大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：11日港口现货成交137.4吨，环比上涨4.9%。节后港口成交恢复，但较节前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉现货871，折合盘面969.1，01合约基差131.1；适合交割品金布巴粉现货价格845，折合盘面953.6，01合约基差115.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12726.1万吨，环比减少85.4万吨 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量减量明显，到港量也明显减少，兑现了先前的检修情况。五大品种产量节后以来持续下滑，采暖季限产压力下需求受到抑制，近期终端建材成交向好，需求端仍有支撑，矿价大幅下行风险不突出，且近月基差仍然较大，随着逐渐临近交割，盘面存在基差修复需求。I2101：805-845区间操作

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，港口现货较上日持平 偏多

2、基差：现货614，01合约基差8.2，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存509万吨，环比减少0.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：内蒙地区保供增产较为明显，区域内煤价呈现涨跌互现的态势；陕西地区煤价小范围调整，多数矿区展开安全大检查，露天矿产量受限。坑口发港口仍旧倒挂的情况下港口货源仍旧紧张，CCI内外价差连续创下新高，近期主产区频发矿难刺激盘面价格上行，后期重点关注进口煤与产区方面因素。ZC2101：600附近试空

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱延续弱势；全国浮法玻璃产能产量处于历史峰值，供应稳定；季节性需求旺季，但区域差异加大，北方市场正值赶工阶段，刚需支撑，而南方区域需求平稳，后期存增量预期；中性

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1872元/吨，FG2101收盘价为1808元/吨，基差为64元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3297万重量箱，较前一周下降170万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：供给平稳，下游房地产赶工仍支撑需求，玻璃短期偏多运行为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1790

焦煤：

1、基本面：供应端煤矿安全检查继续趋严，进口煤下降带来的供应缩量，刺激优质焦煤价格强势运行，煤矿多反应厂内无库存，需求端焦企开工高位，高利润下采购积极，另随着冬季逐渐到来，受到煤矿安全检查和道路运输影响，焦企与贸易商有囤货意愿，进一步支撑价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价1420，基差65.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存877.46万吨，港口库存332.5万吨，独立焦企库存927.95万吨，总体库存2137.91万吨，较上周增加10.36万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1350多，止损1330。

焦炭：

1、基本面：焦炭开启第六轮50元/吨提涨，目前山西地区高利润下开工仍在高位，去产能逐步落实，供应有区域性缩减，焦企心态乐观看好后市；下游钢厂高炉高开工下需求高位，个别低库存钢厂采购更为积极；偏多

2、基差：现货市场价2450，基差29.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存452.31万吨，港口库存232.5万吨，独立焦企库存25.42万吨，总体库存710.23万吨，较上周减少2.14万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：供应收紧，需求依旧良好，市场看涨情绪较多，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2370多，止损2350。

螺纹：

1、基本面：近期随着螺纹钢现货价格上调供应端利润继续恢复，不过上周产量继续小幅下行，供应压力有所缓解；需求方面本周需求继续向好，建材成交量保持较高水平，去库速度继续加快，需求持续性仍需重点观察，偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4253.9，基差410.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存614.13万吨，环比减少8.98%，同比增加79.02%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多。

6、结论：昨日螺纹期货高位窄幅震荡，未能继续上涨，现货价格基本走平，建材成交量维持旺季水平，当前连续上涨之后不宜追多，建议01合约日内3790-3870区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端上周钢厂热卷利润小幅回升，产量环比小幅回升，总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持同期水平，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需求会有小幅回落；中性

2、基差：热卷现货价4080，基差132，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存270.2万吨，环比减少2.59%，同比增加35.3%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格高位震荡，夜盘小幅回落，现货基本走平，当前短期上涨幅度较大不宜追高，操作上建议热卷01合约日内3890-3970区间操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：新产能投放以及前期检修装置重启，供应端压力明显。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3130，01合约基差-250，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6.5天，环比减少0.5天 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：川能化学100万吨PTA装置计划11月16日检修5天；上海亚东石化70万吨PTA装置计划11月13日至11月28日检修；逸盛大化375万吨PTA装置初步计划11月13日左右重启。终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。新装置投产下PTA累库预期仍然存在，近期成本端修复给盘面带来一定上行动力。TA2101：关注3400一带阻力位

