一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

英国央行行长贝利：疫苗方面的进展可能会开始减少经济不确定性；英国第二波疫情可能在下周初达到高峰。未来十年内可能会发行央行数字货币，但仍有大量工作要做。

2）国内新闻

浦东开发开放30周年庆祝大会隆重举行，习近平发表重要讲话。习近平指出，要聚焦关键领域发展创新型产业，加快在集成电路、生物医药、人工智能等领域打造世界级产业集群。

3）行业新闻

油世界：马来西亚棕榈油平均单产持续下滑，因前期化肥使用减少、劳动力短缺(收成下降)、油棕榈油树龄结构恶化、天气问题及其他因素所致。我们预计马来西亚棕榈油持续季节性减产至少到明年2月，库存将保持极低水平。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美联储提示冬季疫情风险，美股收跌。上一交易日A股震荡分化，科技股反弹，资金方面北向资金净流出5.07亿元，11月11日融资余额减少16.89亿元至14400.37亿元。11月3日，中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，而在当前信贷有所收缩，而后续再次大幅扩张的可能性较低的情况下，2020年股指进一步上行的空间可能较为有限，且临近年底，机构有获利了结的需要，一定程度上也会压制上涨速度。技术面看股指开始走弱，操作上短期建议先观望，长线可以逢低建仓。

【国债】

国债：资金面继续收敛，昨日国债期货价格震荡下行。央行公开市场开展1200亿元逆回购操作，净投放900亿元，Shibor全线上行，资金面继续收敛，国债期货价格震荡下行，10年期国债收益率上行1.62bp至3.25%。10月份M2同比增长10.5%，社会融资规模增量为1.42万亿元，基本符合市场预期，10月份出口继续向好，CPI同比涨0.5%，低于预期，官方和财新制造业PMI均好于预期，制造业总体持续回暖，十四五规划建议中发展和建设仍是总体基调，预计四季度经济增速将持续稳定回升，IMF也预测今年中国将成为主要经济体中唯一正增长国家；央行副行长刘国强表示从趋势看我国经济比较强劲，要考虑下一步的政策，不过预计央行年内仍会综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；总体上在经济稳步回升的情况下，预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议关注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：美国原油库存意外增加，国际能源署大幅度下调今年石油需求预测，美国新冠病毒肺炎病例激增，国际油价盘中上涨后收低。上周美国炼油厂开工率下降，原油库存增加，同期美国汽油库存和馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示，截止11月6日当周，美国原油库存量4.88706亿桶，比前一周增长428万桶；美国汽油库存总量2.25356亿桶，比前一周下降231万桶；馏分油库存量为1.49289亿桶，比前一周下降535万桶。截止11月6日当周，美国原油出口量日均276.5万桶，比前周每日出口量增加50万桶，比去年同期日均出口量增加13.2万桶，过去的四周，美国原油日均出口量288.2万桶，比去年同期减少4.1%。建议轻仓做空。

【甲醇】

甲醇：甲醇上涨1.25%。截至11月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.95%，下跌1.17个百分点，较去年同期下跌1.19个百分点；西北地区的开工负荷为79.33%，下跌1.75个百分点，较去年同期下滑6.51个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.82%，与上周持平。本周期除中天合创一套CTO装置开始重启外，整体均无调整。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在124.34万吨，环比上涨2.16万吨，涨幅在1.77%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，从11月13日至11月29日中国甲醇进口船货到港量预估在57.69万-58万吨附近建议轻仓做多。

【橡胶】

橡胶：周四橡胶减仓反弹，ru05合约增仓。短期下跌动能释放后，资金移仓5月。原料胶价格回到节前水平，价格预计维持当前区间运行。短期外部市场预期向好，国内基本面方面新增供应压力不大，保税区持续去库存，下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面有持续改善的预期，预计短期走势震荡为主。

【沥青】

沥青：成本侧原油方面，国际能源署认为疫苗对明年上半年需求不会有较大影响，美国能源信息署数据显示，上周美国原油库存增加428万桶。华南地区沥青市场主流成交价格约为2400-2550元/吨，山东市场主流成交在2100-2220元/吨，东北市场主流成交在2200-2430元/吨，华南市场主流成交在2400-2550元/吨，华东市场主流成交在2300-2350元/吨。华东市场整体需求稳定，供应充裕；北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限。目前全国相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力，原油上涨短期给沥青一定向上的支撑，但疫苗离实际应用仍有一段时间，原油基本面改善可能有限。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：本周国内聚乙烯市场价格稳中小涨。当前线性主流价格7430-7850元/吨，多数稳定，部分环比涨50-100元/吨不等；高压主流价格在9550-10800元/吨，环比涨幅在50-100元/吨不等；低压各品种价格多数下跌，幅度在20-170元/吨不等。本周国内PP价格偏暖运行。从品种方面来看，本周拉丝价格波动在30-45元/吨，其中华南地区低价货源周期末流通缩紧，低端价格上抬较为明显；均聚注塑本周表现较为平稳，仅华南地区价格波动55元/吨左右；低熔共聚料本周上涨65-200元/吨不等。基本面角度本周石化库存维持中低位，本周在前周现货低价水位上，有所回升，在下游消费温和的背景下，低价刺激拿货。1月合约LL和PP目前依然维持箱体运行，PP由于下游消费靠近终端而略强。后市角度，箱体节奏上，逢高依然以降低多仓为主。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约夜盘震荡运行，收于3837元/吨(-3)。目前成材仍处于旺季的去库周期内，上海螺纹现货涨至4130元/吨。现货价格在去库周期内  仍有回升空间，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。唐山普方出厂价昨日持稳，报3580元/吨。我们认为在10月下旬到11月中下 旬的去库周期内，在现货价格和盘面贴水的加持下，螺纹仍然存在支撑。另外从近日公布的MS产销数据看，螺纹去库速度进一步提升至 100万吨以上，对应的表需也上行至464万吨，库存的加速去化也印证了近期现货的强势。从季节性上看，往年螺纹大约从11月底开始累库，关 注本月20日前后螺纹需求走弱的幅度，若表需下滑，现货也将逐渐见顶。

