大越商品指标系统

1

---黑色

螺纹：

1、基本面：近期随着螺纹钢现货价格上调供应端利润继续恢复，不过上周产量继续小幅下行，供应压力有所缓解；需求方面本周需求继续向好，建材成交量保持较高水平，去库速度继续加快，需求持续性仍需重点观察，偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4253.9，基差427.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存614.13万吨，环比减少8.98%，同比增加79.02%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货创年内新高后出现回落，现货价格继续保持强势，建材成交量维持旺季水平，当前连续上涨之后不宜追多，建议01合约日内3800-3890区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端上周钢厂热卷利润小幅回升，产量环比小幅回升，总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持同期水平，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需求会有小幅回落；中性

2、基差：热卷现货价4080，基差147，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存270.2万吨，环比减少2.59%，同比增加35.3%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位小幅回落，未能继续上行，现货同样回调，当前短期上涨幅度较大不宜追高，操作上建议热卷01合约日内3915-4000区间操作。

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱延续弱势；全国浮法玻璃产能产量处于历史峰值，供应稳定；季节性需求旺季，但区域差异加大，北方市场正值赶工阶段，刚需支撑，而南方区域需求平稳，后期存增量预期；中性

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1852元/吨，FG2101收盘价为1772元/吨，基差为80元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3297万重量箱，较前一周下降170万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：供给平稳，下游房地产赶工仍支撑需求，玻璃短期偏多运行为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1785

焦煤：

1、基本面：供应端煤矿安全检查继续趋严，进口煤下降带来的供应缩量，刺激优质焦煤价格强势运行，煤矿多反应厂内无库存，需求端焦企开工高位，高利润下采购积极，另随着冬季逐渐到来，受到煤矿安全检查和道路运输影响，焦企与贸易商有囤货意愿，进一步支撑价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价1420，基差112；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存877.46万吨，港口库存332.5万吨，独立焦企库存927.95万吨，总体库存2137.91万吨，较上周增加10.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1290-1320区间操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭开启第六轮50元/吨提涨，目前山西地区高利润下开工仍在高位，去产能逐步落实，供应有区域性缩减，焦企心态乐观看好后市；下游钢厂高炉高开工下需求高位，个别低库存钢厂采购更为积极；偏多

2、基差：现货市场价2450，基差29.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存452.31万吨，港口库存232.5万吨，独立焦企库存25.42万吨，总体库存710.23万吨，较上周减少2.14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：供应收紧，需求依旧良好，市场看涨情绪较多，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2420多，止损2400。

铁矿石：

1、基本面：10日港口现货成交131吨，环比下降13.6%。节后港口成交恢复，但较节前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉现货870，折合盘面968，01合约基差142.5；适合交割品金布巴粉现货价格844，折合盘面952.5，01合约基差127，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12811.5万吨，环比增加14.72万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量减量明显，到港量也明显减少，兑现了先前的检修情况。五大品种产量节后以来持续下滑，采暖季限产压力下需求受到抑制，近期终端建材成交向好，需求端仍有支撑，矿价大幅下行风险不突出，且近月基差仍然较大，随着逐渐临近交割，盘面存在基差修复需求。I2101：800-835区间操作

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，港口现货由稳转跌 偏多

2、基差：现货614，01合约基差15.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存510.5万吨，环比增加4.5万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：内蒙地区保供增产较为明显，区域内煤价呈现涨跌互现的态势；陕西地区煤价小范围调整，多数矿区展开安全大检查，露天矿产量受限。坑口发港口仍旧倒挂的情况下港口货源仍旧紧张，近期CCI内外价差连续创下新高，港口库库存出现积累迹象，现货价格松动，盘面上方出现一定压力。ZC2101：600附近试空

