一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国10月失业率录得6.9%，为连续第六个月录得下滑，远低于预期的7.7%。美国10月季调后非农就业人口小幅好于预期，录得增加63.8万人，连续第四个月增幅下滑，且为连续第二个月在100万人下方。

2）国内新闻

中国央行：中国10月末外汇储备报31279.82亿美元，环比减少145亿美元。中国10月末黄金储备报6264万盎司（约1948.32吨），与上个月持平。

3）行业新闻

马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2020年10月，马来西亚毛棕榈油产量环比下降8.12%，其中马来半岛降9.9%，沙巴降4.98%，沙捞越降5.96%，马来东部降5.26%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美国大选结果逐渐明朗，美股涨跌分化，上一交易日A股早盘跳水，午后回升，创业板走弱，资金方面北向资金净流入39.81亿元，11月05日融资余额增加54.41亿元至14284.69亿元。美国大选即将落地，恐慌指数明显下降，近期A股走势独立性有所提升。11月3日，中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，某些业绩不及预期的高估值白马股筹码有所松动。技术面看仍然偏多为主，操作上短期建议以做多为主，长线建议逢低建仓。

【国债】

国债：上周五国债期货价格震荡走低。美国总统大选尘埃落定，拜登呼吁弥合分歧，承诺迅速采取抗疫行动，美债收益率有所回升；上周央行公开市场逆回购操作3200亿元，当周有5100亿元逆回购和4000亿元MLF到期，净回笼5900亿元，央行称将于月中进行一次性续作MLF；10月份出口增长4.6%，继续向好，官方和财新制造业PMI均好于预期，制造业总体持续回暖，“十四五”规划建议中发展和建设仍是总体基调，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家；央行副行长刘国强表示从趋势看我国经济比较强劲，要考虑下一步的政策，预计央行年内仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；总体上在经济稳步回升的情况下，预计国债期货价格仍以弱势下行为主，操作上建议关注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：欧美新冠病毒病例持续激增，加剧市场对经济和需求担忧，国际油价大幅下跌。美国总统选举不确定性也打压市场气氛。意大利、德国、希腊、波兰和捷克单日新增病例创新高，法国公布超过85%的ICU病床正在被新冠病人占用。欧盟执委会下调了经济预期，预计2023年之前欧盟经济不会回升到病毒爆发前的水平。欧盟将2021年欧元区GDP增长预测从6.1%下调至4.2%，第四季度欧元区经济增速将环比下跌0.1%，因第二波疫情及限制措施；预计2020年欧元区经济将萎缩7.8%。贝克休斯公布的数据显示，截止11月6日的一周，美国在线钻探油井数量226座，比前周增加5座；比去年同期减少458座。