【铁矿】

铁矿主力合约夜盘震荡运行，收于827元/吨(-12.5)。供应方面，中国45港到港总量到港量2382.3万吨，环比减少180.6万吨。从近期四大矿山矿山发布的季报来看，4季度澳巴发运仍存在较大的回升空间，国内外矿供给到港的压力将持续发酵，后期仍有累库动力。点钢网6港库存开始出现去化，球团和中品粉矿降幅较大，钢厂在环保限产的影响下仍然释放了一定的补库需求，叠加球团溢价的回落，对球团矿的需求明显抬升。本周MS产销数据显示螺纹去库101万吨，表消465万吨，显示出了较强的需求韧性。后期关注在北方地区逐步进入采暖季后建材成交和消费是否能保持较强表现，在支撑螺纹价格的同时给予铁矿基差修复的动力。

【动力煤】

动力煤主力夜盘震荡偏弱，收于605/吨(-0.6)。近期山西煤矿事故导致市场对年底安检的预期有所提升，一定程度上也支撑了坑口市场 。港口市场近期以稳为主，报价连续走平，5500卡低硫煤上浮2元/吨左右。北港在调入调出均有增加的背景下库存有所累计，但仍然处于相对 低位，电厂也仍然具有旺季前的补库的意愿，需求也依然存在支撑。短期市场震荡为主，关注补库需求走弱后的做空机会。

4）金属

【贵金属】

贵金属：周一辉瑞公司表示其实验疫苗在预防新冠肺炎方面的有效性超过90%，好于原先50-70%的市场预期，消息冲击下金银大幅下挫，但在底部遭遇逢低买盘，本周以震荡为主。由于疫苗推出引发对疫情控制的期待提振经济复苏的预期，因而对更大规模财政刺激和货币刺激计划的预期下降，原本美元转弱和和对于美联储通过货币政策补充财政政策不足的期待的多头逻辑减弱。特朗普拒绝承认大选失败并开查违规投票，但市场反应平淡，短期市场仍存在一定未计价的尾部风险。此外由于疫苗的时效性、抗感染性、运输等问题都没有经过考验，同时产量距离社会全面接种至少还有数月，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐以及财政刺激可能不及预期的时间窗口期间黄金可能延续至年底，但经历突破反弹失败后，黄金短期继续下探还是筑底反弹缺乏确定性，近期宜以观望为主，可保有少量多头仓位。

【铜】

铜：夜盘铜价震荡整理。有报道称智利国家铜矿与韩国企业就明年精矿加工费达成83美元。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：夜盘锌价震荡整理，未能站稳2万整数关口。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。短期锌价延续调整，建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：夜盘铝价上行。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：夜盘镍价上涨。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计仍有支撑，短期下行后仍将偏强运行。           

【不锈钢】

不锈钢：夜盘不锈钢期货价格上行。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议中期转为偏多。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货继续反弹。东北潮粮价格处于历史高位，部分农户售粮意愿增加，华北地区企业到货连续增长，使得企业收购价大幅下跌。有消息称，今年预计将发放更多进口配额，包括美国订购的1200万吨玉米和乌克兰等其他产地的500万吨。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。上游短期集中出粮和进口预期的增加使得现货回落，但供需缺口仍在，阶段性下跌后或有反弹可能性。

【苹果】

苹果：苹果期货大幅反弹。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖：白糖期货小幅上涨。国际原糖价格高位震荡，巴西中南部10月上半月糖产量预计273.4万吨，同比增长43%，不过强劲的出口销售速度使得产量大增的利空不断弱化。印度大选前对糖出口补贴作出决定可能性较小，也有传言称由于国际糖价上涨印度可能降低补贴力度。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，巴西10月1到29日对中国装船数为96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅波动，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盘于7594，涨幅0.05%。一级豆油现货基差报价，天津01+320，跌10，山东01+370，跌10，江苏01+370，广东 01+300，跌10，广西01+300，跌20，12日成交25200吨，而11日成交24600吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势。11月usda报告中压榨和出口预估维持不变，美豆单产下调超过预期，新作结转库存由10月的2.9亿蒲式耳下降至1.9亿蒲式耳，报告偏利多，美豆主力上限在1200美分/蒲式耳，目前美豆库存是近7年来最低，收割接近完成，巴西在降雨期间加快了收割进度，市场关注点在南美天气干旱持续情况及播种进度，如果出现问题，美豆仍会上涨，也会提高国内油粕的成本，国内豆油走势偏强，主力合约上限在7800附近。

【棕榈油】

菜油：菜油OI2101合约收盘于9785，涨幅0.71%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+400，广东01+370，跌10，福建01+380，华东01+500。加拿大油菜籽的出口需求依然较好，加拿大谷物委员会的数据显示，周度出口量为36.41万吨，使得2020/21年度迄今的累计出口量略高于310万吨，比去年同期提高大约100万吨。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积。菜油短期走势偏震荡。

【菜油】

菜油：菜油OI2101合约收盘于9660，涨幅0.26%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+400，广东01+370，跌10，福建01+380，华东01+500。加拿大油菜籽的出口需求依然较好，加拿大谷物委员会的数据显示，周度出口量为36.41万吨，使得2020/21年度迄今的累计出口量略高于310万吨，比去年同期提高大约100万吨。目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积。菜油短期走势偏震荡。