■股指: 波段上升逐步展开，多单布局

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，并不顺畅，主要股指高位区间震荡。海外市场目前关注美国财政刺激计划进展，以及美国大选对市场情绪左右，市场风险偏好有所反复。随着美国大选结果逐步落地，隔夜欧美股市继续大涨。

2.内部方面：昨日股指收涨，两市合计成交接近8000亿元，行业板块全线上扬，半导体与有色金属板块大涨。北向资金净买入31.21亿元。短期股指仍在震荡区间内来回折腾，用时间上反复整固，换取后期上涨空间。近期十九届五中全会提出九大远景目标，及十四五规划进展，利于提振市场后续信心。中长期资本市场制度改革红利会继续释放，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，Q3季报企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、国企改革等领域整合所带来的机会。基差方面，股指反复震荡整固，股指期货贴水。

3.总结：目前内部环境稳定，外部环境随着美国大选结果逐步落地，不确定性逐渐转为确定性，市场情绪趋稳。当前逢低点做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期权策略：在单边阶段上涨趋势启动前，可考虑采取逢低做多虚值或平值认购期权策略。

■贵金属：避险情绪支撑金价

1.现货：AuT+D401.05（0.41 %），AgT+D5136（0.57 %），金银（国际）比价78.66 。

2.利率：10美债0.9%；5年TIPS -1.23%（-0.13）；美元94.05 。

3.联储：接近于零的美国短期利率将至少维持到2023年底。

4.EFT持仓：SPDR1255.9200吨（0）。

5.总结：美国大选胶着增加市场不确定性，美元下跌，金价小幅反弹。可考虑日历价差策略。

■螺纹：市场对库存下降持不认可态度，现货震荡。

1.现货:唐山普方坯3470（10）；上海市场价4010元/吨（10），现货价格广州地区4340（10），杭州地区4050（20）

2.成本：钢坯完全成本3365，出厂成本3390.

3.产量及库存：本周五大品种库存总量为2029.63万吨，环比上周下降94.28万吨，其中建材库存减少73.1万吨，降幅为5.41%；板材库存减少21.22万吨，降幅为2.74%。本周市场情绪较弱，整体成交不畅，市场去库存压力较大。

4.总结：11月临近，市场对成材市场去库不认可，旺季将尽，螺纹价格难以走高。

■铁矿石：下游需求持稳，库存担忧，矿石价格盘整。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴822（-6），PB粉858（-6）。

2.发运：Mysteel新口径发运量：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2707.7万吨，环比增加305.1万吨。由于泊位检修计划减少的原因，澳巴两国发运量双增。澳洲方面，发运量环比增加130.1万吨至1888.5万吨，高于八月周均134万吨。巴西发运量增量较大，环比增加175万吨至819.2万吨，高于八月周均44万吨。具体到矿山，澳洲方面，除FMG环比下降25.5万吨外，力拓和BHP均有增量，分别增加110.9万吨和80.3万吨：巴西方面，VALE发运量环比增加168.6万吨至700.5万吨。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位检修计划较少，预计发运量将维持高位。

3.到港：全国45个港口进口铁矿库存为12415.58，较上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。分量方面，澳矿5858.12增4.65，巴西矿3700.38增180.09，贸易矿5996.10增181.7，球团976.96降12.11，精粉1208.14降9.46，块矿2555.74增28.84，粗粉7674.74增169.79；在港船舶数151降14条。（单位：万吨）

4总结：港口库存走高，成材又进入淡季，矿石价格难走高。

■沪铜：回平台则继续高位运行

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,760元/吨（+610）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,481.41元/吨,前值为亏损1,574元/吨。

3.基差：长江铜现货基差210。

4.库存：上期所铜库存139,657吨（-15,849吨），LM铜库存为169,400吨（-200吨），保税区库存为总计43.1吨（+1.1吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面旺季略差于预期，短期支撑51000仍在，震荡对待。

■沪铝：库存低位， 高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为15,140元/吨（+100）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为454.7元/吨，前值进口亏损为471.59元/吨。