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷处于偏低运行，但近期持续回升。四季度来看，乙二醇海外供应依旧表现紧张，高库存压力仍抑制盘面有效反弹 中性

2、基差：现货3740，01合约基差-60，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存110.4万吨，环比减少3.1万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比下降0.6万吨，去库速度较慢，不及市场预期，整体去库未能有效支撑价格。供应环节受天业以及永宇负荷提升影响，新增产能释放明显，乙二醇整体心态偏弱，预计短期跟随成本端波动。EG2101：3750-3900区间操作

PVC：

1、基本面：工厂开工小升，厂库、社库继续减少，整体基本面支撑较强。当前市场货源紧缺格局不变，外加出口套利窗口持续打开，但是随着价格持续走强，部分下游开始出现抵触情绪，但刚需仍存，市场价格走势依旧相对坚挺，下滑空间受限，短期或进入震荡走势。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7540，基差480，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降18.17%至13.665万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

沥青： 

1、基本面：国际原油宽幅波动为主，近期价格推涨对于焦化需求有一定的提振，炼厂生产焦化利润或好于沥青，未来国内沥青生产仍有一定降量的可能。短期来看，在国内需求整体较为疲软的背景下，炼厂库存有望延续稳中增加态势，主力炼厂价格或有小幅下跌的可能，地炼价格或跟跌。中性。

2、基差：现货2250，基差-8，贴水期货；中性。

3、库存：本周库存较上周增加2.2%为38%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

原油2012：

1.基本面：随着防疫封锁再度蔓延，OPEC下调了未来一年原油需求预测，OPEC预计2020年全球原油需求为9001万桶/日，前值为9029万桶/日。并将2021年全球原油需求预测下调60万桶/日；据悉OPEC+的会议聚焦于将增产计划推迟3-6个月；特朗普在六大战场州对选举结果发起挑战，但要推翻上周结果并获得270张选举人票，他需在至少三个州翻盘。专家称，特朗普在其中任何一个州胜算都不大，有几个州几乎不可能赢；中性

2.基差：11月11日，阿曼原油现货价为44.88美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为45.38美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为44.28美元/桶，基差38.11元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月6日当周API原油库存减少514.7万桶；美国至10月30日当周EIA库存预期增加89万桶，实际减少799.8万桶；库欣地区库存至10月30日当周增加93.6万桶，前值减少43.2万桶；截止至11月11日，上海原油库存为3427.3万桶；偏多

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月3日，CFTC主力持仓多减;截至11月3日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜原油回落涨幅收窄，从技术面上看布伦特原油上方46美元左右的压力位作用较大，原油在经历疫苗行情后受制于当前实质的现状较难继续上冲，OPEC+据称将讨论延长减产3-6个月，逊于之前曾称的延长减产一年，诸多因素使得原油涨幅收窄，目前仍等待全球新增病例人数有实质性好转后才能真正恢复原油上行动力，投资者谨慎操作，短线246-254区间操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场表现强势，内地、港口均有大幅上涨，内地低库及下游刚需补货较强，然周中局部停车装置重启或缓解供应紧张情况，关注上游恢复情况，且近期西北地区降温有雪，关注运费变化情况。港口方面， 周初至今基本面及原油带动期货大幅冲高，昨日虽冲高回落后窄幅震荡，然港口基差表现尚可，预计短期高位震荡概率较大；中性

2.基差：11月11日，江苏甲醇现货价为2095元/吨，基差-61，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年11月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为83.07万吨，较上周降7.8万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在31万吨附近，较上周下降近5万吨；偏多

4、盘面：20日线偏平，价格在均线上方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多减；偏多

6、结论：国内甲醇装置因限气/限产/检修等影响，整体供应收缩明显，外盘欧美两地停车装置多于11月下或12月份重启恢复，前期供应偏紧局面或有缓解迹象，且南美某新建100万吨甲醇装置预计11月下或12月份再次试车投产，后续两地供应量或逐步显充裕。步入供暖季，博源、中浩气头均于11月初附近停车，闻川内部分预计12月中存停车预期；而环保限产多围绕在河北、山西展开，尤其山西晋城、吕梁一带装置降负/停车集中，基于周内主产区出货较好，限量/停售均有出现，且企业整体库压不大背景下，预计短线内地甲醇市场延续坚挺走势，原油隔夜涨幅震荡收窄，甲醇预计震荡运行，短线2120-2180区间操作，长线多单持有。

