■股指: 大级别向上突破行情逐渐展开

1.外部方面：海外经济体复苏进程一波多折，并不顺畅，主要股指高位区间震荡。随着美国大选结果落地，以及全球疫苗研发获得新进展，隔夜欧美股市大涨，风险偏好回升。市场预期美国新一轮财政刺激力度较大，欧美也会加强疫情防控，对中长期经济复苏形成利好。

2.内部方面：昨日股指放量大涨，深成指盘中创5年多新高，两市合计成交超过一万亿元。行业板块全线上扬，科技股与券商股强势领涨。北向资金大幅净买入196.99亿元，创年内新高。中长期资本市场制度改革红利继续释放，注册制在全市场推出，国内经济改善情况也较好，Q3季报企业盈利继续改善，货币政策稳健灵活，股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、国企改革等领域整合所带来的机会。基差方面，股指大级别上升行情展开后，股指期货贴水将收窄。

3.总结：目前内部环境稳定，外部环境随着美国大选结果逐步落地，不确定性逐渐转为确定性，市场情绪趋稳。当前逢低点做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期权策略：在单边阶段上涨趋势启动前，可考虑采取逢低做多虚值或平值认购期权策略。

■贵金属：不确定性事件尘埃落地，避险情绪回落，金银回调

1.现货：AuT+D406.1（-0.21%），AgT+D5307（0.17%），金银（国际）比价77.13。

2.利率：10美债0.96%；5年TIPS -1.19；美元92.84。

3.联储：直接降息100个基点至0-0.25%。

4.EFT持仓：SPDR1249.79吨（-10.51）。

5.总结：随着美国大选结果逐步落地，不确定性事件尘埃落地，叠加美国新一轮财政刺激力度较大，以及疫苗研发获新进展，市场情绪转暖，避险情绪回落。中短期利好风险资产，利空金银。

■螺纹：库存下降，现货飙涨。

1.现货:唐山普方坯3580（10）；上海市场价4240元/吨（170），现货价格广州地区4540（140），杭州地区4290（160）

2.成本：钢坯完全成本3365，出厂成本3390.

3.产量及库存：本周五大品种库存总量为2029.63万吨，环比上周下降94.28万吨，其中建材库存减少73.1万吨，降幅为5.41%；板材库存减少21.22万吨，降幅为2.74%。本周市场情绪较弱，整体成交不畅，市场去库存压力较大。

4.总结：11月临近，市场对成材市场去库不认可，旺季将尽，螺纹价格强势震荡。

■铁矿石：下游强势，矿石大幅跟涨。

1.现货：唐山66%干基含税现金出厂910（0），日照金布巴834（18），PB粉860（18）。

2.发运：Mysteel新口径发运量：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2707.7万吨，环比增加305.1万吨。由于泊位检修计划减少的原因，澳巴两国发运量双增。澳洲方面，发运量环比增加130.1万吨至1888.5万吨，高于八月周均134万吨。巴西发运量增量较大，环比增加175万吨至819.2万吨，高于八月周均44万吨。具体到矿山，澳洲方面，除FMG环比下降25.5万吨外，力拓和BHP均有增量，分别增加110.9万吨和80.3万吨：巴西方面，VALE发运量环比增加168.6万吨至700.5万吨。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位检修计划较少，预计发运量将维持高位。

4.到港：全国45个港口进口铁矿库存为12415.58，较上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。分量方面，澳矿5858.12增4.65，巴西矿3700.38增180.09，贸易矿5996.10增181.7，球团976.96降12.11，精粉1208.14降9.46，块矿2555.74增28.84，粗粉7674.74增169.79；在港船舶数151降14条。（单位：万吨）

5总结：港口库存走高，成材又进入淡季，但是下游成才大幅上涨，带动矿石大幅拉涨。

■沪铜：回平台则继续高位运行

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为52,320元/吨（+610）。

2.利润：维持亏损。进口为亏损2,114.4元/吨,前值为亏损1,570.75元/吨。

3.基差：长江铜现货基差190

4.库存：上期所铜库存131,321吨（-8,336吨），LME铜库存为171,125吨（-1,325吨），保税区库存为总计42.3（+0.7）

5总结：供应面偏紧，需求面旺季略差于预期，短期支撑51000仍在，震荡对待。

■沪铝：库存低位，高位震荡为主

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为15,170元/吨（+90）

2利润：维持。电解铝进口亏损为159.46元/吨，前值进口亏损为410.3元/吨。

3.基差：长江铝现货基差+300，前值+235。

4.供给：废金属进口宽松。

5.库存：上期所铝库存231,716吨（-1,630吨），LME铝库存为1,431,575吨（-6,100吨），保税区库存为总计64.1万吨（-0.9万吨）。

6.总结：国内库存低位，基差仍偏强。短期来看，高位横盘下破后收回，之后创出新高，高位震荡对待。

■橡胶：供需多空交织

1.现货市场：今日沪胶大幅下跌，工厂拿货情绪一般，主流成交偏淡。现货市场主流价格跟随盘面下跌500-650元/吨，局部市场业者心态迷茫，报盘较为混乱。截至目前上海19年全乳胶主流参考价格13050-13100元/吨；山东地区越南3L胶报价13200元/吨（13税报价）。

