大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：10月18日全国重点电厂库存为9281万吨，库存可用天数30天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为325万吨。大秦线秋检使得调入量有限，累库乏力，库存持续低位，日耗进入处于季节性低点，后期将企稳回升，港口现货出现止跌转涨 中性

2、基差：现货607，01合约基差17.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存506万吨，环比增加0.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：内蒙地区保供增产较为明显，区域内煤价呈现涨跌互现的态势；陕西地区煤价相对坚挺，产销平稳。大秦线检修进入尾声，预计后期港口会出现一定程度的累库，目前煤价处于绿色区间附近，重点关注供应端的变化情况。ZC2101：600附近试空

铁矿石：

1、基本面：29日港口现货成交117.5吨，环比上涨6%。节后港口成交恢复，但较节前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉现货852，折合盘面948.3，01合约基168.8；适合交割品金布巴粉现货价格820，折合盘面926.7，01合约基差147.2，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12763.25万吨，环比增加172.58万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量再次回落，非主流矿到港保持较高水平。本周疏港量小幅回升，但港口累库态势进一步扩大，绝对高度超过去年同期水平。五大品种产量节后以来持续下滑，采暖季限产压力下需求受到抑制，近期终端建材成交向好，市场情绪有所恢复，但下游钢厂补库意愿仍旧不强，现货投机性减弱，行情以修复钢厂利润为主。I2101：750-810区间操作

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱持续走弱；全国浮法玻璃产能产量均处于历史峰值，供应稳定；下游地产特别是北方赶工现象更为明显，需求季节性旺季，玻璃需求保持旺盛；中性

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1831元/吨，FG2101收盘价为1708元/吨，基差为123元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3594万重量箱，较前一周下降121万重量箱；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：玻璃供给充裕，下游地产需求旺盛，供需两旺，短期震荡偏多运行为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1710

焦煤：

1、基本面：山西地区煤矿安全检查趋于严格，个别煤矿供应量有所减少，对焦煤价格支撑较强，下游接货积极性较好，多数矿上无库存；偏多

2、基差：现货市场价1390，基差32.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存881.81万吨，港口库存335万吨，独立焦企库存862.79万吨，总体库存2079.6万吨，较上周增加16.5万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1360多，止损1340。

焦炭：

1、基本面：近期各地关于焦化行业压减过剩产能文件频出，供应略有收紧，钢厂高炉开工水平仍较高，焦炭采购需求相对稳定；偏多

2、基差：现货市场价2270，基差100.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存449.39万吨，港口库存239万吨，独立焦企库存26.24万吨，总体库存714.63万吨，较上周减少2.28万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：供应收紧，需求依旧良好，市场看涨情绪较多，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2150多，止损2130。

螺纹：

1、基本面：供应端近期螺纹钢利润有小幅恢复不过总体仍偏低，预计本周产量小幅提升总体继续高于同期；需求方面本周需求继续向好，建材成交量保持较高水平，去库速度继续保持，但库存仍大幅高于同期，中性。

2、基差：螺纹现货折算价3903.7，基差235.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存674.72万吨，环比减少7.63%，同比增加81.29%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格维持窄幅震荡，当前需求保持较好价格受到支撑，不过短期继续上涨空间有限，预计接下来以区间震荡为主，建议01合约短线观望为主，日内3630-3710区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端当前钢厂热卷产量与上周基本持平，短期供应压力有所缓解，不过库存仍处于较高位置，去库压力较大，需求方面近期表观消费小幅回升，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需要会有小幅回落；中性

2、基差：热卷现货价3930，基差88，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存277.38万吨，环比减少3.28%，同比增加31.81%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续小幅上调，价格反弹突破近期高位，不过短期继续突破上涨空间不大，操作上建议热卷01合约短线观望为主，日内3820-3890区间操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工费有所修复，供应商宣布检修消息，但市场反应平淡。聚酯产品除短纤利润有所回调之外，长丝利润继续走好，其中DTY尤为强势 偏空

