大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：13日港口现货成交107.1吨，环比下降23.7%。节后港口成交恢复，但较节前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉现货863，折合盘面960.4，01合约基差127.9；适合交割品金布巴粉现货价格837，折合盘面945，01合约基差112.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12777.7万吨，环比增加51.6万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周澳巴发货量减量明显，到港量也明显减少，兑现了先前的检修情况。由于到港减量，上周港口库存较上周小幅去化，但需注意粉矿库存仍然维持30万吨左右的增量，终端需求表现不俗，尤其是螺纹表观消费量出现明显上行的情况，矿价大幅下行风险不突出。I2101：805-845区间操作

动力煤：

1、基本面：11月1日全国重点电厂库存为10214万吨，库存可用天数28天，为历史同期最高水平；全国重点电厂日耗为365.6万吨。目前港口库存仍旧处于低位，日耗进入季节性回升周期，港口现货较上日持平 偏多

2、基差：现货614，01合约基差0.4，盘面贴水 中性

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存506万吨，环比增加3万吨；六大电数据停止更新 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：内蒙地区内蒙煤管票按核定产能发放，区域内煤价小幅上涨；陕西地区产销走好。坑口发港口仍旧倒挂的情况下港口货源仍旧紧张，CCI内外价差连续创下新高，近期主产区频发矿难刺激盘面价格上行，下游高卡低硫煤种结构性紧缺状况仍然存在，后期重点关注进口煤与产区方面因素。ZC2101：谨慎追高，短期观望为主

玻璃：

1、基本面：成本端纯碱依旧偏弱；全国浮法玻璃产量处于历史峰值，行业利润维持上行趋势，供应稳定；下游传统需求旺季，房地产北方赶工短期仍将维持，刚需支撑，而南方区域需求平稳，后期存增量预期；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生产区域河北沙河安全出厂价1872元/吨，FG2101收盘价为1835元/吨，基差为37元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：全国浮法玻璃生产线库存3073万重量箱，较前一周下降224万重量箱，库存持续去化；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、结论：下游地产需求良好，对较高的产量消化较好，短期偏多运行为主。玻璃FG2101：日内偏多操作，止损1835

焦煤：

1、基本面：供应端煤矿安全检查继续趋严，进口煤下降带来的供应缩量，刺激优质焦煤价格强势运行，煤矿多反应厂内无库存，需求端焦企开工高位，高利润下采购积极，另随着冬季逐渐到来，受到煤矿安全检查和道路运输影响，焦企与贸易商有囤货意愿，进一步支撑价格上涨；偏多

2、基差：现货市场价1420，基差51；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存871.59万吨，港口库存327万吨，独立焦企库存942.82万吨，总体库存2141.41万吨，较上周增加3.5万吨；偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦煤市场供需局面有所转好，煤矿逐步去库，销售压力明显缓解，预计短期内焦煤市场将偏强运行。焦煤2101：1340-1380区间操作。

焦炭：

1、基本面：第七轮提涨50元/吨暂未落地，焦钢博弈中，目前山西地区高利润下开工仍在高位，去产能逐步落实，供应有区域性缩减，焦企心态乐观看好后市；下游钢厂高炉高开工下需求高位，个别低库存钢厂采购更为积极；偏多

2、基差：现货市场价2450，基差31；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存464.66万吨，港口库存234万吨，独立焦企库存25.38万吨，总体库存724.04万吨，较上周增加13.81万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：供应收紧，需求依旧良好，市场看涨情绪较多，预计短期内焦炭偏强运行。焦炭2101：2420多，止损2400。

螺纹：

1、基本面：近期随着螺纹钢现货价格上调供应端利润继续恢复，上周螺纹产量小幅反弹，维持高于同期水平；需求方面近期需求继续向好，建材成交量保持较高水平，上周去库速度继续加快，本周需求持续性仍需重点观察，中性。

2、基差：螺纹现货折算价4253.9，基差413.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存545.6万吨，环比减少11.16%，同比增加72.77%；偏空。                

