■股指: 短期调整属于正常，向上突破格局未改

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，并不顺畅，主要股指高位区间震荡。随着美国大选结果落地，上周五欧美股市涨跌互现，市场情绪总体趋稳。后期关注美国财政刺激计划进展，以及欧美疫情防控情况。

2.内部方面：周五股指小幅下跌，属于正常调整。两市合计成交8785亿元，行业板块多数收跌，医疗板块领跌，港口水运板块逆市走强。北向资金逆市净买入39.81亿元，11月前五个交易日均呈净买入态势，累计净买入额达214亿元。中长期资本市场制度改革红利继续释放，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，Q3季报企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、国企改革等领域整合所带来的机会。基差方面，股指波段上升行情展开后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：目前内部环境稳定，外部环境随着美国大选结果逐步落地，不确定性逐渐转为确定性，市场情绪趋稳。当前逢低点做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期权策略：在单边阶段上涨趋势启动前，可考虑采取逢低做多虚值或平值认购期权策略。

■贵金属：新刺激预期给予支撑

1.现货：AuT+D403.17（0.16 %），AgT+D5335（5.52 %），金银（国际）比价75.90 。

2.利率：10美债0.79%；5年TIPS -1.22%（-0.13）；美元92.59 。

3.联储：美联储措辞相对中性，重申使用所有工具支撑经济。

4.EFT持仓：SPDR1252.4200吨（0）。

5.总结：欧洲疫情防控不佳，美国大选相对确定，新一轮刺激预期打压美元，金价上涨。可考虑逢低买入策略。

■螺纹：市场对库存下降持不认可态度，现货震荡。

1.现货:唐山普方坯3560（10）；上海市场价4070元/吨（20），现货价格广州地区4400（20），杭州地区4130（50）

2.成本：钢坯完全成本3365，出厂成本3390.

3.产量及库存：本周五大品种库存总量为2029.63万吨，环比上周下降94.28万吨，其中建材库存减少73.1万吨，降幅为5.41%；板材库存减少21.22万吨，降幅为2.74%。本周市场情绪较弱，整体成交不畅，市场去库存压力较大。

4.总结：11月临近，市场对成材市场去库不认可，旺季将尽，螺纹价格强势震荡。

■铁矿石：下游需求持稳，库存担忧，矿石价格盘整。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴816（1），PB粉842（1）。

2.发运：Mysteel新口径发运量：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2707.7万吨，环比增加305.1万吨。由于泊位检修计划减少的原因，澳巴两国发运量双增。澳洲方面，发运量环比增加130.1万吨至1888.5万吨，高于八月周均134万吨。巴西发运量增量较大，环比增加175万吨至819.2万吨，高于八月周均44万吨。具体到矿山，澳洲方面，除FMG环比下降25.5万吨外，力拓和BHP均有增量，分别增加110.9万吨和80.3万吨：巴西方面，VALE发运量环比增加168.6万吨至700.5万吨。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位检修计划较少，预计发运量将维持高位。

4.到港：全国45个港口进口铁矿库存为12415.58，较上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。分量方面，澳矿5858.12增4.65，巴西矿3700.38增180.09，贸易矿5996.10增181.7，球团976.96降12.11，精粉1208.14降9.46，块矿2555.74增28.84，粗粉7674.74增169.79；在港船舶数151降14条。（单位：万吨）

5总结：港口库存走高，成材又进入淡季，矿石价格震荡强势。

■沪铜：回平台则继续高位运行

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为51,710元/吨（+40）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损1,570.75元/吨,前值为亏损1,481.41元/吨。

3.基差：长江铜现货基差200

4.库存：上期所铜库存131,321吨（-8,336吨），LME铜库存为172,450吨（-1,600吨），保税区库存为总计42.3（+0.7）

5总结：供应面偏紧，需求面旺季略差于预期，短期支撑51000仍在，震荡对待。

■沪铝：库存低位，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为15,080元/吨（+10）

2利润：维持。电解铝进口亏损为410.3元/吨，前值进口亏损为454.7元/吨。

3.基差：长江铝现货基差+235，前值+340。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存231,716吨（-1,630吨），LME铝库存为1,437,675吨（-6,275吨），保税区库存为总计64.1万吨（-0.9万吨）。

