10月19日，郑棉主连CF2101盘中达到15305高点之后，盘面便开启震荡下行走势，11月9日盘中最低13920，着实令人捏了一把汗。部分棉贸企业表示近期成交（包括采购和销售）寥寥无几，多方抱以观望心态，价格再度进入难以摆脱的弱势震荡格局。
图1：2020年棉花期现价格走势图
国家统计局数据显示，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，经济增速由负转正。一方面，随着国内经济逐步恢复，居民对于纺织品服装等非必需品消费需求渐渐回升；另一方面，印度等纺织品服装大国受疫情持续影响，产业链受损，部分外单流到我国；内销订单向好，外销订单增长，使得国内纺织市场金九银十传统旺季行情显现，国庆节假期前后，籽棉、皮棉、纱线、坯布价格上涨一浪接一浪。
图2：2020年中国纺织品服装出口金额
图3：2020年10月服装行业双十一预售销量同比情况
随着国外疫情重燃，以及部分国际品牌公司抵制新疆棉制品，如图2所示，据海关统计，7-10月我国纺织品服装出口金额保持下滑走势，10月份环比降幅甚至高达12.45%。双十一电商购物节极大的带动了居民消费意愿，据我的农产品网了解，今年各平台推出预售活动，第一轮时间从10月下旬，活动时间拉长，如图3所示，今年10月服装行业双十一预售销量同比大幅增长，尤其是运动服同比增加了57个百分点。虽然数据同比有明显增加，但国内消费有限，随着双十一落幕，国内终端消费市场将迎来降温。
图4：2020/21年度全国棉花公检量与新疆棉累计加工量统计
据我的农产品网了解，当前纺企在机生产订单多为国庆节前下来的，成交价偏低，10月中上旬，纱价保持上涨走势，但新接订单每况愈下。2020年度新花大量上市，如图4所示，截止11月12日，新疆棉累计加工量264万吨，全国棉花公检量209.5万吨，均超出往年同期水平。据我的农产品网统计，截止11月13日，全国棉花商品棉在库量为302万吨，棉纺市场再度回归供大于求色调。
图5：2020年国内外棉花价格指数走势图
图6：1%关税下内外棉价差800对照图
10月19日，2020年度棉花收储通知已公布，价格熔断机制要求内外棉现货价差在800以内才能进行轮入工作。如图5所示，当前内外棉价差水平过大，11月12日价差为1934元/吨。受新棉成本价格、郑棉仓单压力没有明显增加的支撑下，近期郑棉呈现低位震荡走势。中国按照与美国签订的第一阶段协议，积极采购美棉，ICE美棉自4月份以来保持上行走势。如图6所示，横轴为考特鲁克A指数，国际市场棉花现货价格指数=考特鲁克A指数（折美元/吨）×汇率×（1+关税1%）×（1+增值税9%），按11月进出口汇率计算，如12月1日轮入交易正常进行，此时国内市场棉花现货价格指数需要在13400元/吨以内。加之新年度棉花指标下滑，成本价格偏高，预计收储前期成交情况或较差，但并不意味着收储对市场价格利空。
外媒消息，美国12日宣布，禁止美国投资者对中国军方拥有或控制的企业进行投资。美国关于对新疆棉制品进口禁令政策尚未解除，11月30日期限将至，现任总统任期至2021年1月20日，市场担忧情绪仍在。
综上所述，金九银十传统旺季过后，国内棉纺市场热度骤降，市场愁云密布，棉价或迎来一波低谷。美国总统换届，全球经贸格局或有所改善，关注宏观面消息；目前疫苗研制成效显著，对2021年全球经济复苏预期乐观，或是打破僵局的两个重要因素。
