一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧盟众多谈判员11月10日围绕该区域的长期性开支计划达成一份协议，更加接近敲定一份规模为1.8万亿欧元（折合2.0万亿美元）的地标性预算与刺激协定。

1）国内新闻

国办印发全国深化“放管服”改革优化营商环境电视电话会议重点任务分工方案，把实施好宏观政策和深化“放管服”改革结合起来，提高宏观政策实施的时效性和精准性。此外，2020年底前制定出台深化汽车生产流通领域“放管服”改革的有关意见。

2）行业新闻

美国能源信息署（EIA）：预计2020年WTI原油价格为38.24美元/桶（此前预计为38.76美元/桶），预计2021年为44.24美元/桶（此前预计为44.72美元/桶）。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，科技股继续回调，上一交易日A股震荡走弱，医药板块高开低走，资金方面北向资金净流出41.09亿元，11月09日融资余额增加108.19亿元至14393.48亿元。11月3日，中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，某些业绩不及预期的高估值白马股筹码有所松动。技术面看仍然偏多为主，操作上短期建议谨慎做多为主，不建议追高，长线可以逢低建仓。

【国债】

国债：CPI低于预期，国债期货价格低开高走。10月CPI同比涨0.5%，低于预期，主要受去年同期基数较高和猪肉价格由升转降的影响，央行公开市场完全对冲到期资金，shibor涨跌不一，一级市场招标需求良好，带动国债期货价格低开高走，10年期国债收益率持平至3.23%。美国总统大选尘埃落定，拜登呼吁弥合分歧，承诺迅速采取抗疫行动，受辉瑞疫苗利好消息刺激，风险情绪上升，美债收益率回升；10月份出口增长4.6%，继续向好，官方和财新制造业PMI均好于预期，制造业总体持续回暖，“十四五”规划建议中发展和建设仍是总体基调，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家；央行副行长刘国强表示从趋势看我国经济比较强劲，要考虑下一步的政策，预计央行年内仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；总体上在经济稳步回升的情况下，预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议关注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：美国石油学会发布的数据显示，截止11月6日当周，美国原油库存4.82亿桶，比前周减少514.7万桶，汽油库存减少329.7万桶，馏分油库存减少561.9万桶。同期美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少117万桶，美国原油进口减少10.9万桶。由于新冠病毒肺炎病例流行趋势不确定，美国能源信息署下调2021年全球石油需求增长预测，预计2021年全球石油日均需求9880万桶，比今年日均增长590万桶，比10月份报告预测下调10万桶。预测2020年全球石油日均需求9290万桶，比2019年日均需求减少860万桶。对美国原油产量预测也下调，预计2020年美国原油日产量1139万桶，2021年减少到1110万桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨1.98%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.82%，较上周下跌3.96个百分点。月初中天合创一套CTO装置停车，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑。另外，山东华彬MTP装置暂无进一步进展。截至11月5日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.11%，下跌0.08个百分点，较去年同期上涨0.38个百分点；西北地区的开工负荷为81.08%，下跌1.28个百分点，较去年同期下滑4.42个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在122.18万吨，环比上周下降12.04万吨，跌幅在8.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.6万吨附近。据不完全统计，从11月6日至11月22日中国甲醇进口船货到港量预估在69.42万-70万吨附近。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：周二橡胶继续下跌，RU01价格跌破14000，近远月价差回归，远月贴水缩减。原料胶加速回落带动期价走弱，结构性上涨结束，市场回归理性。短期外部市场利好也难以带动橡胶价格反弹，基本面方面新增供应压力不大，保税区持续去库存，下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面有持续改善的预期，但目前价格仍处于弱势，ru尚未调整到位，多头建议继续回避。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，新冠病毒疫苗开发进程乐观的前景继续支撑市场气氛。华南地区沥青市场主流成交价格约为2500-2650元/吨，山东市场主流成交在2100-2220元/吨，东北市场主流成交在2200-2430元/吨，华南市场主流成交在2400-2550元/吨，华东市场主流成交在2300-2350元/吨。华东市场整体需求稳定，整体较好，但北方货源可能开始流入华东市场形成冲击；北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限。目前全国相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力，原油上涨短期给沥青一定向上的支撑，但疫苗离实际应用仍有一段时间，基本面改善有限。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：昨日聚烯烃现货平稳运行，较前两天煤化工的线性LL和拉丝PP的成交有一定回升。表明了需求温和的11月，价格回落促进需求回补。隔夜油价受到消息面影响反弹，整体来看，伴随着国外和国内疫苗在今年底明年初有望进一步落地，全球对于经济恢复的信心有提振。短期价格在高位区间震荡消化，向下的担忧暂无，11月角度来看，市场或维持整理。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约夜盘震荡运行，收于3838元/吨(-10)。目前成材仍处于旺季的去库周期内，上海螺纹现货涨至4130元/吨。现货价格 在去库周期内仍有回升空间，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。唐山普方坯出厂价上涨20至3580元/吨。我们认  为在10月下旬到11月中旬的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹盘面在成本线3550左右存在支撑。另外从今天  Mysteel公布的产销数据看，螺纹总库存下降87.7万吨，去库速度较上周环比增加9万吨，表观需求447万吨也较上周水平有所提高。  目前旺季需求韧性较强，冷冬的影响暂未在开工环节体现。政策面上，杭州地区螺纹质量的检查趋严也造成了去库速度加快。短期  螺纹现货仍处于上行通道。