3.基差：长江铝现货基差+380,前值+215。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存233,346吨（-4,431吨），LME铝库存为1,461,025吨（-4,950 吨），保税区库存为总计66.8万吨（-1万吨）。

6.总结：国内库存低位，基差仍偏强。短期来看，高位横盘下破后收回，之后创出新高，高位震荡对待。

■PTA：利空条件聚集，稳中续跌

1.现货市场：PTA期货微幅反弹，现货基差走弱，买卖气氛一般。现货报价参考2101贴水205自提，现货成交3137-3144自提。现货成交预估4000吨，听闻3137、3144自提。另有5000吨未点价的仓单、本周及远期货源成交，现货成交参考2101贴水215-225自提。（元/吨）

2.库存：7天/周（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-240（前值-210）

4.总结：国际原油价格短期反弹，暂缓市场恐跌心理。PTA现货充足且基差走弱，下游聚酯产销不佳，市场心态偏弱，预计夜盘PTA行情窄幅震荡。

■塑料：终端接货谨慎

1.现货市场：今日PE市场价格上涨，华北大区线性涨50-100元/吨，华东大区线性和高压涨50-100元/吨，华南大区线性和高压部分涨50-100元/吨。部分石化拉涨出厂价，提振业者交投信心，持货商跟涨报盘出货，终端用户适量补仓，然对部分高价原料采购意向较弱，现货市场成交气氛略有改善，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7450-7900元/吨。

2.总结：本周线性期货走势较为强劲，提振市场玩家交易心态，加之石化调涨部分出厂价，市场交易气氛有所改善，然终端工厂对部分高价原料采购意向欠佳，呈现“有价无市”的局面，同时从供需基本面来看，新投装置产能逐渐释放，下游行情需求表现一般，整体偏空因素较多，明日国内PE市场或将维持高位震荡态势，LLDPE主流价格预计在7450-7880元/吨。

■橡胶：供需结构依旧强势

1.现货市场：今日沪胶弱势走低，现货市场报盘积极性低迷，主流价格重心下调。现货市场主流价格跟随盘面下调250-300元/吨，市场观望情绪浓厚，主流成交气氛偏淡。截至目前上海19年全乳胶主流参考价格13900-14550元/吨；山东地区越南3L胶报价14300元/吨（13税报价）。

2.总结：今日沪胶弱势下行，主力合约增仓减量继续回调。基本面来看下游轮胎厂开工平稳支撑仍存支撑，但随着天气恶化预期减弱，原料价格已然连日走低，而空头主要逻辑在于高基差与原料产量反弹，而因基差拉大，套保做空的压力也在增长，加之目前临近停割期，美国大选及欧洲疫情凶猛等因素影响，金融市场不确定因素正在加大，为此建议谨慎观望为主，关注沪胶主力15000点位附近支撑。

■油脂：轮番上行，需求支撑

1.现货：豆油，一级天津7700（+220），张家港7770（+210），棕榈油，天津24度6760（+180），东莞6760（+220）。

2.基差：豆油天津354（-10），棕榈油东莞402（+64）。

3.成本：印尼棕榈油2月完税成本6190（+43）元/吨，巴西豆油1月进口完税价7400（-90）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月马来西亚毛棕榈油产量186.9万吨，环比增0.32%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至10月30日，国内豆油商业库存125.12万吨，较上周下降1.68万吨，较去年同期下降0.43%。棕榈油港口库存40.9万吨，较上周增加5.8%，较去年同期下降23.49%。

7.总结：隔夜美豆冲高回落，整体仍延续震荡态势，部分机构调低单产预估，但对市场支撑不足，国内油脂则继续交易收储及季节性需求题材，菜油破位上行拉动整体板块，暂保持偏强震荡思路。