2

---能化

沥青： 

1、基本面：国际原油宽幅波动为主，近期价格推涨对于焦化需求有一定的提振，炼厂生产焦化利润或好于沥青，未来国内沥青生产仍有一定降量的可能。短期来看，在国内需求整体较为疲软的背景下，炼厂库存有望延续稳中增加态势，主力炼厂价格或有小幅下跌的可能，地炼价格或跟跌。中性。

2、基差：现货2250，基差0，平水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增加2.2%为38%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

原油2012：

1.基本面：美国周一新增病例超过14万，卫生部长预计明年春季开始新冠疫苗可供大众接种。传染病学家福奇称，辉瑞的疫苗可能在大约一周后获得紧急使用授权；沙特阿拉伯和伊拉克同意在欧佩克和欧佩克+的工作范围内协调石油部门的立场，并充分致力于已达成一致的所有决定；EIA发布月报将2020年全球原油需求增速预期调整至-861万桶/日，此前为-862万桶/日，预计2020年美国原油需求增速为-238万桶/日，此前预期为-231万桶/日；中性

2.基差：11月10日，阿曼原油现货价为42.90美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为45.16美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为42.40美元/桶，基差28.38元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月6日当周API原油库存减少514.7万桶；美国至10月30日当周EIA库存预期增加89万桶，实际减少799.8万桶；库欣地区库存至10月30日当周增加93.6万桶，前值减少43.2万桶；截止至11月10日，上海原油库存为3427.3万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月3日，CFTC主力持仓多减;截至11月3日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油略有调整后借助API上下游全口径库存下降的利好继续上冲，外盘原油接近近两月高点，供应端上沙特与伊拉克再度确认OPEC+减产协议，暗示伊拉克需加快额外减产的执行，不过目前全球疫情暂未出现实质性转变，疫苗大规模使用仍需时日，需求端担忧不变，投资者谨慎操作，短线248-255区间操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场延续偏强行情，内地低库及下游刚需补货支撑较强，短期内地惯性作用下或延续偏强行情，关注下游利润变化情况。港口方面，近日期货持续走高，带动港口现货及纸货商谈，近月表现较强，远月相对一般；中性

2.基差：11月10日，江苏甲醇现货价为2060元/吨，基差-66，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年11月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为83.07万吨，较上周降7.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周下降近5万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：国内甲醇装置因限气/限产/检修等影响，整体供应收缩明显，外盘伊朗ZPC1#年产165万吨甲醇装置重启恢复，2#年产165万吨甲醇装置运行平稳。步入供暖季，博源、中浩气头均于11月初附近停车，闻川内部分预计12月中存停车预期；而环保限产多围绕在河北、山西展开，尤其山西晋城、吕梁一带装置降负/停车集中，基于周内主产区出货较好，限量/停售均有出现，且企业整体库压不大背景下，预计短线内地甲醇市场延续坚挺走势，原油隔夜大涨，甲醇跟随，短线2110-2180区间操作，长线多单持有。

PTA：

1、基本面：新产能投放以及前期检修装置重启，供应端压力明显。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3105，01合约基差-181，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6.5天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：独山能源二期220万吨装置中第二条110万吨装置投料生产，供应端压力增大。江浙涤丝产销昨日整体放量，但终端市场情绪仍处于低位。新订单下滑，以消耗前期备货为主。新装置投产下PTA累库预期仍然存在，近期成本端修复给盘面带来一定上行动力。TA2101：关注3400一带阻力位

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷处于偏低运行，但近期持续回升。四季度来看，乙二醇海外供应依旧表现紧张，高库存压力仍抑制盘面有效反弹 中性

2、基差：现货3700，01合约基差-54，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存110.4万吨，环比减少3.1万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降0.6万吨，去库速度较慢，不及市场预期，整体去库未能有效支撑价格。供应环节受天业以及永宇负荷提升影响，新增产能释放明显，乙二醇整体心态偏弱，预计短期跟随成本端波动。EG2101：3750-3900区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工小升，厂库、社库继续减少，整体基本面支撑较强。当前市场货源紧缺格局不变，外加出口套利窗口持续打开，但是随着价格持续走强，部分下游开始出现抵触情绪，但刚需仍存，市场价格走势依旧相对坚挺，下滑空间受限，短期或进入震荡走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7540，基差490，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降18.17%至13.665万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

