一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

法国总统马克龙宣布法国全境自周五起二次封城，预计至少持续至11月底。马克龙称法国全国都笼罩在第二波新冠疫情的阴影下，“情况毫无疑问比第一波疫情还要严重”。

1）国内新闻

截至10月28日，今年地方债发行规模突破6万亿元，达60259.5亿元，同比增长41%。其中，新增债券发行44283.5亿元，再融资债券发行15976亿元。新增债券完成全年发行计划（47300亿元）的93.6%。这意味，再发行3016.5亿元的新增债券，就完成了全年的新增地方债发行任务。

2）行业新闻

海南省印发支持高新技术企业发展若干政策(试行)，其中提出，高新技术企业科研和生产所需进口的原辅料、设备等按规定进入自贸港相关政策的“正面清单”或者不列入“负面清单”，享受“零关税”政策。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股暴跌，上一交易日A股震荡反弹，消费股回暖，资金方面北向资金净流入1.87亿元，10月27日融资余额增加1.03亿元至14172.11亿元。10月26日至29日十九届五中全会召开。近期国务院发布关于进一步提高上市公司质量的意见，未来将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，受经济数据和政策利好A股短期大幅上涨，随后连续多日调整，走势上没能延续前几日的强势。美国大选临近，市场风险偏好有所降低，业绩披露下高估值白马股筹码有所松动。操作上建议先观望，长线可以逢低建仓

【国债】

国债：资金面偏紧，昨日期债价格震荡走低。昨日央行开展1200亿元逆回购操作，但Shibor普遍上行，上交所隔夜回购GC001利率报4.20%，资金面延续紧张态势，国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率上行2bp至3.18%。当前欧美疫情形势严峻，加上大选前美国刺激计划难以落地，本周欧美股票市场均显著回落，避险情绪升温。国内三季度GDP数据略低于预期，不过工业生产仍在加速，工业企业利润呈现逐季回升，消费恢复形势也较为良好，投资增速年内首次转正，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家。央行仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，但央行行长表示货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动。总体上预计国债期货价格反弹空间有限，仍以弱势下行为主，操作上建议关注做空和跨品种套利策略。

2）能化

【原油】

原油：WTI 主力原油期货收跌2.19美元，跌幅5.53%，报37.39美元/桶；布伦特主力原油期货收跌2.05美元，跌幅4.93%，报39.64美元/桶；INE原油期货收跌5.18%，报241.7元。美国、俄罗斯、法国等国家近期新增感染新冠病毒人数皆创新高，欧洲多国政府已经实施新的限制措施来防堵疫情迅速扩散。美国总统特朗普周二承认，可能要在11月3日大选后才能就新冠援助计划达成协议。EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加432万桶至4.924亿桶，增加0.9%，上周美国国内原油产量增加120万桶至1110万桶/日，除却战略储备的商业原油上周进口566.4万桶/日，较前一周增加54.6万桶/日，美国原油产品四周平均供应量为1889.1万桶/日，较去年同期减少11.3%，美国上周原油出口增加42.4万桶/日至346万桶/日。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.64%。盛虹装置检修35天。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在89.16%，较上周上涨1.32个百分点。本周中原乙烯MTO装置重启，其余多数平稳，所以本周国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷有所提升。截至10月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.59%，上涨0.64个百分点，较去年同期上涨3.08个百分点；西北地区的开工负荷为82.94%，上涨1.33个百分点，较去年同期上涨3.57个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在122.13万吨，环比上周上涨8.93万吨，涨幅在7.89%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.3万吨附近。据卓不完全统计，从10月23日至11月8日中国甲醇进口船货到港量预估在65.47万-66万吨附近。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：基本面方面国内外产区原料胶价格同步上涨，降雨影响国内产出，泰国防疫控制加强影响胶工，目前胶价期现货同步维持强势。下游重卡持续高增长及汽车产业表现也显示需求持续好转，供应上的偏弱表现导致橡胶近期拉涨明显。RU和NR仓单量均处于低位推升市场做多情绪，目前期货仓单低于2016年的低水平位置，同为低仓单状态，行情持续拉升成为大概率事件，另一方面需要注意，月间价差结构出现少见的远月贴水状态，意味着近几年期现回归，非标套利等盈利模式难以持续。历史上远月贴水出现也可能伴随长周期趋势反转。涨停板出现意味市场流动性受到一定限制，出于流动性担忧预计明日空头止损离场将会增加，从而助推价格持续上行。若出现持续涨停后期需要关注交易所政策变化，做好应对预案。

