1、大的节奏还是之前判断的，新粮上市涨一波，贸易商掌握粮源之后再涨一波
在缺口没有彻底得到长期解决之前，还是卖方市场，谁有粮谁说了算。在需求抑制达到极限之前，下游都没有话语权，定价的事情产地说了算。
之前预判的这个台风后循环加强的上涨格局，在十月中旬，产业排斥2500往上更高价格、现货滞胀观望、多头01撤退之后，整个自我加强机制就消失了。
十月中旬期货1-5价差开始倒挂，反应出市场对来年价格预判的分化，可以看做是：从存粮推动价格上涨提前反应缺口矛盾，到情绪推动价格继续上涨完成顶部压力测试，这两个市场结构间的分界点。
我们正处在分界点的过渡期，价格和时间上都是这样，正在从存粮推涨向情绪推涨过渡。
主要矛盾即将发生变化，需要同时跟踪存粮需求（未来价格底部），和下游需求抑制（极值是未来价格顶部）。
利多：产需缺口、看涨情绪、建库刚需、养殖恢复.....
利空：饲料替代、进口补充、深加工产能抑制、国家调控.....
这两组因素不是对立关系，而是因果关系。是先有了这些利多，才产生出这些利空。而不是他们同时出现，相互对抗。
这是一个非常重要的逻辑理解。因为多空因素如果是因果关系的话，价格一定是先涨后跌。
对于价格来说，利多是驱动因素，利空是应激因素。不涨，就没有跌。
从因到果的演变，就是下一步市场结构的核心：价格上涨反测试需求抑制和政策调控。
5、逻辑上已经建立先涨后跌（回落）的节奏，接下来是时间和价格的问题
时间上已经做过梳理，卖方市场格局下，粮源的转移带来价格上涨。新粮上市主涨，上市结束后贸易商卖给下游再次主涨。
价格上，分做三部分来看：贸易商新粮平均存粮成本是底部，下游需求抑制深度积累和政策调控底线是顶部。
有量的价格是真实价格。在刚上量的时候这样调涨，反应了国字头的真实收购态度，和现在市场的真实情况。
抛开短期由农民情绪、贸易商情绪、深加工建库刚需带来的短期上涨因素不看，真实的存粮意愿已经被这几天的市场证据反应出来。
由于存粮主体之间的相互竞争，和期货价格发现作用把矛盾提前暴露，存粮基本就是压着没有无风险利润的位置开收。
下游需求抑制已经开始，但明显没有到顶。卖方市场下，只要贸易商成本在同一水平线上，并且供需不发生彻底反转，来年找下游要利润的能力和空间仍然存在。
淀粉下游之前走货情况表面，淀粉再下游没有到需求抑制的顶部。最高价时货还能走动，只是需要来回拉锯的接受过程。
预计深加工明年还是以企业降开功率为主，跟今年差不多，不产生新的抑制增量。
饲料替代的事情正在发生，这是未来要关注的重点。详细情况还需要进一步调查，等下个月去完山东再说。
打压价格，就是把筹码全压在进口上了，这个是比涨价风险更大的事情。
市场行为涨价调节一部分供需，国家在国内可控范围强制一部分替代和深加工停产，再配合进口补充。
现在看能观察到的政策组合是这样。如果有新变化再继续跟踪。
9、顶部压力测试，和未来的长期平衡价格，是两个不同的概念
大家多数把长期平衡价不会高于2500作为不看多的理由。
但还是回到那个重要的逻辑问题：利多是驱动因素，利空是应激因素。利多不充分反应，利空就不会充分产生。
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10、所以大的格局上来说，上半年市场犯了一个重大错误，以为小麦替代是玉米顶部，结果现在证明是价格底部。
就是这个逻辑理解的错误：不涨价，就不会有替代。所以替代是底部，不是顶部。
现在又面临同样的问题：没有足够的上涨压力测试，充分的利空（进口、需求抑制、扩种）就不会发生，或者说不会很快的发生。
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11、如果说“不涨，就不会跌”、“贸易商存粮成本不会低于2400-2500区间”、“卖方市场仍以上涨节奏为主”、“价格顶部需要上涨压力测试才能确立”，这些逻辑都成立的话，那我们可能就要思考最后这个问题了：
