一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

英国首相约翰逊宣布英格兰将从11月5日起实施封锁，为期一个月。

2）国内新闻

钟南山：中国暴发第二波新冠疫情可能性很低。

3）行业新闻

Safras& Mercado：巴西2020/21年大豆产量为1.335亿吨，高于此前预估。此前预估为1.3217亿吨。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：海外风险加剧，上一交易日A股午后跳水，资金方面北向资金净流出56.73亿元，10月28日融资余额增加25.07亿元至14224.51亿元。10月26日至29日十九届五中全会召开。近期国务院发布关于进一步提高上市公司质量的意见，未来将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，短期美国大选临近，市场风险偏好有所降低，业绩披露下高估值白马股筹码有所松动。海外大跌，A股相对强势，操作上短期建议先观望，长线建议逢低建仓。

【国债】

上周五期债价格小幅上涨。周末公布的官方制造业PMI为51.4，高于预期，连续8个月高于临界点，制造业总体持续回暖。上周央行开展了5100亿元逆回购操作，当周净投放2400亿元，Shibor普遍回升，资金面有所紧张。国内三季度GDP数据略低于预期，不过工业企业利润呈现逐季回升，第十九届中央委员会提出了“十四五”时期经济社会发展主要目标，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家；央行行长表示货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，但央行仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；总体上预计国债期货价格反弹空间有限，仍以弱势下行为主，操作上建议关注做空和跨品种套利策略。

2）能化

【原油】

原油：欧美新冠病毒肺炎病例不断激增，加剧了市场对需求下降的担忧，国际油价维持在五个月以来最低价位。美国活跃石油钻井平台连续六周增加也打压了石油市场气氛。欧洲最大的两个经济体德国和法国正准备进入为期一个月的部分封锁期，旨在阻止公共卫生事件不断加剧的第二波浪潮。而在封锁之前，欧洲能源需求已经下降，挪威咨询公司Rystad Energy预计，11月份欧洲石油需求将在当前每日1300万桶的基础上收缩10%，相当于每日减少100万桶以上的需求量。贝克休斯公布的数据显示，截止10月30日的一周，美国在线钻探油井数量221座，比前周增加10座。受到飓风影响，周五中午，美国安全与环境执法局估计，美国海湾地区近海油田约有66.3%原油产量生产中断，约相当于影响每日123万桶的原油产量。短期油价难有起色。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.79%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.78%，较上周下跌1.38个百分点。月末东北个别MTO装置停车，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑。另外，山东华彬MTP装置目前仍在调试，尚未投料，具体开工进展需要进一步观察。国内甲醇整体装置开工负荷为72.19%，下跌0.40个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点；西北地区的开工负荷为82.36%，下跌0.58个百分点，较去年同期上涨1.35个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在134.22万吨，环比上周上涨12.09万吨，涨幅在9.9%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在29.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，从10月30日至11月15日中国甲醇进口船货到港量预估在69.19万-70万吨附近。建议轻仓做多。

【橡胶】

上周橡胶强势上涨，但周四出于短期风险担忧，多头获利了结离场明显，基本面方面国内外产区原料胶价格同步上涨，降雨影响国内产出，泰国防疫控制加强影响胶工，目前胶价期现货同步维持强势。RU仓单仍没有明显增长，对01合约价格支撑较强，下游重卡持续高增长及汽车产业表现也显示需求持续好转。欧美疫情及美国选举短期或将持续影响市场，建议多头减仓回避。

【沥青】

沥青：原油方面，欧美疫情发展利空需求 国际油价持续下跌至五个月低点。在原油大幅下跌的影响下，沥青期货和现货均有下行的压力，贸易商囤货积极性受到影响，但在终端需求相对稳定的支撑下，沥青表现可能略好于原油。目前华南地区沥青市场主流成交价格为2500-2650元/吨，山东市场主流成交在2230-2320元/吨，华东市场主流成交在2420-2500元/吨。华东市场整体需求稳定，炼厂库存水平继续走低，东北部分货源可能开始流入华东市场，北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限，目前相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力。

3）黑色

【螺纹】

目前成材仍处于旺季的去库周期内，现货价格在去库周期内有所回升，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。我们认为在10月下旬到11月初的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹盘面在成本线3400左右存在支撑，但从旺季以来的表需及去库速度看，除了10月初当周表需和去库表现较为突出外，剩余时间终端需求的旺季表现并没有明显超出季节性的范畴。本周钢联产销数据显示螺纹去库74万吨，表需440万吨，旺季需求较好，短期螺纹或难有明显下跌。

【铁矿】

供应方面，本周澳巴发货量均出现环比下降，而港口继续累库，周45港铁矿库存回升175万吨左右。虽然非主流矿在铁矿现货价格基本见顶的情况下后期增量有限，但从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给到港的压力将持续发酵，累库也将持续。本周MS产销数据显示螺纹去库77万吨，表消440万吨，去库速度基本符合市场预期，影响中性。后期关注在北方地区逐步进入采暖季后建材成交和消费是否能保持较强表现，在支撑螺纹价格的同时给予铁矿基差修复的动力