2、基差：现货3225，01合约基差-207，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比减少不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周恒力220万吨装置恢复，汉邦220万吨重启中，逸盛大连375降负至5成。社会流通库存阶段性去化，江浙涤丝产销下降，成交氛围回落，终端市场情绪有所降温。新装置投产下PTA累库预期仍然存在。TA2101：关注3400支撑作用

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷处于偏低运行，四季度来看，乙二醇海外供应依旧表现紧张，但高库存压力仍抑制盘面有效反弹 中性

2、基差：现货3725，01合约基差-63，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存118.4万吨，环比减少10万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周CCF口径数据显示乙二醇港口库存下降明显，本周预计到货依旧偏少，整体入关速度有所放缓。乙二醇供应环节中科炼化，天业陆续开车，随着终端市场情绪的回落，预计短期盘面偏调整为主。EG2101：短期观望为主，3700附近尝试短多

原油2012：

1.基本面：美国众议长佩洛西称需得到财长姆努钦回话才能继续刺激协议谈判，白宫指责佩洛西无意让步。特朗普表示，计划大选一结束就制定非常大的刺激方案；美国经济在疫情重创后强劲反弹，三季度GDP创纪录增长33.1%。个人消费折年率升幅也创历史新高。上周首次申领失业救济人数下降超预期，表明劳动力市场仍在逐步好转；市场消息：利比亚石油产量为68万桶/日；中性

2.基差：10月29日，阿曼原油现货价为38.69美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为39.27美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为38.43美元/桶，基差22.80元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月23日当周API原油库存增加457.7万桶，预期增加111万桶；美国至10月23日当周EIA库存预期增加123万桶，实际增加432万桶；库欣地区库存至10月23日当周减少万桶，前值增加97.5万桶；截止至10月29日，上海原油库存为3447.3万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止10月23日，CFTC主力持仓多增;截至10月23日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.结论：隔夜二次疫情全球爆发带来的悲观情绪继续发酵，原油在亚欧盘持续下挫，一度跌逾6%，美盘阶段有一定程度的超跌反弹，目前宏观层面上OPEC+延长减产决议仍需等待，而美国大选有着巨大不确定性亦阻止资金短期内大举入市，虽然下方有页岩油成本及减产行动的支撑，但原油总体偏弱，投资者谨慎操作，短线227-236区间操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：国内部分甲醇装置检修及检修预期下，甲醇供应量后续将相应减少，周内西北主产区多地停售，现上游企业整体库压不大，故预计主产区或延续偏强走势；东部消费市场受制部分下游装置检修计划影响等，整体需求仍显弱势；港口方面，周内期货先抑后扬，整体呈现走弱，港口库存走高传导下，预计港口甲醇偏弱震荡走势；中性

2.基差：10月29日，江苏甲醇现货价为1945元/吨，基差-89，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年10月29日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为90.87万吨，较上周增14.35万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在36万吨附近，较上周增加近7万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格上穿均线；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：外盘俄罗斯、沙特有装置临停，国内山西晋城环保措施加严，华北地区部分产能停车或限产。内地市场方面，周初部分地区暂稳观望，不过整体需求表现平淡下，部分企业实单下滑，短期需持续关注上下游装置动态。港口市场方面，欧美疫情影响下原油等呈现跌势，且后期部分烯烃装置存检修计划，原油隔夜震荡剧烈，甲醇有所波动，短线2010-2070区间操作，长线多单持有。

燃料油：

1、基本面：欧洲疫情加剧，原油中枢下移；高硫燃油产量和东西方贸易量下降，供给偏紧，高硫发电和炼厂进料需求超预期但高峰期已过，基本面整体有所趋弱；偏空

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为310美元/吨，FU2101收盘价为1777元/吨，基差为308元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止10月22日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2430万桶，环比前一周下降1.42%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：成本端原油下跌叠加基本面支撑走弱，短期预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2101：日内逢高短空，止损1745

