大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：5日港口现货成交126吨，环比上涨4.3%。节后港口成交恢复，但较节前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉现货841，折合盘面936.2，01合约基差153.2；适合交割品金布巴粉现货价格815，折合盘面921.3，01合约基差138.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12811.5万吨，环比增加14.72万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周由于港口泊位检修计划有所减少，澳巴发货量回升。但在高到港与高卸货压力下港口累库态势延续，绝对高度超过去年同期水平。五大品种产量节后以来持续下滑，采暖季限产压力下需求受到抑制，近期终端建材成交向好，市场情绪有所恢复，但下游钢厂补库意愿仍旧不强，现货投机性减弱，行情以修复钢厂利润为主。I2101：750-810区间操作

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。大秦线秋检结束，目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，港口现货连续三日走平 偏多

2、基差：现货615，01合约基差12，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存500万吨，环比减少1.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：内蒙地区保供增产较为明显，区域内煤价呈现涨跌互现的态势；陕西地区煤价相对坚挺，多数矿区组织百日安全培训，调运火爆。坑口发港口仍旧倒挂的情况下港口货源仍旧紧张，近期市场关于进口煤的传言甚嚣尘上，盘面上方出现一定压力。ZC2101：600附近试空

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱延续弱势；全国浮法玻璃产能产量均处于历史峰值，供应稳定；需求处于季节性旺季，但区域差异加大，北方市场正值赶工阶段，刚需支撑，而南方区域需求平稳，后期存增量预期；中性

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1852元/吨，FG2101收盘价为1730元/吨，基差为122元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3467万重量箱，较前一周下降127万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：供给平稳，下游地产需求旺盛，玻璃短期震荡偏多运行为主。玻璃FG2101：多单持有，止损1760

螺纹：

1、基本面：供应端近期螺纹钢利润有小幅恢复不过总体仍偏低，本周产量继续小幅下行，总体继续高于同期；需求方面本周需求继续向好，建材成交量保持较高水平，去库速度继续加快，但库存仍大幅高于同期，中性。

2、基差：螺纹现货折算价4027.3，基差279.3，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存614.13万吨，环比减少8.98%，同比增加79.02%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货继续维持高位震荡，建材成交量维持旺季水平，价格接近前期高点，连续上涨之后本周预计维持震荡，建议01合约前期多单逢高止盈，日内3710-3790区间操作。

焦煤：

1、基本面：供应端煤矿安全检查继续趋严，进口煤下降带来的供应缩量，刺激优质焦煤价格强势运行，煤矿多反应厂内无库存，需求端焦企开工高位，高利润下采购积极，另随着冬季逐渐到来，受到煤矿安全检查和道路运输影响，焦企与贸易商有囤货意愿，进一步支撑价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价1420，基差113.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存877.46万吨，港口库存332.5万吨，独立焦企库存927.95万吨，总体库存2137.91万吨，较上周增加10.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1300多，止损1280。

焦炭：

1、基本面：焦炭开启第六轮50元/吨提涨，目前山西地区高利润下开工仍在高位，去产能逐步落实，供应有区域性缩减，焦企心态乐观看好后市；下游钢厂高炉高开工下需求高位，个别低库存钢厂采购更为积极；偏多

2、基差：现货市场价2380，基差34；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存452.31万吨，港口库存232.5万吨，独立焦企库存25.42万吨，总体库存710.23万吨，较上周减少2.14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：供应收紧，需求依旧良好，市场看涨情绪较多，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：多单持有，止损2320。

热卷：

1、基本面：供应端上周钢厂热卷产量环比基本持平，短期供应压力有所缓解，不过库存仍处于较高位置，去库压力较大，需求方面近期表观消费小幅回升，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需求会有小幅回落；中性

2、基差：热卷现货价4010，基差148，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存270.2万吨，环比减少2.59%，同比增加35.3%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格继续维持高位，价格走势接近前期高位，当前市场做多情绪较高，但短期上涨幅度较大不宜追高，操作上建议热卷01合约前期多单止盈，日内3870-3940区间操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：新产能投放以及前期检修装置重启，供应端压力明显。PTA加工费出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3090，01合约基差-206，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存7天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：独山能源二期220万吨装置中第二条110万吨装置投料生产，供应端压力增大。江浙涤丝产销下降，成交氛围回落，终端市场情绪有所降温。新订单下滑，以消耗前期备货为主。新装置投产下PTA累库预期仍然存在。TA2101：3300-3400区间操作