2.总结：近期供需面多空交织，近期产区天气逐步好转，原料价格大幅走低拖累市场；且随着欧洲疫情“来势汹汹”，后期市场需求同样有减弱风险。但年内全乳胶减产几成定局，短期内轮胎厂开工率仍维持高位支撑市场，可以说当前价格走低更多的是对前期宽幅拉涨后的理性回归，为此预计后市或维持震荡态势，建议关注基差收窄节奏，同时当前盘面资金流动活跃，需警惕由此带来的调整风险。

■PTA：过剩利空主导市场

1.现货市场：PTA期货微跌，部分现货基差走强。下周现货报价参考2101贴水170自提、递盘参考2101贴水190自提，现货成交3054-3088自提。现货成交预估5000吨，听闻3054、3070、3088自提。另有6000吨下周及远期货源成交，其中成交3081（下周）、3097（下下周）自提，下周现货成交参考2101贴水175-190自提、下下周现货成交参考2101贴水190自提。（元/吨）

2.库存：7天/周（前值7）

3.基差：2101合约华东现货：-170（前值-198）

4.总结：PTA过剩利空主导市场，下游聚酯产销持续平淡且部分聚酯工厂开始降价促销，市场心态不佳。随着PTA加工费下降且价格逼近历史低点，推测投机性抄底将暂缓PTA跌势，预计夜盘PTA行情弱势震荡。

■塑料：终端接货谨慎

1.现货市场：今日PE市场价格部分下跌，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性部分跌50元/吨，高压部分跌50元/吨，低压部分注塑、中空和膜料跌50元/吨；华南大区线性部分跌50元/吨，低压拉丝部分跌50元/吨。线性期货高开下行，多数石化出厂稳定，个别下调价格或出台批量优惠政策，周初市场交投气氛欠佳，持货商多随行就市报盘出货，终端工厂接货意向较弱，实盘侧重商谈。国内LLDPE主流价格在7300-7800元/吨。

2.总结：今日线性期货高开震荡下行，挫伤市场交投气氛，周初石化出厂价多数稳定，贸易商部分让利报盘出货。终端采购积极性不高，实盘成交有限。中科炼化已转产HDPE小中空6221，新产品即将进入市场，价格较低，或对小中空市场有一定利空影响。明日国内PE市场偏弱震荡，LLDPE主流价格在7300-7800元/吨。

■油脂：疫苗带动原油大涨，美豆提供成本支撑

1.现货：豆油，一级天津7720（-110），张家港7790（-120），棕榈油，天津24度6710（-130），东莞6730（-170）。

2.基差：豆油天津332（+10），棕榈油东莞346（-30）。

3.成本：印尼棕榈油2月完税成本6478（-26））元/吨，巴西豆油1月进口完税价7670（-80）元/吨。

4.供给：大豆压榨近期持续提升，豆油供应充足。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示9月马来西亚毛棕榈油产量186.9万吨，环比增0.32%。

5.需求：需求增速放缓，同比稳定。

6.库存：截至11月6日，国内豆油商业库存121.84万吨，较上周下降3.28万吨，较去年同期增2.87%。棕榈油港口库存36.97万吨，较上周下降9.6%，较去年同期下降39.44%。

7.总结：美豆继续高位震荡，疫苗消息对当前农产品支撑相对有限，美豆继续交易需求逻辑及报告预期，短期表现坚挺，国内油脂则继续交易收储及季节性需求题材，但人民币升值压力打压盘面，考虑到技术走势，暂保持反弹思路。

■豆粕：连粕重回偏多思路

1.现货：山东3235-3280元/吨（-30），江苏3190-3230元/吨（-40），东莞3160-3220元/吨（-30）。

2.基差：东莞M01月基差-40-+10（0），张家港M01基差+30~50（0）。

3.成本：巴西大豆2月到港完税成本3664元/吨（-12）。

4.供给：第45周大豆压榨开机率（产能利用率）为59.85%，较上周增长0.06%。

5.库存：截至11月6日，豆粕库存为84.19万吨，环比减少1.32万吨，同比增加104.29%。

6.总结：美豆继续高位震荡，疫苗消息对当前农产品支撑相对有限，美豆继续交易需求逻辑及报告预期，短期表现坚挺，操作上短期豆粕调整告一段落，预计伴随美豆回升跟随走强，暂转为偏多思路。

