大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：24日港口现货成交95.2万吨，环比下降14.5%。节后港口成交恢复，但较节前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉现货847，折合盘面942.8，01合约基182.3；适合交割品金布巴粉现货价格819，折合盘面925.6，01合约基差165.1，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12590.67万吨，环比增加175.09万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量再次回落，非主流矿到港保持较高水平。疏港继续下滑，出库减量较多，港口延续累库态势，五大品种产量节后以来持续下滑，采暖季限产压力下需求受到抑制，下游钢厂补库意愿不强，行情以修复钢厂利润为主。I2101：关注750附近支撑作用

动力煤：

1、基本面：10月18日全国重点电厂库存为9281万吨，库存可用天数30天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为325万吨。大秦线秋检使得调入量有限，累库乏力，库存持续低位，日耗进入处于季节性低点，后期将企稳回升，港口现货出现止跌企稳的迹象 中性

2、基差：现货603，01合约基差19.6，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存501万吨，环比减少4.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：内蒙鄂尔多斯地区保供增产较为明显，各区域逐步解除限制，陕西地区产销平稳，安全检查依旧严格，部分煤矿由于前期涨幅过大价格出现回吐，大秦线检修进入尾声，预计后期港口会出现一定程度的累库，煤价有望回归绿色区间，重点关注供应端的变化情况。ZC2101：短期观望为主

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱持续走弱；全国浮法玻璃产能产量均处于历史峰值，供应相对稳定；下游地产特别是北方赶工现象更为明显，需求季节性旺季，玻璃需求保持平稳；中性

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1831元/吨，FG2101收盘价为1717元/吨，基差为114元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3594万重量箱，较前一周下降121万重量箱；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：玻璃供给充裕，下游地产需求旺季，供需两旺，短期震荡偏多运行为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1720。

螺纹：

1、基本面：供应端近期螺纹钢利润有小幅恢复不过总体仍偏低，钢厂生产扩张意愿不强，预计本周产量与上周持平，总体略高于同期；需求方面本月表观消费数据回暖，建材成交量扩大，不过上周去库速度有所下降，库存继续大幅高于同期，偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3883.1，基差270.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存730.47万吨，环比减少6.07%，同比增加82.04%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格呈现震荡偏弱走势，高库存继续对价格产生压制作用，下方成本支撑有所松动，预计短线以震荡偏弱为主，建议01合约日内3580-3650区间偏空操作。

‘

热卷：

1、基本面：供应端当前钢厂热卷产量回落至同期水平，短期供应压力有所缓解，不过库存仍处于较高位置，去库压力较大，需求方面近期表观消费小幅回升，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需要会有小幅回落；偏空

2、基差：热卷现货价3920，基差125，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存286.8万吨，环比减少2.65%，同比增加30.54%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格小幅上调，回到短线压力位附近，不过短期继续突破上涨可能性不大，操作上建议热卷01合约日内3760-3845区间操作。

焦煤：

1、基本面：山西地区煤矿安全检查趋于严格，个别煤矿供应量有所减少，对焦煤价格支撑较强，下游接货积极性较好，多数矿上无库存；偏多

2、基差：现货市场价1390，基差46.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存881.81万吨，港口库存335万吨，独立焦企库存862.79万吨，总体库存2079.6万吨，较上周增加16.5万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1340-1370区间操作。

焦炭：

1、基本面：近期各地关于焦化行业压减过剩产能文件频出，供应略有收紧，钢厂高炉开工水平仍较高，焦炭采购需求相对稳定；偏多

2、基差：现货市场价2210，基差66；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存449.39万吨，港口库存239万吨，独立焦企库存26.24万吨，总体库存714.63万吨，较上周减少2.28万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：供应收紧，需求依旧良好，市场看涨情绪较多，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2150多，止损2130。

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡趋弱；高硫燃油产量和东西方贸易量下降，供给偏紧，高硫发电和炼厂进料需求超预期，但基本面整体有所趋弱；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为312美元/吨，FU2101收盘价为1865元/吨，基差为217元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止10月22日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2430万桶，环比前一周下降1.42%；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油趋弱，高硫燃油基本面支撑走弱，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2101：日内1840-1880区间偏空操作。

塑料 

1. 基本面：盘面价格弱势震荡，原油夜间震荡下跌，产业上游利润高，国内需求良好，进口价格较强，乙烯单体下跌，现货标准品略涨，乙烯CFR东北亚价格811，当前LL交割品现货价7530（+30），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差290，升贴水比例4.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存74万吨（+7），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7100-7300震荡偏空操作； 

PP

1. 基本面：盘面价格弱势震荡，原油夜间震荡下跌，产业上游利润高，国内需求良好，进口价格较强，丙烯单体略跌，现货标准品稳，丙烯CFR中国价格916，当前PP交割品现货价8050（-0），偏空；

2. 基差：PP主力合约2101基差301，升贴水比例3.9%，偏多；

3. 库存：两油库存74万吨（+7），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7600-7850震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14650,基差-700 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：日内15300-15700短线交易,注意仓位变化

