一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧盟：2020年欧元区通胀将为0.3%，2021年为1.1%，2022年为1.3%。

2）国内新闻

中国央行：将于11月16日对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做。具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

3）行业新闻

ITS：马来西亚棕榈油11月1-5日出口232060吨，环比上月同期下降7.76%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股继续反弹，上一交易日A股大幅上涨，周期性板块发力，资金方面北向资金净流入109.97亿元，11月04日融资余额增加36.39亿元至14230.28亿元。美国大选即将落地，恐慌指数明显下降，近期A股走势独立性有所提升。10月26日至29日十九届五中全会召开并定调未来政策方向，主要包括经济结构更加优化，创新能力显著提升，产业链现代化水平明显提高等。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，某些业绩不及预期的高估值白马股筹码有所松动。技术面看仍然偏多为主，操作上短期建议以做多为主，长线建议逢低建仓。

【国债】

国债：昨日期债价格震荡走低。央行公开市场逆回购操作300亿元，当日有1400亿元逆回购和4000亿元MLF到期，净回笼5100亿元，央行称将于月中进行续作，国债期货价格震荡走低，10年期国债收益率上行0.25bp至3.18%。10月份官方和财新制造业PMI均好于预期，制造业总体持续回暖，中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议，明确“十四五”时期经济社会发展的基本思路、主要目标以及2035年远景目标，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家；美联储维持利率0-0.25%不变，重申使用所有工具支撑经济；央行行长表示货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，年内预计央行仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；总体上预计国债期货价格以弱势下行为主，操作上建议关注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：欧美公共卫生事件蔓延，对石油需求减缓担忧加剧；关注美国总统大选，交易商谨慎入市，国际油价结束三天连涨而适度回跌。欧美新冠病毒肺炎感染人数激增，可能导致经济和需求下降，国际石油期货市场受到打压。美国新冠病毒肺炎单日新增人数超过10万人，欧洲多国实行新的封锁措施，减少了运输燃料需求。美国总统大选尚未有结果，但是对拜登胜出的预期影响石油期货市场气氛。拜登有可能更积极地应对新冠病毒疫情，采取必要措施遏制和控制病毒。如果因防控病毒而进行封锁，对石油市场将是一个非常负面影响。欧洲需求疲软继续打压市场气氛，法国、意大利和西班牙高速公路平均运行量降至6月底以来最低水平。法国、德国和英国是欧盟最大的三大石油消费国，总计约为每日600万桶石油需求量，约占全球石油消费量的6%。这些关键市场收紧防控封锁措施，将对全球石油需求产生重大影响。  

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.44%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.82%，较上周下跌3.96个百分点。月初中天合创一套CTO装置停车，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑。另外，山东华彬MTP装置暂无进一步进展。截至11月5日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.11%，下跌0.08个百分点，较去年同期上涨0.38个百分点；西北地区的开工负荷为81.08%，下跌1.28个百分点，较去年同期下滑4.42个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在122.18万吨，环比上周下降12.04万吨，跌幅在8.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.6万吨附近。据不完全统计，从11月6日至11月22日中国甲醇进口船货到港量预估在69.42万-70万吨附近。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四止跌，RU01上涨0.67%至15010。现货市场同步下跌，海南胶水收购价格大幅跌至14元/公斤，云南胶水13.513.6元/公斤，短期急速下跌刺激市场抛盘增加，助推价格进一步下行。基本面下游重卡持续高增长及汽车产业表现显示需求持续好转，欧美疫情及美国选举短期或将持续影响市场，目前期现货价格均大幅回调，海南地区价格与云南趋于一致，预计下跌动能减弱，后期震荡调整为主。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，市场关注点再次转向欧美新冠病毒感染病例激增，这为欧美地区的需求前景蒙上了阴影。华南地区沥青市场主流成交价格为2500-2650元/吨，山东市场主流成交在2100-2320元/吨，华东市场主流成交在2350-2500元/吨，东北市场主流成交在2200-2430元/吨。华东市场整体需求稳定，报价较高，但北方货源可能开始流入华东市场形成冲击；北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限。目前全国相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力。

【聚烯烃（LL、PP）】

昨日夜盘聚烯烃LL和PP期货价格窄幅整理。LL基本面，LL上游，SC报245.9元/桶。甲醇（内蒙）1560元/吨。动力煤（Q5500）报385元/吨。LL现货，华北油制7042,7600元/吨。华北煤制7042,7400元/吨。下游地膜，8400-8800元/吨。PP上游，SC报245.9元/桶。甲醇（内蒙）1560元/吨。动力煤（Q5500）报385元/吨。丙烷（CFR华南），473美元/吨。PP现货，华东油制拉丝，8700-8800元/吨。华东煤制拉丝，8250-8450元/吨。山东粉料，7880元/吨。下游BOPP膜，11100元/吨。本周至今聚烯烃（LL和PP）整体平稳。美国大选后能化市场聚焦于后市可能采取的刺激政策对于原油以及化工品的影响。国内方面，面向双11前的塑料备货行情前期对于以PP为主的高位整理行情有一定支撑的作用。库存方面，目前石化库存维持在62万吨水平，同环比均不太高。因此，目前1月合约短期价格提振之后，市场或维持高位整理运行。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约夜盘震荡运行，收于3771元/吨(+17)。目前成材仍处于旺季的去库周期内，现货价格在去库周期内仍有回升空间，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。我们认为在10月下旬到11月中旬的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹盘面在成本线3550左右存在支撑。另外从今天Mysteel公布的产销数据看，螺纹总库存下降87.7万吨，去库速度较上周环比增加9万吨，表观需求447万吨也较上周水平有所提高。目前旺季需求韧性较强，冷冬的影响暂未在开工环节体现。政策面上，杭州地区螺纹质量的检查趋严也造成了去库速度加快。短期螺纹现货仍处于上行通道。

