一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

11月3日，随着美国东北部新罕布什尔州的部分选民率先赴投票站投票，2020年美国大选选举日投票正式启动。

2）国内新闻

习近平总书记在做关于《规划建议》说明时表示，文件起草组经过认真研究和测算，认为从经济发展能力和条件看，我国经济有希望、有潜力保持长期平稳发展，到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的。

2）行业新闻

江苏省发改委公布了江苏电网2020-2022年输配电价和销售电价有关事项。江苏省输配电价、销售电价均有不同程度的降低，其中输配电价最高降幅为0.0666元/千瓦时，销售电价最高降幅在0.065元/千瓦时。峰谷价差空间缩小。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股上涨，上一交易日A股大幅反弹，资金方面北向资金净流入31.22亿元，11月02日融资余额增加14.81亿元至14163.57亿元。10月26日至29日十九届五中全会召开并定调未来政策方向，主要包括经济结构更加优化，创新能力显著提升，产业链现代化水平明显提高等。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，短期美国大选临近，市场风险偏好有所降低，业绩披露下高估值白马股筹码有所松动。海外大跌，A股相对强势，操作上短期建议先观望，可以等美国大选落地，长线建议逢低建仓。

【国债】

国债：资金面宽松，昨日期债价格继续反弹。央行公开市场逆回购操作1200亿元，净投放200亿元，Shibor短端普遍下行，资金面宽松，国债期货价格继续反弹，10年期国债收益率下行0.26bp至3.18%。10月份财新制造业PMI升至53.6，创2011年2月以来新高，此前公布的官方制造业PMI为51.4，高于预期，连续8个月高于临界点，制造业总体持续回暖，工业企业利润呈现逐季回升；中共中央就“十四五”规划和2035年远景目标建议指出，推动金融、房地产同实体经济均衡发展，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家；央行行长表示货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，年内预计央行仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；总体上预计国债期货价格反弹空间有限，仍以弱势下行为主，操作上建议关注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：有迹象表明OPEC +将推迟放松限产，加之美国总统大选日金融市场保持乐观，市场已经为可能发生的动荡做好了准备，国际油价涨至一周高点。有新闻报道称，俄罗斯正在考虑推迟放宽原定于1月份的生产限制。全球经济滑坡，加之油价有下跌迹象，可能促使欧佩克及其减产同盟国将减产幅度再回到历史最高水平。阿尔及利亚正试图与包括俄罗斯、沙特阿拉伯和伊拉克在内的其他国家一起，说服欧佩克及其减产同盟国其他国家在明年年初维持目前的产量上限。美国石油学会发布的数据显示，截止10月30日当周，美国原油库存4.872亿桶，比前周减少800.1万桶，汽油库存增加245.5万桶，馏分油库存减少57.7万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加98.1万桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨0.29%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.78%，较上周下跌1.38个百分点。月末东北个别MTO装置停车，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑。另外，山东华彬MTP装置目前仍在调试，尚未投料，具体开工进展需要进一步观察。国内甲醇整体装置开工负荷为72.19%，下跌0.40个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点；西北地区的开工负荷为82.36%，下跌0.58个百分点，较去年同期上涨1.35个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在134.22万吨，环比上周上涨12.09万吨，涨幅在9.9%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在29.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，从10月30日至11月15日中国甲醇进口船货到港量预估在69.19万-70万吨附近。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二持续下跌，持仓有所增长，RU01下跌3.45%至15095，现货市场同步下跌，海南胶水至19元/公斤，云南胶水14.15元/公斤，短期急速下跌刺激市场抛盘增加，助推价格进一步下行。基本面下游重卡持续高增长及汽车产业表现显示需求持续好转，欧美疫情及美国选举短期或将持续影响市场，预计走势持续回调，建议多头离场回避。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，有迹象表明OPEC +将推迟放松限产，加之美国总统大选日金融市场保持乐观，市场已经为可能发生的动荡做好了准备，国际油价涨至一周高点。目前华南地区沥青市场主流成交价格为2500-2650元/吨，山东市场主流成交在2230-2320元/吨，华东市场主流成交在2350-2500元/吨。华东市场整体需求稳定，东北部分货源可能开始流入华东市场，北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限，目前相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约夜盘震荡偏强，收于3724元/吨(+8)。目前成材仍处于旺季的去库周期内，现货价格在去库周期内仍有回升空间，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。我们认为在10月下旬到11月中旬的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹盘面在成本线3550左右存在支撑。另外从近期终端需求和去库水平看，螺纹周度去库74万吨，表需440万吨，旺季需求韧性较强，冷冬的影响暂未在开工环节体现。政策面上，杭州地区螺纹质量的检查趋严也造成了去库速度加快。短期螺纹或难有明显下跌。

【铁矿】

铁矿主力合约夜盘震荡偏强，收于799.5元/吨(+8)。供应方面，根据本周点钢6港港口库存，本周库存开始出现去化，球团和中品粉矿降幅较大，钢厂在环保限产的影响下仍然释放了一定的补库需求，叠加球团溢价的回落，对球团矿的需求明显抬升。供应方面，虽然非主流矿在铁矿现货价格基本见顶的情况下后期增量有限，但从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给到港的压力将持续发酵，累库也将持续。上周MS产销数据显示螺纹去库77万吨，表消440万吨，显示出了较强的需求韧性。后期关注在北方地区逐步进入采暖季后建材成交和消费是否能保持较强表现，在支撑螺纹价格的同时给予铁矿基差修复的动力。

