一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国10月PPI环比增加0.3%，高于预期的0.2%。机构评美国10月PPI月率：数据增幅略高于预期，但考虑到劳动力市场相当疲软以及新冠肺炎病例再度上升，预计不太可能录得更高通胀。

2）国内新闻

我国第五款新冠疫苗进入三期临床试验。乌兹别克斯坦政府近日对媒体表示，由安徽智飞龙科马生物制药有限公司研发的新冠疫苗将在乌兹别克斯坦开展三期临床试验。这是中国第五个进入三期临床试验的候选疫苗。

3）行业新闻

ITS：马来西亚11月1-15日出口为653541吨，环比上月同期的760082吨下降14.02%。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股反弹，历史8年15国签订全球最大区域贸易协议。上一交易日受信用债价格大跌影响，A股震荡下跌，权重股弱势，资金方面北向资金净流出49.39亿元，11月12日融资余额减少4.03亿元至14396.34亿元。11月3日，中共中央发布关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。“十四五”时期经济社会发展主要目标包括经济发展取得新成效、改革开放迈出新步伐、社会文明程度得到新提高、生态文明建设实现新进步、民生福祉达到新水平、国家治理效能得到新提升。未来我国将积极推动注册制，加快资本市场改革，政策利好A股表现。长期而言我们依然看好股指未来的空间，而在当前信贷有所收缩，而后续再次大幅扩张的可能性较低的情况下，2020年股指进一步上行的空间可能较为有限，且临近年底，机构有获利了结的需要，一定程度上也会压制上涨速度。技术面看股指开始走弱，操作上短期建议先观望，长线可以逢低建仓。

【国债】

国债：上周国债期货价格震荡下行。上周央行公开市场净投放2300亿元，但受信用债大跌影响，Shibor普遍上行，资金面有所收敛，国债期货价格震荡下行，10年期国债收益率上至3.28%。美国总统大选基本尘埃落定，风险偏好提升，美债收益率回升；10月份M2同比增长10.5%，社会融资规模增量为1.42万亿元，基本符合市场预期，10月份出口继续向好，CPI同比涨0.5%，低于预期，制造业总体持续回暖，十四五规划建议中发展和建设仍是总体基调，周末《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式签署，预计四季度经济增速将持续稳定回升；央行副行长刘国强表示从趋势看我国经济比较强劲，要考虑下一步的政策，预计央行年内仍会保持流动性合理充裕，央行于本周一次性续作MLF，但货币政策有收紧预期；总体上在经济稳步回升的情况下，预计国债期货价格仍以下行为主，操作上建议关注做空和跨期套利策略，统计局也将公布宏观经济数据，建议积极关注。

2）能化

【原油】

原油：利比亚原油产量恢复到正常水平给供应带来压力，美国和一些地区新冠病毒感染新增人数屡创纪录可能减缓全球经济复苏和燃料需求，加之美国活跃石油钻井平台连续八周增加，欧美原油期货继续下跌。供应方面，利比亚自9月份解除对石油出口港和油田封锁以来，原油产量迅速从每日10万桶左右恢复到正常水平，意味着市场每日增加100万桶左右的原油供应量。路透社援引一位利比亚石油业内人士的话说，利比亚原油日产量从11月7日该国国家石油公司报告的104万桶增加到121.5万桶。需求方面，欧美一些国家新冠病毒肺炎新增人数令人吃惊地创新高，担心严格的出行限制会影响交通燃料需求。过去的一周，美国平均每天新增134078例，与两周前的平均水平相比上升了72%。欧佩克及其减产同盟国将于下周举行联合部长级市场监测委员会会议，该委员会将对12月1日举行的全体成员国部长会议提出参考性建议。

