一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国10月ADP就业人数录得增加36.5万，创有记录以来第五大增幅。ADP就业数据公司副总裁：就业岗位持续增加，但增速有所放缓。

2）国内新闻

中国10月财新服务业PMI为56.8，预期为55。

3）行业新闻

CIMB 马来西亚棕榈油10月平衡表预估：产量预计为176万吨，较9月降6%。进口预计为5万吨，出口预计为169万吨，环比增加5%。国内消费为25万吨，库存为159万吨，环比减少8%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股全线大涨，纳斯达克涨幅达3.85%，A50期货上涨2.11%，上一交易日A股震荡分化，家用电器和银行板块发力，资金方面北向资金净流入2.36亿元，11月03日融资余额增加30.32亿元至14193.89亿元。市场正在等待美国大选最终结果，恐慌指数明显下降，近期A股走势独立性有所提升。10月26日至29日十九届五中全会召开并定调未来政策方向，主要包括经济结构更加优化，创新能力显著提升，产业链现代化水平明显提高等。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，某些业绩不及预期的高估值白马股筹码有所松动。技术面看仍然偏多为主，操作上短期建议以做多为主，长线建议逢低建仓。

【国债】

国债：资金面宽松，昨日期债价格继续反弹。央行公开市场逆回购操作1200亿元，完全对冲到期资金，Shibor短端普遍下行，资金面宽松，昨日国债期货价格继续反弹，10年期国债收益率上行0.22bp至3.18%。官方和财新制造业PMI均好于预期，制造业总体持续回暖，中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议，明确“十四五”时期经济社会发展的基本思路、主要目标以及2035年远景目标，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家；央行行长表示货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，年内预计央行仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；总体上预计国债期货价格反弹空间有限，仍以弱势下行为主，操作上建议关注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：市场关注美国原油库存下降，欧佩克可能推迟放松限产计划，国际油价连续第三天大涨。上周美国原油产量减少，炼油厂开工率上升，原油库存下降至截止4月3日一周以来最低，为8月底以来最大的周降幅；同期美国汽油库存增加而馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示，截止10月30日当周，美国原油库存量4.84429亿桶，比前一周下降800万桶；美国汽油库存总量2.27665亿桶，比前一周增长154万桶；馏分油库存量为1.54644亿桶，比前一周下降159万桶。受到疫情相关的防控措施影响，同期美国汽油需求量和馏分油需求量减少，美国石油需求总量日均1836.2万桶，比前一周低127.0万桶。美国总统大选备受市场关注。由于共和党可能保留对参议院的控制权，即使拜登当选，通过刺激法案的能力也可能会受到限制。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.44%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在87.78%，较上周下跌1.38个百分点。月末东北个别MTO装置停车，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑。另外，山东华彬MTP装置目前仍在调试，尚未投料，具体开工进展需要进一步观察。国内甲醇整体装置开工负荷为72.19%，下跌0.40个百分点，较去年同期上涨3.28个百分点；西北地区的开工负荷为82.36%，下跌0.58个百分点，较去年同期上涨1.35个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在134.22万吨，环比上周上涨12.09万吨，涨幅在9.9%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在29.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，从10月30日至11月15日中国甲醇进口船货到港量预估在69.19万-70万吨附近。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：橡胶周三减仓下跌，RU01下跌2.78%至14845，夜盘价格止跌稍有企稳。现货市场同步下跌，海南胶水收购价格大幅跌至14元/公斤，云南胶水13.513.6元/公斤，短期急速下跌刺激市场抛盘增加，助推价格进一步下行。基本面下游重卡持续高增长及汽车产业表现显示需求持续好转，欧美疫情及美国选举短期或将持续影响市场，预计走势持续回调，建议多头离场回避。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，市场关注美国原油库存下降，欧佩克可能推迟放松限产计划，国际油价连续第三天大涨。华南地区沥青市场主流成交价格为2500-2650元/吨，山东市场主流成交在2230-2320元/吨，华东市场主流成交在2350-2500元/吨。华东市场整体需求稳定，报价较高，但北方货源可能开始流入华东市场形成冲击；北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限，。目前全国相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约夜盘震荡偏强，收于3765元/吨(+29)。目前成材仍处于旺季的去库周期内，现货价格在去库周期内仍有回升空间，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。我们认为在10月下旬到11月中旬的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹盘面在成本线3550左右存在支撑。另外从昨晚钢谷网的钢材去库水平看，主要品种周度去库99.86万吨，去库速度较上周环比增加35万吨，旺季需求韧性较强，冷冬的影响暂未在开工环节体现。政策面上，杭州地区螺纹质量的检查趋严也造成了去库速度加快。短期螺纹现货仍处于上行通道。

【铁矿】

铁矿主力合约今日震荡偏弱，收于788元/吨(-4)。供应方面，根据本周点钢6港港口库存，本周库存开始出现去化，球团和中品粉矿降幅较大，钢厂在环保限产的影响下仍然释放了一定的补库需求，叠加球团溢价的回落，对球团矿的需求明显抬升。供应方面，虽然非主流矿在铁矿现货价格基本见顶的情况下后期增量有限，但从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给到港的压力将持续发酵，累库也将持续。上周MS产销数据显示螺纹去库77万吨，表消440万吨，显示出了较强的需求韧性。后期关注在北方地区逐步进入采暖季后建材成交和消费是否能保持较强表现，在支撑螺纹价格的同时给予铁矿基差修复的动力。

