百年老字号、云南首家上市公司云南白药重回高速增长轨道。

今年前三季度，云南白药实现营业收入239.31亿元，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）42.53亿元，双双实现了两位数的增速。

长江商报记者发现，这是云南白药自2016年以来，营业收入和净利润同比增速首次回到两位数。

云南白药以百年老字号“云南白药”起家，1993年登陆A股市场。27年来，公司实施了品牌统一、企业再造、稳中央、突两翼产品战略、新白药、大健康产业战略等系列变革，已经由一家传统的中药企业成长为中国大健康产业领军企业之一。

从2014开始，云南白药曾经创造的经营业绩持续20年高速增长戛然而止。2016年至2019年，云南白药分两步走完成了混合所有制改革，实现了集团整体上市，实施首次股权激励等，较大激发了企业活力。

备受市场关注的是，2010年开始实施的大健康产业战略成效显著，云南白药牙膏、面膜等日化、护理用品已成为公司业绩的重要支撑，占了利润的半壁江山。

时隔四年重回两位数增长

系列动作后，老牌上市公司云南白药重拾高速增长。

三季报显示，今年前九个月，云南白药实现营业收入239.31亿元，去年同期为216.46亿元，同比增长22.85亿元，增幅为10.56%。净利润为42.53亿元，较上年同期的35.42亿元增长7.11亿元，增幅为20.08%，扣除非经常行损益的净利润（简称扣非净利润）31.85亿元，较去年同期的23.36亿元增长8.49亿元，增幅为33.92亿元。净利润、扣非净利润均创了新高。

从单个季度看，今年一二三季度，公司实现营业收入77.43亿元、77.50亿元、84.38亿元，同比增长10.53%、12.46%、8.89%。同期净利润为12.82亿元、11.72亿元、17.99亿元，同比变动-34.48%、303.76%、38.95%。

今年初以来，全球疫情蔓延，不同于华大基因、以岭药业、迈瑞医疗等医疗、医药企业，其产品涉及抗疫、防护，云南白药的经营也受到了波及。在疫情之下，云南白药在积极参与抗疫同时，克服疫情造成的不利影响，积极推进复工复产，聚焦质量效益，进行资源整合、营销突破。在这种情况下，公司实现了与自身相对十分可观的经营业绩。

1993年12月15日，云南白药在深交所主板挂牌上市。从上市首年至2013年的20年，公司经营业绩保持了两位数的持续增长。

1993年，公司实现营业收入0.58亿元、净利润0.13亿元。2013年均，营业收入、净利润分别达到158.15亿元、23.21亿元，20年间，营业收入、净利润分别增长了271.67倍、177.54倍。

但是，从2014年开始，经营业绩增速突然大幅放缓。2014年至2018年，公司实现的营业收入同比增速为18.97%、10.22%、8.06%、8.50%、9.84%，净利润增速为7.95%、10.56%、5.38%、7.71%、5.14%，扣非净利润增速为21.51%、15.37%、3.24%、3.01%、4.91%。2019年，前述三个指标的同比增速为9.80%、19.75%、-20.80%。

2019年，虽然净利润同比增速超过10%，但主要因为18.94亿元的非经常性损益导致，并非公司自身主业增长所致。

上述数据显示，2014年开始，云南白药经营业绩增速开始放缓，2016年至2019年的四年间，均降至个位数。今年前三季度，公司经营业绩重回高速增长。

从数据看，今年前三季度实现的净利润、扣非净利润均已超去年全年，正常情况下，今年全年将实现高速增长。

值得关注的是，今年前三季度，云南白药的经营现金流状况较好。公司实现经营现金流净额34.93亿元，较去年同期的1.54亿元增长约21.70倍，也大幅高出去年全年的21.05亿元。

截至今年三季度末，公司资产负债率为26.19%，货币资金85.95亿元，理财产品超过80亿元，而长短期债务合计仅21.41亿元。前三季度，公司财务费用只有15.01万元。

健康日化业绩碾压A股同行

云南白药经营业绩重拾高速增长，与其产业多元化直接有关，也与布局了10年的大健康产业相关。

一直以来，云南白药坚持“云南白药”为核心，围绕核心进行产业布局。长江商报记者发现，自从2010年提出“新白药、大健康”产业战略以来，云南白药不断完善产业布局，深圳耕药品、健康品、中药资源和医药商业等四大业务板块，做好茶品、康养等新业务单元。公司以云南白药传统核心产品为主，布局有天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、个人护理产品等多个领域。

大健康以牙膏、漱口水、面膜、洗衣液等日化、护理用品为主打，并已具较强市场竞争力。今年上半年，云南白药健康产品实现营业收入27.65亿元、净利润9.78亿元，占比约为17.79%、39.85%。

近年来，云南白药使用闲置资金进行了大量投资，包括购买股票、基金、理财产品、债券等。上半年，公司非经常性损益达6.05亿元。抛开这些并不具备可持续性盈利，今年上半年，公司健康产品实现的净利润占公司扣非净利润的52.89%，超过一半。

2019年，公司健康产品实现营业收入46.69亿元，净利润16.20亿元，净利润占当年公司扣非净利润的70.77%。

相关数据显示，2019年，云南白药在2004年就开始布局的日化护理产品云南白药牙膏国内市场占有率达到20%，首次超过外资品牌成为国内市场老大，成为中国牙膏第一品牌。

面膜方面，云南白药采之汲面膜近年来的增长也颇为迅速，先后获得日本“淡化干燥引起的小皱纹”资格认证、美国USDA 100%源于天然认证、欧盟ECOCERT COSMOS NATURAL 认证。

目前，A股市场上，日化护理公司主要有丸美股份、珀莱雅、上海家化。今年前三季度，这三家公司实现的净利润分别为3.38亿元、2.85亿元、3.12亿元，均不及云南白药健康产品上半年实现的净利润。不仅如此，云南白药健康产品上半年实现的净利润均超过上述公司去年全年的净利润。

2019年年报披露，云南白药健康产业园智慧工厂项目于2019年9月下旬完成设备调试，共有具备国际先进水 平的牙膏生产线9条，年产能5亿支。公司称， 2019年9月，公司第一批试生产“智造”牙膏的问世， 标志着云南白药牙膏生产正式开启工业4.0时代，实现了从制造到“智造”的进阶。

这一消息似乎意味着，随着牙膏产能升级，云南白药牙膏或将给公司经营业绩带来更大助力。