ETF主要是指ETF（Exchange Traded Fund），交易型开放式指数基金，又称交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。投资者可以通过两种方式购买ETF：可以在证券市场收盘之后，按照当天的基金净值向基金管理者购买（和普通的开放式共同基金一样）；也可以在证券市场上直接从其他投资者那里购买，购买的价格由买卖双方共同决定，这个价格往往与基金当时的净值有一定差距（和普通的封闭式基金一样）。

　　由于目前市场上还没有沪深300ETF基金，对沪深两市的ETF进行配置和调整，就成为期现套利现货配置的首选方案。75%上证180ETF+25%深100(159901,基金吧)ETF的配置方案具有逻辑性且效果较好，成为许多股指期货套利投资者配置现货的最优方案之一。

　　我们选取2005年1月4日到2010年5月10日沪深300指数、上证180指数与深证100指数收盘价共1299个数据，并对其进行统计分析。

　　上表显示出沪深300指数、上证180指数与深证100指数收盘价序列峰度全部比正态分布小，并全部呈现为右偏，J-B正态检验的结果（P=0.0000）证实了三组序列不服从正态分布。

　　沪深300指数与上证180指数自2005年以来的收盘价的相关系数为0.999471302068064，而沪深300指数与深证100指数0.989957256485724，两种指数与沪深300指数表现出较好的联动性，沪深300指数与上证180指数相关度相对更高。

　　但如果按照目前市场公认的沪深ETF的“替代版”——75%上证180ETF+25%深100ETF，我们将其进行统计并与沪深300指数进行相关性分析，发现其相关系统高达0.999910488403709，高上述沪深300指数分别与上证180指数和深证100指数的相关性，说明将两只ETF组合后，替代效果更佳。

　　通过对上交所的统计数据观察也证实了目前市场普遍在利用ETF尤其是上述两只ETF在进行套利。近期上市交易的6只ETF中5只出现了净申购，180ETF的净申购份额居沪市ETF之首。尽管深交所没有公开该所上市的ETF的申赎数据，但从交易量可以看出，该所的ETF同样活跃，尤其是深100ETF。上周沪市除了治理E T F外，其它5只ETF全部为净申购。净申购量最大的为华安180ETF，为17.46亿份，其中申购份额为21.3亿份，赎回份额为3.84亿份，与节前最后一周相比放量明显。在4月16日股指期货推出前，沪市5只ET F基金中，今年来累计净申购份额最高的为50ET F，自今年1月4日以来至4月16日共计净申购18.83亿份；180E T F次之，同期共计净申购9亿份。在4月16日股指期货推出后，沪市部分品种的E T F规模得到了扩张，180ET F的规模自4月19日至4月30日共计净申购1.38亿份，居沪市ET F同期净申购份额数之首。红利E T F同期净申购0.08亿份，50ET F同期则却出现净赎回10.53亿份。

　　市场数据充分说明目前上证180ETF在股指期现套利替代现货指数的运用十分广泛。沪深300指数与上证180指数相关系数为0.99947，公认的沪深ETF的“替代版”——75%上证180ETF+25%深100ETF，与沪深300指数相关系统更是高达0.99991，完全可以达到替代要求，而且能表现出很好的替代效果。