【沥青】

沥青：原油方面，库存、美元和股市打压石油市场气氛，国际油价下跌超5%。在原油大幅下跌的影响下，沥青期货和现货均有下行的压力，贸易商囤货积极型受到影响，在终端需求相对稳定的支撑下，沥青表现可能略好于原油。目前华南地区沥青市场主流成交价格为2500-2650元/吨，山东市场主流成交在2230-2320元/吨，华东市场主流成交在2420-2500元/吨。华东市场整体需求稳定，炼厂库存水平继续走低，东北部分货源可能开始流入华东市场。需求方面，目前北方气温逐渐降低，终端需求受限，南方需求有所改善。

3）黑色

【螺纹】

螺纹夜盘震荡偏强，RB01合约收于3662元/吨(+19)。周三上海HRB400螺纹（理计）市场价报3790元/吨（+20）；唐山普方坯出厂价3440元/吨（+10）。目前成材仍处于旺季的去库周期内，现货价格在去库周期内有所回升，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。我们认为在10月下旬到11月初的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹盘面在成本线3400左右存在支撑，但从旺季以来的表需及去库速度看，除了10月初当周表需和去库表现较为突出外，剩余时间终端需求的旺季表现并没有明显超出季节性的范畴。昨日钢谷网表需数据较好，提振了黑色系整体的市场氛围，关注今日钢联产销数据情况，若周度去库仍然在70万吨以下，那么螺纹在11月华北地区逐步步入开工淡季后存在下行驱动。

【铁矿】

铁矿夜盘震荡偏弱，I2101收于776元/吨(+2)，周三62%铁矿石普氏指数报116.95美金（+1.2）。供应方面，本周澳巴发货量均出现环比下降，而港口继续累库，周45港铁矿库存回升175万吨左右。虽然非主流矿在铁矿现货价格基本见顶的情况下后期增量有限，但从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给到港的压力将持续发酵，累库也将持续。另外，本周全国247家钢厂日均铁水产量再度环比回落，矿石日均疏港量数据也出现连续两周下降。在供增需减的背景下，11月的铁矿存在较为明显的下行动力。

【动力煤】

动力煤主力合约夜盘震荡偏强，收于588.2元/吨（+7.6）。周三CCI5500大卡报604元/吨(+1)。产地方面，陕蒙地区煤价走势分化，榆林地区受煤厂整治影响个别煤矿煤价调涨;而在内蒙煤管票放开后，产地产销相较月初均有较大幅度的增量，且站台库存出现小幅抬升，价格以小幅下调为主。港口方面，北港库存在锚地船舶数及调出保持高位的情况下库存延续下降态势，同比去年也处于偏低水平。中下游方面，长江港口贸易商受到内产增量以及终端高库存的影响出货积极性有所增强。重点电厂库存突破9000万吨，沿海电厂库存也同比去年高出17%左右。后期来看，在坑口价格没有出现大幅下跌，港口库存偏低，且11合约交割锁定高卡低硫煤货源的情况下，短期内盘面偏强运行，570元/吨或是11月中上旬前的底部。关注11合约交割及大秦线检修结束后的北港调入恢复情况，若内产供给放量加速，且坑口价格普跌，则期现仍有下行空间看。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日恐慌情绪支配市场，美国及欧洲权益市场遭遇抛售，黄金和白银受市场情绪趋势也遭遇抛售。欧美疫情恶化、新一轮刺激计划希望渺茫等原因影响下，市场趋于避险。在疫情对于经济的破坏难以修复的背景下，市场认为迟早会有财政刺激计划出炉，因此对于经济刺激法案的期待则一定程度上支撑金银价格。但尽管特朗普和佩洛西此前言语上释放关于经济刺激计划的积极信号，美国两党博弈之下选举前难有全面性的经济刺激计划出炉，限制了金银的上行动力。此外当前对于避险情绪对美元有一定支撑，反而对金银有一定负面影响。消息面影响下短期价格波动较为无序，大选前市场难以就美国政府的政策达成一致预期，因而行情走势以震荡为主，大选后或在新一轮财政刺激的预期下重拾上行。长周期内地缘政治的紧张局势、宽松的货币政策以及美元疲弱等因素为黄金价格提供支撑，长期投资者当前位置可适当增持黄金。