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷处于偏低运行，但近期持续回升。四季度来看，乙二醇海外供应依旧表现紧张，高库存压力仍抑制盘面有效反弹 中性

2、基差：现货3730，01合约基差9，盘面贴水 中性

3、库存：华东地区合计库存110.4万吨，环比减少3.1万吨 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：本周CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降5.6万吨，到货依旧偏少。乙二醇供应环节中科炼化，天业陆续开车，受天业以及永宇负荷提升影响，新增产能释放明显，乙二醇整体心态偏弱。EG2101：关注3700支撑作用

原油2012：

1.基本面：拜登在内华达微弱领先，特朗普在宾夕法尼亚和佐治亚领先优势缩小。宾州称多数选票将在周五前完成点票，佐治亚州的计票可能要持续到周五；伊拉克国家石油营销组织（SOMO）周四公布的官方数据显示，伊拉克10月原油产量较9月增长6.7%至384.2万桶/日，超出了OPEC+对该国的配额限制；美联储维持基准利率及资产购买规模不变，重申疫情对中期前景构成相当大风险。主席鲍威尔表示，前景仍然“非常不确定”，新冠感染率上升尤其令人担忧；中性

2.基差：11月5日，阿曼原油现货价为41.18美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为42.74美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为40.82美元/桶，基差31.51元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至10月30日当周API原油库存减少800.1万桶，预期增加196.4万桶；美国至10月30日当周EIA库存预期增加89万桶，实际减少799.8万桶；库欣地区库存至10月30日当周增加93.6万桶，前值减少43.2万桶；截止至11月5日，上海原油库存为3427.3万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止10月30日，CFTC主力持仓多增;截至10月30日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜大选仍未有结果，尽管局面上拜登大概率问鼎总统，不过特朗普方面已决议起诉重新计票，不确定性因素仍在影响市场，而供应端方面伊拉克据悉未能完成减产目标，加之利比亚11预计出口至少80.5万桶/日的原油，OPEC+压力徒增，市场信心有所打击，美联储方面维持前政，重申新冠风险，而目前美国政局下两党达成救助法案的机会渺茫，投资者谨慎操作，短线232-239区间操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：基于周内主产区出货较好，限量/停售均有出现，且企业整体库压不大背景下，预计短线内地甲醇市场延续坚挺走势；需关注陕西部分装置重启、下游对高价货对接情况等。港口方面，外盘商谈坚挺、到货缩量预期虽仍存，然需警惕部分烯烃检修前的原料采购力度；中性

2.基差：11月5日，江苏甲醇现货价为1965元/吨，基差-79，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年11月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为83.07万吨，较上周降7.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周下降近5万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：外盘伊朗ZPC1#年产165万吨甲醇装置临时停车，重启时间未定，2#年产165万吨甲醇装置运行平稳，开工负荷在8-9成左右，11月天然气、煤炭成本支撑仍在，且华北地区环保影响开工概率较大，供应面存一定缩量利好预期，然近期MTBE利润较差，山东部分装置计划11月上检修，内地需求面亦有转弱可能，故供需双弱下，预计内地整理行情为主。11月进口缩量预期较强，且港口库存仍有进一步去库可能，原油隔夜震荡，甲醇或有跟随，短线2030-2090区间操作，长线多单持有。

沥青： 

1、基本面：受欧美疫情愈演愈烈、产油国增产等利空因素影响，国际原油价格下跌，短期来看，国际原油价格仍处于弱势震荡区间，仍需关注美国大选对于原油市场的突发性因素影响。供应端来看，国内沥青市场整体供应相对稳定，下周暂无明显开工情况变化，山东地区个别炼厂库存压力较大，短期出货压力增加或导致其降低产量的可能；需求端来看，东北、西北地区需求相对基本收尾，整体需求略显清淡，部分炼厂主动去库为主；华北山东地区刚需平稳，主力炼厂出货尚可，但是随着原油及现货价格走跌，市场观望情绪渐浓，各品牌资源竞争或较为明显；华东、华南地区来看，主力炼厂库存相对可控，部分压力有限，价格有一定的小幅支撑。短期来看，在供应资源加大的背景下，国内沥青市场依旧延续稳中偏弱走势为主，考虑主力炼厂库存压力可控，预计下周主力炼厂价格有望持稳；期货盘面资源涌现或导致现货报价略显混乱，市场趋向价格偏低品牌货源。中性。

