大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：10月18日全国重点电厂库存为9281万吨，库存可用天数30天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为325万吨。大秦线秋检使得调入量有限，累库乏力，库存持续低位，日耗进入处于季节性低点，后期将企稳回升，港口现货出现止跌转涨 中性

2、基差：现货604，01合约基差15.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存505.5万吨，环比增加1.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：内蒙鄂尔多斯地区保供增产较为明显，各区域逐步解除限制，产地迎来一波普降；陕西地区煤价相对坚挺，产销平稳。大秦线检修进入尾声，预计后期港口会出现一定程度的累库，煤价有望回归绿色区间，目前煤价趋稳，重点关注供应端的变化情况。ZC2101：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：28日港口现货成交110.9吨，环比下降26.1%。节后港口成交恢复，但较节前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉现货852，折合盘面948.3，01合约基162.8；适合交割品金布巴粉现货价格820，折合盘面926.7，01合约基差141.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12590.67万吨，环比增加175.09万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量再次回落，非主流矿到港保持较高水平。疏港继续下滑，出库减量较多，港口延续累库态势，五大品种产量节后以来持续下滑，采暖季限产压力下需求受到抑制，近期终端建材成交向好，市场情绪有所恢复，但下游钢厂补库意愿仍旧不强，现货投机性减弱，行情以修复钢厂利润为主。I2101：750-810区间操作

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱持续走弱；全国浮法玻璃产能产量均处于历史峰值，供应稳定；下游地产特别是北方赶工现象更为明显，需求季节性旺季，玻璃需求保持旺盛；中性

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1831元/吨，FG2101收盘价为1730元/吨，基差为101元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3594万重量箱，较前一周下降121万重量箱；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃供给充裕，下游地产需求旺盛，供需两旺，短期震荡偏多运行为主。玻璃FG2101：日内1710-1750区间偏多操作

焦煤：

1、基本面：山西地区煤矿安全检查趋于严格，个别煤矿供应量有所减少，对焦煤价格支撑较强，下游接货积极性较好，多数矿上无库存；偏多

2、基差：现货市场价1390，基差50；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存881.81万吨，港口库存335万吨，独立焦企库存862.79万吨，总体库存2079.6万吨，较上周增加16.5万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1330-1360区间操作。

焦炭：

1、基本面：近期各地关于焦化行业压减过剩产能文件频出，供应略有收紧，钢厂高炉开工水平仍较高，焦炭采购需求相对稳定；偏多

2、基差：现货市场价2250，基差84；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存449.39万吨，港口库存239万吨，独立焦企库存26.24万吨，总体库存714.63万吨，较上周减少2.28万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：供应收紧，需求依旧良好，市场看涨情绪较多，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2130-2170区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端近期螺纹钢利润有小幅恢复不过总体仍偏低，钢厂生产扩张意愿不强，预计本周产量与上周持平，总体略高于同期；需求方面本月表观消费数据回暖，建材成交量扩大，不过上周去库速度有所下降，库存继续大幅高于同期，偏空。

2、基差：螺纹现货折算价3903.7，基差235.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存730.47万吨，环比减少6.07%，同比增加82.04%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格受上游期矿大涨影响继续小幅上涨，不过高库存对价格产生压制作用，短期继续上涨空间有限，预计接下来以震荡为主，建议01合约短线观望为主，日内3610-3690区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端当前钢厂热卷产量回落至同期水平，短期供应压力有所缓解，不过库存仍处于较高位置，去库压力较大，需求方面近期表观消费小幅回升，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需要会有小幅回落；偏空

2、基差：热卷现货价3930，基差76，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存286.8万吨，环比减少2.65%，同比增加30.54%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续小幅上调，价格反弹至近期高位，不过短期继续突破上涨空间不大，操作上建议热卷01合约短线观望为主，日内3770-3850区间操作。