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

6、结论：上周螺纹期货高位突破创新高后维持窄幅震荡，未能继续上涨，现货价格维持高位，本周预计建材成交量维持旺季水平，但连续上涨之后高位不宜追多，建议01合约日内3790-3870区间操作。

热卷：

1、基本面：供应端上周钢厂热卷利润小幅回升，产量总体仍处于同期水平，需求方面近期表观消费维持同期水平，不过四季度基建投资增速面临下行，年底资金面较为紧张，预计接下来需求会有小幅回落；中性

2、基差：热卷现货价4070，基差100，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存256.19万吨，环比减少5.19%，同比增加37.05%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓多增；偏多。

6、结论:上周热卷期货价格维持高位区间震荡，现货同样维持高位，不过基差有所收窄，当前短期上涨幅度较大不宜追高，操作上建议热卷01合约日内3890-3970区间操作。

2

---能化

PVC：

1、基本面：工厂开工上升，厂库、社库继续减少，整体基本面支撑较强。当前部分工厂重启，供应量有所增加，但是工厂前期预售良好，工厂发货正常，库存持续减少，外加上游原料电石和乙烯大幅上涨支撑，市场心态维持乐观，短期PVC市场走势坚挺。持续关注原油、宏观等对市场的影响。中性。

2、基差：现货7665，基差330，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降18.17%至13.665万吨；偏多。

4、盘面：价格在20日上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内偏强震荡为主。PVC2101：日内偏多操作。

原油2012：

1.基本面：特朗普表示国会必须出台“大规模、有重点”的抗疫救济法案；众议长佩洛西再次呼吁共和党人就财政刺激方案进行谈判，称新冠病例激增是“红色警报”，但她没有提出新的折衷方案；美国油服公司贝克休斯公布的数据显示，截至11月13日当周，石油钻井总数增加10至236座，此前预期增加4座；利比亚石油消息人士称，利比亚石油产量升至120万桶/日上方；中性

2.基差：11月13日，阿曼原油现货价为43.64美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为45.23美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为43.22美元/桶，基差27.09元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至11月6日当周API原油库存减少514.7万桶；美国至11月6日当周EIA库存预期减少91.3万桶，实际增加427.8万桶；库欣地区库存至11月6日当周减少51.8万桶，前值增加93.6万桶；截止至11月12日，上海原油库存为3306.5万桶，减少62.9万桶；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线附近；中性

5.主力持仓：截止11月10日，CFTC主力持仓多增;截至11月3日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：全球新冠疫情发展不容乐观，全球新冠肺炎确诊病例累计逾5475万例，多国制定更严格的封锁措施，感恩节前难以好转对欧美四季度的消费大有打击。OPEC减产监督会议将在本周17日召开，在会上将提出减产建议供月底全体会议决定，关注各产油国的风口情况。原油高位震荡，投资者谨慎操作，短线253-260区间操作，长线观望。 

甲醇2101：

1.基本面：国内甲醇市场延续偏强行情，内地、港口均大幅推涨，内地上游低库支撑仍在，然周末河北、山东部分下游因天气污染影响出现降负或停车，关注本周上下游博弈情况，预计继续推涨空间有限；中性

2.基差：11月13日，江苏甲醇现货价为2185元/吨，基差-70，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2020年11月12日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为85.53万吨，较上周增2.46万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30万吨附近，较上周降近1万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：国内甲醇装置因限气/限产/检修等影响，整体供应收缩明显，外盘欧美两地停车装置多于11月下或12月份重启恢复，前期供应偏紧局面或有缓解迹象，且南美某新建100万吨甲醇装置预计11月下或12月份再次试车投产，后续两地供应量或逐步显充裕。步入供暖季，博源、中浩气头均于11月初附近停车，闻川内部分预计12月中存停车预期；而环保限产多围绕在河北、山西展开，尤其山西晋城、吕梁一带装置降负/停车集中，基于周内主产区出货较好，限量/停售均有出现，且企业整体库压不大背景下，预计短线内地甲醇市场延续坚挺走势，短线2250-2340区间操作，长线多单逢高部分止盈。