塑料 

1.基本面：盘面价格冲高后回落，原油夜间上涨，进口单体稳，产业上游利润高，国内需求持续走好，石化库存中性偏低，11-12月PE预计新增产能150万吨，短期受需求拉动走强，中期观察投产影响下逢高空，现货方面乙烯CFR东北亚价格771，当前LL交割品现货价7630（-0），中性；

2.基差：LLDPE主力合约2101基差275，升贴水比例3.7%，偏多； 

3.库存：两油库存68万吨（-3），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； 

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6.结论：L2101日内7200-7400震荡操作； 

PP

1.基本面：盘面价格冲高后回落，原油夜间上涨，进口单体稳，产业上游利润高，国内需求持续走好，石化库存中性偏低，11-12月PP预计新增产能225万吨，短期受需求拉动走强，中期观察投产影响下逢高空，丙烯CFR中国价格891，当前PP交割品现货价8200（+0），中性；

2.基差：PP主力合约2101基差202，升贴水比例2.5%，偏多；

3.库存：两油库存68万吨（-3），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5.主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6.结论：PP2101日内7850-8100震荡操作；

燃料油：

1、基本面：宏观利好叠加OPEC+减产延长预期，刺激原油上涨；重油减产、炼厂大规模检修环境下，高硫燃油产量和东西方贸易量下降，供给偏紧；高硫炼厂进料需求平稳、发电需求超预期；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为297美元/吨，FU2101收盘价为1788元/吨，基差为169元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止11月5日当周，新加坡高低硫燃料油库存2323万桶，环比前一周大致持平；中性

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：高硫燃油基本面较为坚挺，短期预计跟随原油波动为主。燃料油FU2101：日内1770-1810区间操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13150,基差-770 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：日内短多，破13800止损

3

---农产品

豆油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7750，基差220，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月6日豆油商业库存121万吨，前值125万吨，环比-4万吨，同比-2.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7200附近入场

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6730，基差280，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月6日棕榈油港口库存37万吨，前值40万吨，环比-3万吨，同比-39.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6200附近入场

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10220，基差629，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月6日菜籽油商业库存24万吨，前值26万吨，环比-2万吨，同比-42.13%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡上行，美农报下调美豆单产刺激美豆再创新高。国内豆粕震荡回落，拜登获选中美关系预期改善和有利中国采购美豆，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内豆类上涨空间。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，加上近期成交转淡压制盘面。但国内生猪养殖业复苏势头良好和美豆上涨提升进口成本支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3139（华东），基差调整（现货减90）后基差-108，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存84.19万吨，上周85.51万吨，环比减少1.54%，去年同期41.21万吨，同比增加104.29%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1150点附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3180至3230区间震荡，回落做多操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2550，基差79，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0吨，上周0.1万吨，环比减少100%，去年同期2万吨，同比减少95%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2500至2550区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡上行，美农报下调美豆单产刺激美豆再创新高。国产大豆收购价维持高位和中美贸易不确定性支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5000，基差-250，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存597.84万吨，上周581万吨，环比增加2.9%，去年同期318.4万吨，同比增加87.76%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1150点附近震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期5250附近震荡偏弱，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5420，基差293（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：短期新糖上市，现货价格震荡回落，套保打压期货价格。目前期货震荡整理，缺少炒作题材，短期在5000-5200震荡。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA10月报告下调期末库存，小幅利多。9月份我国棉花进口21万吨，环比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球产需预测，20/21年度全球消费2435万吨，产量预计2501万吨，期末库存2240万吨。农村部11月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14439，基差214（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：主力合约01连续四周调整后，14000附近短期获得支撑。01合约短期预计在14000-14500区间震荡。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，10月份中国制造业采购经理指数为51.4%，较上月小幅下降0.1个百分点，自7月份以来始终位于51.0%及以上；中性。