2、基差：现货2250，基差56，升水期货；偏多。

3、库存：本周库存较上周减少1.5%为35.8%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：工厂开工小升，厂库小累，社库明显减少，整体基本面支撑依旧存在。当前市场货源紧缺格局不变，外加出口套利窗口持续打开，市场价格走势相对坚挺，而受宏观原油等影响下，期价持续上涨承压，短期或进入震荡行情。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7435，基差370，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降16.21%至16.7万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13675,基差-1335 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：买1抛5持有

燃料油：

1、基本面：成本端原油反弹；重油减产、炼厂大规模检修环境下，高硫燃油产量和东西方贸易量下降，供给偏紧；高硫发电经济性不断走强，需求超预期；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为300美元/吨，FU2101收盘价为1712元/吨，基差为295元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止10月29日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2322万桶，环比前一周下降4.52%；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：燃油基本面较为坚挺，短期预计跟随原油波动为主。燃料油FU2101：日内1700-1740区间操作

塑料 

1. 基本面：盘面价格反弹后回落，国内外产业链分歧加大，原油夜间震荡，进口单体继续下跌，产业上游利润高，国内需求持续走好，石化库存中性偏低，11-12月PE预计新增产能150万吨，短期受需求拉动走强，中期观察投产影响下逢高空，现货方面乙烯CFR东北亚价格741，当前LL交割品现货价7680（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差260，升贴水比例3.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存62.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2101日内7300-7500震荡操作； 

PP

1. 基本面：盘面价格反弹后回落，国内外产业链分歧加大，原油夜间震荡，进口单体稳，产业上游利润高，国内需求持续走好，石化库存中性偏低，11-12月PP预计新增产能225万吨，短期受需求拉动走强，中期观察投产影响下逢高空，丙烯CFR中国价格886，当前PP交割品现货价8280（-0），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差256，升贴水比例3.2%，偏多；

3. 库存：两油库存62.5万吨（-0.5），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内7800-8050震荡操作；

3

---农产品

豆油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加7.1%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7620，基差214，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月30日豆油商业库存125万吨，前值127万吨，环比-2万吨，同比-0.42% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7200附近入场

棕榈油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加7.1%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6750，基差268，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月30日棕榈油港口库存40万吨，前值38万吨，环比-2万吨，同比-23.49% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6200附近入场

菜籽油

1.基本面：9月马棕库存增加1.24%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比增加7.1%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10320，基差589，现货贴水期货。偏多

3.库存：10月30日菜籽油商业库存26万吨，前值28万吨，环比-2万吨，同比-40.60%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。中加关系再度紧张，菜籽进口困难，菜油库存紧缺，为有价形成有利支撑。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9600附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上行，巴西大豆干燥天气不利播种和生长以及中国需求支撑。国内豆粕跟随美豆回升，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内豆类上涨空间。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，加上近期成交转淡压制盘面。但中美贸易不确定性仍在，国内生猪养殖业复苏势头良好现货价格坚挺支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3248（华东），基差调整（现货减90）后基差-118，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存85.51万吨，上周92.15万吨，环比减少7.21%，去年同期48.12万吨，同比增加77.7%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1100点附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3280至3330区间震荡，回落做多操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，注意防范近月多头逼空风险。中性

2.基差：现货2600，基差16，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.1万吨，上周0.3万吨，环比减少66.67%，去年同期1.2万吨，同比减少91.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2600附近震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡上行，巴西大豆干燥天气不利播种和生长以及中国需求支撑。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5000，基差-244，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存581万吨，上周553.64万吨，环比增加4.94%，去年同期296.49万吨，同比增加95.95%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1100点附近震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期5200上方震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：巴西10月糖出口刷新最高月度水平。StoneX:20/21年度全球糖市供应缺口扩大至220万吨，此前预计缺口为130万吨。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅过剩。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口，因消费在疫情后出现反弹。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5480，基差363（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：白糖总体维持震荡上行趋势。新糖陆续上市，现货价格略有回落。期货调整差不多到位，多头逢低布局。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA10月报告下调期末库存，小幅利多。9月份我国棉花进口21万吨，环比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球产需预测，20/21年度全球消费2435万吨，产量预计2501万吨，期末库存2240万吨。农村部10月：产量585万吨，进口200万吨，消费780万吨，期末库存733万吨。偏多。

2、基差：现货3128b全国均价14593，基差233（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度10月预计期末库存733万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：主力合约01已经连续第三周横盘整理，消化前期涨幅。01合约可能利用老仓单注销，新仓单不足开始逼空行情。新空头基于价格偏高，基本面未来影响消费等逻辑，主要在05合约上布局。目前近强远弱趋势较明显，01多头不排除还有反扑冲高的可能。总体在14000-15000区间宽幅震荡。

