全球主要生产国印度和巴西食糖产量预期增长，国际糖市供给环境预计在未来榨季越发宽松，再加上希腊债务危机事件的推波助澜，两个多月时间ICE11号原糖跌幅超过40%，这也是拖累国内糖市持续下滑的主要因素之一。伴随国际货币基金组织及欧盟的强力救助计划启动，希腊债务危机事件暂告一段落，整个商品市场包括ICE原糖价格出现反弹迹象，国内郑糖也有望随之企稳反弹。

原糖价格止跌将提振国内糖市

美糖近日出现一定幅度的反弹，但基于未来全球食糖供给环境改善的趋势，美糖后市反弹幅度有限。据国际糖业组织ISO在其最新的报告，2009/2010榨季全球的食糖供求缺口为850万吨，到2010/2011榨季，全球供应可能会出现约200万吨的剩余量。从技术上看，ICE11号原糖在下探13美分的低点后反弹，低位出现一定的买盘。另外，12—14美分的区间也正是两大出口国巴西和泰国的生产成本区间，因此，该价格区域可能成为近期的价格底部区间，原糖价格下跌空间将收窄，笔者认为ICE糖价将反弹至17—18美分。在国内外糖价联动性持续增强的背景下，美糖的上涨无疑将提振国内市场。

季节性消费旺季即将来临

2009/2010年制糖期生产已进入尾声，除云南还有少数糖厂尚未停榨之外，其它糖厂均已停榨。截至四月底，本制糖期全国已累计产糖1067.23万吨，与昆明糖会对本榨季的食糖预计数据基本相符。产量数据基本已成定局，而销量方面当前仍是未知数。尽管从单纯的工业销糖数据来看并不乐观，但从下游含糖食品消费来看，仍然保持快速增长势头，今年1—3月数据显示，糕点和饼干的三个月消费同比增速均超过40%。一般而言，每年的6月至8月才是含糖食品的消费高峰期，后期碳酸饮料的消费将占据含糖食品消费的主导地位。

天气变化将成后期炒作重点

从当前的生产形势来看，东北以及西北的糖料处于播种出苗的阶段，江南、华南以及西南的糖料则处于发株分蘖阶段，即幼苗期。对于甘蔗等农作物而言，温度和水分尤为重要，在幼苗生长阶段，蔗苗生长适温是25度左右，而主产区广西当前的平均温度均超过25度，气温回升较快，蔗苗生长温度条件适宜。此外，近期南方的强降雨天气也需关注，水分充足有益于作物的生长，但如果持续降雨使得蔗田积水，将影响幼苗生长，也可能由利转害，天气题材或有可能成为糖价扭转弱势的因素之一。

尽管当前国内外糖价整体走势表现疲软，且从中长趋势来看，供给的增加使得糖价难回年初的高位，但从近期影响郑糖的因素来看，国际糖市继续下探的空间有限，并有望在近期出现反弹，将对国内糖市产生一定的提振作用。另外从技术上看，无论是国际糖价还是国内郑糖，均有超跌反弹要求。因此操作上可尝试介入一定多单，1101合约反弹目标预计在5000元/吨附近。