沥青： 

1、基本面：国际原油窄幅波动为主，短期仍处于震荡区间，原料端来看，近期沥青原料供应相对充裕，部分原料实际成交成本有所下降，整体对于沥青成本支撑有所减弱。供应端来看，下周国内沥青市场暂无明显大的供应变化。需求端来看，东北、西北地区逐渐进入赶工收尾时间，需求逐渐减弱，华北地区赶工需求尚可，对于炼厂出货有一定的支撑，南方地区市场刚需备货为主，整体交投气氛稳定。短期来看，主力炼厂在库存维持相对低位的情况下，不排除价格仍有小幅上调的可能，但是考虑目前整个资源的供应压力及跨区域流动情况，市场进一步上涨的动力较弱，预计市场继续维持稳中震荡为主，个别或小幅调整。中性。

2、基差：现货2300，基差-6，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周减少2%为37.2%；中性。

4、盘面：20日线走平，期价在均线下方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工下滑，厂库、社库均减少，整体基本面支撑依旧存在。当前部分下游买气不佳，对原料价格有所抵触，期价震荡回落，现货市场走高承压，多维持稳价，短期基本面变化有限，市场或震荡运行。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7040，基差190，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降7.14%至23.14万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

塑料 

1. 基本面：盘面价格宽幅震荡，欧洲第二波疫情严重，原油夜间触底反弹波动较大，产业上游利润高，国内需求好，库存不高，进口价格较强，乙烯单体稳，现货标准品略涨，乙烯CFR东北亚价格811，当前LL交割品现货价7530（-20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差270，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存59万吨（-3），偏多；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论： L2101日内7050-7250震荡操作； 

PP

1. 基本面：盘面价格宽幅震荡，欧洲第二波疫情严重，原油夜间触底反弹波动较大，产业上游利润高，国内需求好，库存不高，进口价格较强，丙烯单体稳，现货标准品稳，丙烯CFR中国价格901，当前PP交割品现货价8100（+0），中性；

2. 基差： PP主力合约2101基差292，升贴水比例3.7%，偏多；

3. 库存：两油库存59万吨（-3），偏多；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论： PP2101日内7650-7900震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货14925,基差-845 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：买1抛5持有

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，南美大豆种植进程加快和全球新冠疫情加重引发调整。国内豆粕跟随美豆低位震荡，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内豆类上涨空间。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，现货贴水压制价格，但中下游节后成交商好支撑盘面。中美贸易关系不确定性仍在，以及国内生猪养殖业复苏势头良好支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3196（华东），基差调整（现货减90）后基差-96，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存92.15万吨，上周88.99万吨，环比增加3.55%，去年同期55.65万吨，同比增加65.58%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1050点附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3180至3230区间震荡，回落做多操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。近期水产养殖需求尚好，但预期偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2500，基差48，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.3万吨，上周0.5万吨，环比减少40%，去年同期1.95万吨，同比减少84.62%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2420至2470区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收跌，南美大豆种植进程加快和全球新冠疫情加重引发调整。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货4800，基差-200，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存553.64万吨，上周587.27万吨，环比减少5.73%，去年同期331.9万吨，同比增加66.8%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1050点附近震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期5100附近震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：9月进口糖浆10.13万吨，同比增加8.76万吨。StoneX:20/21年度全球糖市供应缺口扩大至220万吨，此前预计缺口为130万吨。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅过剩。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5550，基差280（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：白糖总体维持震荡上行趋势。新糖陆续上市，现货价格略有回落。期货短期调整不改上行趋势，多头逢低布局，关注60日均线附近支撑。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA10月报告下调期末库存，小幅利多。9月份我国棉花进口21万吨，环比增50%，同比增162.5%。ICAC10月全球产需预测，20/21年度全球消费2430万吨，产量预计2460万吨，期末库存2197万吨。农村部10月：产量585万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存733万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价14641，基差206（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存733万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：主力合约01目前进入震荡调整模式。01合约可能利用老仓单注销，新仓单不足开始逼空行情。新空头基于价格偏高，基本面未来影响消费等逻辑，主要在05合约上布局。目前近强远弱趋势很明显，01多头不排除还有反扑冲高的可能。总体在14000-15000区间宽幅震荡。

豆油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加7.1%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7370，基差154，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月23日豆油商业库存127万吨，前值129万吨，环比-2万吨，同比-3.18% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7150附近入场