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盘小涨0.1%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.82%，较上周下跌3.96个百分点。月初中天合创一套CTO装置停车，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑。另外，山东华彬MTP装置暂无进一步进展。截至11月5日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.11%，下跌0.08个百分点，较去年同期上涨0.38个百分点；西北地区的开工负荷为81.08%，下跌1.28个百分点，较去年同期下滑4.42个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在122.18万吨，环比上周下降12.04万吨，跌幅在8.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.6万吨附近。据不完全统计，从11月6日至11月22日中国甲醇进口船货到港量预估在69.42万-70万吨附近。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶持续回调，RU01大幅减仓，价格跌至14000附近，NR主力跌至10000附近，原料胶加速回落带动期价走弱，结构性上涨结束，市场回归理性。欧美疫情加剧，美国总统选举成为关注焦点，市场避险情绪有所增加，基本面方面新增供应压力不大，保税区持续去库存，下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面有持续改善的预期，但短期胶价仍在走弱，建议多头回避。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，欧美新冠病毒病例持续激增，加剧市场对经济和需求担忧。华南地区沥青市场主流成交价格约为2500-2650元/吨，山东市场主流成交在2100-2320元/吨，华东市场主流成交在2350-2500元/吨，东北市场主流成交在2200-2430元/吨。华东市场整体需求稳定，报价较高，但北方货源可能开始流入华东市场形成冲击；北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限。目前全国相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：上周国内聚乙烯现货市场价格先扬后抑。线性主流价格7350-7800元/吨，环比涨100-150元/吨不等；高压主流价格在9550-10700元/吨，环比涨幅在50-200元/吨不等；低压各品种价格多数上涨，幅度在50-200元/吨不等。线性美金市场价格走高，市场成交一般。主流成交价在930-950美元/吨。上周国内PP价格多有上涨。从品种方面来看，拉丝价格上涨40-110元/吨；均聚注塑料本周上涨135-200元/吨；低融共聚料本周上涨50-150元/吨。PP，拉丝美金主流成交在995-1005美元/吨。共聚方面，市场美金主流成交区间在1030-1080美元/吨。基本面角度，上周聚烯烃无论LL还是PP市场交投平稳，盘面价格先扬后抑。市场关注美国大选后带来的变化。不过，由于全球经济仍受到疫情冲击，国内虽提前恢复，支撑了下半年以来的聚烯烃的价格整体平稳运行。但油价的弱势依然表明外需恢复仍旧缓慢。因此，1月合约角度，高位震荡格局下，保持仓位灵活性，逢高依然以降低多头比例为主。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约夜盘震荡上行，收于3816元/吨(+43)。目前成材仍处于旺季的去库周期内，现货价格在去库周期内仍有回升空间，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。我们认为在10月下旬到11月中旬的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹盘面在成本线3550左右存在支撑。另外从周四Mysteel公布的产销数据看，螺纹总库存下降87.7万吨，去库速度较上周环比增加9万吨，表观需求447万吨也较上周水平有所提高。目前旺季需求韧性较强，冷冬的影响暂未在开工环节体现。政策面上，杭州地区螺纹质量的检查趋严也造成了去库速度加快。短期螺纹现货仍处于上行通道。

【铁矿】

铁矿主力合约夜盘震荡上行，收于819.5元/吨(+30.5)。供应方面，根据最近点钢6港港口库存，本周库存开始出现去化，球团和中品粉矿降幅较大，钢厂在环保限产的影响下仍然释放了一定的补库需求，叠加球团溢价的回落，对球团矿的需求明显抬升。供应方面，虽然非主流矿在铁矿现货价格基本见顶的情况下后期增量有限，但从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给到港的压力将持续发酵，累库也将持续。上周四MS产销数据显示螺纹去库87万吨，表消447万吨，显示出了较强的需求韧性。后期关注在北方地区逐步进入采暖季后建材成交和消费是否能保持较强表现，在支撑螺纹价格的同时给予铁矿基差修复的动力。

【动力煤】

动力煤主力夜盘震荡下行，收于597.6元/吨(-5.2)。在现货煤价突破600元/吨关口后，产地保供政策开始陆续出台，但从目前保供情况看，保供释放产量略显不足，导致北港库存依旧处于下行通道。而江内港的贸易商受保供利空的影响积极抛货，从而导致库存新低，二港库存的消化也给了后期北港库存向下游转移的空间。短期来看，在中间环节库存偏低，且下游采购需求较为旺盛的情况下，短期内煤价将依旧偏强运行。中期而言，今年冷冬的预期能否兑现和后期保供力度能否在上一个台阶是决定01合约上方高点的关键因素。但两者目前看都有很大的不确定性，需关注大秦线检修完成后发运量情况以及11月中旬北方开始供暖后的日耗回升情况。另外，近期进口及长协限价的消息层出不穷，煤价上方的政策压力仍然不容忽视，建议前期多单减仓观望。

