一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国第三季度GDP增速年化季率初值为33.1%，创1947年统计以来新高。分析认为，该数据是建立在第二季度按年率计算暴跌31.4%基础上的。事实上，因为疫情持续恶化，美国经济面临的警报远未解除。分部门看，经济引擎—消费支出在夏季强劲反弹，增速达40.7%。三季度美国个人可支配收入下降13.2%，主要受到政府失业救济金到期影响。

2）国内新闻

中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，于10月26日至29日在北京举行。全会预计，二〇二〇年国内生产总值突破一百万亿元；脱贫攻坚成果举世瞩目，五千五百七十五万农村贫困人口实现脱贫；粮食年产量连续五年稳定在一万三千亿斤以上。全会提出到二〇三五年基本实现社会主义现代化远景目标，并提出“十四五”时期经济社会发展主要目标。全会提出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展战略支撑；加快发展现代产业体系，推动经济体系优化升级；形成强大国内市场，构建新发展格局；优先发展农业农村，全面推进乡村振兴；优化国土空间布局，推进区域协调发展和新型城镇化。

3）行业新闻

工信部副部长辛国斌赴国家高性能医疗器械创新中心调研时强调，创新中心要，要聚焦医院急需短板装备及关键零部件攻关，培育产业生态，从顶层设计上培育建设有利于创新成果转化的金融生态、创新生态等。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股反弹，上一交易日A股探底回升，资金方面北向资金净流入17.86亿元，10月28日融资余额增加27.33亿元至14199.44亿元。10月26日至29日十九届五中全会召开。近期国务院发布关于进一步提高上市公司质量的意见，未来将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，短期美国大选临近，市场风险偏好有所降低，业绩披露下高估值白马股筹码有所松动。海外大跌，A股相对强势，操作上长线建议逢低建仓。

【国债】

国债：昨日期债价格震荡走低。昨日央行开展1400亿元逆回购操作，净投放900亿元，Shibor短端有所回落，不过长端继续上行，国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率上行1bp至3.19%。当前海外疫情未见好转，大选前美国刺激计划难以落地，美债收益率有所回落。国内三季度GDP数据略低于预期，不过工业生产仍在加速，工业企业利润呈现逐季回升，消费恢复形势也较为良好，投资增速年内首次转正，房地产投资增速继续显著回升，加上社会融资规模等金融数据好于预期，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家。央行仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，但央行行长表示货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动。总体上预计国债期货价格反弹空间有限，仍以弱势下行为主，操作上建议关注做空和跨品种套利策略。

2）能化

【原油】

原油：欧洲一些国家和美国新冠病毒肺炎病例激增，加剧了对石油需求的担忧，国际油价跌至5个月来最低价位。根据世卫组织最新实时统计数据，截至北京时间10月30日0时15分，全球累计新冠肺炎确诊病例4435.1506万例，累计死亡病例117.1255万例。美国新冠肺炎累计确诊病例已经超过900万例，过去一周新增50万。9月份欧佩克及其减产同盟国减产协议履行率99%，但是俄罗斯和欧佩克在非洲的成员国减产履行率下降。9月份欧佩克13个成员国原油日产量2434万桶，比8月份原油日产量减少3万桶。包括俄罗斯在内的参与共同减产的9个非欧佩克国家9月份原油日产量1272万桶，比8月份原油日产量增加5万桶。俄罗斯9月份原油日产量910万桶，比其在减产协议中承诺的产量上限高11万桶。短期油价难有起色。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.59%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.78%，较上周下跌1.38个百分点。月末东北个别MTO装置停车，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑。另外，山东华彬MTP装置目前仍在调试，尚未投料，具体开工进展需要进一步观察。国内甲醇整体装置开工负荷为72.19%，下跌0.40个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点；西北地区的开工负荷为82.36%，下跌0.58个百分点，较去年同期上涨1.35个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在134.22万吨，环比上周上涨12.09万吨，涨幅在9.9%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在29.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，从10月30日至11月15日中国甲醇进口船货到港量预估在69.19万-70万吨附近。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：周四ru主力大幅减仓，夜盘反弹，波动加剧，持仓大幅缩减，欧美疫情加剧，原油，贵金属下跌影响市场情绪，出于短期风险担忧，多头获利了结离场明显，基本面方面国内外产区原料胶价格同步上涨，降雨影响国内产出，泰国防疫控制加强影响胶工，目前胶价期现货同步维持强势。下游重卡持续高增长及汽车产业表现也显示需求持续好转，供应上的偏弱表现导致橡胶近期拉涨明显。短期调整明显，建议多头离场回避。