4

---金属

沪锌:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金属统计局（ WBMS ）最新报告显示，2020年1-7月全球锌市供应过剩21万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20060，基差+215；偏多。

3、库存：11月5日LME锌库存较上日减少425吨至217800吨，11月5上期所锌库存仓单较上日减少175至14486吨；偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2012：多单持有，止损19450。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，10月份中国制造业采购经理指数为51.4%，较上月小幅下降0.1个百分点，自7月份以来始终位于51.0%及以上；中性。

2、基差：现货 51575，基差155，升水期货；中性。

3、库存：11月5日LME铜库存减2600吨至174050吨,上期所铜库存较上周减15849吨至139657吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫情二次来袭消费疲软，沪铜多空矛盾，沪铜继续维持50000~53000区间震荡，沪铜2012:52000附近空持有，止损52800，目标51000，持有51000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15070，基差220，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减4431吨至233346吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铝继续延续震荡为主，沪铝2012：14850空持有，目标14650，止损15000。

镍：

1、基本面：从短线来看，矿价虽然还是比较坚挺，但短期进口量还是激增，并没有使库存上升，说明转为隐性库存或是已生产成镍铁，无论哪种情况都有一定利空影响。镍铁进口同样增加明显，与预期相符，利空情况在慢慢实现。不锈钢则反之，库存回落，明显消费可能比9月要好一点。电解镍目前现货偏紧，库存少，镍豆与进口镍需求尚可。中性

2、基差：现货118400，基差2020，偏多，俄镍115700，基差-680，偏空

3、库存：LME库存238386，-570，上交所仓单26079，-459，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

结论：沪镍02：区间115000-118000震荡，短线回调做多为主。

黄金

1、基本面：美股周四收涨，科技板块大涨，投资者押注美国潜在选举结果将意味着不会有大幅加税或监管规定调整；美元大幅回落，国际现货黄金大幅上行，从1900美元关口暴力拉升一路突破多重关口后，盘中最高触及1950美元/盎司，日内涨幅一度超过40美元；中性

2、基差：黄金期货404.28，现货402.51，基差-1.26，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：市场宽松预期升温，美元走低，金价爆发；COMEX黄金期货大幅走高一度达1950关口以上，早盘在1948左右震荡；今日继续关注美国大选情况、澳洲联储货币政策决定、美国非农数据；虽然美联储会议声明并没有明显区别，但市场的宽松预期明显升温，金价大幅上行，但预期转变迅速，短期大波动将继续，目前金价达1950关口，或有回调，逢低做多为主。沪金2012：406-412偏多操作。

白银

1、基本面：美股周四收涨，科技板块大涨，投资者押注美国潜在选举结果将意味着不会有大幅加税或监管规定调整；美元大幅回落，国际现货白银涨超6%，从24美元关口暴力拉升一路突破多重关口后，目前达到25.3关口；中性

2、基差：白银期货5062，现货5021，基差-41，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2319541千克，减少1280千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价大幅走高；COMEX银早盘继续小幅上行至25.3左右。近期影响因素较为复杂，银价依旧主要跟随金价走势，波动将继续剧烈，银价也达关口位置，或有回调，逢低做多。沪银2012：5000-5450区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储维持政策利率不变，隔夜欧美股市大涨，昨日两市放量上行，新能源、汽车和消费等板块领涨，市场热点轮动；偏多 

2、资金：融资余额14193亿元，增加30亿元，沪深股净买入2亿元；偏多

3、基差：IF2011贴水14.46点，IH2011贴水7.79点，IC2011贴水33.96点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF在20日均线上方，IH、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：美国大选不确定性下降，海外股市迎来大幅反弹，国内指数继续上行，短期部分指数有望冲击年内高点。IF2011：高开逢低试多，止损4850；IH2011：高开逢低试多，止损3350；IC2011：高开逢低试多，止损6280。

国债：

1、基本面：前三季度中国实际使用外资1032.6亿美元，同比增长2.5%（折7188.1亿元人民币，增长5.2%），首次实现美元、人民币两项累计指标“双转正”。

2、资金面：周四央行公开市场进行300亿元逆回购。

3、基差：TS主力基差为-0.0564，现券贴水期货，偏空。TF主力基差为-0.0505，现券贴水期货，偏空。T主力基差为-0.0037，现券升水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向下，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空减。

7、结论：多单减持。