近期大宗商品市场全面大幅下挫，欧洲债务危机愈演愈烈使得市场风险偏好减弱，资金纷纷撤出进入美元、日元等市场进行避险。原油三天的跌幅累计9美元，有色金属也大幅下挫。

　　美元或进入上涨通道

　　本周美元指数在避险买盘的推动下强劲上涨。欧洲债务危机愈演愈烈，希腊为获得欧盟/IMF1100欧元的债务救助，宣布实施严厉的财政紧缩政策，这也造成了希腊全国大罢工，并且有流血冲突，希腊国内政治、经济形势严峻。希腊债务危机恶化的同时，穆迪本周再次宣布将葡萄牙将葡萄牙的Aa2评等调降一个级距,或最多降两个级距，再度加大了人们对欧洲其他国家的担忧。因财政问题上与希腊政府情况类似的西班牙、葡萄牙政府可能也将需要数千亿欧元救助金。一旦相关国家债务问题得不到妥善解决，将引发多米诺骨牌效应，欧元区经济前景可能将坠入深渊。在此背景下，全球投资者避险情绪急剧升温，股票市场、大宗商品市场的持续下挫。

　　在欧洲债务危机还在延续的同时，其他经济体货币收紧的政策还在实施。澳大利亚在5月4日再次加息，基准利率至4.5%，过去的七次议息会议中有六次加息。我国在5月2日也在本年度第三次上调存款准备金率达17%。同时美国的各项经济数据持续好转，未来通胀压力逐渐加大，加息预期也在加强。所以，在欧元区债务危机蔓延与货币收紧的支撑下，美元有望进入上涨的通道。

　　中国政策调控力度加大，“中国因素”减弱

　　去年全球大宗商品受我国率先复苏的支撑下强劲上涨，而进入10年之后，“中国因素”则在减弱。目前看来 ，受我国一系列政策调控的影响，市场对我国商品需求的预期也在减弱，我们从近期铜的走势中就可见一斑。现在我国的政策调控力度正在加大。

　　2日国内再次上调存款准备金率，同时央行的公开市场操作力度也在加大，流动性进一步收紧。同时，国内对房地产市场调控也是重拳不断，从中央到地方的政策调控不管是范围还是力度都是前所未有的，这也造成了国内股市的大幅下挫。还有，国内也在加大经济结构调整，在5日召开的节能减排会议上，温总理提出要严控高耗能、高排放行业过快增长，加大淘汰落后产能力度，并提出具体目标。国内一系列的调控政策，也使得汇丰PMI指数开始回落。

　　目前来看，美元中期转强的可能已成为趋势。还有中国的宏观调控力度也在加大，打压了市场对中国需求的预期。大宗商品前期的大幅上涨已使得通胀压力加大，后期政策退出的步伐也将加快，商品或将继续承压。