【动力煤】

在煤价突破600元/吨关口后，产地保供政策开始陆续出台，但从目前保供情况看，保供释放产量略显不足，导致北港库存依旧处于下行通道。而江内港的贸易商受保供利空的影响积极抛货，从而导致库存新低，二港库存的消化也给了后期北港库存向下游转移的空间。短期来看，在中间环节库存偏低，且下游采购需求较为旺盛的情况下，短期内煤价将依旧偏强运行。而01合约盘面在低库存+贴水的保护下也有继续上行的空间。中期而言，今年冷冬的预期能否兑现和后期保供力度能否在上一个台阶是决定01合约上方高点的关键因素。但两者目前看都有很大的不确定性，需关注大秦线检修完成后发运量情况以及11月中旬北方开始供暖以后的日耗回升幅度。操作上建议01合约多单续持。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周金银价格再度下探后小幅回升，近期震荡为主。美国第三季度GDP年化增长为创纪录的33.1%，强劲的经济表现给予目前有风险资产特征的黄金白银以支撑，但疫情二次攀升下对于经济快速反弹的预期已经转向谨慎。短期内欧美疫情恶化、新一轮刺激计划难以短期推出、临近美国大选等因素影响下，市场情绪趋于避险推升美元，黄金和白银仍然表现弱势。在疫情对于经济的破坏难以修复的背景下，市场认为迟早会有财政刺激计划出炉，一定程度支撑金银价格。但美国两党博弈之下选举前难有全面性的经济刺激计划出炉，限制了金银的上行动力并有进一步下探的可能。、当前避险情绪对美元有一定支撑，对金银有一定负面影响。消息面影响下短期价格波动较为无序，大选前市场难以就美国政府的政策达成一致预期，因而行情走势以震荡为主，短期或受风险情绪影响进一步下探，大选后或在新一轮财政刺激的预期下可能重拾上行。长周期内地缘政治的紧张局势、宽松的货币政策以及美元疲弱等因素为黄金价格提供支撑。

【铜】

铜：周末夜盘铜价冲高回落，市场仍受到欧美疫情蔓延影响。德国和法国疫情再次抬头，被迫出台限制措，美国进入大选进入最后阶段。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡整理。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿，因而受疫情影响小于铜，供应相对稳定。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价可能1.9-2万区间震荡。建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：周五夜盘铝价上行。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。 

【镍】

周五夜盘镍价下跌。消息面上，菲律宾最大的镍矿生产商和出口商亚洲镍业公司周三表示，为遏制病毒的传播，该公司卡拉加地区HMC镍矿山从周二开始暂停运营，暂停时间直到11月10日。从实际情况看，目前菲律宾雨季发货逐步减少，矿山停止运营对实际供应变化影响有限。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计震荡偏强运行。       

【不锈钢】

夜盘不锈钢期货价格下行。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议逐步布局多单。

5）农产品

【玉米】

玉米期货继续上涨。东北主产区受台风影响，吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度减产，新一年度供需缺口增大，现货价格持续上涨。尽管产区新粮已经陆续上市，但贸易商对后市情况看好，建库囤粮意愿较强，企业到车量同比减少。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。玉米减产下上游农户和贸易商看涨情绪较浓，价格难以走低，预计玉米期货维持高位震荡，或存继续冲高可能性。

【苹果】

苹果期货不断下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖期货小幅震荡。国际原糖价格持续走强，主要源于对恶劣天气的担忧。巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%，不过强劲的出口销售速度使得产量大增的利空不断弱化。印度下月大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。截止至10月27日当周，ICE原糖期货和期权非商业头寸净多316046手。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，巴西10月1到29日对中国装船数为96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅下跌，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：周五夜盘，原油震荡下行，国内油脂跟随下跌。Y2101收盘于7150，跌幅1.05%。一级豆油现货基差小幅走弱，天津01+360，山东01+390，江苏01+380，广东01+480，广西01+380，30日豆油成交24400吨，而29日成交11160吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势，豆油成交较好，基差偏强。截至2020年10月27日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单232,717手，比一周前增加825手，前一周净买入5,448手。市场担忧新冠封锁对经济造成的影响，美豆收割接近完成，新作未售已不多，巴西部分地区趁着降雨加快种植步伐，但是进度依然落后于往年，关注南美干旱持续情况和出口进度，美豆短期走势偏弱，也难以大跌。部分地区国内豆油仍限量提货，基差偏强，预计豆油走势偏震荡。                          

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6218，跌幅1.49%。24°棕榈油现货基差走弱，天津01+390，华东01+390，广东01+330，30日棕榈油成交2100吨，而29日成交2200吨。10-11月我国24°棕榈油分别到港55万吨、60万吨，近期产地装货出现问题，后期到港或出现延迟，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差，国内现货基差预计震荡偏弱。马来西亚新冠疫情严重，新的限制令将影响产量，ITS和Amspec发布马来西亚10月棕榈油出口1690237吨，较9月的1600981吨分别增加5.56%和4.32%，10月底马来西亚棕榈油库存或将降低。国内近月端进口倒挂较多，预计棕榈油仍维持近强远弱的格局，关注产地的出口数据。短期豆油棕榈油01合约价差仍会缩小。          【菜油】

菜油：国内菜油OI2101合约收盘于9599，跌幅0.12%。国内四级菜油现货基差维持，广西01+480，广东01+480，福建01+420，华东01+580。上周因到港不多，国内菜籽和菜油库存降低。加拿大农业暨农业食品部发布2020/21年油菜籽期末库存为225万吨，高月9月预测值5万吨，但是远低于上年的311.3万吨，产量预计为1939.3万吨，与9月预测值一致，上年为1960.7万吨。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积，菜油短期走势偏强。