■股指: 继续震荡上行

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，并不顺畅，主要股指高位区间震荡。海外市场目前关注美国财政刺激计划进展，以及美国大选最终结果，市场风险偏好有所反复。随着美国大选结果逐步落地，隔夜欧美股市继续大涨。

2.内部方面：昨日股指缩量收涨，两市合计成交7292亿元，行业板块涨跌互现，玻璃陶瓷板块强势领涨。北向资金小幅净买入2.36亿元。中长期资本市场制度改革红利继续释放，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，Q3季报企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、国企改革等领域整合所带来的机会。基差方面，股指波段上升行情展开后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：目前内部环境稳定，外部环境随着美国大选结果逐步落地，不确定性逐渐转为确定性，市场情绪趋稳。当前逢低点做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期权策略：在单边阶段上涨趋势启动前，可考虑采取逢低做多虚值或平值认购期权策略。

■贵金属：等待新刺激

1.现货：AuT+D401.05（0.41 %），AgT+D5136（0.57 %），金银（国际）比价78.66 。

2.利率：10美债0.9%；5年TIPS -1.23%（-0.13）；美元94.05 。

3.联储：接近于零的美国短期利率将至少维持到2023年底。

4.EFT持仓：SPDR1255.9200吨（0）。

5.总结：欧洲疫情防控不佳，美国新一轮刺激方案仍不明朗，美元反复震荡，金价小幅反弹。可考虑日历价差策略。

■螺纹：市场对库存下降持不认可态度，现货震荡。

1.现货:唐山普方坯3490（10）；上海市场价4040元/吨（30），现货价格广州地区4350（10），杭州地区4070（20）

2.成本：钢坯完全成本3365，出厂成本3390.

3.产量及库存：本周五大品种库存总量为2029.63万吨，环比上周下降94.28万吨，其中建材库存减少73.1万吨，降幅为5.41%；板材库存减少21.22万吨，降幅为2.74%。本周市场情绪较弱，整体成交不畅，市场去库存压力较大。

4.总结：11月临近，市场对成材市场去库不认可，旺季将尽，螺纹价格难以走高。

■铁矿石：下游需求持稳，库存担忧，矿石价格盘整。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴822（0），PB粉858（0）。

2.发运：Mysteel新口径发运量：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2707.7万吨，环比增加305.1万吨。由于泊位检修计划减少的原因，澳巴两国发运量双增。澳洲方面，发运量环比增加130.1万吨至1888.5万吨，高于八月周均134万吨。巴西发运量增量较大，环比增加175万吨至819.2万吨，高于八月周均44万吨。具体到矿山，澳洲方面，除FMG环比下降25.5万吨外，力拓和BHP均有增量，分别增加110.9万吨和80.3万吨：巴西方面，VALE发运量环比增加168.6万吨至700.5万吨。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位检修计划较少，预计发运量将维持高位。

3.到港：全国45个港口进口铁矿库存为12415.58，较上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。分量方面，澳矿5858.12增4.65，巴西矿3700.38增180.09，贸易矿5996.10增181.7，球团976.96降12.11，精粉1208.14降9.46，块矿2555.74增28.84，粗粉7674.74增169.79；在港船舶数151降14条。（单位：万吨）

4.总结：港口库存走高，成材又进入淡季，矿石价格难走高。

■沪铜：回平台则继续高位运行

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,810元/吨（+50）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,481.41元/吨,前值为亏损1,481.41元/吨。

3.基差：长江铜现货基差190。

4.库存：上期所铜库存139,657吨（-15,849吨），LME铜库存为176,650吨（+7,250吨），保税区库存为总计43.1吨（+1.1吨）。

5.总结：供应面偏紧，需求面旺季略差于预期，短期支撑51000仍在，震荡对待。

■沪铝：库存低位， 高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为15,090元/吨（-50）。

2.利润：维持。电解铝进口亏损为454.7元/吨，前值进口亏损为471.59元/吨。

3.基差：长江铝现货基差+340,前值+380。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存233,346吨（-4,431吨），LME铝库存为1,450,025吨（-6,050 吨），保税区库存为总计66.8万吨（-1万吨）。