PTA：

1、基本面：新产能投放以及前期检修装置重启，供应端压力明显。PTA加工费重心出现一定下行，聚酯产品利润有所回调 偏空

2、基差：现货3155，01合约基差-209，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存6.5天，环比不变 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：上周独山能源（二期）220万吨装置正常运行，周五亚东75万吨装置停车，汉邦220万吨装置意外短停。终端市场情绪仍处于低位，新订单下滑，以消耗前期备货为主。成本端的回升带动了聚酯原料端上行，但PTA基本面供需格局并未发生明显改变。TA2101：关注3400一带阻力位

MEG：

1、基本面：国内乙二醇负荷出现回调，以非煤制为主。四季度来看，乙二醇海外供应依旧表现紧张，高库存压力仍抑制盘面有效反弹 中性

2、基差：现货3590，01合约基差-34，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存112.09万吨，环比增加1.69万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：港口去库速度较慢，不及市场预期，整体去库未能有效支撑价格。MTO制乙二醇利润快速下行，煤制货源得到一定补充，乙二醇整体心态偏弱，预计短期跟随成本端波动。EG2101：短期观望为主

燃料油：

1、基本面：成本端原油冲高回落；重油减产、炼厂大规模检修环境下，高硫燃油产量下降，西方套利货供给偏紧；炼厂对高硫燃油进料需求平稳叠加发电经济性凸显，需求超预期；偏多

2、基差：舟山保税380高硫燃料油为317美元/吨，FU2101收盘价为1776元/吨，基差为325元，期货贴水现货；偏多    

3、库存：截止11月12日当周，新加坡高低硫燃料油库存录得2305万桶，环比前一周下降0.77%；中性

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向下；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：高硫燃油基本面平稳，短期预计震荡运行为主。燃料油FU2101：日内1780-1820区间操作

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货13550,基差-835 偏空

3、库存：上期所库存环比增加，同比减少 中性

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：日内14300-14700短线操作

塑料 

1. 基本面：周末原油震荡走弱，RCEP签署利好出口及制造业，国内需求有望继续走好，产业上游利润高，石化库存中性偏低，11-12月PE预计新增产能150万吨，万华化学、海国龙油预计LLDPE装置近期投产，中期观察投产影响，空单需谨慎，现货方面乙烯CFR东北亚价格841，当前LL交割品现货价7800（+70），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2101基差195，升贴水比例2.6%，偏多； 

3. 库存：两油库存62.5万吨（-1），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论：L2101日内7500-7700震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：周末原油震荡走弱，RCEP签署利好出口及制造业，国内需求有望继续走好，产业上游利润高，石化库存中性偏低，11-12月PP预计新增产能225万吨，近期标准品及粉料价格上涨，粉料企业利润可观，中期观察投产影响，空单需谨慎，丙烯CFR中国价格896，当前PP交割品现货价8330（+30），中性；

2. 基差：PP主力合约2101基差103，升贴水比例1.3%，偏多；

3. 库存：两油库存62.5万吨（-1），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多；  

6. 结论：PP2101日内8200-8450震荡偏多操作；

沥青： 

1、基本面：国际原油大幅推涨对于炼厂成本支撑明显，炼厂低价放货意向不强，部分炼厂挺价销售为主。短期来看，国际原油对于炼厂成本及市场有一定的提振，整体跌价动力有所放缓，部分低价合同小幅上调，但是考虑目前高价出货有限，个别主力炼厂库存仍有所增加，不排除本周高价有小幅下调或者出台一定优惠政策的可能，但是其他地炼价格或整体持稳为主，个别低价报盘相对坚挺。中性。

2、基差：现货2250，基差-16，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周增加2.2%为38%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行；偏空。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2012：日内偏空操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：豆油现货7740，基差128，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月6日豆油商业库存121万吨，前值125万吨，环比-4万吨，同比-2.19% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。豆油Y2101：回落做多7200附近入场

棕榈油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：棕榈油现货6870，基差200，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月6日棕榈油港口库存37万吨，前值40万吨，环比-3万吨，同比-39.44% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。棕榈油P2101：回落做多6200附近入场