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加7.1%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6680，基差396，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月23日棕榈油港口库存39万吨，前值42万吨，环比-3万吨，同比-33.36% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6200附近入场

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加7.1%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货9970，基差411，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月23日菜籽油商业库存28万吨，前值29万吨，环比-1万吨，同比-36.79%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9500附近入场

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5％，比上月上升0.5个百分点，表明制造业景气有所回升；中性。

2、基差：现货 51555，基差85，升水期货；中性。

3、库存：10月29日LME铜库存减2275吨至172625吨,上期所铜库存较上周减2041吨至155506吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫情二次来袭消费疲软，沪铜多空矛盾，沪铜继续维持50000~53000区间震荡，沪铜2012:暂时观望，持有51000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14710，基差270，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减10188吨至237777吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铝继续延续震荡为主，沪铝2012：短期观望。

镍：

1、基本面：从短线来看，矿依然会是支撑镍价的重要因素。同时矿供应压力可能会使国内镍铁的生产受到原料影响有一定回落。金川镍检修以及事故已经慢慢消化，做多情绪有一定放缓。不锈钢库存再次反弹，说明终端的消费不佳，恐拖累产业链。从期货来看，持仓本周先增后减，与上周末相比有所回落，资金开始出现减退情况，对于镍来说近期有大行情的可能性减小。中性

2、基差：现货122500，基差880，偏多，俄镍120900，基差-720，偏空

3、库存：LME库存239310，+786，上交所仓单26635，+200，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空，偏空

结论：沪镍12：回归正常区间，20均线有一定支撑，保持117200-122000区间震荡，日内高抛低吸。

黄金

1、基本面：受强劲经济数据提振，标普500指数创两周来最大涨幅，美国长期国债重挫，收益率曲线急剧熊市趋陡，欧元下行美元走强，金价跌至一个月低点；现货黄金收报1867.26美元/盎司，下跌9.72美元，最低达1858美元/盎司；根据世界黄金协会的报告，疫情影响下全球央行十年来首次卖出黄金；中性

2、基差：黄金期货399.78，现货399.2，基差-0.58，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：美元走强，金价大幅下挫；COMEX黄金期货下破1870关口，早盘在1867左右震荡；今日有大量经济数据公布，法国、德国GDP，美国PCE数据和个人支出等需关注。疫情的恶化将继续影响市场，临近大选最终时间，风险事件较多，反复性强，金融市场大幅波动将继续，但依旧区间内波动可能性更高。沪金2012：393-406区间操作。

白银

1、基本面：受强劲经济数据提振，标普500指数创两周来最大涨幅，美国长期国债重挫，收益率曲线急剧熊市趋陡，欧元下行美元走强，银价呈V型反转；现货白银最低达22.59，收报23.245美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4958，现货4924，基差-34，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2320525千克，增加4359千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：银价跟随金价一度大幅下挫，但基本收平；COMEX银一度大幅下挫后收于23.325，早盘小幅回升。风险偏好对银价有所提振，近期波动无序，但银价整体动力较弱，目前仍在支撑位以上，可区间内偏多操作。沪银2012：4750-5300区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：五中全会把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，以国内国际双循环为发展格局，隔夜欧美股市反弹，昨日两市低开高走，消费医药板块领涨；中性 

2、资金：融资余额14199亿元，增加27亿元，沪深股净买入17.8亿元；偏多

3、基差：IF2011贴水2.52点，IH2011升水3.76点，IC2011贴水24.19点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF、IH在20日均线上方，IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：关注今日10点的新闻发布会，海外市场略有企稳，不过疫情数量并未改善，短期仍然压制全球股市风险偏好，国内指数连续反弹后或有所调整。IF2011：逢高试空，止损4800；IH2011：逢高试空，止损3360；IC2011：逢高试空，止损6280。

国债：

1、基本面：国家统计局公布数据显示，三季度全国工业产能利用率为76.7%，较二季度回升2.3个百分点，较上年同期回升0.3个百分点，已恢复到近年较高水平。

2、资金面：周四央行公开市场进行1400亿元逆回购，市场净投放900亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0855，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0286，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.3523，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空减。

7、结论：多单减持。