由于基本面的供需宽松，郑州小麦近期震荡回落，美国农业部最新公布的供需报告也偏空与市场，不过总体上看，目前处于全球作物生长的关键时期，新年度小麦的产量仍存较多的不确定因素，国内政策对粮价的支撑也一如既往，笔者预计小麦价格将维持高位震荡偏强走势。
 
　　美国农业部供需报告利空

美国农业部5月11日公布农产品5月供需报告显示，预计2010/11年度美国小麦和世界小麦期末库存将大量增加。预计2010/11年度，美国小麦期末库存位于23年高位2,710万吨，高于2009/10年度的2,580万吨。全球范围小麦期末库存约位于9年高位1.981亿吨，2009/10年度期末库存为1.934亿吨。此外，全球2010/11年度小麦产量预期为6.722亿吨，比2009/10年度调低1%，即便如此2010/11年度小麦产量也将创下有史以来的第三产量高点。
 
　　而此前国际谷物理事会（IGC）表示，2010年全球小麦产量有望达到6.576亿吨。
 
　　全球小麦供需平衡表

全球小麦生长面临较大的不确定因素
 
　　目前北半球小麦作物进入关键生长期，天气的影响至关重要。据美国农业部发布的最新周报显示，美国春小麦播种工作已经完成了60%，高于一周前的43%，五年平均进度为47%。而冬小麦优良率为68%，比一周前低了1%。目前约27%的小麦已经抽穗，高于一周前的14%，五年平均进度为31%。其中，堪萨斯州硬红冬小麦作物优良率为70%，高于上年同期的53%。
 
　　同时，澳大利亚行业机构10日表示，由于虫灾转移，澳大利亚南部和东部地区的农作物（包括小麦）正面临蝗虫的严重威胁。据非官方统计，产量接近于2,250万吨的小麦生长在这次蝗灾中受到威胁。
 
　　而国内方面，目前夏粮生产已进入关键时期，后期随着气温升高，对生长期本已推迟的冬小麦容易造成灌浆期缩短，灌浆不足，容重减少。根据最新中央气象台预报，5月份北方大部分冬小麦产区气温正常略偏高，华北中北部降水偏 多，利于冬小麦生长，将部分补偿前期积温不足，但也使干热风发生的风险加大。国内农业生产仍处于严峻的形势之下，持续增产增收的态势面临新的挑战。
 
　　基金净空头头寸出现连续缩减
 
　　根据cftc报告，截止5月4日这周，基金增持5026手多单，同时减持1450手空单，基金净空单由上周的40221减至33745手。这是至4月6日当周开始，基金净空头持仓头寸连续4周出现了减少。小麦期价长期的低位震荡已经消化了市场部份空头力量，麦价下方空间不大。

国内政策仍是市场走势的主导
 
　　4月下旬，国务院常委会议中研究部署了七项政策措施，促进扶持农业生产，其中，中央财政按每亩10元的标准，对全国11个冬小麦主产区5,300万亩弱苗麦田给予补助。
 
　　而国家也继续加进行国储粮的投放，市场供需保持持续宽松的状况。由于市场需求始终不愠不火，粉厂及贸易商加工采购兴趣低迷，市场关注点逐步转向新麦收购。虽然国家启动冻猪肉临时收储政策，国内猪肉价格止跌企稳，但养殖业恢复缓慢，饲料行业整体仍不景气。小麦市场呈现了“供应充足，消费低迷，但价格稳定”的现象。
 
　　总的来看，由于国家拍卖小麦投放数量较大，供给宽松。小麦市场基本面仍没有太大变化，整体供需宽松，但国内经济复苏加快可能导致通胀将推动农产品价格的上涨，加上国家惠农政策的不断加强以及国窗体底端家逐步调高托市小麦收购价格，小麦价格后期将维持震荡偏强走势。