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盘继续上涨4%。截至11月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.95%，下跌1.17个百分点，较去年同期下跌1.19个百分点；西北地区的开工负荷为79.33%，下跌1.75个百分点，较去年同期下滑6.51个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.82%，与上周持平。本周期除中天合创一套CTO装置开始重启外，整体均无调整。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在124.34万吨，环比上涨2.16万吨，涨幅在1.77%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，从11月13日至11月29日中国甲醇进口船货到港量预估在57.69万-58万吨附近。目前甲醇内陆地区货源紧张，伊朗商谈长协定价导致进口市场紊乱，短期可能继续冲高。

【橡胶】

橡胶：上周橡胶减仓伴随大幅回调，近月空单离场明显，远近月价差有所修复，但仍未回到节前水平。短期结构性上涨结束，市场回归理性。海外疫情及美国总统选举持续成为市场关注焦点，市场情绪避险情绪有所增加。国内基本面方面，前期原料上涨刺激产胶积极性提升，加之目前气候稳定，产出充裕，供应端利好减弱，保税区持续去库存，下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面微调，短期胶价预计区间震荡调整，后期仍有缓慢上行可能。

【沥青】

沥青：周五夜盘沥青期货主力合约收于2304（+32）。华南地区沥青市场主流成交价格约为2400-2550元/吨，山东市场主流成交在2100-2220元/吨，东北市场主流成交在2200-2430元/吨，华南市场主流成交在2400-2550元/吨，华东市场主流成交在2300-2350元/吨。华东市场整体需求稳定，供应充裕；北方气温逐渐降低，终端需求则逐渐受限。目前沥青12月合约临近交割月仓单可能不足对价格有一定支撑，但全国相对高位的市场供应、不断缩短的施工期将给市场带来持续的压力，疫苗离实际应用仍有一段时间，原油基本面改善有限。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：周五聚烯烃期货反弹走高。在周四现货采购回暖背景下，市场短期信心有所回复。周末中国加入RCEP，自贸区范围扩大有利于降低化工品的物流成本。存量的影响有限，明年可适度关注自贸区16国内新增的装置对于国内的进口量会否有所增加。国内市场层面，聚烯烃端，国内需求经历上半年磨砺，下半年开始回复。目前1月合约在移仓前夕，仍处于短期偏强反弹运行当中。1-5合约移仓角度而言，逢高仍可考虑降低1月合约多头持仓比例。

3）黑色

【螺纹】

螺纹主力合约周五夜盘震荡运行，收于3834元/吨(+1)。目前成材仍处于旺季的去库周期内，上海螺纹现货涨至4130元/吨。现货价格在去库周期内  仍有回升空间，而钢厂利润在成本总体稳定的情况下也有小幅扩张。后期虽然焦炭现货价格预计依然较为坚挺，但铁矿和废钢价格的松动将削弱螺纹钢成本端的支撑。唐山普方出厂价双休日结算价下调10元/吨，报3570元/吨。我们认为随着时间进一步向淡季靠拢，终端需求的回落是大概率事件，虽然01合约受到旺季去库的支撑依然较为强势，转折点关注现货成交强弱对方向的指引。远期来看，需求的季节性转弱叠加新开工放缓导致的远期房地产开工走弱，远月05合约或存在一定的下行动力。

【铁矿】

铁矿主力合约周五夜盘震荡运行，收于826.5元/吨(-4)。铁矿后两个月海外矿山发运增量、生铁产量缓步走弱的双重压力下，正式进入累库通道，但在后期生铁产量不发生断崖式下行，且粉矿结构性需求进一步下行空间有限的情况下，粉矿累库空间受限，叠加季节性的冬储补库，矿价在需求端仍有支撑。风险来自于终端需求11月底以后的韧性是否继续维持，终端需求一旦转弱，铁矿向上修复基差的空间也将显著缩小。

【动力煤】

动力煤主力周五夜盘高位震荡，收于613.6/吨(+5.4)。近期山西煤矿事故导致市场对年底安检的预期有所提升，一定程度上也支撑了坑口市场 。港口市场近期以稳为主，报价连续走平，5500卡低硫煤上浮2元/吨左右。北港在调入调出均有增加的背景下库存有所累计，但仍然处于相对低位，电厂也仍然具有旺季前的补库的意愿，需求也依然存在支撑。短期市场震荡为主，关注补库需求走弱后的做空机会。

