一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

辉瑞和BioNTech预计2021年将生产多达13亿剂的新冠肺炎疫苗。英国副首席医疗官VAN-TAM：辉瑞疫苗有效性为90%只是初步估计，可能会上升或降低。

2）国内新闻

上海国际能源交易中心：国际铜期货自2020年11月19日（周四）起上市交易，当日08:55-09:00集合竞价，09:00开市。

3）行业新闻

西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，11月1日-10日马来西亚棕榈油产量比10月降11.88%，单产降12.51%，出油率增0.12%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股分化，科技股反弹。上一交易日A股震荡下行，成长型股票回调，创业板跌3.31%，资金方面北向资金净流出9.30亿元，11月10日融资余额增加23.78亿元至14417.26亿元。11月3日，中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，某些业绩不及预期的高估值白马股筹码有所松动。技术面看股指开始走弱，操作上短期建议先观望，长线可以逢低建仓。

【国债】

国债：资金面有所收敛，国债期货价格小幅下跌。央行公开市场开展1500亿元7天期逆回购操作，净投放300亿元，Shibor短端品种多数上行，资金面有所收敛，国债期货价格小幅下跌，10年期国债收益率上行0.60bp至3.2365%。10月份M2同比增长10.5%，社会融资规模增量为1.42万亿元，基本符合市场预期，10月份出口继续向好，CPI同比涨0.5%，低于预期，官方和财新制造业PMI均好于预期，制造业总体持续回暖，“十四五”规划建议中发展和建设仍是总体基调，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家；央行副行长刘国强表示从趋势看我国经济比较强劲，要考虑下一步的政策，不过预计央行年内仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；总体上在经济稳步回升的情况下，预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议关注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：对新冠病毒肺炎疫苗前景乐观气氛以及美国石油学会数据显示上周美国原油库存下降支撑市场，国际油价连续第三天上涨，但是欧美病例激增相关的严格防控措，欧佩克下调全球石油需求预测，国际油价涨幅受限。欧佩克发布了11月份《石油市场月度报告》。欧佩克报告下调了全球石油需求预测，预计2020年全球石油日均需求比2019年日均减少980万桶，比上个月报告下调了30万桶；预计2021年全球石油日均需求增加620万桶，比上次报告下调了30万桶。欧佩克报告指出，这次下调全球石油需求主要是因为新冠病毒肺炎流行对运输业和工业燃料需求的影响要持续到2021年中期，因而下调了经合组织经济体需求预测。美国正进入新冠疫情暴发以来最严重的阶段。据报道，美国新冠肺炎累计确诊病例从900万上升至1000万仅用了10天时间，过去7日，美国平均单日新增确诊病例超过10万例。在欧洲多国重新恢复严格的出行限制后，美国多州也发布了更严格的防疫措施，内布拉斯加州、犹他州相继发布口罩令。建议轻仓做空。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.23%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.82%，较上周下跌3.96个百分点。月初中天合创一套CTO装置停车，所以本周四国内煤（甲醇）制烯烃装置整体开工负荷下滑。另外，山东华彬MTP装置暂无进一步进展。截至11月5日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.11%，下跌0.08个百分点，较去年同期上涨0.38个百分点；西北地区的开工负荷为81.08%，下跌1.28个百分点，较去年同期下滑4.42个百分点。整体来看沿海地区甲醇库存在122.18万吨，环比上周下降12.04万吨，跌幅在8.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.6万吨附近。据不完全统计，从11月6日至11月22日中国甲醇进口船货到港量预估在69.42万-70万吨附近。建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：周三橡胶价格止跌，近远月价差回归，远月贴水缩减。原料胶加速回落带动期价走弱，结构性上涨结束，市场回归理性。短期外部市场利好也难以带动橡胶价格反弹，基本面方面新增供应压力不大，保税区持续去库存，下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面有持续改善的预期，但目前价格仍处于弱势，短期价格预计延续震荡调整。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，欧佩克月度报告下调全球石油需求预测，欧美疫情和美元汇率增强抑制油价涨幅。华南地区沥青市场主流成交价格约为2500-2650元/吨，山东市场主流成交在2100-2220元/吨，东北市场主流成交在2200-2430元/吨，华南市场主流成交在2400-2550元/吨，华东市场主流成交在2300-2350元/吨。华东市场整体需求稳定，供应充裕；北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限。目前全国相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力，原油上涨短期给沥青一定向上的支撑，但疫苗离实际应用仍有一段时间，原油基本面改善可能有限。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：昨日PE市场价格部分下跌，华北大区线性和高压个别跌30-50元/吨，低压拉丝、中空和膜料部分跌50元/吨；华东大区线性部分跌50元/吨，高压部分涨跌50-100元/吨，低压部分注塑和膜料跌50元/吨；华南大区多稳定。PP现货市场，PP粉料，华东市场7850-7950元/吨，华北粉料7800-7850元/吨。拉丝华东，华东8200-8380元/吨。均聚注塑8300-8650元/吨。基本面角度，昨日夜盘小幅反弹。但整体依然没有形成突破型的驱动。昨日石化库存63万吨，延续中低位。策略角度而言，1月合约后市或逐步进入移仓周期，多头角度依然以平仓为主。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约夜盘震荡运行，收于3834元/吨(-7)。目前成材仍处于旺季的去库周期内，上海螺纹现货涨至4130元/吨。现货价格 在去库周期内 仍有回升空间，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。唐山普方坯出厂价昨日持稳，报3580元/吨。我们认为在10月下旬到11月中旬 的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹现货仍然存在支撑。另外从昨日钢谷网公布的产销数据看，螺纹总库存 下降76万吨，产量小幅下降，表需有所回落。政策面上，杭州地区螺纹质量的检查趋严也造成了去库速度加快。往年螺纹大约从11月底开始累库，关注20日前后螺纹需求走弱的幅度，若表需走弱，现货也将逐渐见顶。