2

---能化

原油2012：

1.基本面：法国和德国宣布新封锁措施。西班牙、意大利、英国等欧洲多地新增病例创纪录。美国顶级传染病学专家福奇表示，美国的新冠疫苗最早要到明年1月份才能面世；美国总统特朗普27日承认，可能要在11月3日大选后才能就新冠援助计划达成协议，因白宫无法弥合与参议院共和党同僚以及国会民主党人的分歧；沙特国家石油公司旗下贸易子公司的首席执行官Ibrahim Al-Buainain表示，鉴于炼油厂加工量减少，石油输出国组织(OPEC)及盟友在2021年1月增加供应之前，将不得不应对“许多需求方面的问题”；中性

2.基差：10月27日，阿曼原油现货价为39.77美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为40.83美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为39.37美元/桶，基差16.91元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月23日当周API原油库存增加457.7万桶，预期增加111万桶；美国至10月23日当周EIA库存预期增加123万桶，实际增加432万桶；库欣地区库存至10月23日当周减少万桶，前值增加97.5万桶；截止至10月28日，上海原油库存为3447.3万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止10月20日，CFTC主力持仓多增;截至10月20日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜随着欧美二次疫情持续恶化及欧洲部分国家封锁措施加严，整体金融市场大幅下挫，两油跌逾5%，隔夜美国EIA库存数据中性偏空，尽管下游汽油及精炼油库存有明显下降，原油库存仍超预期增库，并且美国原油产量增加120万桶/日至1110万桶/日增加了市场对于页岩油加快生产的担忧，在缺乏利好的情况下，原油预计弱势震荡，投资者谨慎操作，短线239-247区间操作，长线多单部分止损离场。 

燃料油：

1、基本面：欧洲疫情发酵，原油大幅下跌；高硫燃油产量和东西方贸易量下降，供给偏紧，高硫发电和炼厂进料需求超预期但高峰期已过，基本面整体有所趋弱；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为302美元/吨，FU2101收盘价为1824元/吨，基差为205元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止10月22日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2430万桶，环比前一周下降1.42%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端原油下跌叠加基本面支撑走弱，短期预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2101：日内偏空操作，止损1785

甲醇2101：

1.基本面：国内市场表现各异，内地先抑后扬，周初在局部供应重启及烯烃停车预期下小幅走弱，然周中出货较好，多数企业停售、限售，短期或支撑各内地市场。港口方面，原油及期货低位震荡，且欧洲疫情再次爆发，甲醇期现货同步走弱，短期看港口或维持低位震荡行情；中性

2.基差：10月28日，江苏甲醇现货价为1945元/吨，基差-112，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年10月22日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为76.52万吨，较上周降3.18万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29万吨附近，较上周增加近8万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：外盘俄罗斯、沙特有装置临停，国内山西晋城环保措施加严，刺激价格上行。内地市场方面，周初部分地区暂稳观望，不过整体需求表现平淡下，部分企业实单下滑，短期需持续关注上下游装置动态。港口市场方面，欧美疫情影响下原油等呈现跌势，且后期部分烯烃装置存检修计划，原油隔夜震荡剧烈，甲醇有所波动，短线2010-2050区间操作，长线多单持有。

PTA：

1、基本面：PTA加工费有所修复，供应商宣布检修消息，但市场反应平淡。聚酯产品除短纤利润有所回调之外，长丝利润继续走好，其中DTY尤为强势 偏空

2、基差：现货3250，01合约基差-190，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比减少不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：逸盛大连375万吨装置降负至5成运行。社会流通库存阶段性去化，江浙涤丝产销下降，成交氛围回落，终端市场情绪有所降温。新装置投产下PTA累库预期仍然存在。TA2101：关注3400支撑作用

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷处于偏低运行，四季度来看，乙二醇海外供应依旧表现紧张，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 中性

2、基差：现货3755，01合约基差-65，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.4万吨，环比减少10万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周CCF口径数据显示乙二醇港口库存下降明显，本周预计到货依旧偏少，整体入关速度有所放缓。乙二醇供应环节中科炼化，天业陆续开车，随着终端市场情绪的回落，预计短期盘面偏调整为主。EG2101：短期观望为主，3700附近尝试短多

