本周钢谷全国建材总库存降幅扩大，两库总量由上周的减少76.86万吨调整为本周的减少91.48万吨，社库、厂库同向去库，社库降幅明显强于厂库。分项来看，全国建材社库降幅扩大，贸易商主动去库为主；厂库由“加速垒库”转为“减速垒库”；而产量继续回落，底部成本支撑边际减弱。从两库的变化情况来看，本周在产量继续下降的情况下，钢厂及市场库存继续消化，整体库存压力有所减小。
一、产量持续回落，底部成本支撑边际减弱
建材产量继续下降，本周总量减少2.2万吨，降幅收窄。其中华南增加，西北、西南、华北、东北下降为主，华中、华东产量平稳。西北、华北、西南降幅均收窄、东北产量出现下降。本期长流程产量延续回落，主要是铁水总量下降，且有部分螺纹转盘线生产；加之部分轧线检修；同时在利润较低情况下，短流程复产节奏较慢，与旺季需求相比，前期高供给的压力暂时缓解，但仍维持相对中高位水平，市场也对供给缓解空间尚未看到很大的表现。
二、社库处于主动去库周期，本周降幅继续扩大
全国建材社会库存总量减少70.33万吨，本周降幅扩大。所有区域库存均下降为主。其中西北、华东、华北、东北降幅扩大，西南降速均匀，华中降幅收窄， 华南转增为降。节后补库需求过后，表需明显回落。建材成交表现仍较好， 预计现实需求增速仍可以持续一段时间，对现货的支撑犹存。随着10月专项债发行结束以及冬季临近，后期需求有继续转弱预期。而本周中西部市场成交量均值环比上周期增幅9%，全国7.17%，短期钢材需求仍有支撑。但随着淡季临近，终端需求持续性堪忧。从各项产业数据来看，产量继续回落，钢厂及市场库存继续消化，整体库存压力有所减小。
三、厂库由“加速垒库”转为“减速垒库”
厂库由“加速垒库”转为“减速垒库”，总量由上周减少21.58万吨调整为本周减少21.15万吨。各地区均呈下降趋势。其中西南、华东、东北建材库存降幅收窄，西南、华北降幅扩大，华中转增为降，华南降幅均匀。目前部分钢厂长短流程钢厂存在检修减产，在需求逐步转弱的预期下，钢企提产动力有限。随着 盘线与螺纹价差的持续拉大，长短流程轧线产能均有向盘线生产转移的倾向，一定程度上限制螺纹产量回升。受季节性因素影响，各区域需求表现差异化，华东地区终端需求持续释放，西部地区下游需求不温不火，持续性较差；整体来看，钢厂积极消化库存，本期厂库尚未出现累积。
从钢材产业链来看，供应方面，据最新统计局发布的数据显示，9月份，全国生铁、粗钢和钢材（含重复材）产量分别为7578、9256和11896万吨，分别同比增长6.9%、10.9%和12.3%。日产粗钢307.53万吨，再创新高。前三季度累计，全国生铁、粗钢和钢材（含重复材）产量分别为66548、78159和96424万吨，分别同比增长3.8%、4.5%和5.6%。在采暖季限产相对偏松、执行力度偏弱的预期下，铁水产量维持同比高位。本期长流程产量延续回落，主要是铁水总量下降，且有部分螺纹转水盘线生产；加之部分轧线检修；同时在利润较低情况下，短流程复产节奏较慢，与旺季需求相比，前期高供给的压力暂时缓解，但仍维持相对中高位水平。从需求方面来看，节后补库需求过后，表需明显回落。建材成交表现仍较好， 预计现实需求增速仍可以持续一段时间，对现货的支撑犹存。随着10月专项债发行结束以及冬季临近，后期需求有继续转弱预期。而本周中西部市场成交量均值环比上周期增幅9%，全国7.17%，短期钢材需求仍有支撑。但随着淡季临近，终端需求持续性堪忧。从各项产业数据来看，产量继续回落，钢厂及市场库存继续消化，整体库存压力有所减小。综合来看，目前处于淡旺季交替阶段，11月需求环比10月节后旺季需求有回落预期，但考虑到赶工期效应犹在，需求韧性仍存。另外，从供给端来看，目前螺纹钢利润仍处低位，产量恢复至前期高位水平可能不大，大概率维持在当前阶段性低位水平。因此短期去库依然值得期待，关注库存数据的逐步验证。
