本周钢谷全国建材总库存继续下降，两库总量降量与上周持平，社库、厂库同向去库。分项来看，社库持续去化，但南北去库稍有差异；厂库五连降，供应压力减轻；产量缓慢回落，供给端压力减弱。从两库的变化情况来看，本周产量回落，钢厂及市场库存继续消化，整体库存压力缓解。
一、产量缓慢回落，供给端压力减弱
产量缓慢回落，本周总量由上周的增加1.78万吨调整为本周减少5.54万吨。西北、东北产量由增加转为下降，西南增幅收窄，华中产量继续增加，华东产量出现下降，华北产量降幅收窄。本期钢厂利润继续回升，但部分钢厂依旧存在检修，产量出现下降。近期高线及盘螺资源紧俏、市场加价超预期，钢厂调整生产策略，减少了螺纹钢中间规格的产量，增加了小规格和盘螺、线材的产量。11月份市场处于补充短缺资源，修复供需缺口的格局。
二、社库持续去化，但南北去库稍有差异
全国建材社会库存继续下降73.13万吨。所有区域库存均下降为主。其中西北、华北、东北降幅收窄、西南、华东降幅扩大，华中降速均匀。整体来看，北方消费有走弱迹象，但表观需求数据表现依旧偏强，南方及华东市场继续恢复，预计后期华东、西南消费仍存在提速的预期。另外北材南下脚步逐步逼近，加之今年冷冬可能发生，商家在操作上仍偏向降库控险为主。短期赶工期效应犹在，需求韧性仍存。短期螺纹钢利润虽有回升，但产量恢复至前期高位水平可能不大。市场去库依然值得期待，重点关注南北需求变化。
三、厂库五连降，供应压力减轻
厂库由“加速降库”转为“减速降库”，总量由上周减少30.15万吨调整为本周减少27.46万吨。除东北厂库微增，其余地区均下降为主，其中西南地区厂库降幅明显。前几日钢厂积极推涨，市场交投活跃，终端采购积极，钢厂继续降库，随着价格高位，市场观望情绪转浓，贸易商套现意愿增强，不过由于商家手里资源不多，贸易商无出货压力，现阶段钢厂库存压力不大，部分资源规格紧缺。
从钢材产业链来看，产量方面，本周期华北区域山东、河北、内蒙以及华东区域部分长流程钢企进行高炉和棒线例行检修，长流程产量继续回落，短流程产量总体保持稳定。后期来看，个别区域钢厂面临供暖季限产，或将进入冬季检修阶段，预计产量恢复至前期高位水平可能不大。而短期市场资源规格方面，部分地区高线及盘螺资源紧俏，钢厂调整生产策略，减少了中间规格的产量，增加了小规格和盘螺、线材的产量，短期市场处于补充短缺资源，修复规格供需缺口的格局；而需求端，短期资金紧张情况稍有缓解，冷冬预期下赶工需求表现出较强韧性，叠加表外供给冲击减弱和市场情绪好转后投机需求抬头，本周螺纹表观消费维持高位。在投机需求加持下，本周中西部市场成交量日均值维持在1.2万以上，全国日均值25万吨以上，从成交等关联数据看，终端需求暂未显露转弱迹象，预计短期需求仍能持续。从各项产业数据来看，螺纹产量短期受限，供给压力缓解，在地产秋冬季赶工、基建资金压力缓解背景下，建材需求韧性延续，钢厂及市场库存继续消化，库存压力持续缓解。综合来看，短期赶工期效应犹在，需求韧性仍存。短期螺纹钢利润虽有回升，但产量恢复至前期高位水平可能不大。市场去库依然值得期待，重点关注南北需求变化。