【铜】

铜：夜盘铜价下挫，受欧洲疫情再次扩大和美元走强带动。德国和法国疫情再次抬头，被迫出台限制措施。美元重回93上方，使得原油和黄金下挫，并带到铜价走低。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价下跌超2%，受商品市场整体下挫影响，并失去日间涨幅。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿，因而受疫情影响小于铜，供应相对稳定。目前精矿加工费总体稳定，冶炼利润尚可。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价可能重回此前1.9-2万区间震荡。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，节后铝锭库存受假期影响有所增加，但本周较上周小幅回落，未来随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：夜盘沪镍期货价格下行。消息面上，菲律宾最大的镍矿生产商和出口商亚洲镍业公司周三表示，该公司卡拉加地区HMC镍矿山从周二开始暂停运营，暂停时间直到11月10日。从实际情况看，目前菲律宾雨季发货逐步减少，矿山停止运营对实际供应变化影响有限。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，尤其是国内港口库存虽然整体尚可，但货权相对集中导致国内部分镍铁厂的采购始终存在困难。近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不及预期，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计震荡偏强运行。   

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢期价格夜盘下行。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议转为偏多。

5）农产品

【苹果】

苹果：苹果期货不断下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来即大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力。预计苹果收购到月底即将告一段落，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【玉米】

玉米：玉米期货有所上涨。东北主产区受台风影响，吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度减产，新一年度供需缺口增大，现货价格持续上涨。尽管产区新粮已经陆续上市，但贸易商对后市情况看好，建库囤粮意愿较强，企业到车量同比减少。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。玉米减产下上游农户和贸易商看涨情绪较浓，价格难以走低，预计玉米期货维持高位震荡，或存继续冲高可能性。

【白糖】

白糖：白糖期货小幅下跌。巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%。印度下月大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。截止至10月20日当周，ICE原糖期货和期权非商业头寸净多303528手。国际原糖价格持续走强，主要源于对恶劣天气的担忧。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，短期糖价可能承压。但国际能源价格下行空间不大，后期成本提升，再叠加国内冷冬、巴西干旱风险，认为白糖期货下方空间有限，后期存上涨可能性。

【豆油】

豆油:因对新冠病例数飙升带来的紧张情绪引发了广泛市场抛售，打击金融和大宗商品市场，以及下周美国总统大选可能出现有争议结果，01月大豆收于1056.75美分/蒲式耳，跌幅1.83%。Y2101收盘于7216，跌幅0.61%。国内油脂低开后迅速反弹。一级豆油现货基差小幅走强，天津01+370，山东01+400，江苏01+390，广东01+460，广西01+400，28日国内豆油成交17300吨，少于27日的39550吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势，豆油成交较好，基差偏强，预计国内豆油盘面仍偏强，可逢低做多。

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6296，涨幅0.51%。24°棕榈油现货基差走弱，天津01+430，华东01+390，广东01+330，28日棕榈油成交650吨，而27日成交3800吨。上周国内棕榈油库存小幅降低，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差。船运商检机构ITS和AmSpec Agri发布马来西亚10月1日-25日棕榈油出口增幅在7%左右，出口增幅扩大，UOB Kay Hian发布数据显示马来西亚10月1日-20日棕榈油产量减幅在4%-8%，MPOA数据显示10月1日-20日棕榈油减产7.59%，马来西亚新冠疫情严重，新的限制令将影响产量，10月底马来西亚棕榈油库存或将降低。印尼未公布LEVY调整方案以及时间，仅宣布了维持出口关税3美金不变，传闻加税方案已经通过，等待签字。预计棕榈油盘面走势偏强，短期豆油棕榈油01合约价差预计仍会缩小，等待在900附近做扩。

【菜油】

菜油：国内菜油OI2101合约收盘于9388，涨幅1.02%。国内四级菜油现货基差维持，广西01+480，广东01+480，福建01+430，华东01+580。上周因到港不多，国内菜籽和菜油库存降低。加拿大农业暨农业食品部发布2020/21年油菜籽期末库存为225万吨，高月9月预测值5万吨，但是远低于上年的311.3万吨，产量预计为1939.3万吨，与9月预测值一致，上年为1960.7万吨。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积，菜油短期走势偏强。