郑糖盘面企稳反弹

昨日原糖震荡，印度出口补贴政策的推迟，以及泰国产量的降低，将继续对冲巴西糖产量大增的利空，原糖价格高位运行。国内糖盘面昨日见底回升，现货价稳中下行，但成交明显走高，卖货较之前顺畅。当前再次步入阶段性消费淡季，叠加北方甜菜糖供应进入高峰，以及加工糖对市场的供应量仍在持续，南方市场低库存的优势在市场持续降低。11月上旬广西地区将有糖厂陆续开榨，市场供应压力呈逐步趋升的格局，但目前盘面受到基差影响下跌空间也有限，新糖上市后制糖成本也将制约糖价进一步下行，昨日盘面明显有企稳迹象，后期可逢低做多为主。谨慎偏多。风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉仍震荡运行

棉价昨日上涨，夜盘受原油大跌影响走弱。前期棉价持续上涨，籽棉的抢收推升了棉花的成本，部分实单和大量的投机囤货造成了短期市场供不应求的氛围。但是当下南疆收购价趋于理性，机采棉回落至6.7元/公斤，丰厚的利润让贸易商开始落袋为安，原料库存的回升和价格高企抑制了下游采购需求，棉价阶段即使再涨空间有限，但再往下也将面临成本端支撑，14000附近仍可尝试短多，趋势空时间未到。中性

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：震荡调整

上一交易日收盘油脂油料震荡调整。国际油籽市场，巴西商贸部：截止10月25日当月（共16个工作日），巴西累计装出大豆189.27万吨，大豆日均装运量由上周的14.51万吨/日降至11.83万吨/日，较去年同期的23.07万吨/日降48.73%。油世界：尽管预计南美将在10月最后一周迎来更多降雨，但土壤缺墒情况没有实质转变。我们将巴西大豆产量由此前的1.325亿吨下调至1.315亿吨，阿根廷大豆产量由5150万吨下调至5050万吨。后续可能进一步下调，如果作物关键生长期维持不利干燥模式。国内粕类市场，全国豆粕现货均价3256元/吨，较前一日下跌6。全国菜粕现货均价2457元/吨，较前一日下跌7。巴西大豆近月cnf价格513美元/吨，盘面压榨毛利64元/吨。国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p01+330，华北地区一级豆油现货基差y01+370，华南地区四级菜油现货基差oi01+550。印尼棕榈油近月cnf价格815美元/吨，盘面进口利润-262元/吨; 南美豆油近月cnf价格902美元/吨，盘面进口利润0元/吨。

策略：

粕类：单边长期看多，短期震荡，逢低买入

油脂：单边中性，高位震荡；套利方面关注YP价差扩大机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期；豆油终端消费表现

玉米与淀粉：期价继续震荡偏强

期现货跟踪：国内玉米现货价格大多稳定，局部地区继续上涨；淀粉现货价格整体稳定，局部地区涨跌互现。玉米与淀粉期价震荡偏强，其中近月相对强于远月。

逻辑分析：对于玉米而言，现货层面与2018年颇为相似，接下来重点关注中下游补库积极性和国储轮入情况，期货层面则重点留意1月合约风险，因目前近月基差处于往年同期低位，再加上远月对近月升水收窄。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格持续上涨之后，淀粉及其下游产品与其替代品价差收窄，需求或难有大幅改善。再加上临储库存去化之后，华北-东北玉米价差或趋于收窄，后期淀粉定价模式也有望发生转变。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡，淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略：中期看多，短期谨慎偏多，建议谨慎投资者观望，激进投资者短线操作。

风险因素：临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：期价日内大幅波动

国内鸡蛋现货价格稳中小幅波动，与前一交易日相比，主产区均价上涨0.01元/斤，主销区均价持平，期价先抑后扬，日内大幅波动，整体小幅收涨，以收盘价计，1月合约上涨14元，5月合约上涨6元，9月合约上涨13元，主产区均价对1月合约贴水758元。

逻辑分析：近期鸡蛋基差继续处于历史同期低位，考虑到生猪养殖恢复有望带来畜禽存栏再平衡，虽蛋鸡存栏环比下滑，但依然高于去年同期，而随着生猪养殖的逐步恢复，生猪和肉鸡价格亦逐步下跌，鸡蛋替代需求或进一步下滑，对应鸡蛋现货或带动期价下跌。

策略：中期看空，建议谨慎投资者观望，激进投资者空单可以考虑继续持有。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价延续小幅反弹。

据博亚和讯监测，2020年10月28日全国外三元生猪均价为28.8元/公斤，较昨日上涨0.08元/公斤；仔猪均价为96.25元/公斤，较昨日下跌0.09元/公斤；白条肉均价36.14元/公斤，较昨日上涨0.05元/公斤。前日北方地区猪价上涨传导至南方，今日价格继续小幅上涨。但北方地区反弹并无延续，短期猪价仍以震荡走势为主。