【铁矿】

铁矿主力合约夜盘震荡偏强，收于791元/吨(+8)。供应方面，根据本周点钢6港港口库存，本周库存开始出现去化，球团和中品粉矿降幅较大，钢厂在环保限产的影响下仍然释放了一定的补库需求，叠加球团溢价的回落，对球团矿的需求明显抬升。供应方面，虽然非主流矿在铁矿现货价格基本见顶的情况下后期增量有限，但从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给到港的压力将持续发酵，累库也将持续。本周MS产销数据显示螺纹去库87万吨，表消447万吨，显示出了较强的需求韧性。后期关注在北方地区逐步进入采暖季后建材成交和消费是否能保持较强表现，在支撑螺纹价格的同时给予铁矿基差修复的动力。

【动力煤】

动力煤主力夜盘震荡运行，收于603元/吨(+1.4)。在现货煤价突破600元/吨关口后，产地保供政策开始陆续出台，但从目前保供情况看，保供释放产量略显不足，导致北港库存依旧处于下行通道。而江内港的贸易商受保供利空的影响积极抛货，从而导致库存新低，二港库存的消化也给了后期北港库存向下游转移的空间。短期来看，在中间环节库存偏低，且下游采购需求较为旺盛的情况下，短期内煤价将依旧偏强运行。中期而言，今年冷冬的预期能否兑现和后期保供力度能否在上一个台阶是决定01合约上方高点的关键因素。但两者目前看都有很大的不确定性，需关注大秦线检修完成后发运量情况以及11月中旬北方开始供暖后的日耗回升情况。另外，近期进口及长协限价的消息层出不穷，煤价上方的政策压力仍然不容忽视，建议前期多单减仓观望。

4）金属

【贵金属】

贵金属：随着竞选结果进一步明朗，市场风险偏好上行，美元指数下挫金银走高。目前拜登领先大选，结果确认将有助于市场不确定性的消除并有利于新一轮财政刺激的推出，虽然特朗普在多个提起诉讼并寻求重新投票，但短期不会改变市场预期。而此前在欧美疫情再次爆发下市场对于经济快速反弹的预期已经转向谨慎，短期内欧美疫情恶化、新一轮刺激计划难以短期推出、美国大选等不确定性因素影响下，一度使得黄金和白银整体承压，随着风险偏好的回暖或使得美元转弱。尽管美国两党博弈之下短期难有全面性的经济刺激计划出炉限制了金银的上行动力，但只要大选得出结果，不确定性的消除以及新一轮财政刺激的预期下重拾短线上行。但一些关键州的结果可能要延迟数日，需要警惕民主党未掌握参议院多数席位和特朗普通过法律向竞选结果发出挑战等风险事件，争议性结果将提升市场不确定性，因此暂时谨慎看好金银走强。

【铜】

铜：夜盘铜价延续震荡整理，由于美国大选胶着，市场情绪变得谨慎。昨日离岸人民币汇率创出新高，达到6.5970。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价再次逼近2万整数关口，受到美元走弱支撑。由于锌矿供应进口依存度远低于铜矿，因而受疫情影响小于铜，供应相对稳定。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价可能越过2万整数，但可能难以持续。建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅上行。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：夜盘镍价震荡。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计仍有支撑，短期下行后仍将偏强运行。       

【不锈钢】

不锈钢：夜盘不锈钢期货价格小幅上涨。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议转为偏多。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。东北主产区受台风影响，吉林、黑龙江等地玉米出现不同程度减产，新一年度供需缺口增大，现货价格持续上涨。尽管产区新粮已经陆续上市，但贸易商对后市情况看好，建库囤粮意愿较强，企业到车量同比减少。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。玉米减产下上游农户和贸易商看涨情绪较浓，价格难以走低，预计玉米期货维持高位震荡，或存继续冲高可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货不断下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖：白糖期货偏弱震荡。国际原糖价格高位震荡，巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%，不过强劲的出口销售速度使得产量大增的利空不断弱化。印度下月大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。截止至10月27日当周，ICE原糖期货和期权非商业头寸净多316046手。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，巴西10月1到29日对中国装船数为96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅波动，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盘于7522，涨幅1.22%。一级豆油现货基差报价，天津01+360，山东01+400，江苏01+380，跌10，广东01+390，跌10，广西01+380，5日成交23150吨，而4号成交25200吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势，豆油成交较好，基差偏强。巴西即将进入生长期，阿根廷即将进入种植期，近期南美虽有降雨，巴西种植进度加快不少，但是仍然偏慢，阿根廷仍偏干旱，关注南美干旱持续情况和美豆出口进度。等待11月的usda报告，预计国内豆油走势偏强。                         

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6578，涨幅2.21%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+370，跌20，华东01+350，广东01+350，5日成交2800吨，而4日成交1600吨。10-12月我国24°棕榈油分别到港55万吨、60万吨、55万吨，近期产地装货出现问题，后期到港或出现延迟，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差，国内现货基差预计震荡偏弱。三大机构预计马来西亚10月棕榈油产量在176-177万吨，出口在169-170万吨，库存在156-159万吨。预计国内棕榈油仍维持近强远弱的格局，等待11月MPOB报告中10月底库存能否兑现低于160万吨。                                                

【菜油】

菜油：菜油OI2101合约收盘于9838，涨幅0.51%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+460，跌20，广东01+460，跌20，福建01+400，跌30，华东01+550，跌10。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积。菜油短期走势偏震荡。