■豆粕：连粕暂保持调整思路

1.现货：山东3230-3270元/吨（0），江苏3185-3200元/吨（-10），东莞3150-3190元/吨（-10）。

2.基差：东莞M01月基差-40-+10（0），张家港M01基差+30~50（0）。

3.成本：巴西大豆2月到港完税成本3569元/吨（-34）。

4.供给：第43周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.79%，较上周下降3.47%。

5.库存：截至10月30日，豆粕库存为85.51万吨，环比减少6.64万吨，同比增加77.7%。

6.总结：隔夜美豆冲高回落，整体仍延续震荡态势，部分机构调低单产预估，但对市场支撑不足，操作上受油脂影响，豆粕将跟随调整，继续保持调整思路。

■菜粕：暂转为震荡思路

1.现货：华南现货报价2420-2480（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM01-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年4月船期到港完税成本4177（-50）。

4.供给：第44周沿海地区进口菜籽加工厂开机率9.89%，上周12.09%。

5.库存：第44周两广及福建地区菜粕库存为30480吨，较上周减少8620吨，较去年同期下降76.73%。

6总结：：隔夜美豆冲高回落，整体仍延续震荡态势，部分机构调低单产预估，但对市场支撑不足。目前菜粕库存仍处低位，但季节性淡季导致需求迫切性下降，加之菜油保持强势，操作上跟随豆粕转为震荡思路。

■玉米：北港现货继续下跌

1.现货：港口首现连续回调。主产区：黑龙江哈尔滨出库2260（0），吉林长春出库2320（0），山东德州进厂2580（-10），港口：锦州平仓2500（-10），主销区：蛇口2590（10），成都2670（0）。

2.基差：扩大。锦州现货-C2101=-40（3）。

3.供给：华北新粮上市，东北新粮上市节奏同比偏慢，但高峰临近，集港量显著增多。

4.需求：截止10月23日当周淀粉行业开机率70.64%（0.06%），同比降1.08%。酒精行业开机率56.34%（0.18%），同比降16.81%。

5.库存：截至10月16日，北方四港库存升至331.7万吨（6.6）。注册仓单持稳48158张（200）。

6.总结：节后东北新粮价格持续上涨，东北贸易商收购意愿强烈，在上市之初容易抢粮带动现货价格攀升的阶段性上涨行情基本兑现，随着近期北港贸易商连续调升收购价后，集港量开始增多，东北真正的上市高峰即将来临。同时，高价玉米导致大量进口替代品到港，南方谷物库存创大幅高于往年同期水平，南港价格受限，将反向压制北港定价。预计玉米价格转高位震荡为主，不建议继续追多。

■白糖：现货下调，短期上方或承压

1.现货：报价稳中下调。广西集团报价5420（-40），昆明集团报价5450（0）。

2.基差：缩小。白糖01合约南宁220昆明250，05合约南宁239昆明269。

3.成本：巴西配额内进口3792（+123），巴西配额外进口4839（+160），泰国配额内进口4117（+128），泰国配额外进口5263（+166）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止9月底工业库存同比增加22万吨。

7.总结：国内北方甜菜糖厂已开始新榨季生产工作，南方主产区新糖上市要到11月之后。开榨压力逐渐来临。9月份我国进口食糖54万吨，环比少14万吨，同比增12万吨。同时，隔夜ICE期糖承压回调。全国糖会上市场对国家管控糖浆进口等方面抱有希望。综上，预计短期郑糖上方或承压，后市关注天气变化以及产业政策调整等。

■棉花：受美棉提振，短期下跌动能减弱

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报14597（-3）。

2.基差：缩小。棉花01合约287，05合约362。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12604（-2），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）14102（-2）。

4.供给：今年新疆棉花长势情况整体良好，10月中旬进入大规模采收期，当前籽棉加工进度超过去年同期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：9月底，全国棉花工业库存总量约66万吨，较上月上升5.3万吨，同比下降4.3万吨；商业库存环比下降36万吨，同比减少11万吨。此外，仓单加速流出。国储棉库存维持低位，轮入50万吨从12月1日开始。

7.总结：国内新疆收购主体增加以及资金成本偏低，籽棉价格上调带来皮棉成本重心上移。不过，今年新疆棉花长势情况整体良好，当前处于大规模采收高峰期，且籽棉加工进度超过去年同期，套保需求限制上方空间。同时，隔夜ICE期棉大幅反弹。综上，郑棉短期下跌动能减弱，后市关注美棉走势与产业政策调整等。