菜籽油

1.基本面：10月马棕库存下降8.63%，库存高于市场预期，MPOB报告中性，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少17%，马棕受拉尼娜影响，产量出现旺季不旺的情况，出口转好；国内积极购买美豆，美豆依旧存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突显。有中加缓解预期，但短期依旧菜籽供应偏紧，偏强态势。偏多

2.基差：菜籽油现货10350，基差575，现货贴水期货。偏多

3.库存：11月6日菜籽油商业库存24万吨，前值26万吨，环比-2万吨，同比-42.13%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格冲高，豆油受收储支撑，国内积极购买美豆，以及USDA报告利多造成美豆上涨，美豆油此前拉动全球油脂价格上行。棕榈油出口稍有回暖，受拉尼娜影响，出现旺季不旺的情况。美国选举，或有中加关系环节情况出现，但目前菜油库存持续紧缺，短期依旧偏多。国内基本面趋紧，油价整体上行。菜籽油OI2101：回落做多9500附近入场

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆短期供应仍偏紧和需求预期良好支撑盘面。国内豆粕震荡回落，中国加大采购美豆力度支撑美豆但限制国内豆类上涨空间。国内进口大豆到港量仍较高，油厂压榨维持高位，加上近期成交转淡压制盘面，但国内生猪养殖业复苏势头良好和美豆上涨提升进口成本支撑豆粕价格。中性

2.基差：现货3126（华东），基差调整（现货减90）后基差-127，贴水期货。偏空

3.库存：豆粕库存84.19万吨，上周85.51万吨，环比减少1.54%，去年同期41.21万吨，同比增加104.29%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆短期1150点附近震荡；国内受美豆走势带动和国内需求良好支撑，关注南美大豆种植天气和国内成交情况。

豆粕M2101：短期3150至3200区间震荡，回落做多操作为主。期权观望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期菜粕供应偏紧支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，近期水产养殖需求开始偏弱压制现货价格，菜粕价格整体跟随豆粕走势，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。国内油菜籽和菜粕供应偏紧，但中加关系预期改善中国或有望未来重新进口加拿大油菜籽。中性

2.基差：现货2560，基差75，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0吨，上周0.1万吨，环比减少100%，去年同期2万吨，同比减少95%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，菜粕库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内菜粕需求情况。

菜粕RM2101：短期2450至2500区间震荡，短线操作为主。期权观望。

大豆：

1.基本面：美豆震荡收涨，美豆短期供应仍偏紧和需求预期良好支撑盘面。国产大豆收购价维持高位支撑盘面，但国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆将进入有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货5200，基差-142，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存597.84万吨，上周581万吨，环比增加2.9%，去年同期318.4万吨，同比增加87.76%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1150点附近震荡；国内大豆期货再度冲高，短期波动加剧，需注意风险。

豆一A2101：短期5300上方震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：海关举行进口糖浆关税座谈。ISO预计全球糖市在20/21年度出现72.4万吨小规模缺口。2020年9月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1041.51万吨；全国累计销糖984.89万吨；销糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中国进口食糖54万吨，环比减少14万吨，同比增加12万吨。中性。

2、基差：柳州现货5340，基差217（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：截至9月底19/20榨季工业库存56.62万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：短期新糖上市，现货价格震荡回落。国内短期供应充足，价格震荡偏弱，预计在5000-5200区间震荡。

棉花：

1、基本面：国储12月1日起收购50万吨储备棉。USDA11月报告维持中性。9月份我国棉花进口21万吨，环比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球产需预测，20/21年度全球消费2435万吨，产量预计2501万吨，期末库存2240万吨。农村部11月：产量585万吨，进口200万吨，消费800万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价14493，基差273（01合约），升水期货；中性。

3、库存：中国农业部19/20年度11月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓空翻多，主力趋势不明朗；偏多。

6：结论：棉花反弹无力，短期再度走弱。前期外贸订单增加已被证伪，旺季已过，新棉大量上市，供应增加，价格短期震荡偏弱。

4

---金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应紧张，疫情袭来沪铜消费更加疲软，10月份中国制造业采购经理指数为51.4%，较上月小幅下降0.1个百分点，自7月份以来始终位于51.0%及以上；中性。