4）金属

【贵金属】

贵金属：随着竞选结果进一步明朗，市场风险偏好上行，美元指数下挫金银走高。拜登赢得大选，结果确认将有助于市场不确定性的消除并利于新一轮财政刺激的推出，虽然结果仍然存在反转可能，同时特朗普在多个州提起诉讼并寻求重新投票，但短期不会改变市场预期。而此前在欧美疫情再次爆发下市场对于经济快速反弹的预期已经转向谨慎，短期内欧美疫情恶化、新一轮刺激计划难以短期推出、美国大选等不确定性因素影响下，一度使得黄金和白银整体承压，但随着风险偏好的回暖或使得美元转弱并提振金银。尽管美国两党博弈之下短期难有全面性的经济刺激计划出炉限制了金银的上行动力，但只要大选得出结果，不确定性的消除以及新一轮财政刺激的预期下重拾短线上行。一些关键州的结果可能要延迟数日，需要警惕民主党未掌握参议院多数席位和特朗普通过法律向竞选结果发出挑战等风险事件，争议性结果将提升市场不确定性，总体谨慎看好金银继续走强。

【铜】

铜：周末夜盘铜价上涨。周末美国大选基本确定，早盘美元再次走低，跌破93整数关口，离岸人民币汇率创出新高，达到6.57。周末海关公布了初步进口数据，1-10月份中国进口精矿进口同比增加0.8%，未锻造铜进口同比增加41%。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价突破2万整数关口，受精矿紧张推动。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。在精矿紧张的情况下，短期锌价延续走强。建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：周五夜盘铝价上涨。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：周五夜盘镍价下行。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计仍有支撑，短期下行后仍将偏强运行。       

【不锈钢】

不锈钢：周五夜盘不锈钢期货价格下跌。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议转为偏多。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货持续回落。东北潮粮价格处于历史高位，部分农户售粮意愿增加，华北地区企业到货连续增长，使得企业收购价大幅下跌。有消息称，今年预计将发放更多进口配额，包括美国订购的1200万吨玉米和乌克兰等其他产地的500万吨。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。上游短期集中出粮和进口预期的增加使得现货回落，但供需缺口仍在，阶段性下跌后或有反弹可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货不断下跌。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖：白糖期货偏弱震荡。国际原糖价格高位震荡，巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%，不过强劲的出口销售速度使得产量大增的利空不断弱化。印度大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，巴西10月1到29日对中国装船数为96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅波动，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盘于7512，涨幅0.16%。一级豆油现货基差报价，天津01+340，跌20，山东01+400，江苏01+380，跌10，广东 01+350，跌40，广西01+340，跌40，盘面和现货基差高位，下游买货意愿不强，6日豆油成交17380吨，而5日成交23150吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势。近期南美虽有降雨，巴西种植进度加快不少，但是仍然偏慢，阿根廷仍偏干旱，关注南美干旱持续情况和美豆出口进度。等待11月的usda报告能否兑现低于2亿蒲式耳的预期，如果低于2亿蒲式耳，美豆主力合约上限在1200美分附近，继续拉升国内油粕成本，豆油01合约上限在7800-8000附近。                                                

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6526，跌幅0.24%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+340，跌30，华东01+300，跌30，广东01+310，跌40，6日成交1300吨，而5日成交2800吨。10-12月我国24°棕榈油分别到港55万吨、60万吨、55万吨，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差，国内现货基差预计持续走弱。MPOA发布2020年10月，马来西亚毛棕榈油产量环比下降8.12%。三大机构预计马来西亚10月棕榈油产量在176-177万吨，出口在169-170万吨，库存在156-159万吨。预计国内棕榈油仍维持近强远弱的格局，等待11月MPOB报告中10月底库存能否兑现低于160万吨，如果兑现或者好于预期，棕榈油01合约上限在6700-6800附近。                 

【菜油】

菜油：菜油OI2101合约收盘于9761，跌幅0.28%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+420，跌40，广东01+450，跌10，福建01+380，跌20，华东01+500，跌50。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积。菜油短期走势偏震荡。