【沥青】

沥青：原油方面，欧美原油期货跌至5个月来最低，预计美国海湾地区油气生产将很快恢复，加剧供应过剩。在原油大幅下跌的影响下，沥青期货和现货均有下行的压力，贸易商囤货积极性受到影响，但在终端需求相对稳定的支撑下，沥青表现可能略好于原油。目前华南地区沥青市场主流成交价格为2500-2650元/吨，山东市场主流成交在2230-2320元/吨，华东市场主流成交在2420-2500元/吨。华东市场整体需求稳定，炼厂库存水平继续走低，东北部分货源可能开始流入华东市场，北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限。

3）黑色

【螺纹】

螺纹：目前成材仍处于旺季的去库周期内，现货价格在去库周期内有所回升，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。我们认为在10月下旬到11月初的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹盘面在成本线3400左右存在支撑，但从旺季以来的表需及去库速度看，除了10月初当周表需和去库表现较为突出外，剩余时间终端需求的旺季表现并没有明显超出季节性的范畴。今日钢联产销数据显示螺纹去库74万吨，表需440万吨，旺季需求较好，短期螺纹或难有明显下跌。

【铁矿】

铁矿：供应方面，本周澳巴发货量均出现环比下降，而港口继续累库，周45港铁矿库存回升175万吨左右。虽然非主流矿在铁矿现货价格基本见顶的情况下后期增量有限，但从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给到港的压力将持续发酵，累库也将持续。今日MS产销数据显示螺纹去库77万吨，表消440万吨，去库速度基本符合市场预期，影响中性。后期关注在北方地区逐步进入采暖季后建材成交和消费是否能保持较强表现，在支撑螺纹价格的同时给予铁矿基差修复的动力。

【动力煤】

动力煤：产地方面，陕蒙近期块煤销售情况很较好，末煤受压制。内蒙普降以后个别矿销售情况有所好转。港口方面，北港库存在锚地船舶数及调出保持高位的情况下库存延续下降态势，同比去年也处于偏低水平。中下游方面，长江港口贸易商受到内产增量以及终端高库存的影响出货积极性有所增强。重点电厂库存突破9000万吨，沿海电厂库存也同比去年高出17%左右。后期来看，在坑口价格没有出现大幅下跌，港口库存偏低，且11合约交割锁定高卡低硫煤货源的情况下，短期内盘面偏强运行，570元/吨或是11月中上旬前的底部。关注11合约交割及大秦线检修结束后的北港调入恢复情况，若内产供给放量加速，且坑口价格普跌，则期现仍有下行空间看。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日金银下探回升，沪银开盘下跌一度逾3%，但随后收回跌幅。美国第三季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长了创纪录的33.1%，市场预期增长32%，强劲的经济表现给予目前有风险资产特征的黄金白银以支撑。但在欧美疫情恶化、新一轮刺激计划希望渺茫等原因影响下，市场整体趋于避险推升美元，黄金和白银仍然表现弱势。在疫情对于经济的破坏难以修复的背景下，市场认为迟早会有财政刺激计划出炉，因此对于经济刺激法案的期待则一定程度上支撑金银价格。但尽管特朗普和佩洛西此前言语上释放关于经济刺激计划的积极信号，美国两党博弈之下选举前难有全面性的经济刺激计划出炉，限制了金银的上行动力。此外当前对于避险情绪对美元有一定支撑，反而对金银有一定负面影响。消息面影响下短期价格波动较为无序，大选前市场难以就美国政府的政策达成一致预期，因而行情走势以震荡为主，短期或受风险情绪影响进一步下探，大选后或在新一轮财政刺激的预期下可能重拾上行。长周期内地缘政治的紧张局势、宽松的货币政策以及美元疲弱等因素为黄金价格提供支撑，长期投资者当前位置可适当增持黄金。