【铁矿】

铁矿主力合约夜盘震荡运行，收于839.5元/吨(+5.5)。供应方面，港口上周库存开始出现去化，球团和中品粉矿降幅较大，钢厂在 环保限产的影 响下仍然释放了一定的补库需求，叠加球团溢价的回落，对球团矿的需求明显抬升。到港上看，中国45港到港总量到 港量2382.3万吨，环比减 少180.6万。从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给 到港的压力将持续发酵，累库也将持 续。本周MS产销数据显示螺纹去库87万吨，表消447万吨，显示出了较 强的需求韧性。后期关 注在北方地区逐步进入采暖季后建材成交和消费 是否能保持较强表现，在支撑螺纹价格的同时给予铁矿基差修复的动力。

【动力煤】

动力煤主力夜盘震荡为主，收于605.8/吨(+3)。在现货煤价突破600元/吨关口后，产地保供政策开始陆续出台，但从目前保供 情 况看，保供释 放产量略显不足，导致北港库存依旧处于下行通道。而江内港的贸易商受保供利空的影响积极抛货，从而导致库存新低，二港库存的消化也 给了后期北港库存向下游转移的空间。短期来看，在中间环节库存偏低，且下游采购需求较为旺盛的情况下 ，短期内煤价将依旧偏强运行。中期而言，今年冷冬的预期能否兑现和后期保供力度能否在上一个台阶是决定01合约上方高点的关键因素。但两者目前看都有很大的不确定 性，需关注大秦线检修完成后发运量情况以及11月中旬北方开始供暖后的日耗回升情况 。另外，近期进口及长协限价的消息层出不穷，煤价 上方的政策压力仍然不容忽视，建议前期多单减仓观望。