2、基差：现货 52150，基差540，升水期货；偏多。

3、库存：11月10日LME铜库存减1550吨至169575吨,上期所铜库存较上周减8336吨至131321吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫情二次来袭消费疲软，沪铜多空矛盾，沪铜继续维持50000~53000区间震荡，沪铜2012:52000附近空持有，止损52800，目标51000，持有51000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15180，基差205，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减4431吨至233346吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铝继续延续震荡为主，沪铝2012：15000附近试空，止损15100，目标14800。

镍：

1、基本面：从短线镍矿供应压力缓解，但考虑到后期仍有供应压力，所以价格仍然坚挺，成本支撑依旧。镍铁价格有小幅向下调整，由于成本因素不会大幅下调，所以奠定了下方的空间限制。电解镍受生产设备故障影响，供应有一定减少，需求则随着十四五规划，像新能源车方面有一定提升，所以有一定做多的情绪。不锈钢库存仍然比较高，去库存不理想，后期除非政策面上有一定指导，不然很难有大涨的动力。中性

2、基差：现货120800，基差2860，偏多，俄镍117600，基差-340，中性

3、库存：LME库存239292，+462，上交所仓单25540，+215，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍02：111000-120000区间内高抛低吸，以回调做多为主，可以空不锈钢对冲风险。

沪锌:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金属统计局（ WBMS ）最新报告显示，2020年1-7月全球锌市供应过剩21万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20480，基差+365；偏多。

3、库存：11月10日LME锌库存较上日增加2525吨至221825吨，11月10上期所锌库存仓单较上日减少0至14311吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2012：多单持有，止损19600。

黄金

1、基本面：美股下跌，大型科技股领跌，美国国债延续了熊市趋陡走势，美元小幅下跌，成交量清淡；金价在大幅下跌后反弹近1%，市场逐渐冷静，再度关注各国可能出台更多货币刺激措施，以重振仍受新冠疫情影响的全球经济。现货黄金收报1877.11美元/盎司，上涨0.80%；中性

2、基差：黄金期货396.54，现货395.86，基差-0.58，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：市场逐渐冷静，金价反弹；COMEX黄金期货反弹后再付回落，早盘在1780左右震荡；今日关注欧洲央行行长拉加德讲话；市场逐渐消化疫苗消息，宽松预期将逐渐回归，继续支撑金价。但疫苗将使金价环境整体偏空，压制金价的上行空间，目前仍处于1870关口，继续反弹可能性较大。沪金2012：391-398偏多操作。

白银

1、基本面：美股下跌，大型科技股领跌，美国国债延续了熊市趋陡走势，美元小幅下跌，成交量清淡；市场逐渐冷静，再度关注各国可能出台更多货币刺激措施，银价跟随金价明显反弹。现货白银收报24.205美元/盎司，早盘继续小幅上行；中性

2、基差：白银期货5068，现货5046，基差-22，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2305952千克，减少4042千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价明显反弹；COMEX银反弹后有所回落，早盘在24.3左右震荡。疫苗对银价影响更为复杂，风险偏好对银价的影响加强，但银价依旧主要跟随金价走势，反弹可能性较大。沪银2012：5000-5300区间操作。

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---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，科技股走弱，昨日两市高开低走，仅消费板块走强，市场热点减仓；中性 

2、资金：融资余额14393亿元，增加108亿元，沪深股净卖出41.1亿元；偏多

3、基差：IF2011贴水3.88点，IH2011贴水4.54点，IC2011贴水28.89点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF在20日均线上方，IH、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：海外股市走强，国内指数连续上涨后，短期进入调整。IF2011：观望为主；IH2011：观望为主；IC2011：观望为主。