6.总结：国内库存低位，基差仍偏强。短期来看，高位横盘下破后收回，之后创出新高，高位震荡对待。

■PTA：利空条件聚集，稳中续跌

1.现货市场：PTA期货微幅下跌，部分现货基差走弱。现货报价参考2101贴水215-220自提，现货成交3140-3158自提。现货成交预估4000吨，听闻3140、3145、3145、3158自提。另有7000吨未点价的下周及远期货源成交，本周及下周现货成交参考2101贴水230自提。（元/吨）

2.库存：7天/周（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-223（前值-210）

4.总结：110万吨PTA新装置出料提升负荷中，PTA过剩且加工费偏高，市场心态不佳，PTA现货基差可能继续走弱，下游聚酯产销不旺，预计夜盘PTA行情微幅震荡。

■塑料：终端接货谨慎

1.现货市场：今日PE市场价格涨跌互现，华东大区线性和高压部分涨跌50-100元/吨，华南大区线性部分涨跌50元/吨。线性期货高开震荡反复，部分石化继续调涨出厂价，然市场交投气氛有所转淡，持货商随行就市报盘为主，下游终端多谨慎观望，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7400-7900元/吨。

2.总结：当前上游石化库存不高，石化稳价为主，部分上调出厂价，但今日期货尾盘大幅走低，对市场支撑力度减弱，业者心态受挫，加之前期价格涨势过快，下游对高价抵触心理渐增，今日高价小幅回落，商家出货为主，实盘成交可谈。考虑下游需求无明显改善，市场心态谨慎，部分高价仍有回落预期。明日国内PE市场或将偏弱整理，LLDPE主流价格预计在7400-7850元/吨。

■橡胶：原料价格连日走低

1.现货市场：今日沪胶弱势走低，现货市场呈现踩踏式下跌，终端多观望，少数按需拿货。现货市场主流价格跟随盘面下调300-700元/吨，市场观望情绪浓厚，主流成交气氛偏淡。截至目前上海19年全乳胶主流参考价格13500-13550元/吨；山东地区越南3L胶报价13600-13750元/吨（13税报价）。

2.总结：今日沪胶维持弱势走低态势，主力合约大量资金流出，跌破15000整数位。市场多空分歧较大，供应端看随着近日天气恶化预期减弱，原料价格已然连日走低，但国内产区停割期临近，而后续19、20号台风却仍存威胁，同时供应端来看虽然下游轮胎厂开工平稳支撑仍在，但随着欧洲疫情愈发凶猛，市场对于未来整体需求前景存在担忧。为此建议谨慎观望为主，关注沪胶主力14500点位附近支撑。

■油脂：轮番上行，需求支撑

1.现货：豆油，一级天津7750（+50），张家港7820（+50），棕榈油，天津24度6780（+20），东莞6810（+50）。

2.基差：豆油天津350（-4），棕榈油东莞404（+2）。

3.成本：印尼棕榈油2月完税成本6239（+49）元/吨，巴西豆油1月进口完税价7590（+190）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月马来西亚毛棕榈油产量186.9万吨，环比增0.32%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至10月30日，国内豆油商业库存125.12万吨，较上周下降1.68万吨，较去年同期下降0.43%。棕榈油港口库存40.9万吨，较上周增加5.8%，较去年同期下降23.49%。

7.总结：隔夜美豆大幅反弹，机构调低单产预期逐步发酵，中国进口题材则继续支撑盘面，国内油脂则继续交易收储及季节性需求题材，菜油破位上行拉动整体板块，暂保持反弹思路。

