.54元/斤，较上周涨0.09元/斤。预计鸡蛋现价难以继续上涨，短期震荡为主。

南方销区价格弱，到货一般走货偏慢；产区价格弱，到货一般走货一般。淘汰鸡价格明显回落，淘汰量增加。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

鸡蛋基本面仍不强，但有利好信号放出，盘面因此震荡运行。

鸡蛋周内表现较弱，偏弱运行。但在周末淘鸡数据有明显提升，市场怀疑是淘鸡开始放量，对应盘面一波涨势。但实际上目前淘鸡还没放量，同时放量是一个持续性的过程，目前下结论为时尚早，是放量的可能性并不高。

基本面上，供应方面，全国在产蛋鸡存栏量同比略涨。而10 月份新增产能为今年 5、6 月份补栏的鸡苗，当时鸡蛋价格极低，养殖户补栏积极性不高；但是11月份则对应7月补栏鸡苗，7月由于过度炒作鸡蛋一度突破4元价位，补栏量较高。因此鸡蛋远月间存在较大差异。需求方面，双节过后，鸡蛋很长时间将失去季节性提振因素，是消费淡季，对蛋价不利。养殖成本方面，饲料价格维持坚挺，尤其玉米过度火爆上涨，同时人工成本增加压缩蛋鸡养殖利润，而蛋价破位下行，养殖利润将亏损，养殖端补栏积极性下降，本月补栏预计将明显减少，对1月合约却是一个提振，也刚好对应了当前1月合约时最强的合约。

整体上看，由于淘鸡放量于周末带来了一波涨势，也为鸡蛋带来了更大的下行空间。同时鸡蛋月间存在较大差距，可关注 1-5 反套。

(浙商期货 潜龙项目组)