2、基差：现货 52000，基差-180，贴水期货；中性。

3、库存：11月12日LME铜库存减1000吨至165200吨,上期所铜库存较上周减13372吨至117949吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国全球宽松和南美供应偏紧背景下，疫情二次来袭消费疲软，沪铜多空矛盾，沪铜继续维持50000~53000区间震荡，沪铜2012:52000附近空持有，止损52800，目标51000，持有51000看跌期权。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货15630，基差100，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减861吨至232577吨，库存高位；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水导致铝继续走高，沪铝2012：15500试空，止损15700，目标15100。

镍：

1、基本面：从短线为看，镍矿继续有坚挺的理由，库存低，进入雨季供应减少，所以对下方压力大。镍铁产量下降，库存上升，说明下游对镍铁需求有所减弱，价格下调较多，为镍价下方空间打开打下基础。从不锈钢来看，300系减少，印证了镍铁需求下降的情况，同时200、400系产量上升，说明排产重心有所转移，对镍元素需求有一定影响。但从新能源汽车来看，10月数据再次大涨，十四五规划更有所提及，所以镍豆的需求还是不错，但总体量比较小，心理影响更大一点。短期基本面来看，上方继续有成本支撑，但镍铁价下跌之后，利润转为亏损，会有减产可能，同时300不锈钢利润不佳，排产调整，对镍铁需求也会下降。中性

2、基差：现货120450，基差1870，偏多，进口镍117950，基差-630，偏空

3、库存：LME库存239172，+18，上交所仓单25278，-338，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍02：12万以上可以少量试空，站上122000止损。

黄金

1、基本面：美国三大股指均收涨逾1%，标普500指数创收盘历史新高，国债在美国交易时段窄幅波动，金价周五上涨，因美股攀升导致美元再度疲软，早盘金价突破1890美元/盎司关口；中性

2、基差：黄金期货396.88，现货395.7，基差-1.18，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单2199千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：市场再度均衡多方面影响，金价小幅反弹；COMEX黄金期货收涨0.8%报1888.2美元/盎司，早盘小幅走高；今日关注中国经济数据和美联储副主席讲话；市场再度均衡疫苗预期和宽松预期，短期仍将震荡，宽松对金价的支撑依旧存在，对金价依旧有所支撑。短期财政刺激预期暗淡，继续冲击1900关口，震荡为主。沪金2012：391-400偏多操作。

白银

1、基本面：美股周五创历史新高，国债在美国交易时段窄幅波动，银价跟随金价反弹，因美股攀升导致美元再度疲软，早盘银价在24.7美元/盎司关口上方；中性

2、基差：白银期货5089，现货5061，基差-28，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2302413千克，减少4667千克；偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：银价跟随金价小幅反弹；COMEX银小幅走强至24.7以上。疫苗对银价影响更为复杂，风险偏好对银价的影响加强，但银价依旧主要跟随金价走势，短期震荡，回升可能性大。沪银2012：4850-5300区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：15国达成RCEP协议，证监会核发4家IPO，上周市场冲高回落，板块热点有所减少；中性 

2、资金：融资余额14400亿元，减少17亿元，沪深股净卖出5.07亿元；偏空

3、基差：IF2011贴水5.86点，IH2011贴水2.79点，IC2011贴水25.29点；中性

4、盘面：IF>IH> IC（主力合约），IF在20日均线上方，IH、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力多增，IC主力多减；偏多

6、结论：受到中美关系不确定性，反垄断法的推出，以及获利盘的影响，上周后四天指数迎来调整，不过市场连续调整后有望引来反弹，IF2011：逢低做多，止损4800；IH2011：逢低做多，止损3300；IC2011：逢低做多，止损6200。

国债：

1、基本面：《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式签署，世界上人口数量最多、成员结构最多元、发展潜力最大的自贸区就此诞生。通过RCEP，中国和日本首次达成双边关税减让安排，实现历史性突破。

2、资金面：周五央行进行1600亿逆回购，市场净投放1600亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0409，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0865，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.2299，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；T 主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净空，空减。T主力净空，空增。

7、结论：暂时观望。