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货15275,基差-1260 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：买1抛5持有

塑料 

1. 基本面：盘面价格震荡，原油夜间下跌，产业上游利润高，国内需求良好，进口价格较强，乙烯单体稳，现货标准品略涨，乙烯CFR东北亚价格811，当前LL交割品现货价7550（+20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差290，升贴水比例4.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存62万吨（-4），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7100-7300震荡操作； 

PP

1. 基本面：盘面价格震荡，原油夜间下跌，产业上游利润高，国内需求良好，进口价格较强，丙烯单体略跌，现货标准品稳，丙烯CFR中国价格901，当前PP交割品现货价8100（+0），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差292，升贴水比例3.7%，偏多；

3. 库存：两油库存62万吨（-4），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7700-7950震荡操作；

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，南美大豆种植进程加快和全球新冠疫情加重引发卖盘。国内豆粕震荡回落整理，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内豆类上涨空间。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，现货贴水压制价格，但中下游节后成交商好支撑盘面。中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3211（华东），基差调整（现货减90）后基差-127，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存92.15万吨，上周88.99万吨，环比增加3.55%，去年同期55.65万吨，同比增加65.58%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1050点上方震荡偏强；国内受美豆上涨带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3180至3230区间震荡，回落做多操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖需求尚好，但预期偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2580，基差85，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.3万吨，上周0.5万吨，环比减少40%，去年同期1.95万吨，同比减少84.62%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2430至2480区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回落，南美大豆种植进程加快和全球新冠疫情加重引发卖盘。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4800，基差-175，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存553.64万吨，上周587.27万吨，环比减少5.73%，去年同期331.9万吨，同比增加66.8%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1050点上方震荡偏强；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期5000附近震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7420，基差160，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月23日豆油商业库存127万吨，前值129万吨，环比-2万吨，同比-3.18% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。豆油Y2101：回落做多7000附近入场

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6660，基差358，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-33.36% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。棕榈油P2101：回落做多5900附近入场

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加13.3%，马棕进入增产高峰期，短期减产及出口利多情况转弱；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9870，基差530，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月23日菜籽油商业库存28万吨，前值29万吨，环比-1万吨，同比-36.79%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格回暖，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，但增产季高峰期增库概率较大，具体看主要进口国补库情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。担忧欧盟二度疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。菜籽油OI2101：回落做多9000附近入场白糖：

1、基本面：9月进口糖浆10.13万吨，同比增加8.76万吨。StoneX:20/21年度全球糖市供应缺口扩大至220万吨，此前预计缺口为130万吨。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅过剩。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5560，基差310（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖总体维持震荡上行趋势。新糖陆续上市，现货价格略有回落。期货短期调整不改上行趋势，多头逢低布局，关注60日均线附近支撑。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA10月报告下调期末库存，小幅利多。9月份我国棉花进口21万吨，环比增50%，同比增162.5%。ICAC10月全球产需预测，20/21年度全球消费2430万吨，产量预计2460万吨，期末库存2197万吨。农村部10月：产量585万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存733万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价14639，基差-41（01合约），贴水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存733万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：主力合约01短期多头连续上冲趋势告一段落，目前进入震荡调整模式。新空头基于价格偏高，基本面未来影响消费等逻辑，会进场博弈。前期利多消息盘面已经兑现。关注14000附近是否支撑有效，后续多头还有反扑的可能。总体在14000-15000区间宽幅震荡。

疫情爆发，以及前期盈利较大，恐回调再度出现，追多需谨慎。中长期就收储及主要进口国库存紧缺补库情况偏多。菜籽油OI2101：回落做多9000附近入场

4

---金属

沪锌:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金属统计局（ WBMS ）最新报告显示，2020年1-7月全球锌市供应过剩21万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20020，基差-45；中性。