【动力煤】

动力煤主力夜盘震荡运行，收于602.6元/吨(-0.2)。在煤价突破600元/吨关口后，产地保供政策开始陆续出台，但从目前保供情况看，保供释放产量略显不足，导致北港库存依旧处于下行通道。而江内港的贸易商受保供利空的影响积极抛货，从而导致库存新低，二港库存的消化也给了后期北港库存向下游转移的空间。短期来看，在中间环节库存偏低，且下游采购需求较为旺盛的情况下，短期内煤价将依旧偏强运行。中期而言，今年冷冬的预期能否兑现和后期保供力度能否在上一个台阶是决定01合约上方高点的关键因素。但两者目前看都有很大的不确定性，需关注大秦线检修完成后发运量情况以及11月中旬北方开始供暖后的日耗回升情况。另外，近期进口及长协限价的消息层出不穷，煤价上方的政策压力仍然不容忽视，建议前期多单减仓观望。

4）金属

【贵金属】

贵金属：美国大选投票日，金银均出现上涨。此前欧美疫情再次爆发下市场对于经济快速反弹的预期已经转向谨慎，短期内欧美疫情恶化、新一轮刺激计划难以短期推出、美国大选等不确定性因素影响下，市场情绪趋于避险一度推升美元，黄金和白银整体承压。但疫情对于经济的破坏难以修复的背景下，市场认为迟早会有财政刺激计划出炉，一定程度支撑金银价格。尽管美国两党博弈之下短期难有全面性的经济刺激计划出炉，限制了金银的上行动力。但只要大选得出结果，不确定性的消除以及新一轮财政刺激的预期下重拾短线上行，但是最终选举结果延迟公布可能造成有争议的大选结果将不利于金银表现，一些州的结果可能要延迟数日公布，此外特朗普可能质疑邮寄投票的合法性。长周期看黄金牛市格局延续，地缘政治的紧张局势、宽松的货币政策以及美元疲弱等因素为黄金价格提供支撑。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理，在美国大选结果揭晓前，市场情绪变得谨慎。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡调整，盘中曾突破2万整数关口。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿，因而受疫情影响小于铜，供应相对稳定。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价可能1.9-2万区间震荡。建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅上行。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：夜盘镍价小幅回升。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计仍有支撑，短期下行后仍将偏强运行。

【不锈钢】

不锈钢：夜盘不锈钢期货价格小幅上涨。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议转为偏多。

5）农产品

【苹果】

苹果：苹果期货不断下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【玉米】

玉米：玉米期货小幅盘整。东北主产区受台风影响，吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度减产，新一年度供需缺口增大，现货价格持续上涨。尽管产区新粮已经陆续上市，但贸易商对后市情况看好，建库囤粮意愿较强，企业到车量同比减少。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。玉米减产下上游农户和贸易商看涨情绪较浓，价格难以走低，预计玉米期货维持高位震荡，或存继续冲高可能性。

【白糖】

白糖：白糖期货偏弱震荡。国际原糖价格持续走强，主要源于对恶劣天气的担忧。巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%，不过强劲的出口销售速度使得产量大增的利空不断弱化。印度下月大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。截止至10月27日当周，ICE原糖期货和期权非商业头寸净多316046手。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，巴西10月1到29日对中国装船数为96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅下跌，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盘于7364，涨幅1.43%。一级豆油现货基差报价，天津01+360，山东01+400，江苏01+390，广东01+420，广西01+380，3日豆油成交放量，总计81300吨，而2日成交22700吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势，豆油成交较好，基差偏强。Stone X下调美国2020年大豆单产预估至52.1蒲式耳/英亩。预计2020年美国大豆产量为42.91亿蒲式耳，低于此前预估的43.51亿蒲式耳。AgRural表示，截至10月29日，巴西大豆播种率从23%提高至42%，因迟来的降雨为农户播种提供了必要的墒情条件，农户们以极快的速度耕种。目前播种情况接近历史同期均值的44%，关注南美干旱持续情况和出口进度。部分地区国内豆油仍限量提货，基差偏强，预计豆油走势偏震荡。

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6250，涨幅1.37%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+420，华东01+350，广东01+350，3日棕榈油成交3000吨，而2日成交4900吨。10-11月我国24°棕榈油分别到港55万吨、60万吨，近期产地装货出现问题，后期到港或出现延迟，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差，国内现货基差预计震荡偏弱。马来西亚新冠疫情严重，新的限制令将影响产量，ITS和Amspec发布马来西亚10月棕榈油出口1690237吨，较9月的1600981吨分别增加5.56%和4.32%，UOB Kay Hian数据显示10月马来西亚棕榈油产量同比降低预计在5%-9%。10月底马来西亚棕榈油库存预计降低到160万吨以内。国内近月端进口倒挂较多，预计棕榈油仍维持近强远弱的格局，关注产地的出口数据。

【菜油】

菜油：国内菜油OI2101合约收盘于9763，涨幅0.63%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+480，广东01+480，福建01+430，华东01+560。全球新冠病毒再度引发一些国家封城，加上美国大选存在不确定性，使得所有市场人气谨慎，其中包括油菜籽市场。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积，菜油短期走势偏震荡。