【铁矿】

铁矿主力合约夜盘震荡运行，收于831元/吨(+1)。供应方面，港口上周库存开始出现去化，球团和中品粉矿降幅较大，钢厂在 环保限产的影响下仍然释放了一定的补库需求，叠加球团溢价的回落，对球团矿的需求明显抬升。到港上看，中国45港到港总量到 港量2382.3万吨，环比减少180.6万。从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给 到港的压力将持续发酵，累库也将持续。本周MS产销数据显示螺纹去库87万吨，表消447万吨，显示出了较 强的需求韧性。后期关 注在北方地区逐步进入采暖季后建材成交和消费是否能保持较强表现，在支撑螺纹价格的同时给予铁矿基差修复的动力。

【动力煤】

动力煤主力今日震荡运行，收于598.8元/吨(+1.8)。在现货煤价突破600元/吨关口后，产地保供政策开始陆续出台，但从目前保供 情 况看，保供释放产量略显不足，导致北港库存依旧处于下行通道。而江内港的贸易商受保供利空的影响积极抛货，从而导致库存 新 低，二港库存的消化也给了后期北港库存向下游转移的空间。短期来看，在中间环节库存偏低，且下游采购需求较为旺盛的情况 下 ，短期内煤价将依旧偏强运行。中期而言，今年冷冬的预期能否兑现和后期保供力度能否在上一个台阶是决定01合约上方高点的 关 键因素。但两者目前看都有很大的不确定性，需关注大秦线检修完成后发运量情况以及11月中旬北方开始供暖后的日耗回升情况 。另外，近期进口及长协限价的消息层出不穷，煤价上方的政策压力仍然不容忽视，建议前期多单减仓观望。

4）金属

【贵金属】

贵金属：周一辉瑞公司表示其实验疫苗在预防新冠肺炎方面的有效性超过90%，福奇称辉瑞候选疫苗的有效性“是非凡的”，而Moderna疫苗的效用可能和辉瑞的差不多。消息冲击下隔夜股指和美债利率走高，金银大幅下挫，由于疫苗推出对于疫情的控制新的预期有利于经济的复苏，对更大规模财政刺激和货币刺激计划的预期下降，原本美元转弱和和对于美联储通过货币政策补充财政政策不足的期待的多头逻辑减弱。此外美国开查违规投票，关注市场不确定性的变化。由于疫苗的时效性、抗抗感染性、运输都没有经过考验。产量距离社会全面接种至少还有一个季度，在短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐以及财政刺激可能不及预期的时间窗口期间黄金可能仍有支撑，黄金短期继续下探还是筑底反弹缺乏确定性，近期宜以观望为主，可保有少量多头仓位。

【铜】

铜：夜盘铜价上涨。昨日公布的国内CPI为0.5%，低于市场预期。有报道称中国企业与境外矿山达成小额的88美元的精矿加工费。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价收高，受精矿紧张推动。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。在精矿紧张的情况下，短期锌价延续走强。建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅上行。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：夜盘镍价小幅回升。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计仍有支撑，短期下行后仍将偏强运行。

【不锈钢】

不锈钢：夜盘不锈钢期货价格回落。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议中期转为偏多。

5）农产品

【苹果】

苹果：苹果期货有所反弹。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【玉米】

玉米：玉米期货有所反弹。东北潮粮价格处于历史高位，部分农户售粮意愿增加，华北地区企业到货连续增长，使得企业收购价大幅下跌。有消息称，今年预计将发放更多进口配额，包括美国订购的1200万吨玉米和乌克兰等其他产地的500万吨。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。上游短期集中出粮和进口预期的增加使得现货回落，但供需缺口仍在，阶段性下跌后或有反弹可能性。

【白糖】

白糖：白糖期货偏弱震荡。国际原糖价格高位震荡，巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%，不过强劲的出口销售速度使得产量大增的利空不断弱化。印度大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，巴西10月1到29日对中国装船数为96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅波动，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盘于7528，涨幅0.99%。一级豆油现货基差报价，天津01+330，山东01+390，江苏01+370，广东 01+310，跌10，广西01+300，跌20，盘面和现货基差高位，下游买货意愿不强，11日成交21700吨，高于10日的10800吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势。11月usda报告中压榨和出口预估维持不变，美豆单产下调超过预期，新作结转库存由10月的2.9亿蒲式耳下降至1.9亿蒲式耳，报告偏利多，美豆主力上限在1200美分/蒲式耳，预计国内豆油高开，走势偏强，主力合约上限在7800附近。

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6562，涨幅1.36%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+310，华东01+280，广东01+280，10日成交2500吨，高于9日的1400吨。11-12月我国24°棕榈油分别到港60万吨、55万吨，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差，国内现货基差预计持续走弱。MPOB11月报告中马来西亚10月毛棕油产量172.4万吨月比降7.75%（预期176-177万吨），出口167.3万吨月比增3.84%（预期169-170万吨），库存157.3万吨月比降8.63%（预期156-159万吨），进口4.5万吨，产量减幅高于预期，出口符合预期，库存减幅符合预期。但是船运商检机构ITS和AmSpec Agri发布马来西亚11月1日-10日棕榈油出口较前月同期分别减少19.1%和17.1%。关注棕榈油的出口状况，预计国内棕榈油走势偏震荡。

【菜油】

菜油：菜油OI2101合约收盘于9590，跌幅0.14%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+400，广东01+380，福建01+380，华东01+500。加拿大油菜籽的出口需求依然较好，加拿大谷物委员会的数据显示，周度出口量为36.41万吨，使得2020/21年度迄今的累计出口量略高于310万吨，比去年同期提高大约100万吨。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积。菜油短期走势偏震荡。