【动力煤】

动力煤主力夜盘震荡下行，收于595.8元/吨(-6.8)。在现货煤价突破600元/吨关口后，产地保供政策开始陆续出台，但从目前保供情况看，保供释放产量略显不足，导致北港库存依旧处于下行通道。而江内港的贸易商受保供利空的影响积极抛货，从而导致库存新低，二港库存的消化也给了后期北港库存向下游转移的空间。短期来看，在中间环节库存偏低，且下游采购需求较为旺盛的情况下，短期内煤价将依旧偏强运行。中期而言，今年冷冬的预期能否兑现和后期保供力度能否在上一个台阶是决定01合约上方高点的关键因素。但两者目前看都有很大的不确定性，需关注大秦线检修完成后发运量情况以及11月中旬北方开始供暖后的日耗回升情况。另外，近期进口及长协限价的消息层出不穷，煤价上方的政策压力仍然不容忽视，建议前期多单减仓观望。

4）金属

【贵金属】

贵金属：金银隔夜震荡为主。目前拜登领先大选，由于美国大选结果离正式宣布可能还需持续数日，市场不确定性使得金银震荡为主。此前欧美疫情再次爆发下市场对于经济快速反弹的预期已经转向谨慎，短期内欧美疫情恶化、新一轮刺激计划难以短期推出、美国大选等不确定性因素影响下，市场情绪趋于避险一度推升美元，黄金和白银整体承压。但疫情对于经济的破坏难以修复的背景下，市场认为迟早会有财政刺激计划出炉，一定程度支撑金银价格。尽管美国两党博弈之下短期难有全面性的经济刺激计划出炉，限制了金银的上行动力，但只要大选得出结果，不确定性的消除以及新一轮财政刺激的预期下重拾短线上行，一些关键州（宾夕法尼亚）的结果可能要延迟数日，此外特朗普可能质疑邮寄投票的合法性，争议性结果提升市场不确定性，因而金银表现谨慎。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理，由于美国大选胶着，市场情绪变得谨慎。此前智利罢工的矿山拒绝了资方新的薪资方案，并延续罢工。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价再次逼近2万整数关口。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿，因而受疫情影响小于铜，供应相对稳定。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价可能越过2万整数，但可能难以持续。建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅上行。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：夜盘镍价震荡。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计仍有支撑，短期下行后仍将偏强运行。       

【不锈钢】

不锈钢：夜盘不锈钢期货价格小幅上涨。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议转为偏多。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。东北主产区受台风影响，吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度减产，新一年度供需缺口增大，现货价格持续上涨。尽管产区新粮已经陆续上市，但贸易商对后市情况看好，建库囤粮意愿较强，企业到车量同比减少。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。玉米减产下上游农户和贸易商看涨情绪较浓，价格难以走低，预计玉米期货维持高位震荡，或存继续冲高可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货不断下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖：白糖期货偏弱震荡。国际原糖价格高位震荡，巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%，不过强劲的出口销售速度使得产量大增的利空不断弱化。印度下月大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。截止至10月27日当周，ICE原糖期货和期权非商业头寸净多316046手。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，巴西10月1到29日对中国装船数为96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅波动，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：昨日夜盘多头在大选出结果前减仓，油脂下行，菜油相对抗跌一些。Y2101收盘于7316，跌幅0.84%。一级豆油现货基差报价，天津01+360，山东01+400，江苏01+390，广东01+420，广西01+380，4日成交25200吨，而3日成交92100吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势，豆油成交较好，基差偏强。LaSalle Group Informa发布了最新的作物预测，将其单产从51.9 蒲式耳/英亩降至50.8 蒲式耳/英亩，以生产4,183 百万蒲式耳的作物。这比美国农业部的十月份预测和Stone X的预测都低。巴西即将进入生长期，阿根廷即将进入种植期，近期南美虽有降雨，巴西种植进度加快不少，但是仍然偏慢，阿根廷仍偏干旱，关注南美干旱持续情况和美豆出口进度。预计豆油走势偏震荡，等待11月的usda报告和MPOA报告。                  

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6344，跌幅0.56%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+420，华东01+350，广东01+350，4日成交1600吨，而3日成交3000吨。10-11月我国24°棕榈油分别到港55万吨、60万吨，近期产地装货出现问题，后期到港或出现延迟，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差，国内现货基差预计震荡偏弱。ITS和Amspec发布马来西亚10月棕榈油出口同比9月分别增加5.56%和4.32%，UOB Kay Hian数据显示10月马来西亚棕榈油产量同比降低预计在5%-9%，10月底马来西亚棕榈油库存预计降低到160万吨以内。印尼棕榈油市场开始考虑每吨120美元的出口关税，相关人士表示最终的宣布只是等待行政审批。预计国内棕榈油仍维持近强远弱的格局，等待11月MPOB报告中10月底库存能否兑现低于160万吨。          

【菜油】

菜油：国内菜油OI2101合约收盘于9868，涨幅0.29%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+480，广东01+480，福建01+430，华东01+560。全球新冠病毒再度引发一些国家封城，加上美国大选存在不确定性，使得所有市场人气谨慎，其中包括油菜籽市场。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积，菜油短期走势偏震荡。