3、库存：10月28日LME锌库存较上日减少325吨至220475吨，10月28上期所锌库存仓单较上日减少252至15086吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2012：多单持有，止损19400。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5％，比上月上升0.5个百分点，表明制造业景气有所回升；中性。

2、基差：现货 51680，基差-95，贴水期货；中性。

3、库存：10月28日LME铜库存减2175吨至174900吨,上期所铜库存较上周减2041吨至155506吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫情二次来袭消费疲软，沪铜多空矛盾，沪铜继续维持50000~53000区间震荡，沪铜2012:暂时观望，持有51000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14740，基差155，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10188吨至237777吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铝继续延续震荡为主，沪铝2012：短期观望。

镍：

1、基本面：从短线来看，矿依然会是支撑镍价的重要因素。同时矿供应压力可能会使国内镍铁的生产受到原料影响有一定回落。金川镍检修以及事故已经慢慢消化，做多情绪有一定放缓。不锈钢库存再次反弹，说明终端的消费不佳，恐拖累产业链。从期货来看，持仓本周先增后减，与上周末相比有所回落，资金开始出现减退情况，对于镍来说近期有大行情的可能性减小。中性

2、基差：现货122750，基差-2460，偏空，俄镍121150，基差-4060，偏空

3、库存：LME库存238524，+372，上交所仓单26435，-89，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多翻空，偏多

结论：沪镍12：昨天大涨，但晚上回落，与无锡盘的价差一度拉高至2000，昨晚全部回归。持仓大增大减，明显资金炒作。保持区117200-122100区间震荡思路。

黄金

1、基本面：受疫情等因素影响，标普500指数和道琼斯指数创逾4个月来最大跌幅，VIX指数攀升至6月以来最高水平，美国国债小幅走低，因避险需求推高美元，现货黄金周三收盘大跌30.66美元，收报1876.83美元/盎司，盘中最低触及1869.23美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货405.36，现货404.3，基差-1.06，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：美元走强，金价大幅回落；COMEX黄金期货大幅下挫1.8%，早盘继续在1880左右震荡；今日关注欧洲和日本央行货币政策决定，经济前景愈加黯淡，提高了欧洲央行本周加大货币刺激力度的可能性，今日经济数据较多，关注美国GDP等数据。财政刺激反复和疫情的恶化将继续影响市场，临近大选最终时间，风险事件较多，反复性强，大幅波动将继续，但依旧区间内波动可能性更高。沪金2012：398-406区间操作。

白银

1、基本面：受疫情等因素影响，标普500指数和道琼斯指数创逾4个月来最大跌幅，VIX指数攀升至6月以来最高水平，美国国债小幅走低，因避险需求推高美元，现货白银大跌4%，收报23.376美元/盎司，盘中最低触及23.03美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5198，现货5157，基差-41，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2316166千克，增加436千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价大幅下挫；COMEX银大幅回落4.66%，早盘小幅回升在23.5左右震荡。风险偏好回落和美元回升，银价跟随金价大幅下挫，下跌幅度远大于金价，动力较弱，目前仍在支撑位以上，可区间内偏多操作。沪银2012：5000-5300区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：受到德法等国重新宣布实施紧急全国性封锁以及欧美地区第二波疫情影响，隔夜欧美股市下跌，昨日两市低开高走，新能源和科技股领涨，金融板块调整；中性 

2、资金：融资余额14172亿元，增加1亿元，沪深股净买入1.86亿元；中性

3、基差：IF2011贴水13.07点，IH2011贴水4.03点，IC2011贴水34.4点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：欧美股市下跌降低全球风险偏好，中共五中全会今天闭幕预计将发布“十四五”规划，美国大选临近，市场交投清淡、观望情绪增加。IF2011：观望为主；IH2011：观望为主；IC2011：观望为主。

国债：

1、基本面：欧洲疫情爆发，欧元区各国推行封锁措施。

2、资金面：周三央行公开市场进行1200亿元逆回购，市场净投放400亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0855，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0286，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3523，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空减。

7、结论：多单继续持有。