4）金属

【贵金属】

贵金属：上周一辉瑞公司表示其实验疫苗在预防新冠肺炎方面的有效性超过90%好于预期，消息冲击下金银大幅下挫，但在底部遭遇逢低买盘，后随着欧美疫情的进一步恶化以及乐观情绪的消退，金银重新走高。疫苗研发的进展引发对疫情控制的期待提振了市场对于经济复苏的预期，因而对更大规模财政刺激和货币刺激计划的预期下降，原本美元走弱和对美联储通过货币政策补充财政政策不足期待的多头逻辑减弱。风险事件方面特朗普拒绝承认大选失败并开查违规投票，但市场反应平淡，市场存在一定未计价的尾部风险。由于疫苗的时效性、抗感染性、运输等问题都没有经过考验，产量距离社会全面接种至少还有数月，短期疫苗无法普及、秋冬疫情肆虐以及财政刺激可能不及预期的时间窗口可能延续至明年一季度，期间可能出现利好提振金银。但短期上看，在经历突破反弹失败后金银市场信心不足，短期继续下探还是筑底反弹缺乏确定性，近期宜以观望为主，但可保有少量多头仓位或轻仓试多。

【铜】

铜：周末夜盘铜价小幅上涨，受美元走弱影响，周末美元跌至93下方。有报道称智利国家铜矿与韩国企业就明年精矿加工费达成83美元。二季度以来中国经济复苏良好，铜需求明显恢复，前期国内铜需求主要受电力投资拉动，弥补了汽车、家电和地产行业的下滑，家电和地产可能全年负增长。目前精矿加工费仍然低迷，意味着精矿供应依旧紧张。总体可能处于中期调整阶段，区间49000-53500波动的可能性较大，建议关注美元、人民币汇率、境外疫情等。

【锌】

锌：周末夜盘锌价延续2万整数关口震荡整理。目前精矿加工费回落至5千元下方，冶炼利润被压缩，并支撑国内锌价。国内锌冶炼企业计划联合采购进口精矿，以应对下滑的精矿加工费。进口国内下游需求基本稳定，基建和汽车行业表现良好，供求基本平衡。据SMM统计上周国内库存增加2500吨。短期锌价延续调整，建议关注冶炼和下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：周五夜盘铝价下行。基本面方面，随着旺季过后下游消费或迎来逐步降温，但四季度消费总体上仍有支撑，除此之外供应的增加趋势也值得关注，预计铝价继续维持近强远弱格局，中期涨势放缓，可能逐步回归震荡。

【镍】

镍：周五夜盘镍价上涨。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，近期印尼矿价上涨叠加菲律宾矿山发货季节性下降，原料价格预计持续强势。尽管印尼镍铁供应有所增长但受境外不锈钢产能增长影响其出口到国内的数量不足以填补缺口，国内镍铁供应受成本影响预计逐步减少，镍价近期预计仍有支撑，短期下行后仍将偏强运行。      

【不锈钢】

不锈钢：周五夜盘不锈钢期货价格上行。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，但由于现阶段原料成本居高不下，不锈钢价格利润大幅走低，未来不锈钢价格预计支撑较好。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，考虑短期不锈钢企业亏损严重，操作建议中期转为偏多。