【铜】

铜：夜盘铜价延续回落，继续受欧洲再次扩大影响。德国和法国疫情再次抬头，被迫出台限制措施。原油黄金疲弱拖累铜价。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价低开高走，跟随商品整体反弹。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿，因而受疫情影响小于铜，供应相对稳定。目前精矿加工费总体稳定，冶炼利润尚可。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价可能重回此前1.9-2万区间震荡。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价下跌。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：夜盘镍价下跌。消息面上，菲律宾最大的镍矿生产商和出口商亚洲镍业公司周三表示，为遏制病毒的传播，该公司卡拉加地区HMC镍矿山从周二开始暂停运营，暂停时间直到11月10日。从实际情况看，目前菲律宾雨季发货逐步减少，矿山停止运营对实际供应变化影响有限。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计震荡偏强运行。

【不锈钢】

不锈钢：夜盘不锈钢期货价格下行。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议转为偏多。

5）农产品

【苹果】

苹果：苹果期货不断下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来即大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力。未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【玉米】

玉米：玉米期货有所上涨。东北主产区受台风影响，吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度减产，新一年度供需缺口增大，现货价格持续上涨。尽管产区新粮已经陆续上市，但贸易商对后市情况看好，建库囤粮意愿较强，企业到车量同比减少。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。玉米减产下上游农户和贸易商看涨情绪较浓，价格难以走低，预计玉米期货维持高位震荡，或存继续冲高可能性。

【白糖】

白糖：白糖期货小幅震荡。巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%。印度下月大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。截止至10月20日当周，ICE原糖期货和期权非商业头寸净多303528手。国际原糖价格持续走强，主要源于对恶劣天气的担忧。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，短期糖价可能承压。但国际能源价格下行空间不大，后期成本提升，再叠加国内冷冬、巴西干旱风险，认为白糖期货下方空间有限，后期存上涨可能性。

【豆油】

豆油:Y2101收盘于7230，涨幅0.81%。一级豆油现货基差小幅走强，天津01+370，山东01+400，江苏01+400，广东01+480，广西01+380，29日成交11600吨，而28日成交17300吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势，豆油成交较好，基差偏强。因大宗商品市场普遍遭抛售，受累于市场担忧新冠封锁对经济造成的影响，01月大豆收盘于1051.25美分/蒲式耳，跌幅0.33%。美豆收割接近完成，新作未售已不多，巴西部分地区趁着降雨加快的种植步伐，但是进度依然落后于往年，关注南美干旱持续情况。预计短期国内豆油盘面处于震荡走势。                                       

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6312，涨幅1.15%。24°棕榈油现货基差小幅走强，天津01+430，华东01+400，广东01+350，29日棕榈油成交2200吨，而28日成交650吨。上周国内棕榈油库存小幅降低，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差。马来西亚新冠疫情严重，新的限制令将影响产量，10月底马来西亚棕榈油库存或将降低。油世界预计10月份马来西亚棕榈油库存进一步降至不到170万吨，为逾3年来最低。产量明显低于初始预期，而出口保持高位。国内近月端进口倒挂扩大，预计棕榈油仍维持近强远弱的格局，短期豆油棕榈油01合约价差仍会缩小。                                                                    

【菜油】

菜油：国内菜油OI2101合约收盘于9714，涨幅3.51%。国内四级菜油现货基差维持，广西01+480，广东01+480，福建01+430，华东01+580。上周因到港不多，国内菜籽和菜油库存降低。加拿大农业暨农业食品部发布2020/21年油菜籽期末库存为225万吨，高月9月预测值5万吨，但是远低于上年的311.3万吨，产量预计为1939.3万吨，与9月预测值一致，上年为1960.7万吨。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积，菜油短期走势偏强。