燃料油：

1、基本面：宏观利好叠加OPEC+减产延长预期，刺激原油上涨；重油减产、炼厂大规模检修环境下，高硫燃油产量和东西方贸易量下降，供给偏紧；高硫炼厂进料需求平稳、发电需求超预期；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为297美元/吨，FU2101收盘价为1806元/吨，基差为156元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止11月5日当周，新加坡高低硫燃料油库存2323万桶，环比前一周大致持平；中性

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：高硫燃油基本面较为坚挺，短期预计跟随原油波动为主。燃料油FU2101：日内1790-1830区间操作

塑料 

1. 基本面：盘面震荡，原油偏强，进口单体稳，产业上游利润高，国内需求持续走好，石化库存中性偏低，11-12月PE预计新增产能150万吨，短期受需求拉动走强，中期观察投产影响下逢高空，现货方面乙烯CFR东北亚价格771，当前LL交割品现货价7650（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差275，升贴水比例3.7%，偏多； 

3. 库存：两油库存68万吨（-0），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2101日内7350-7550震荡操作； 

PP

1. 基本面：盘面震荡，原油偏强，进口单体稳，产业上游利润高，国内需求持续走好，石化库存中性偏低，11-12月PP预计新增产能225万吨，短期受需求拉动走强，中期观察投产影响下逢高空，丙烯CFR中国价格891，当前PP交割品现货价8200（+0），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差202，升贴水比例2.5%，偏多；

3. 库存：两油库存68万吨（-0），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内8000-8250震荡操作；

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13100,基差-1045 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：日内14000-14300短线操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5400，基差261（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、结论：短期新糖上市，现货价格震荡回落，套保打压期货价格。目前期货震荡整理，缺少炒作题材，短期在5000-5200震荡。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA11月报告维持中性。9月份我国棉花进口21万吨，环比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球产需预测，20/21年度全球消费2435万吨，产量预计2501万吨，期末库存2240万吨。农村部11月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14448，基差78（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓多翻空，主力趋势不明朗；偏空。

6：结论：主力合约01连续四周调整后，14000附近短期获得支撑。01合约短期多头反扑，关注14500附近压力。

豆油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7770，基差170，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月6日豆油商业库存121万吨，前值125万吨，环比-4万吨，同比-2.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7200附近入场

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6900，基差256，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月6日棕榈油港口库存37万吨，前值40万吨，环比-3万吨，同比-39.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6200附近入场

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10240，基差596，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月6日菜籽油商业库存24万吨，前值26万吨，环比-2万吨，同比-42.13%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9400附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，受需求预期良好和短期供应偏紧支撑。国内豆粕震荡回升，美豆上涨带动，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内豆类上涨空间。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，加上近期成交转淡压制盘面。但国内生猪养殖业复苏势头良好和美豆上涨提升进口成本支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3210（华东），基差调整（现货减90）后基差-129，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存84.19万吨，上周85.51万吨，环比减少1.54%，去年同期41.21万吨，同比增加104.29%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆短期1150点附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3200至3250区间震荡，回落做多操作为主。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2560，基差37，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0吨，上周0.1万吨，环比减少100%，去年同期2万吨，同比减少95%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2500至2550区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，受需求预期良好和短期供应偏紧支撑。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5100，基差-227，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存597.84万吨，上周581万吨，环比增加2.9%，去年同期318.4万吨，同比增加87.76%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：美豆预计1150点附近震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期5300附近震荡，观望为主或者短线操作。

4

---金属

镍：

1、基本面：从短线镍矿供应压力缓解，但考虑到后期仍有供应压力，所以价格仍然坚挺，成本支撑依旧。镍铁价格有小幅向下调整，由于成本因素不会大幅下调，所以奠定了下方的空间限制。电解镍受生产设备故障影响，供应有一定减少，需求则随着十四五规划，像新能源车方面有一定提升，所以有一定做多的情绪。不锈钢库存仍然比较高，去库存不理想，后期除非政策面上有一定指导，不然很难有大涨的动力。中性

