5月7日，中金所发布《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》。这意味着券商、基金等正规军终于可以开立股指期货账户并进行期指交易了。

这被不少人当成了A股市场的“救命稻草”。因为自4月16日股指期货正式挂牌以来，不仅股指期货一直处于持续下跌状态，而且A股市场也是跌跌不休，因此不少人把股指期货的助跌视为是导致A股下跌的主要原因之一。鉴于目前，券商、基金等正规军并未进入股指期货，所以，人们寄希望于正规军进入股指期货后，能够起到稳定期指的作用，并带动股指的稳定甚至上扬。

应该说，4月16日以来的股指下跌，股指期货确实起到了助跌的作用，但这正是股指期货交易对股市指数影响的正常反映。其实，股指期货的走势，也是对市场基本面的客观反映。既然市场面临着银根紧缩的压力，面临着对房地产的严格控调，面前着银行股融资与再融资的压力，那么，在市场看不到做多力量的情况下，期指交易也只能选择做空。即便正规军入市也只能顺势而为。而且股指期货交易必定会分散A股市场做多的力量，使多方在关键点位的抵抗力量被削弱。在没有股指期货的情况下，由于只有做多才能赚钱，所以每每遇到下跌时，在关键点位，多方往往都会奋起抵抗。但有了股指期货，这种抵抗力量明显被削弱，一些机构不仅不会参与抵抗，相反还会奋力砸盘。在股指期货开空仓的情况下，这种砸盘可以给空头带来利益。这也是上证指数从3164点下跌到2604.2点都缺少有效抵抗的原因。

这样的走势其实正是股指期货发挥其自身功能的结果。因为股指期货的推出有利于股票价格向其自身价值的回归，修正股票过高的估值。而4月16日以来的股指下跌，不是正好可以让股市存在的局部泡沫得到控制么？所以，4月16日以来的股指下跌，引来很多人对股指期货的指责，这其实还是“单边市时代”所遗留下来的“多头思维”在作怪，仿佛股市只有上涨才是正常的。在如今的股指期货年代里，这种单边市时代形成的“多头思维”是明显行不通的，是落后于市场发展的一种表现。

那么，正规军参与期指交易是否会有利于期指的稳定，并成为A股的“稳定器”呢？至少在短期内还不可能做到这一点。

首先，股指期货市场与股票现货市场终究是两个不同的市场，券商、基金参与股指期货也还有一个熟悉与适应的过程。在这个过程中，正规军也未必能成为主力军。更何况目前的老牌基金受到基金合同的限制，不能参与股指期货交易，只有新设立的基金才有机会参与，而这些新基金的规模相对有限。从另外一个角度来看，正规军参与股指期货的规模越大，也意味着对股票现货市场的抽资就越大，这本身就是加剧股票市场不稳定的因素。

其次，券商、基金参与股指期货交易只能以套期保值为目的。目前这些正规军在股票现货市场都是做多的主力军，如此一来，券商、基金进入股指期货市场首先要做的事情就是开空仓，成为期指交易中的空头力量。而为了在做空中获利，不排除券商、基金在股票市场抛股票砸指数的可能，不仅难成A股市场的“稳定器”，甚至成为加剧A股不稳定的因素。毕竟股指期货时代，股指的上下波动才是股指期货获利的法宝。