SEC近期讨论列出的熔断机制目标：如果标普下跌5%则交易暂停15分钟。

在经历了5月6日道指千点大跌的“黑色星期四”后，美国监管方和交易所运营商正携手加紧充当“安防主任”的角色。据新华海外财经报道，美国证券交易委员会和美国6大交易所酝酿设立的挂钩标普500指数的市场“熔断机制”，或将首次暂停交易的指数跌幅定在5%。旨在抑制股价大起大落。

纳斯达克投赞成票

据知情人士透露，美国证券监管部门正在酝酿设立一个与标准普尔500指数以及该指数成分股波动状况挂钩的市场全面“熔断机制”。目前，纳斯达克交易所集团已表明了支持该新机制的态度。

该人士透露，近期讨论列出的“熔断机制”目标是——如果下跌5%则交易将暂停15分钟；如果下跌10%则交易将暂停半小时，如果下跌20%则剩余时间交易将全部结束。另外部分交投较为活跃的上市交易基金也在参考范围之内。

而NDAQ交易服务部门负责人Eric Noll表示建议新规延长交易暂停时间——“标普500下跌10%时，交易将暂停1小时”。Noll将于周二晚些时候向国会众议院金融服务委员会(House Financial Services Subcommittee)提出上述建议。而目前NDAQ和股指期货市场并没有加入“熔断”机制。

另外，美监管部门还打算加强有关取消错误交易的规定。当前的讨论集中在允许交易所对那些执行价偏离最近价格15%-30%的交易作无效处理的问题上。

当前实施的“熔断机制”是与道琼斯工业指数相挂钩——若道指在美国当地时间下午2时前下跌幅度超过10%，市场停盘1小时；如果市场在下午2时30分后下跌超过20%，那么当时交易即终止。而在5月6日道指不明原因大跌千点时，道指最低仅下跌了9.2%，未达到停盘程度。

“黑色周四”或并不只因“乌龙指”

之前将道指的“黑色星期四”推诿在花旗头上，现在美国监管方也已意识到错综复杂的真相是需要被调查和披露的。为此，美国联邦监管机构成立了一家联合顾问委员会专伺调查道指暴跌的原因。

在接受周二下午众议院金融服务委员会的质询阶段，SEC主席Mary Schapiro表示，监管机构尚未找到任何证据证明5月6日的股市大跌是由任何一个“单一因素”造成的。 她表示股市大跌后，E-mini S&P 500股指期货市场出现波动，但股指期货可能并非是股市大跌的原因。她称，无论是什么因素引起股市的剧烈震振荡，都可能是一系列因素共同作用的结果。

Schapiro在其发表书面陈词时表示，SEC以及各证券交易所都没有发现证据证明指数大跌是由于数字单位“百万”被误输成“十亿”这样的误操作引起的，但还不能彻底排除这种可能性。另外，对交易数据进行筛查的调查人员也尚未找到任何关于宝洁公司股票异常交易的证据，该公司股票在当时的混乱情况下大幅下跌。

另外，Mary Schapiro特别指出，在上周四股市暴跌期间，有一小部分股票的交易价格远高于平时水平——有大约20只股票的交易价格较正常水平高出90%。Schapiro称SEC仍在对这些股票的股价为何大幅上涨以及这些交易是在哪里进行调查。

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中国已有个股“熔断”

在我国资本市场频频和国际市场接轨之际，是否有必要借鉴美国的前车之鉴在中国市场引入“熔断”机制？“没有必要，因为我国个股有涨跌停板，而这就是个股的‘熔断’。”国金证券首席经济学家金岩石(博客)说道。

他表示，强制“熔断”其实涉及到法律的问题。“比如我挂出一个卖单，本来5元是我的止损位，可以成交。但由于“熔断机制”启动，我却不能卖出股票了。到了第二天开盘，可能直接开在4元，那么其中的损失究竟该由谁承担？” 正由于存在这种高风险，在有保证金的股指期货推出时，我国并没有引入模拟交易时采用的“熔断机制”。

此外，在“国际板”蓄势待发之际，一位上海证券交易所人士表示，之前制定的讨论稿中并不涉及“熔断”机制，“现在技术上的东西还没有讨论。”另一名交易所制度研究人员则表示，因为我国不存在做市商，因此不存在人为的“三方套利”情况，“没有必要在指数上实施‘熔断机制’。”