2、基差：现货121300，基差3150，偏多，俄镍118200，基差50，中性

3、库存：LME库存239400，+108，上交所仓单25871，+331，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍02：111000-120000区间内高抛低吸，以回调做多为主，可以空不锈钢对冲风险。

沪锌:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金属统计局（ WBMS ）最新报告显示，2020年1-7月全球锌市供应过剩21万吨，2019年全年则为供应短缺7.4万吨。偏空

2、基差：现货20390，基差+470；偏多。

3、库存：11月11日LME锌库存较上日减少200吨至221625吨，11月11上期所锌库存仓单较上日减少0至14311吨；中性。

4、盘面：今日沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线之上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应依然过剩；沪锌ZN2012：多单持有，止损19500。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，10月份中国制造业采购经理指数为51.4%，较上月小幅下降0.1个百分点，自7月份以来始终位于51.0%及以上；中性。

2、基差：现货 51910，基差-50，贴水期货；中性。

3、库存：11月11日LME铜库存减1750吨至167825吨,上期所铜库存较上周减8336吨至131321吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫情二次来袭消费疲软，沪铜多空矛盾，沪铜继续维持50000~53000区间震荡，沪铜2012:52000附近空持有，止损52800，目标51000，持有51000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15350，基差170，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减4431吨至233346吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，沪铝2012：短期观望为主。

黄金

1、基本面：市场衡量新冠疫苗的乐观前景和风险，美元指数持续上涨，回升至93关口上方；美股三大股指则涨跌不一，标普500指数和纳指上扬，但道指回吐稍早涨幅转而下跌；国际现货黄金再度回撤，最低触及1855.30美元/盎司，收报1864.45美元/盎司，下跌0.61%。；中性

2、基差：黄金期货395.64，现货393.82，基差-1.82，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：市场再度均衡多方面影响，疫苗当面将继续压制金价，金价回落；COMEX黄金期货再度回落至1870关口以下；今日关注美欧英三大央行行长发表讲话，英国三季度GDP等经济数据、美国首申和10月CPI；市场再度均衡疫苗预期和宽松预期，短期仍将震荡，宽松对金价的支撑依旧存在。疫苗将使金价环境整体偏空，压制金价的上行空间，目前仍处于1870关口，反弹可能性较大。沪金2012：391-398偏多操作。

白银

1、基本面：市场衡量新冠疫苗的乐观前景和风险，美元指数持续上涨，回升至93关口上方；美股三大股指则涨跌不一，标普500指数和纳指上扬，但道指回吐稍早涨幅转而下跌；国际现货白银再度回撤，最低触及23.77美元/盎司，收报26.26美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5107，现货5059，基差-48，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2310583千克，增加4631千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价再度回落，但基本收平；COMEX银一度回落至23.825，早盘在24.3左右震荡。疫苗对银价影响更为复杂，风险偏好对银价的影响加强，但银价依旧主要跟随金价走势，短期震荡，回升可能性大。沪银2012：4850-5300区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧股上涨，科技股走强，昨日两市下跌，受到反垄断法影响，科技股领跌，仅煤炭钢铁、银行保险和白酒板块走强，市场热点减仓；中性 

2、资金：融资余额14417亿元，增加24亿元，沪深股净卖出9.3亿元；中性

3、基差：IF2011升水2.5点，IH2011升水4.77点，IC2011贴水26.21点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF在20日均线上方，IH、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：海外股市走强，国内科技股连续调整后有望反弹，操作上建议逢低做多。IF2011：日内逢低做多，止损4860；IH2011：日内逢低做多，止损3380；IC2011：日内逢低做多，止损6200。

国债：

1、基本面：中国10月M2同比增长10.5%，预期10.8%，前值10.9%。10月新增人民币贷款6898亿元，预期7942.9亿元，前值19171亿元。10月社会融资规模增量为1.42万亿元，预期为1.4万亿元，前值为3.48万亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0019，现券贴水期货，偏多。TF主力基差为-0.00683，现券贴水期货，偏空。T主力基差为0.0122，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空增。T主力净空，空减。

7、结论：多单离场。