■菜粕：转为反弹思路

1.现货：华南现货报价2450-2530（-50）。

2.基差：福建厦门基差报价（RM01-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年4月船期到港完税成本4170（-3）。

4.供给：第45周沿海地区进口菜籽加工厂开机率9.98%，上周9.89%。

5.库存：第45周两广及福建地区菜粕库存为61610吨，较上周增加31130吨，较去年同期下降48.66%。

6总结：美豆高位持坚，11月报告前市场表现谨慎，疫苗消息并未给予盘面太多支撑，短期美豆给予内盘粕类成本支撑，目前国内菜粕供给紧张状况未改，短期资金炒作将继续拉升期价。

■玉米：现货回落  仓单持续增加

1.现货：全线回落。主产区：黑龙江哈尔滨出库2260（0），吉林长春出库2320（0），山东德州进厂2540（-10），港口：锦州平仓2470（-10），主销区：蛇口2560（-10），成都2700（0）。

2.基差：低位震荡。锦州现货-C2101=-57（4）。

3.供给：华北新粮上市，东北新粮逐步进入高峰，集港量显著增多。

4.需求：截止10月23日当周淀粉行业开机率70.64%（0.06%），同比降1.08%。酒精行业开机率56.34%（0.18%），同比降16.81%。

5.库存：截至10月16日，北方四港库存升至331.7万吨（6.6）。注册仓单持稳53763张（2454）。

6.总结：节后东北新粮价格持续上涨，东北贸易商收购意愿强烈，在上市之初容易抢粮带动现货价格攀升的阶段性上涨行情基本兑现，随着近期北港集港量明显增多，东北真正的上市高峰来临。同时，近期官媒持续发声，表示粮食丰收，库存充足，新玉米价格继续上涨缺乏驱动，值得引起多头警惕。但目前来看，贸易商及下游需求企业仍保持较高的囤粮积极性，预计玉米价格转高位震荡为主。

■白糖：甘蔗糖分下降，短期下方或有支撑

1.现货：报价下调。广西集团报价5370（-10），昆明集团报价5330（-30）。

2.基差：缩小。白糖01合约南宁262昆明222，05合约南宁266昆明226。

3.成本：巴西配额内进口3764（+79），巴西配额外进口4803（+103），泰国配额内进口3967（-11），泰国配额外进口5067（-15）。

4.供给：预期国内外食糖主产区减产、巴西中南部新年度增产，全球食糖供应缺口下调。

5.需求：国内进入纯销售期，下游需求淡季。

6.库存：国储糖库存高位，工业库存压力不大。

7.总结：国内北方甜菜糖厂已开始新榨季生产工作，南方主产区也将陆续开榨，但甘蔗糖分下降生产成本有所增加。9月份我国进口食糖54万吨，环比少14万吨，同比增12万吨。全国糖会上提及进口糖和糖浆管控有待落地。同时，隔夜ICE期糖震荡微跌。综上，预计短期郑糖下方或有支撑，后市关注天气变化以及产业政策调整等。

■棉花：受皮棉成本支撑，短期下跌动能减弱

1.现货：报价下调。CCIndex3128B报14593（-133）。

2.基差：缩小。棉花01合约233，05合约258。

3.成本：进口棉价格指数FCIndexM折人民币（1%关税）12627（-209），进口棉价格指数FCIndexM折人民币（滑准税）14237（-121）。

4.供给：今年新疆棉花长势情况整体良好，10月中旬进入大规模采收期，当前籽棉加工进度超过去年同期。

5.需求：消费淡季向旺季过渡，纺织企业订单不足，尤其是出口订单尚未规模恢复。

6.库存：9月底，全国棉花工业库存总量约66万吨，较上月上升5.3万吨，同比下降4.3万吨；商业库存环比下降36万吨，同比减少11万吨。此外，仓单加速流出。国储棉库存维持低位，轮入50万吨从12月1日开始。

7.总结：新疆地区籽棉收购价下跌，同时新棉集中上市期，阶段性供应压力增加。下游纺企新增订单较少，并出现累库现象，短期内对棉花需求较少，仅刚需补库而已。虽然国家12月1日开始轮入50万吨棉花，但内外价差扩大限制轮入启动。此外，11月底美国对新疆棉的制裁不确定性尚存。同时，隔夜ICE期棉止跌回升。综上，郑棉短期下跌动能减弱，后市关注海外疫情进展、天气变化与ICE期棉走势等。