4）金属

【贵金属】

贵金属：隔夜金银再度下探，白银后收回大部分跌幅，但是黄金仍然表现弱势。周一辉瑞公司表示其实验疫苗在预防新冠肺炎方面的有效性超过90%，好于原先50-70%的市场预期，消息冲击下金银大幅下挫，但在底部遭遇逢低买盘。由于疫苗推出引发对疫情控制的期待提振经济复苏的预期，因而对更大规模财政刺激和货币刺激计划的预期下降，原本美元转弱和和对于美联储通过货币政策补充财政政策不足的期待的多头逻辑减弱。特朗普拒绝承认大选失败并开查违规投票，但市场反应平淡，短期市场仍存在一定未计价的尾部风险。此外由于疫苗的时效性、抗感染性、运输等问题都没有经过考验，同时产量距离社会全面接种至少还有一个季度，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐以及财政刺激可能不及预期的时间窗口期间黄金可能延续至年底，但经历突破反弹失败后，黄金短期继续下探还是筑底反弹缺乏确定性，近期宜以观望为主，可保有少量多头仓位。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅回落，受疫苗乐观情绪消退和美元走强影响。有报道称中国企业与境外矿山达成小额的88美元的精矿加工费。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价回落，跟随有色整体走势，跌破2万整数关口。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价延续调整，建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价上行。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：夜盘镍价上涨。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计仍有支撑，短期下行后仍将偏强运行。            

【不锈钢】

不锈钢：夜盘不锈钢期货价格上行。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议中期转为偏多。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货有所反弹。东北潮粮价格处于历史高位，部分农户售粮意愿增加，华北地区企业到货连续增长，使得企业收购价大幅下跌。有消息称，今年预计将发放更多进口配额，包括美国订购的1200万吨玉米和乌克兰等其他产地的500万吨。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。上游短期集中出粮和进口预期的增加使得现货回落，但供需缺口仍在，阶段性下跌后或有反弹可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货大幅反弹。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖：白糖期货小幅上涨。国际原糖价格高位震荡，巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%，不过强劲的出口销售速度使得产量大增的利空不断弱化。印度大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，巴西10月1到29日对中国装船数为96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅波动，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盘于7628，涨幅0.93%。一级豆油现货基差报价，天津01+320，跌10，山东01+370，跌10，江苏01+370，广东 01+300，跌10，广西01+300，跌20，11日成交24600吨，而10日成交21700吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势。11月usda报告中压榨和出口预估维持不变，美豆单产下调超过预期，新作结转库存由10月的2.9亿蒲式耳下降至1.9亿蒲式耳，报告偏利多，美豆主力上限在1200美分/蒲式耳，目前美豆库存是近7年来最低，收割接近完成，巴西在降雨期间加快了收割进度，市场关注点在南美天气干旱持续情况及播种进度，如果出现问题，美豆仍会上涨，也会提高国内油粕的成本，国内豆油走势偏强，主力合约上限在7800附近。      

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6664，涨幅1.12%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+300，跌10，华东01+280，广东01+260，11日成交2000吨，而10日成交2500吨。11-12月我国24°棕榈油分别到港60万吨、55万吨，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差，国内现货基差预计持续走弱。马来西亚将从棕榈油产业中征收3.48亿林吉特（8440万美元）的暴利税，作为对比，去年仅为25.6万林吉特。船运商检机构ITS和AmSpec Agri发布马来西亚11月1日-10日棕榈油出口较前月同期分别减少19.1%和17.1%。关注马来西亚棕榈油的出口状况，预计国内棕榈油走势偏强。      

【菜油】

菜油：菜油OI2101合约收盘于9660，涨幅0.26%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+400，广东01+370，跌10，福建01+380，华东01+500。加拿大油菜籽的出口需求依然较好，加拿大谷物委员会的数据显示，周度出口量为36.41万吨，使得2020/21年度迄今的累计出口量略高于310万吨，比去年同期提高大约100万吨。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积。菜油短期走势偏震荡。