■豆粕：连粕重回偏多思路

1.现货：山东3240-3280元/吨（+10），江苏3190-3210元/吨（+10），东莞3160-3200元/吨（+10）。

2.基差：东莞M01月基差-40-+10（0），张家港M01基差+30~50（0）。

3.成本：巴西大豆2月到港完税成本3569元/吨（-34）。

4.供给：第43周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.79%，较上周下降3.47%。

5.库存：截至10月30日，豆粕库存为85.51万吨，环比减少6.64万吨，同比增加77.7%。

6.总结：隔夜美豆大幅反弹，机构调低单产预期逐步发酵，中国进口题材则继续支撑盘面，操作上短期豆粕调整告一段落，预计伴随美豆回升跟随走强，暂转为偏多思路。

■菜粕：转为反弹思路

1.现货：华南现货报价2420-2500（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM01-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年4月船期到港完税成本4185（+7）。

4.供给：第44周沿海地区进口菜籽加工厂开机率9.89%，上周12.09%。

5.库存：第44周两广及福建地区菜粕库存为30480吨，较上周减少8620吨，较去年同期下降76.73%。

6总结：隔夜美豆大幅反弹，机构调低单产预期逐步发酵，中国进口题材则继续支撑盘面。虽菜粕目前处于消费淡季，但豆菜粕价差处于高位，短期成本逻辑将继续拉动菜粕反弹。

■玉米：现货继续趋弱

1.现货：华北继续回调。主产区：黑龙江哈尔滨出库2260（0），吉林长春出库2320（0），山东德州进厂2550（-30），港口：锦州平仓2500（0），主销区：蛇口2590（0），成都2670（0）。

2.基差：缩小。锦州现货-C2101=-57（-17）。

3.供给：华北新粮上市，东北新粮逐步进入高峰，集港量显著增多。

4.需求：截止10月23日当周淀粉行业开机率70.64%（0.06%），同比降1.08%。酒精行业开机率56.34%（0.18%），同比降16.81%。

5.库存：截至10月16日，北方四港库存升至331.7万吨（6.6）。注册仓单持稳48458张（300）。

6.总结：节后东北新粮价格持续上涨，东北贸易商收购意愿强烈，在上市之初容易抢粮带动现货价格攀升的阶段性上涨行情基本兑现，随着近期北港集港量明显增多，东北真正的上市高峰来临。同时，高价玉米导致大量进口替代品到港，南方谷物库存创大幅高于往年同期水平，南港价格受限，将反向压制北港定价。预计玉米价格转高位震荡为主，不建议继续追多。

■白糖：现货下调，短期上方或承压

1.现货：报价稳中下调。广西集团报价5420（0），昆明集团报价5410（-40）。

2.基差：扩大。白糖01合约南宁278昆明268，05合约南宁269昆明259。

3.成本：巴西配额内进口3792（+123），巴西配额外进口4839（+160），泰国配额内进口4117（+128），泰国配额外进口5263（+166）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，截止9月底工业库存同比增加22万吨。

7.总结：国内北方甜菜糖厂已开始新榨季生产工作，南方主产区新糖上市要到11月之后。开榨压力逐渐来临。9月份我国进口食糖54万吨，环比少14万吨，同比增12万吨。全国糖会上提及进口糖和糖浆管控有待落地。同时，隔夜ICE期糖持平。综上，预计短期郑糖上方或承压，后市关注天气变化以及产业政策调整等。

■棉花：皮棉成本支撑，短期下跌动能减弱

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报14585（-12）。

2.基差：缩小。棉花01合约110，05合约110。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12847（+243），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）14237（+135）。

4.供给：今年新疆棉花长势情况整体良好，10月中旬进入大规模采收期，当前籽棉加工进度超过去年同期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：9月底，全国棉花工业库存总量约66万吨，较上月上升5.3万吨，同比下降4.3万吨；商业库存环比下降36万吨，同比减少11万吨。此外，仓单加速流出。国储棉库存维持低位，轮入50万吨从12月1日开始。

7.总结：国内新疆收购主体增加以及资金成本偏低，籽棉价格上调带来皮棉成本重心上移。不过，今年新疆棉花长势情况整体良好，当前处于大规模采收高峰期，且籽棉加工进度超过去年同期，套保需求限制上方空间。同时，隔夜ICE期棉震荡微涨。综上，郑棉短期下跌动能减弱，后市关注美棉走势与产业政策调整等。