6.总结：国内库存低位，基差仍偏强。短期来看，高位横盘下破后收回，之后创出新高，高位震荡对待。

■橡胶：原料价格连日走低

1.现货市场：午前沪胶震荡整理，工厂拿货情绪一般，主流成交偏淡。现货市场主流价格跟随盘面上涨50-75元/吨，局部市场缺乏指引，业者心态迷茫。截至目前上海19年全乳胶主流参考价格13700-13750元/吨；山东地区越南3L胶报价13700元/吨（13税报价）。

2.总结：今日沪胶尾盘收跌，主力合约大量资金流出价格回探中长期均线支撑。基本面格局不改，多空分歧较大，供应端看原料价格已然连日走低修复前期高溢价，国内产区停割期临近，但后续19、20号台风却仍存威胁，同时供应端来看虽然下游轮胎厂开工平稳支撑仍在，但随着欧洲疫情愈发凶猛，市场对于未来整体需求前景存在担忧。为此建议谨慎观望为主，关注基差收窄节奏。

■PTA：过剩利空主导市场

1.现货市场：PTA期货续跌，部分现货基差走强。午后现货商谈参考2101贴水200-205自提，现货成交3005-3058自提。现货成交预估18000吨，听闻3005（槽车价）、3010、3016、3023、3023、3028、3030、3040、3046、3058自提。另有11000吨未点价的仓单、下周及远期货源成交，下周现货成交参考2101贴水200-220自提。（元/吨）

2.库存：7天/周（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-198（前值-106）

4.总结：PTA期现货价格逼近历史低点，PTA现货充足且下游聚酯产销不佳，现货过剩利空主导市场，预计PTA夜盘可能续跌，部分投机性抄底买盘可能暂缓市场跌势。

■塑料：终端接货谨慎

1.现货市场：今日PE市场价格下跌，华北大区线性部分跌20-50元/吨，华东大区线性跌50元/吨，华南大区线性部分跌20-50元/吨。线性期货低开震荡，石化价格多稳定，临近周末，市场交投气氛明显转淡，持货商随行就市报盘居多，终端工厂采购情绪一般，实盘侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7350-7800元/吨。

2.总结：当前上游石化库存不高，但降库放缓。期货低开震荡，石化出厂价变化不大。部分贸易商让利意愿增加，积极清仓出货，市场交投氛围清淡，下游多谨慎观望，部分高价仍有回落预期，成交侧重商谈。下周国内PE市场或窄幅调整，LLDPE主流价格预计在7350-7800元/吨。

■油脂：轮番上行，需求支撑

1.现货：豆油，一级天津7830（+70），张家港7910（+80），棕榈油，天津24度6840（-10），东莞6900（+20）。

2.基差：豆油天津322（-32），棕榈油东莞376（-62）。

3.成本：印尼棕榈油2月完税成本6504（+189）元/吨，巴西豆油1月进口完税价7750（+130）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月马来西亚毛棕榈油产量186.9万吨，环比增0.32%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至10月30日，国内豆油商业库存125.12万吨，较上周下降1.68万吨，较去年同期下降0.43%。棕榈油港口库存40.9万吨，较上周增加5.8%，较去年同期下降23.49%。

7.总结：上周五美豆高位窄幅整理，机构调低单产预期逐步发酵，中国进口题材则继续支撑盘面，国内油脂则继续交易收储及季节性需求题材，目前多头技术形态良好，暂保持反弹思路。