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，南美大豆种植仍偏慢和中国需求强劲支撑价格走高。国内豆粕跟随美豆走势，短期震荡偏强，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内豆类上涨空间。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，现货贴水压制价格，但中下游节后成交商好支撑盘面。中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3227（华东），基差调整（现货减90）后基差-112，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存92.15万吨，上周88.99万吨，环比增加3.55%，去年同期55.65万吨，同比增加65.58%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1050点上方震荡偏强；国内受美豆上涨带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3250至3300区间震荡，回落做多操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖需求尚好，但预期偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2580，基差82，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.3万吨，上周0.5万吨，环比减少40%，去年同期1.95万吨，同比减少84.62%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2500至2550区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，南美大豆种植仍偏慢和中国需求强劲支撑价格走高。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4700，基差-135，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存553.64万吨，上周587.27万吨，环比减少5.73%，去年同期331.9万吨，同比增加66.8%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1050点上方震荡偏强；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期4850附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：9月进口糖浆10.13万吨，同比增加8.76万吨。StoneX:20/21年度全球糖市供应缺口扩大至220万吨，此前预计缺口为130万吨。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅过剩。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5590，基差339（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖总体维持震荡上行趋势。新糖陆续上市，现货价格略有回落。期货短期调整不改上行趋势，多头逢低布局。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA10月报告下调期末库存，小幅利多。9月份我国棉花进口21万吨，环比增50%，同比增162.5%。ICAC10月全球产需预测，20/21年度全球消费2430万吨，产量预计2460万吨，期末库存2197万吨。农村部10月：产量585万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存733万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价14636，基差146（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存733万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：主力合约01短期多头连续上冲趋势告一段落，目前进入震荡调整模式。新空头基于价格偏高，基本面未来影响消费等逻辑，会进场博弈。前期利多消息盘面已经兑现。关注14000附近是否支撑有效，后续多头还有反扑的可能。总体在14000-15000区间宽幅震荡。

豆油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7370，基差262，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月23日豆油商业库存127万吨，前值129万吨，环比-2万吨，同比-3.18% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。豆油Y2101：回落做多7000附近入场

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6570，基差494，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-33.36% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。棕榈油P2101：回落做多5900附近入场

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9760，基差653，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月23日菜籽油商业库存28万吨，前值29万吨，环比-1万吨，同比-36.79%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。菜籽油OI2101：回落做多9000附近入场

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5％，比上月上升0.5个百分点，表明制造业景气有所回升；中性。

2、基差：现货 51915，基差105，升水期货；中性。

3、库存：10月26日LME铜库存减1575吨至178725吨,上期所铜库存较上周减2041吨至155506吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫情二次来袭消费疲软，沪铜多空矛盾，沪铜继续维持50000~53000区间震荡，沪铜2012:空单止盈离场,暂时观望，持有51000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14940，基差200，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10188吨至237777吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铜继续延续震荡为主，沪铝2011：14800空持有，目标14650，止损15000。

沪锌:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金属统计局（ WBMS ）最新报告显示，2020年1-7月全球锌市供应过剩21万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货19850，基差+325；偏多。

3、库存：10月26日LME锌库存较上日增加1600吨至220975吨，10月26上期所锌库存仓单较上日减少1452至15864吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2012：多单持有，止损19250。

镍：

1、基本面：从短线来看，矿依然会是支撑镍价的重要因素。同时矿供应压力可能会使国内镍铁的生产受到原料影响有一定回落。金川镍检修以及事故已经慢慢消化，做多情绪有一定放缓。不锈钢库存再次反弹，说明终端的消费不佳，恐拖累产业链。从期货来看，持仓本周先增后减，与上周末相比有所回落，资金开始出现减退情况，对于镍来说近期有大行情的可能性减小。中性

2、基差：现货119500，基差1620，偏多，俄镍118250，基差370，中性

3、库存：LME库存238152，+522，上交所仓单26771，-234，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍12：震荡思路，下方支撑117200，上方压力120800，在此区间高抛低吸。

黄金

1、基本面：大选前国会批准新刺激法案的希望渺茫，疫情恶化担忧加剧，标普500指数创一个月最大跌幅，能源和工业板块领跌；美国国债攀升，长债领涨，美元走强；金价继续震荡，昨日明显回落后，早盘伦敦金小幅回升至1905左右；中性

2、基差：黄金期货401.56，现货400.45，基差-1.11，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：金价受避险影响小幅回升；COMEX黄金小幅回升至1906；今日关注美国9月耐用品订单月率，继续关注刺激协议进展。财政刺激反复和疫情的恶化将继续影响市场，临近大选最终时间，风险事件较多，反复性强，金价震荡为主。沪金2012：400-406区间操作。

白银

1、基本面：大选前国会批准新刺激法案的希望渺茫，疫情恶化担忧加剧，标普500指数创一个月最大跌幅，能源和工业板块领跌；美国国债攀升，长债领涨，美元走强；银价继续震荡，早盘伦敦银小幅回升至24.3左右；中性

2、基差：白银期货5096，现货5063，基差-33，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2312865千克，减少9千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价继续震荡为主；COMEX银继续在24.5左右震荡。银价跟随金价回落，但银价回落幅度有限，短期依旧将震荡为主。沪银2012：5050-5330区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：受到美国新一轮刺激政策短期难以达成和欧美第二波疫情影响，隔夜欧美股市下跌，昨日两市早盘下挫后反弹，科创版和创业板领涨，金融板块下跌；中性 

2、资金：融资余额14195亿元，减97亿元，沪深股净暂停交易；偏空

3、基差：IF2011贴水21.24点，IH2011贴水12.5点，IC2011贴水34.18点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；偏多

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：本周十九届五中全会召开，美国大选临近，市场交投清淡、观望情绪增加。IF2011：观望为主；IH2011：观望为主；IC2011：观望为主。

国债：

1、基本面：十九届五中全会10月26日-29日在北京召开，主要研究制定“十四五”规划和2035年远景目标重大问题，对我国未来经济建设与发展具有方向性指导意义。

2、资金面：周一央行公开市场进行500亿元逆回购。

3、基差：TS主力基差为0.0855，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0286，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3523，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空增。TF主力净空，空增。T主力净空，空增。

7、结论：多单继续持有。