5）农产品

【玉米】

玉米：玉米期货延续上涨。东北潮粮价格处于历史高位，农户售粮意愿增加，主产区售粮进度14.5%，较去年同期快5.5个百分点。有消息称，今年预计将发放更多进口配额，包括美国订购的1200万吨玉米和乌克兰等其他产地的500万吨。生猪养殖情况继续转好，8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37%。生猪存栏环比增长4.7%，同比增长31.3%。上游集中出粮和进口预期的增加使得现货回调后偏弱，但台风造成的减产使得供需缺口扩大，进口直接投入市场可能性不大，玉米或存继续震荡上涨空间。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。陕西地区今年存在一定区域性减产情况，不过苹果质量总体较好；山东地区套袋量偏多，但果个小果锈多，产量预计与去年持平或小幅增加。苹果现货市场自9月下旬收购开始以来大幅上涨，从刚开始的2.6元/斤左右涨至3.2元/斤左右，高价下客商收购意愿不强，果农入库比例偏高，下游走货也略显乏力，10月下旬后价格显著回落。苹果入库量略高于前期预估，未来半年苹果依旧存在较大压力，期货价格或存下跌风险。

【白糖】

白糖：白糖期货小幅震荡。国际原糖价格高位震荡，巴西中南部10月下半月糖产量173.7万吨，同比增长14.4%，作物年度累计产量3641万吨，同比增长44%。11月1到8日，巴西累计装船食糖及糖蜜76.94万吨，去年同期196.64万吨。印度食品部已向财政部提交了一份关于食糖出口的新提案，建议降低出口补贴至每公斤9.5卢比。国内方面，进口量显著增加对国内糖价依旧存在一定压制，9月食糖进口54万吨，同比增加29%。巴西11月1到9日对中国装船数为13.01万吨，10月份96.51万吨。糖厂11月份陆续开榨也将增加供应压力，现货可能承压。近期国际能源价格大幅波动，国外疫情形势严峻，预计国际原糖的冲高走势暂告一段落，国内白糖期货在供应压力下短期可能偏弱，不过在市场对恶劣天气担忧的情况下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盘于7720，涨幅1.77%。一级豆油现货基差报价，天津01+300，跌20，山东01+360，跌10，江苏01+370，广东 01+300，广西01+270，跌30，13日成交30130吨，而12日成交25200吨。因为替代消费、饲料用油以及储备入库等，国内豆油库存继续下降，目前库存暂无压力，四季度也是减库存趋势。USDA报告中新作库存降幅超过预期至1.9亿蒲式耳，美豆库存是近7年来的最低，巴西播种进度追赶上不少，新作产量也在调高，市场关注阿根廷天气偏状况。目前美豆主力合约运行上限在1200美分/蒲式耳，如果南美天气干旱持续或者美豆出口继续较好，美豆仍然上涨，提高国内油粕成本，国内豆油01上限在7800附近，逢低多为主。                 

【棕榈油】

棕榈油：国内棕榈油P2101合约收盘于6726，涨幅1.14%。24°棕榈油现货基差报价，天津01+250，跌50，华东01+200，跌40，广东01+160，13日成交5000吨，而12日成交2750吨。11-12月我国24°棕榈油分别到港60万吨、55万吨，但是天气转凉，需求受限，市场也看空后市基差，国内现货基差预计持续走弱。MPOB11月报告中马来西亚10月毛棕油产量降幅超过预期，出口低于预期，库存减幅符合预期，报告偏利多。但是船运商检机构ITS和AmSpec Agri发布马来西亚11月1日-10日棕榈油出口较前月同期分别减少19.1%和17.1%。关注产地棕榈油的出口状况，如果四季度库存持续不能建立起来，国内棕榈油01合约上限在6800附近，豆棕01合约1000附近做缩小。                                 

【菜油】

菜油：菜油OI2101合约收盘于9784，涨幅0.04%。国内四级菜油现货基差报价，广西01+400，广东01+350，跌20，福建01+380，华东01+530，升30。加拿大总统特鲁多与拜登通话后坚信美国会继续施压北京，孟晚舟案加方不会屈服，消息提振菜油多头信心，目前国内加拿大进口菜籽菜油依然没有放开进口，也只是部分民企和外企少量进口，且今年海关也严查非转进口菜油，预计后期菜油库存难以大幅累积。菜油短期走势偏强。