■豆粕：连粕重回偏多思路

1.现货：山东3280-3310元/吨（-20），江苏3230-3270元/吨（0），东莞3220-3250元/吨（-10）。

2.基差：东莞M01月基差-40-+10（0），张家港M01基差+30~50（0）。

3.成本：巴西大豆2月到港完税成本3676元/吨（+35）。

4.供给：第43周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.79%，较上周下降3.47%。

5.库存：截至10月30日，豆粕库存为85.51万吨，环比减少6.64万吨，同比增加77.7%。

6.总结：上周五美豆高位窄幅整理，机构调低单产预期逐步发酵，中国进口题材则继续支撑盘面，操作上短期豆粕调整告一段落，预计伴随美豆回升跟随走强，暂转为偏多思路。

■菜粕：转为反弹思路

1.现货：华南现货报价2500-2600（+10）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM01-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年4月船期到港完税成本4173（-12）。

4.供给：第44周沿海地区进口菜籽加工厂开机率9.89%，上周12.09%。

5.库存：第44周两广及福建地区菜粕库存为30480吨，较上周减少8620吨，较去年同期下降76.73%。

6总结：美豆周五高位震荡，11月报告前市场表现谨慎，短期美豆给予内盘粕类成本支撑，目前国内菜粕供给紧张状况未改，短期资金炒作将继续拉升期价。

■玉米：现货持稳  仓单持续增加

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2260（0），吉林长春出库2320（0），山东德州进厂2550（0），港口：锦州平仓2480（0），主销区：蛇口2570（0），成都2700（0）。

2.基差：低位震荡。锦州现货-C2101=-61（15）。

3.供给：华北新粮上市，东北新粮逐步进入高峰，集港量显著增多。

4.需求：截止10月23日当周淀粉行业开机率70.64%（0.06%），同比降1.08%。酒精行业开机率56.34%（0.18%），同比降16.81%。

5.库存：截至10月16日，北方四港库存升至331.7万吨（6.6）。注册仓单持稳53763张（2454）。

6.总结：节后东北新粮价格持续上涨，东北贸易商收购意愿强烈，在上市之初容易抢粮带动现货价格攀升的阶段性上涨行情基本兑现，随着近期北港集港量明显增多，东北真正的上市高峰来临。同时，近期官媒持续发声，表示粮食丰收，库存充足，新玉米价格继续上涨缺乏驱动，值得引起多头警惕。但目前来看，贸易商及下游需求企业仍保持较高的囤粮积极性，预计玉米价格转高位震荡为主。

■白糖：受原糖提振，短期下方或有支撑

1.现货：报价稳中下调。广西集团报价5380（0），昆明集团报价5360（-30）。

2.基差：缩小。白糖01合约南宁259昆明239，05合约南宁271昆明251。

3.成本：巴西配额内进口3685（-64），巴西配额外进口4700（-83），泰国配额内进口3978（-66），泰国配额外进口5082（-86）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，工业库存压力不大。

7.总结：国内北方甜菜糖厂已开始新榨季生产工作，南方主产区新糖上市要到11月之后。开榨压力逐渐来临。9月份我国进口食糖54万吨，环比少14万吨，同比增12万吨。全国糖会上提及进口糖和糖浆管控有待落地。同时，隔夜ICE期糖强劲反弹。综上，预计短期郑糖下方或有支撑，后市关注天气变化以及产业政策调整等。

■棉花：受美棉拖累，短期向下寻求支撑

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报14593（-2）。

2.基差：扩大。棉花01合约541，05合约471。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12836（-11），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）14237（0）。

4.供给：今年新疆棉花长势情况整体良好，10月中旬进入大规模采收期，当前籽棉加工进度超过去年同期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：9月底，全国棉花工业库存总量约66万吨，较上月上升5.3万吨，同比下降4.3万吨；商业库存环比下降36万吨，同比减少11万吨。此外，仓单加速流出。国储棉库存维持低位，轮入50万吨从12月1日开始。

7.总结：新疆地区籽棉收购价下跌，同时新棉集中上市期，阶段性供应压力增加。下游纺企新增订单较少，并出现累库现象，短期内对棉花需求较少，仅刚需补库而已。虽然国家12月1日开始轮入50万吨棉花，但内外价差扩大限制轮入启动。此外，11月底美国对新疆棉的制裁不确定性尚存。同时，隔夜ICE期棉大幅下挫。综上，郑棉短期向下寻求支撑，后市关注海外疫情进展、天气变化与ICE期棉走势等。